Análise Fundamentalista - Ações HAPV3

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Vale a pena investir nas ações de HAPV3?

Temos uma recomendação de Compra para a Hapvida com preço-alvo de R$19/ação, pois acreditamos que a empresa deve continuar consolidando o mercado (orgânica e inorganicamente) ao passo que as margens devem começar a retomar níveis normalizados em 2022, após um difícil 2021. Além disso, a fusão com o GNDI deve criar sinergias consideráveis o que implica em um valuation muito atrativo para a empresa combinada: P/L ’22e de 26,8x vs a média histórica de 47,4x.

Performance da ação desde Janeiro de 2021

Desde o início do ano, as ações da HAPV tiveram uma performance abaixo do Ibovespa. Vemos o baixo desempenho das ações do setor como uma consequência do cenário macroeconômico mais deteriorado e consequente incerteza sobre o mercado de trabalho nos próximos anos, responsável por grande parte da base de beneficiários nacionais.

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor de operadoras verticalizadas e hospitalar? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre HAPV3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de HAPV3 aqui

Últimos acontecimentos

Aquisição fortalece expansão em MG | Setembro de 2021

  • A Hapvida divulgou hoje por fato relevante a aquisição de 94% do Hospital Madrecor, em Uberlândia, por aproximadamente R$113 milhões. O hospital oferece assistência médica completa e conta, entre outros serviços, com atendimentos laboratoriais, centros cirúrgico e de oncologia;
  • O Madrecor possui atualmente 115 leitos, sendo 20 de UTI – o que implica em um EV/leito de R$1,04M, em linha com o caráter mais premium da praça e com a última aquisição do GNDI em MG de R$1,17M EV/leito com o Hospital Lifecenter;
  • A região de saúde de Uberlândia e cidades próximas possui população de 1,7 milhão de habitantes e 630 mil beneficiários, e a companhia espera sinergias geográficas e operacionais com as operações recém integradas em Uberaba.

Opinião sobre os resultados divulgados

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Dividendos da HAPV3

Dado o panorama atual do segmento, é esperado que as operadoras verticalizadas reinvistam os retornos de suas operações em projetos de expansão, como na abertura de novas unidades ou em novas aquisições. Nesse sentido, não espera-se que a Hapvida anuncie a distribuição de dividendos além do mínimo legal no curto e médio prazo.

Quais os principais riscos de investir nas ações de HAPV3?

i) Crescimento: Esperamos que a companhia continue crescendo e ganhando participação de mercado nas regiões que já atua combinado com um crescimento do mercado como um todo. Se ela não for capaz de ganhar participação de mercado, ou até perder, e/ou o mercado como um todo não retomar o seu crescimento, os resultados futuros serão impactados; e
ii) Sinistralidade: A companhia é uma das mais eficientes do setor, com menor patamar de sinistralidade atualmente e nós esperamos que melhore ainda mais no médio prazo. Se ela falhar em entregar as suas margens esperadas, consequentemente os retornos serão comprometidos.

Como a Hapvida está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Vemos com bons olhos os esforços da Hapvida na agenda ESG, no entanto, entendemos que ainda há espaço para melhorias, principalmente no pilar S, pois notamos esforços relativamente limitados para lidar com os riscos demográficos, riscos de saúde e a falta de políticas robustas de proteção de dados. Na frente E, reconhecemos positivamente a gestão ambiental da empresa relacionada com (i) a medição e gestão dos resíduos sólidos produzidos; (ii) as regras para a eliminação adequada de resíduos; e (iii) o uso racional de energia e água. No pilar G, a Hapvida é uma holding, com a PPAR Pinheiro Participações S.A. sendo acionista controlador (68,8%), e a empresa possui suas ações (HAPV3) listadas no Novo Mercado. Por fim, destacamos a presença de um Comitê de Sustentabilidade, liderado por um membro do Conselho – vemos esse compromisso como chave para aprimorar ainda mais os avanços na agenda ESG da empresa.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Hapvida

Quem é a Hapvida?

A Hapvida é uma das maiores operadoras verticalizadas de planos de saúde e odontológico no país com mais de 7 milhões de beneficiários e mais de 40 hospitais de rede própria.

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. 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