Análise Fundamentalista - Ações HAPV3

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Vale a pena investir nas ações de HAPV3?

Temos uma recomendação de Compra e preço-alvo de R$6,4/ação para a Hapvida. Temos uma visão construtiva em relação à empresa, uma vez que ela (i) tem um modelo de negócios que deve superar o desempenho do mercado de planos de saúde em termos de sinistralidade, e está sendo capaz de entregar melhorias de eficiência antes do mercado; (ii) tem sinergias de despesas ainda a serem colhidas quando a integração de sistemas da aquisição da NDI for concluída – o que pode acontecer ainda este ano; e (iii) pode entregar crescimento apesar do crescimento lento do mercado. 

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor de operadoras verticalizadas e hospitalar? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre HAPV3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de HAPV3 aqui

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Dividendos da HAPV3

Dado o panorama atual do segmento, é esperado que as operadoras verticalizadas reinvistam os retornos de suas operações em projetos de expansão, como na abertura de novas unidades ou em novas aquisições, ou na desalavancagem da empresa. Nesse sentido, não espera-se que a Hapvida anuncie a distribuição de dividendos além do mínimo legal no curto e médio prazo.

Quais os principais riscos de investir nas ações de HAPV3?

i. Cenário Macroeconômico: Atualmente, há um alto grau de incerteza com relação à economia do Brasil. Embora seja mais defensivo do que outros mercados, o setor de saúde não está totalmente imune a uma deterioração macroeconômica, o que pode afetar a capacidade das empresas de apresentar crescimento e lucratividade, bem como as taxas de retorno exigidas pelos investidores;

ii. Crescimento de Mercado: A Hapvida e o NDI concluíram uma fusão entre as duas partes em fevereiro de 2022, e a Rede D’Or concluiu a aquisição da SulAmérica em dezembro de 2022. Como essas combinações de negócios envolveram algumas das maiores empresas de saúde do Brasil, ainda pode haver algum atrito, mesmo que os acordos tenham sido firmados há algum tempo;

iii. Ambiente Regulatório: A agenda legislativa e regulatória pesou significativamente sobre o setor de saúde mais recentemente, especialmente sobre as operadoras de saúde. Nos últimos anos, algumas mudanças regulatórias e legais afetaram a lucratividade e a previsibilidade das operadoras de planos de saúde, e ainda há discussões sobre outras mudanças legais que poderiam afetar o setor. Não consideramos mudanças na estrutura regulatória atual em nossas projeções, pois vemos isso como um risco remoto, mas não inexistente.

iv. Execução Estratégica: Nosso preço-alvo para a HAPV inclui benefícios da amortização do ágio, que dependem de alguns fatores para se converterem em caixa. O impacto desses benefícios fiscais em nossa avaliação é de R$ 8 bilhões (ou R$ 1,1 por ação), o que significa que o potencial de alta da ação se reduz caso as condições para usufruir desses benefícios fiscais não sejam atendidas.

v. Integração de M&As: A Hapvida está finalizando a integração com a NDI, e a Rede D’Or está construindo a sua estratégia para a SULA. Para que nossas previsões se concretizem, as empresas precisam ser bem-sucedidas na execução efetiva de seus planos.

Como a Hapvida está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Vemos com bons olhos os esforços da Hapvida na agenda ESG, no entanto, entendemos que ainda há espaço para melhorias, principalmente no pilar S, pois notamos esforços relativamente limitados para lidar com os riscos demográficos, riscos de saúde e a falta de políticas robustas de proteção de dados. Na frente E, reconhecemos positivamente a gestão ambiental da empresa relacionada com (i) a medição e gestão dos resíduos sólidos produzidos; (ii) as regras para a eliminação adequada de resíduos; e (iii) o uso racional de energia e água. No pilar G, a Hapvida é uma holding, com a PPAR Pinheiro Participações S.A. sendo acionista controlador (68,8%), e a empresa possui suas ações (HAPV3) listadas no Novo Mercado. Por fim, destacamos a presença de um Comitê de Sustentabilidade, liderado por um membro do Conselho – vemos esse compromisso como chave para aprimorar ainda mais os avanços na agenda ESG da empresa.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Hapvida

Quem é a Hapvida?

A Hapvida é uma das maiores operadoras verticalizadas de planos de saúde e odontológico no país com mais de 9 milhões de beneficiários e mais de 80 hospitais de rede própria.

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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