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Produção industrial apresenta leve melhora em agosto, mas ainda mostra um quadro de estagnação da indústria nacional

Apesar da leitura levemente melhor em agosto, a indústria brasileira continua sinalizando um quadro de estagnação generalizada. Continuamos esperando que o PIB cresça 0,9% no 3T19.

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Em agosto de 2019, a indústria brasileira apresentou queda de 2,2% na comparação anual (ago19 / ago18), e apesar do resultado negativo, o resultado surpreendeu tanto as nossas expectativas (-3,6%) quanto a expectativa de mercado coletada pela Bloomberg (-3,2%).

De forma geral, todas as categorias (bens de capital, bens intermediários, bens de consumo duráveis e bens de consumo semi e não duráveis) apresentaram queda na comparação anual.

Com relação ao mês imediatamente anterior, a produção industrial de agosto apresentou expansão de 0,8%, puxada principalmente pelo avanço pontual de três segmentos da indústria de bens Intermediários: i) alimentos e bebidas elaborados para a indústria; ii) combustíveis e lubrificantes básicos e iii) combustíveis e lubrificantes elaborados, com exceção de gasolina para automóveis. Este avanço, entretanto, não foi suficiente para que a indústria brasileira retornasse ao seu patamar pré-crise (jan/2014).

Mais um argumento que reforça a mensagem de que a performance industrial de agosto foi puxada por setores pontuais da economia brasileira é o fato de o índice de difusão da indústria (que mostra o percentual das aberturas do setor com trajetória de crescimento consistente) ainda oscilar em torno de 50%.

O índice de difusão da indústria tem apresentado um ritmo muito tímido de crescimento nos últimos meses, em linha com a trajetória da confiança do empresário industrial com relação às condições futuras.

Já a construção civil, que surpreendeu positivamente no PIB do segundo trimestre, continua em um processo gradual de recuperação.

Apesar da leve recuperação em agosto, os dados recentes mostram que a indústria brasileira passa por um quadro de estagnação crônica e que, tudo o mais constante, será necessário mais tempo para que ela recupere o nível de produção observado no começo da década.

Olhando para frente, apesar do bom resultado do PIB do 2T19 e da indústria em agosto, ainda vemos um processo gradual de recuperação da indústria brasileira, principalmente devido à alta ociosidade no setor manufatureiro e aos persistentes problemas de competitividade e produtividade enfrentados por esse setor.

Continuamos esperando que o PIB cresça 0,9% na comparação anual do 3T19 e 0,4% em relação ao trimestre imediatamente anterior.

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