IBC-Br (métrica mensal do PIB) frustra as expectativas ao apresentar expansão de apenas 1,3% em maio


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O Índice de Atividade Econômica calculado mensalmente pelo Banco Central como uma métrica do PIB (IBC-Br) apresentou expansão de 1,3% na comparação mensal de maio, o equivalente a uma retração de 14,2% na comparação interanual desse mesmo mês.

O resultado frustrou tanto as nossas expectativas (+3,5% m/m e -13% a/a) quanto as expectativas de mercado coletadas pela Bloomberg (+4,5% m/m e -11,7% a/a) e reforçou a mensagem de que, apesar de abril ter sido o pior momento para a atividade econômica no país, a recuperação da economia brasileira parece acontecer de forma mais gradual do que os últimos indicadores de curto prazo vinham sinalizando.

O resultado foi influenciado positivamente pelas performances acima do esperado do comércio varejista e do setor industrial em maio. O setor de serviços, por sua vez, foi o principal responsável por conter o avanço do IBC-Br no mês.

A frustração com os dados do IBC-Br e do setor de serviços ainda não altera o viés positivo que os indicadores de atividade econômica parecem trazer para a nossa projeção de PIB no 2º trimestre de 2020 (-11,7% t/t e -13,4% a/a). Entretanto, diante da possibilidade de que a atividade econômica se recupere a passos ainda mais graduais quando as medidas de estímulo (creditício e auxílio emergencial) começarem a ser retiradas da economia, nós mantemos por ora a nossa projeção de PIB a -6% e Selic a 2,00% em 2020.

Para junho, esperamos que o IBC-Br apresente expansão de 6,4% m/m, o equivalente a -5,8% a/a.

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