Guerra comercial: Uma resposta chinesa bastante dura aos EUA

Foi um início agitado do pregão na Ásia, para dizer o mínimo. O yuan está em queda de -1,3% (na data da publicação), sendo negociado agora no nível mais baixo visto desde a crise financeira de 2008. Para maiores detalhes veja abaixo


Compartilhar:


Foi um início agitado do pregão na Ásia, para dizer o mínimo. O yuan está em queda de -1,3% (na data da publicação), sendo negociado agora no nível mais baixo visto desde a crise financeira de 2008 – veja o gráfico abaixo. Existem duas origens para o caos do mercado. (1) A complicada situação social que agora afeta Hong-Kong está afetando as percepções de risco em todo o mundo; e (2) a decisão do governo chinês de suspender TODAS as importações agrícolas dos EUA por parte de compradores estaduais, uma decisão muito agressiva, já que excede a reação do “olho por olho” que a liderança chinesa vinha implementando até agora, gerando maior angústia entre os investidores asiáticos.

A reação das moedas latino americanas também tem sido considerável, como deveria ser esperado nas novas circunstâncias. O peso mexicano está sendo negociado a US$ 19,5, com queda de 0,5%, e o Won coreano está em queda de 1,3%. O petróleo (WTI) caiu mais 1% esta noite, e os títulos de 10 anos dos EUA estão agora sendo negociados a 1,77%. Os títulos de 30 anos estão se recuperando ainda mais agressivamente, agora rendendo 2,31%, um aumento de mais de um ponto percentual desde que as notícias da retaliação chinesa chegaram aos mercados. Os futuros do S&P estão sendo negociados em queda de 36 pontos neste momento, agora abaixo do nível crítico de 2.900.

Então, para onde vamos daqui? Os leitores provavelmente concordariam com a afirmação de que “já estivemos aqui antes”, o que significa que esse episódio pode se tornar apenas mais uma mini batalha neste conflito em andamento. Mas não completamente, em nossa opinião, como existem algumas diferenças relevantes aqui (comparadas a episódios anteriores de guerra comercial). Especificamente, a decisão das autoridades chinesas de elevar os parâmetros de retaliação contra os EUA que vinham seguindo até agora (retaliação proporcional) implica que os chineses estão, de fato, prontos para REALMENTE combater Trump (seja qual for o custo) caso as circunstâncias forcem tal cenário.

Temos argumentado muitas vezes que o presidente Trump precisa ter uma economia e mercados financeiros estáveis ​​para ganhar a reeleição, já que a próxima eleição promete ser bastante competitiva – devido aos impressionantes níveis de polarização que agora estão presentes nos EUA. Em outras palavras, se assumirmos que Trump NÃO quer ser lembrado como um “presidente de um mandato só”, então esse dilema deve ser resolvido em breve, pois acreditamos que os chineses querem um acordo. O verdadeiro problema aqui é que toda vez que esse conflito aumenta, torna-se ainda mais complicado recuar e se salvar ao mesmo tempo.

Acreditamos que, se os EUA decidirem retaliar o recém-anunciado movimento de retaliação chinês, os EUA não terão outra opção a não ser implementar uma tarifa geral de 25% sobre todos os produtos chineses que entrarem no país. Não vemos nenhuma possibilidade de tal decisão não colocar a economia mundial de joelhos, principalmente devido ao efeito rápido e virulento que uma mudança nas condições financeiras agora tem sobre a economia real (por causa da globalização, das mídias sociais e do aumento contínuo da relevância do consumo na matriz de crescimento do mundo desenvolvido).

Nós deixamos de tentar prever qual será a próxima decisão da Casa Branca. Portanto, a utilização de uma análise de cenário binário torna-se obrigatória. Se os EUA e a China insistirem nesse caminho de retaliação incremental, a economia mundial entrará em recessão em 2020, e o SPX (S&P 500) testará as baixas de 2018 – veja o gráfico acima. Acreditamos também que o DXY (índice do dólar comparado a uma cesta de moedas dos países parceiros dos Estados Unidos) iria se recuperar ainda mais (ao norte de 100) se este cenário muito pessimista se materializar, com a moeda dos emergentes provando ser uma das principais baixas deste aumento do evento de volatilidade. Veremos as taxas de corte do Fed em 125pontos-base a partir de agora até o final do ano de 2020, se este ambiente agressivo de guerra comercial persistir. Nesse cenário, vemos o rendimento do Título de 10 anos dos EUA em 1,25%.

Se obtivermos manchetes mais positivas sobre as negociações contínuas e os dois países começarem a mostrar posições mais pragmáticas, o Fed provavelmente cortará taxas de 75 pontos-base a partir de agora até o final de 2020, mas o risco seria de que o Fed cortasse menos, já que a economia dos EUA, ex os componentes da guerra comercial, está crescendo, e deve continuar se saindo muito bem, a menos que alguém ou algo estrague a festa. Se conseguirmos esse cenário benevolente, teremos: (1) investidores dispostos a manter sua exposição acionária, já que o rendimento de dividendos permanece maior que o rendimento de renda fixa que o mundo desenvolvido está oferecendo, (2) fraqueza do dólar com menor aversão ao risco e um persistente alto déficit em conta corrente nos EUA, e (3) desempenho superior dos mercados emergentes com rendimentos muito mais altos e valorização nominal do câmbio. Se esse cenário benevolente se materializar, vemos o rendimento dos título de 10 anos dos EUA em 2,1% (2,3% antes desta nova rodada da guerra comercial começar).

Atenciosamente, Alberto Bernal, chefe EM e estrategista global da XP Investimentos

Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º da Instrução CVM nº 598/2018. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

Receba nosso conteúdo por email

Seja informado em primeira mão, não perca nenhuma novidade e tome as melhores decisões de investimentos

Corretora Home Broker Autorregulação Anbima - Ofertas Públicas Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Certificação B3

BMF&BOVESPA

BSM

CVM

Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies e os nossos Termos de Uso e Política de Privacidade.