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Boletim Focus: Expectativas inflacionárias permanecem em alta | 25/05/2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 15/05/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (18/05/2026).

  • Projeções de inflação sobem de forma mais intensa em 2026. A mediana das expectativas para o IPCA de 2026 acelerou novamente, de 4,92% para 5,04% (há quatro semanas, estava em 4,86%). Trata-se de uma alta mais expressiva do que o observado nas semanas anteriores. Para 2027, houve alta marginal de 4,00% para 4,01%. Já para 2028, o Boletim Focus trouxe estabilidade da mediana em 3,65%. O avanço mais forte em 2026 indica que o mercado continua incorporando um ambiente inflacionário mais desafiador no curto prazo, ainda refletindo os choques de oferta recentes (especialmente a elevação nos preços do petróleo).
  • PIB de 2026 tem alta sustentada. A projeção para o crescimento do PIB em 2026 foi revisada para cima, de 1,85% para 1,89%. Para 2027, entretanto, a mediana caiu de 1,77% para 1,70%. Para 2028, o Focus segue apontando expansão de 2,00%. Mantemos a avaliação de que a economia ganhará tração em 2026, sustentada pelos efeitos de medidas governamentais de estímulo e pelo mercado de trabalho aquecido. Por outro lado, o ambiente de inflação e juros elevados impede um crescimento mais forte. Uma discussão mais detalhada pode ser encontrada no relatório Governo acelera medidas de estímulo e impulso ao PIB de 2026 chega a 1,4 p.p..
  • Selic continua elevada, com expectativas inalteradas nesta semana. As expectativas para a taxa Selic ficaram estáveis. Para o fim de 2026, a mediana segue em 13,25%, acima dos 13,00% projetados há quatro semanas. Para 2027 e 2028, o Focus continua indicando taxas de 11,25% e 10,00%, respectivamente. Na prática, o mercado mantém a leitura de pouco espaço para um ciclo mais agressivo de flexibilização monetária, à medida que a inflação projetada para 2026 volta a subir de forma relevante e as expectativas de médio prazo permanecem acima da meta.
  • Câmbio mais apreciado em todo o horizonte de projeção. A mediana das projeções para a taxa de câmbio ao fim de 2026 recuou novamente, de R$/US$ 5,20 para R$/US$ 5,17 (estava em R$/US$ 5,25 há quatro semanas). Para 2027, houve nova queda marginal, de R$/US$ 5,27 para R$/US$ 5,26; para 2028, a projeção cedeu de R$/US$ 5,34 para R$/US$ 5,30. O conjunto das projeções indica um real mais apreciado em relação ao início do ano, refletindo tanto o ambiente internacional favorável a países emergentes quanto a percepção de que o Brasil segue se beneficiando, na margem, de sua posição como “vencedor relativo” no atual contexto geopolítico.

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