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Curtas: Medias anunciadas pelo ministro da Economia têm alcance limitado

O governo anunciou ontem o primeiro pacote oficial de estímulos econômicos na tentativa de conter os efeitos negativos do coronavírus sobre a economia brasileira. O plano, que foi dividido em três frentes (auxílio imediato à população mais vulnerável, manutenção de empregos e combate à pandemia) deve, segundo o governo, totalizar R$147,3 bilhões em estímulos diretos. […]

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  • O governo anunciou ontem o primeiro pacote oficial de estímulos econômicos na tentativa de conter os efeitos negativos do coronavírus sobre a economia brasileira. O plano, que foi dividido em três frentes (auxílio imediato à população mais vulnerável, manutenção de empregos e combate à pandemia) deve, segundo o governo, totalizar R$147,3 bilhões em estímulos diretos. Entretanto, apesar de apontar na direção correta, temos uma visão negativa a respeito do potencial do pacote anunciado;
  • Quase a totalidade das medidas anunciadas não configuram como fontes novas de recursos, mas sim um rearranjo intertemporal deles. Esse rearranjo, sem dúvidas, ajuda a reduzir o efeito negativo da crise no curto prazo, mas o efeito total desse pacote fica muito aquém dos R$147,3 bilhões anunciados. Como de costume, o governo anuncia uma soma de valores não comparáveis, o que causa confusão e prejudica o entendimento do alcance real do pacote;
  • Dessa maneira, a primeira medida ficou muito aquém do esperado e acreditamos que o mercado tende a ter uma interpretação semelhante a essa. Vemos duas consequências imediatas: 1) as expectativas de crescimento do PIB em 2020 se deteriorarão ainda mais, e 2) em decorrência disso, transfere responsabilidade desnecessariamente ao Banco Central. Acreditamos que o BC cortará 0,50 ponto percentual na taxa Selic nessa semana (entre hoje e amanhã), mas entendemos que a chance de corte de 0,75 ponto percentual subiu consideravelmente após o anúncio de medidas.
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