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Copom: Mesmo ritmo, mesma sinalização

O Copom reduziu a taxa Selic de 11,75% para 11,25%. O comunicado pós-decisão ficou praticamente inalterado, descrevendo o ambiente global como "volátil" e apontando que a atividade doméstica segue consistente com o cenário antecipado pelo banco.

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O Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil (Copom) anunciou esta noite o esperado corte de 0,50 p.p. na taxa Selic, levando-a de 11,75% para 11,25%. O comunicado pós-decisão (praticamente inalterado) repetiu que “os membros do Comitê, unanimemente, anteveem redução de mesma magnitude nas próximas reuniões”.

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Comunicado do Copom

O Copom continua a descrever o ambiente global como “volátil”.  “Os bancos centrais das principais economias permanecem determinados em promover a convergência das taxas de inflação para suas metas em um ambiente marcado por pressões nos mercados de trabalho”. Ao mesmo tempo, vê sinais adicionais de queda dos núcleos de inflação (ou seja, que exclui os itens voláteis do índice) ” que ainda permanecem em níveis elevados em diversos países”.

No âmbito doméstico, o comunicado reiterou que a “atividade econômica segue consistente com o cenário de desaceleração da economia antecipado pelo Copom” e que a inflação “manteve trajetória de desinflação”.

O comunicado também apresenta projeções de inflação que consideram um cenário de referência no qual a trajetória de juros é extraída do Boletim Focus e a taxa de câmbio considerada é de BRL/USD 4,95. As projeções de IPCA não apresentaram novidades em relação ao comunicado anterior – ambas as expectativas para 2024 e 2025 permaneceram: 3,5% para o ano corrente e 3,2% para 2025.

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Nossa visão

Olhando para frente, vemos riscos equilibrados para a inflação no médio prazo, com a evolução dos preços mostrando arrefecimento, porém, com resistência da inflação de serviços. A inflação de curto prazo deve permanecer em trajetória benigna, beneficiada pelas tendências globais de desinflação e pelos efeitos defasados da política monetária restritiva. Por outro lado, o mercado de trabalho mostra sinais de solidez – que dão sustentação ao consumo das famílias – e as políticas fiscal e parafiscal possuem viés expansionista, o que colabora para o aquecimento da demanda.

Acreditamos que a decisão do Copom de janeiro e o balanço de riscos são consistentes com nosso cenário de cortes graduais de 0,50 p.p. nas próximas reuniões de política monetária, até que a taxa Selic se aproxime de 9,0% ainda este ano, como comentamos em nosso último relatório mensal “Deflação adicional de custos permite juros mais baixos mais cedo”.

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