Comércio varejista surpreende as expectativas em outubro e reforça o nosso entendimento de recuperação da atividade econômica brasileira

Em outubro, o comércio varejista ampliado apresentou expansão de 5,6% na base de comparação anual, puxado principalmente pela recuperação do comércio de produtos duráveis e semi-duráveis. Os dados corroboram o nosso entendimento de que o crescimento tem sido mais disseminado entre os setores.


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Em outubro de 2019, o comércio varejista ampliado apresentou expansão de 5,6% na base de comparação anual (out19 / out18), bem acima das nossas expectativas (3,7%) e das expectativas de mercado coletadas pela Bloomberg (4,0%). Na base de comparação mensal (out19 / set19), o indicador apresentou expansão de 0,8%, também bem acima das nossas expectativas (-0,2%) e das expectativas de mercado (0,2%).

O comércio varejista restrito, que exclui as categorias de veículos e materiais de construção, apresentou expansão de 4,2% na base de comparação anual de outubro e de 0,1% na base de comparação mensal, acima das nossas expectativas (+3,3% a/a e -0,1% m/m) e da expectativa de mercado (+3,7% a/a e +0,2% m/m).

A leitura positiva do varejo em outubro foi generalizada. Oito das dez categorias analisadas para a elaboração da pesquisa mensal do comércio apresentaram expansão entre setembro e outubro de 2019, com destaque para a categoria de veículos e motos, que apresentou expansão de 2,4% na base de comparação mensal, e para a categoria de equipamentos e materiais para escritório, que apresentou expansão de 5,3%. As únicas categorias que apresentaram contração foram a de supermercados e livros.

Os dados mostraram um crescimento mais consistente do varejo em outubro. A recuperação que antes era apresentada apenas pelo comércio de produtos duráveis foi apresentada novamente por todas as grandes categorias, incluindo o comércio de produtos semi e não duráveis.

Na nossa visão, a expansão do comércio em outubro acima das expectativas é consistente com a nossa projeção de crescimento de 1,2% do PIB em 2019. Continuamos acreditando que a retomada do crescimento será disseminada entre os principais setores da economia brasileira, ainda que o comércio de bens duráveis (impulsionado por um mercado de crédito forte e pela regra de retirada do FGTS) continue superando a performance de outros setores.

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