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Black Friday traz pequeno alívio à inflação de novembro

O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subiu 0,95% em novembro, impulsionado pelas quedas acentuadas em alimentação fora do domicílio e cuidados pessoais

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O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subiu 0,95% em novembro, abaixo da nossa estimativa e da mediana das expectativas de mercado (1,08% e 1,09%, respectivamente), impulsionado pelas quedas acentuadas em alimentação fora do domicílio e cuidados pessoais. No ano, o IPCA acumula alta de 9,26% e, nos últimos 12 meses, de 10,74%, acima dos 10,67% observados nos 12 meses imediatamente anteriores. 

O desvio de 0,13 p.p. de nossa projeção em relação ao observado concentrou-se principalmente em três subgrupos: alimentação no domicílio, alimentação fora do domicílio e cuidados pessoais, este último, creditamos efeito dos descontos da Black Friday e pode devolver queda em dezembro e janeiro.

Sete dos nove grupos de produtos e serviços pesquisados tiveram alta em novembro. Mais um a vez, a maior variação (3,35%) e o maior impacto (0,72 p.p.) vieram dos Transportes, influenciados, principalmente, pela alta nos preços da gasolina (7,38%), que contribuiu com o maior impacto individual no índice do mês (0,46 p.p.). Com o resultado de novembro, a variação acumulada do combustível nos últimos 12 meses foi de 50,78%. Além disso, houve altas também nos preços do etanol (10,53%), do óleo diesel (7,48%) e do gás veicular (4,30%). Para dezembro, esperamos arrefecimento dos preços de combustíveis, que devem contribuir para desaceleração da inflação no mês.

Dos dois grupos que registraram deflação, Alimentação e Bebidas e Saúde e Cuidados Pessoais, este último com destaque para queda nos preços dos itens de higiene pessoal (-3,00%), que sofrem bastante influencia dos descontos da Black Friday.

A inflação de serviços subiu 0,27% em novembro, abaixo de nossa projeção de 0,46%, após alta de 1,04% em outubro. E os serviços subjacentes, medida monitorada pelo BCB, desacelerou de 0,68% para 0,42%. Os preços dos bens industriais registraram recuo expressivo no mês, de 1,39% para 0,96%, abaixo da nossa projeção (+ 1,17%), principalmente por causa da deflação em cuidado pessoal.

A média dos núcleos da inflação, que captura movimento tendencial dos preços, recuaram para 0,61% em novembro, após alta de 0,95% em outubro. A comparação anual passou de 7,0% para 7,2%, bem acima da meta de inflação do Banco Central (3,75%). E a difusão ficou estável em 66%.

Apesar da surpresa baixista no mês, o resultado mostra a inflação pressionada tanto pelos contínuos repasses de elevados custos de produção quanto pelo efeito da aceleração dos preços dos serviços. Nossa projeção para o IPCA de 2021, passou de 10,2% para 10,1%, , devido à incorporação da surpresa de novembro na variação anual.

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