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Ata do Copom: condições para o Forward Guidance mantidas

Ata reforça avaliação de que há pouco espaço para eventuais quedas da SELIC, mas tampouco devemos esperar elevações nos próximos trimestres.

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O Banco Central do Brasil divulgou nesta manhã a ata da reunião de seu Comitê de Política Monetária (Copom) de semana passada.

Entendemos que a ata reforçou a avaliação de conjuntura descrita no comunicado que acompanhou a reunião (com impacto neutro sobre os mercados), assim como a sinalização de política monetária: há pouco espaço para eventuais quedas da SELIC, mas tampouco devemos esperar elevações nos próximos trimestres (clique aqui para acessar a nossa análise do comunicado).

De fato, o Comitê ressaltou que condições para a “Prescrição Futura” (Forward Guidance) “seguem satisfeitas”. Desde sua reunião de agosto, o Copom vem indicando que não pretende elevar os juros enquanto as expectativas de inflação para o horizonte relevante não se aproximarem à meta, exceto diante de uma mudança no regime fiscal (leia-se, a nosso ver, mudança no arcabouço do Teto do Gastos).

Esta avaliação sobre as condições para o Forward Guidance devem ser a parte de maior atenção do mercado nos próximos comunicados da autoridade monetária. Em nossa visão, a discussão de como financiar um eventual aumento nos programas de transferência de renda é o principal fator a ser monitorado.

Em nosso cenário base, prevemos a inflação do IPCA em 2,6% para 2021 (diante da meta de 3,75%) e a manutenção do teto de gastos. Desta forma, a ata de hoje é consistente com a nossa projeção de que a taxa SELIC permanecerá em 2,00% até o segundo semestre de 2021, e subirá gradualmente até 3,00% no final do ano.

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