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Anfavea: Setor automobilístico acelera, reforçando viés positivo para as nossas projeções de curto prazo

Dados da Anfavea mostram forte recuperação do setor automobilístico no terceiro trimestre desse ano e trazem viés de alta para as nossas projeções, mas um possível descasamento entre oferta e demanda de veículos pode pressionar os preços nos próximos meses.

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Os dados divulgados pela Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea) hoje pela manhã continuaram apresentando sinais de sólida recuperação do setor automobilístico. A produção de veículos acelerou 16,6% em setembro, encerrando o terceiro trimestre desse ano com um resultado 281,7% melhor do que no trimestre anterior. Entre os destaques:

  1. O aumento da produção de veículos comerciais pesados (caminhões e ônibus) em setembro, o que deve ter sido resultado da flexibilização das medidas de isolamento social e da reabertura das atividades de algumas empresas e indústrias no período.
  2. Recuperação mais acentuada dos licenciamentos do que da produção em todas as categorias, sinalizando um possível descasamento entre oferta e demanda de veículos. De acordo com conversas que tivemos com representantes do setor,  possíveis justificativas seriam: a) o “boom” na demanda gerado pelo auxílio emergencial e demais fontes de incentivo vigentes na economia (especialmente creditícias e fiscais) e b) o ritmo de produção das montadoras ainda bastante fragilizado pelo aumento de custos vindos da desvalorização do real frente ao dólar, do aumento do preço de alguns insumos utilizados na produção (como o aço) e das medidas de distanciamento social que precisam ser adotadas nas fábricas durante a pandemia.
  3. Os estoques continuam baixos, reforçando a sinalização de um possível descasamento entre oferta e demanda no setor automobilístico (o que pode acabar pressionando o preço ou a produção dos veículos nos próximos meses).
  4. As exportações de veículos continuam acelerando, sustentadas pela depreciação cambial nos últimos meses.

Os resultados da Anfavea trazem um viés positivo para as nossas projeções preliminares de produção industrial (PIM: -0,5% a/a e +0,1% m/m) e comércio varejista ampliado (PMCa: +2,1% a/a e -3,3% m/m) em setembro e, consequentemente, para o ritmo de recuperação da atividade econômica no curto prazo.

Projetamos variação do PIB de +6,8% T/T para o terceiro trimestre desse ano e -4,8% para 2020.  Mas os últimos indicadores de maior frequência (como a Anfavea e os dados de confiança) trazem um viés positivo para as nossas projeções.

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