13/03/2023 23:00:50 • Atualizado em 13/03/2023 23:00:52
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Inter & Co (INBR32): Apontando para a direção certa | Revisão 4T22

Inter & Co (INBR32): Confira aqui nossa análise detalhada sobre os números divulgados resultado do 4T22 do Banco Inter.

Matheus Guimarães, CFA

Vemos os resultados do 4T22 do Inter & Co (INBR32) como marginalmente positivos, pois, apesar dos indicadores financeiros terem apresentado uma evolução modesta, os indicadores operacionais seguiram apresentando uma melhora significativa. Com isso o banco reportou um lucro de R$ 29 mm no 4T22 (em linha com a nossa projeção e R$ 59 milhões acima do prejuízo contábil reportado no 3T22). Isso implica um ROE de 1,6% no período. Do lado positivo podemos destacar: i) captação de clientes; ii) crescimento da Carteira bruta de crédito; iii) crescimento do Volume transacionado cartão (TPV); iv) redução do custo de funding; e v) melhora na margem financeira (NIM). Como resultado, apesar de os números do trimestre ainda estarem aquém do ritmo necessário para o alcance das (ambiciosas) metas divulgadas no Inter Day, seguimos enxergando as iniciativas adotadas pelo banco como alinhadas à sua estratégia de aumento da monetização da base de clientes combinada com ganhos de eficiência. Isto posto, reiteramos nossa visão positiva para o case (Recomendação de Compra e preço-alvo de R$ 18,00/ação).

*teleconferência de resultados às 11:00*

Conforme antecipado durante o Inter Day (realizado em janeiro), a base de clientes atingiu 24,7 milhões (+50,8% A/A e 8,3% T/T).

A carteira de crédito cresceu 40,2% A/A e 11,4% T/T e totalizou R$ 24,5 bilhões. Esse crescimento foi impulsionado pelo Consignado e Cartão de Crédito.

A taxa de inadimplência (NPL) aumentou +30 bps para 4,1%. Por outro lado, o cost of risk caiu -40 bps para 4,8%. Combinando esses dois movimentos opostos, o índice de cobertura caiu para 132%, o que ainda vemos como saudável

O ARPAC aumentou sequencialmente enquanto o CTS permaneceu estável, levando a receita bruta total a R$ 1,7 bi (+52,0% A/A e +10,9% T/T).

As provisões para devedores duvidosos atingiram R$ 265 milhões, -8% abaixo de nossa estimativa, mas +1% T/T e +44% A/A.

Do lado das despesas, os maiores infratores foram impostos e pessoal, +42% A/A e +29% A/A, respectivamente.

O Imposto de Renda foi mais um vez positivo e gerou um benefício fiscal, transformando prejuízo operacional em lucro líquido de R$ 29 milhões.

O índice Tier I do Inter encerrou o ano em 24%, bem acima do que consideramos eficiente.