Petrobras (PETR4): Anuncia aumentos nos preços dos combustíveis e atualizações do processo de venda de refinarias

A Petrobras anunciou que vai implementar reajustes nos preços do diesel e da gasolina a partir de 09 de fevereiro de 2021. Além disso, a estatal divulgou uma atualização sobre o processo de venda de refinarias. Confira:


Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Novos anúncios de preços de combustíveis pela Petrobras

A Petrobras anunciou hoje (08 de fevereiro) que vai implementar reajustes nos preços do diesel e da gasolina a partir de 09 de fevereiro de 2021. Os reajustes foram:

  • Diesel: novos preços na refinaria de R$ 2,24/litro, o que significa um reajuste de +5,8% em relação aos níveis anteriores de preços.
  • Gasolina: novos preços na refinaria de R$ 2,25/litro, o que se traduz em um reajuste de +8,0% em relação aos níveis anteriores.

Nossa visão sobre os anúncios

Começando pelo diesel, o reajuste anunciado de +5,8% no preço:

  • Implica um desconto médio para referências internacionais de US$ (1,86)/barril e um desconto em relação à paridade de importação de US$ (8,76)/barril, ou uma defasagem de-13,2%;
  • Compara-se à variação de +7,8% nos preços de petróleo (Brent) desde o último ajuste de preços significativo em 27 de janeiro de 2021.

Quanto à gasolina, o reajuste anunciado de preços de +8,0%:

  • Implica prêmio médio para referências internacionais de preços de combustível de US$ 4,48/barril, mas um desconto em relação á paridade de importação de US$(2,42)/barril ou uma defasagem de -3,6%;
  • Compara-se à variação de +7,8% nos preços de petróleo (Brent) desde o último ajuste de preços significativo em 27 de janeiro de 2021.

Embora vejamos como positivo que a Petrobras tenha anunciado um aumento nos preços do diesel, observamos que os preços dos combustíveis da companhia no nível da refinaria ainda continuam abaixo da paridade da importação. Na nossa visão, enquanto tal desconto em relação aos níveis necessários de preços para viabilizar importações perdurar, a percepção de risco para a tese de investimentos da Petrobras deverá permanecer elevada.

Com base em nossas estimativas, a Petrobras ainda teria que implementar (1) um reajuste de + 3,1% nos preços do diesel para convergir às referências internacionais de preços de combustíveis (Costa do Golfo) e (2) um reajuste de +13,5% para retornar as importações aos níveis de paridade de importação.

O cenário é menos preocupante no caso da gasolina, tanto pelo fato dos preços estarem próximos dos níveis de paridade de importação (exigindo apenas um reajuste adicional de + 3,6%) quanto pelo fato de o mercado brasileiro ser menos dependente da importação desse combustível.

Conforme escrevemos em nosso recente relatório em que rebaixamos a recomendação da Petrobras para NEUTRO, as ações da companhia deverão ter um perfil menos cíclico a preços de petróleo enquanto houver riscos para a sua política de preços, tendo em vista a incerteza de que maiores preços de petróleo se refletirão em maiores preços de combustíveis. E, na nossa visão, não faz sentido investir nas ações de uma empresa de petróleo que não se beneficie de maiores preços da commodity. Este é o argumento central por trás da nossa mudança de recomendação das ações da Petrobras.

No futuro, será fundamental monitorar quaisquer desenvolvimentos futuros potenciais em relação à política de preços da Petrobras e anúncios de ajuste de preços, a fim de atestar se tais riscos se materializarão.

Análise de sensibilidade para a Petrobras

Dadas as incertezas para a política de preços de combustíveis da Petrobras no futuro, preparamos uma análise de cenários para avaliar as possíveis implicações para as ações. Nossas hipóteses são:

  • Preços do diesel fixados nos níveis atuais entre 2021-2022 (R$ 2,4285 / litro), mas com os preços da gasolina ainda seguindo referências internacionais – semelhante ao que ocorreu após a greve dos caminhoneiros em 2018;
  • Supondo que a Petrobras sozinha preencherá a lacuna de oferta e demanda de diesel e será a única importadora no mercado, tendo em vista que participantes independentes não operariam a prejuízo;
  • Supondo que os níveis de utilização do parque de refino aumentem para 97% durante o período 2021-22, semelhante ao período 2011-15, quando a empresa não tinha uma política de preços de combustíveis e praticou preços abaixo dos níveis internacionais;
  • Assumindo uma redução do múltiplo das ações para 4,5x EV / EBITDA vs. níveis históricos de 5,5x, em linha com os níveis mantidos entre a greve dos caminhoneiros em maio de 2018 e a conclusão das eleições presidenciais de 2018 (outubro de 2018);

Refinarias: venda da RLAM concluída, atualização sobre outro processos de venda de ativos

A Petrobras informou nesta segunda-feira (08), em comunicado ao mercado, que foi aprovada a proposta vinculante apresentada pela Mubadala Capital para a aquisição da Refinaria Landulpho Alves (RLAM), no estado da Bahia. O valor da transação foi de US$ 1,65 bilhão. A transação ainda está sujeita à aprovação das autoridades regulatórias competentes.

Além disso, a estatal divulgou uma atualização sobre outros processos de desinvestimentos no refino. No caso do processo de desinvestimento da Refinaria Presidente Getúlio Vargas (REPAR), no estado do Paraná, a Petrobras recebeu propostas vinculantes, mas decidiu encerrar o processo, pois as condições das propostas apresentadas estavam abaixo da avaliação econômico-financeira da companhia. Assim, a empresa iniciará em tempo hábil um novo processo competitivo para esta refinaria.

Por fim, a Petrobras informou que os processos competitivos para o desinvestimento da Refinaria Alberto Pasqualini (REFAP), no Rio Grande do Sul, Refinay Isaac Sabbá (REMAN), no Amazonas, Refinaria Abreu e Lima (RNEST), em Pernambuco, Refinaria Gabriel Passos ( REGAP), em Minas Gerais, ainda estão em andamento Lubrificantes e Derivados de Petróleo do Nordeste (LUBNOR), no Ceará, e a Unidade de Industrialização de Xisto (SIX), no Paraná, visando à assinatura dos contratos de compra e venda (SPAs).

Temos uma visão negativa do valor final de venda da RLAM, tendo em vista que a operação ocorreu em um múltiplo de 3,1x EV/EBITDA, abaixo da nossa expectativa mais pessimista de 6,7x e abaixo dos múltiplos atuais que as ações da Oetrobras negociam de 5,3x em 2021-22E.

Do ponto de vista de redução do endividamento, o desinvestimento da RLAM representa uma redução de (0,06)x sobre os últimos níveis de Dívida Líquida / EBITDA reportados pela Petrobras de 2,33x (no 3T20).

Em nossa opinião, o nível baixo de múltiplos para transação pode refletir uma combinação dos seguintes fatores:

  1. Baixo nível de competição pelo ativo;
  2. Maior percepção de risco para o segmento de refino no Brasil devido a instabilidades históricas (como a greve dos caminhoneiros);
  3. O recente noticiário negativo a respeito da política de preços da Petrobras;
  4. Potenciais necessidades de investimentos em renovação de equipamentos (Capex) da RLAM, tendo em vista que é um ativo mais antigo da Petrobras

Continuaremos monitorando o resultado de transações futuras para avaliar uma eventual redução de nossas estimativas de potencial valor de venda para as refinarias remanescentes da Petrobras à venda.

Mantemos recomendação NEUTRA nas ações da Petrobras, com preços-alvo de 12 meses de R$32/ação para PETR4 e PETR3.

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Leia também
Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

BM&F Bovespa Autorregulação Anbima - Gestão de patrimônio Autorregulação Anbima - Gestão de recursos Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

B3 Certifica B3 Agro Broker B3 Execution Broker B3 Retail Broker B3 Nonresident Investor Broker

BMF&BOVESPA

BSM

CVM

Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies e a nossa Política de Privacidade.