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MGLU3, BHIA3, LREN3: entenda a queda das ações do varejo

Considerando as empresas do setor que fazem parte do Ibovespa, a performance média é negativa em 15,6% no ano; por que as ações estão caindo tanto?

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Com quedas expressivas na Bolsa brasileira em 2023, as ações de empresas de varejo operavam em baixa novamente nesta quarta-feira, 25. Por volta das 15h, o papel da Magazine Luiza (MGLU3) caía 7,80%, enquanto o das Casas Bahia (BHIA3) registrava queda de 7,84%.

Considerando as empresas do setor que fazem parte do Ibovespa, a performance média é negativa em 15,6% no ano. MGLU3, BHIA3 e Lojas Renner (LREN3) acumulam quedas de 41%, 79% e 38%, respectivamente.

Varejo 2023

Por que as ações estão caindo tanto?

A queda das ações do varejo pode ser explicada por três principais motivos:

Primeiro, o cenário macro permanece desafiador, comprometendo a renda disponível dos consumidores. O endividamento e inadimplência das famílias seguem em patamares elevados, o que limita a capacidade de consumo e, consequentemente, pressiona as vendas.

Além disso, discussões recentes relacionadas à tributação dos benefícios fiscais de ICMS podem comprometer a projeção de lucro das empresas.

E, por fim, resultados trimestrais mais fracos das empresas, no geral impactados pela demanda mais desafiadora que o esperado, estoques em níveis mais elevados ou alto nível de endividamento, entre os mais diversos segmentos do varejo.

Recentemente, realizamos uma pesquisa com investidores institucionais para mapear seu posicionamento no setor de varejo, bem como potenciais gatilhos positivos e riscos. De acordo com o levantamento, o sentimento quanto ao setor se deteriorou, se traduzindo em um posicionamento leve nas ações em Bolsa. A pesquisa mostrou também que a melhora de resultados é um fator chave para destravar maiores investimentos no setor. Veja o relatório completo aqui.

Desempenho Varejo

O que esperar?

A temporada de resultados do 3º trimestre de 2023 deve mostrar dados fracos para o setor de varejo, em meio a uma demanda ainda fragilizada, margens pressionadas, tanto pela base de comparação com trimestres anteriores quanto pelo aumento de competitividade e altos níveis de alavancagem.

As varejistas de alta renda devem apresentar uma dinâmica de crescimento mais resiliente, enquanto o setor de varejo farmacêutico deve se destacar como um segmento resiliente, e o varejo alimentar enfrentará dificuldades por conta da deflação alimentar. O destaque positivo deve ficar com as varejistas de alta renda, com destaque para Vivara e T&F, enquanto os destaques negativos devem ser as empresas que enfrentam processos de reestruturação (Alpargatas e Multi) e empresas de e-commerce, diante de um cenário ainda desafiador para a demanda de bens duráveis. Confira nossa expectativa completa aqui.

Apesar da cautela com o setor, enxergamos alguns fatores que podem contribuir para resultados melhores no 4º trimestre de 2023. São eles:

  • Clima mais quente por conta do fenômeno El Niño, o que pode contribuir para as vendas de vestuário no período;
  • Maior número de dias úteis em comparação ao ano passado, o que contribui para melhores vendas — em 2022, o final do ano foi marcado pela presença de muitas emendas de feriado, Copa do Mundo e eleições;
  • Avanço do Programa Desenrola, que pode aliviar o endividamento dos consumidores;
  • Continuidade do processo de queda de juros e desaceleração inflacionária no Brasil.

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Confira todos os resultados do 3º trimestre de 2023

Como investir nesse cenário?

Esperamos que o cenário brasileiro permaneça desafiador adiante, com a economia doméstica perdendo força e a incerteza sobre os rumos da economia global trazendo alta volatilidade para os papeis de varejo.

Preferimos nomes como Vivara (VIVA3), Assaí (ASAI3) e Grupo Mateus (GMAT3). Em nossa visão, essas empresas:

  • são resilientes, por conta de seus segmentos de atuação e público-alvo;
  • contam com uma boa dinâmica de resultados de curto prazo, com crescimento e iniciativas internas de melhoria da rentabilidade dos seus negócios; e
  • possuem um histórico de execução comprovado.
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