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Boletim Focus: Leve redução nas projeções de PIB deste e do próximo ano | 10/08/2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 07/08/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (10/08/2026).

  • Leve queda nas expectativas de inflação de 2026. A mediana das projeções para o IPCA deste ano recuou de 5,03% para 5,02% na comparação semanal — sexta queda consecutiva —, com redução acumulada de 0,14 p.p. em relação aos 5,16% observados há quatro semanas. A melhora no curto prazo possivelmente reflete as surpresas baixistas das últimas leituras do IPCA e do IPCA-15. Para 2027, a projeção permaneceu em 4,22%, acima dos 4,20% de um mês atrás. Em 2028, a mediana também ficou estável, em 3,80%, ante 3,70% há quatro semanas.
  • PIB marginalmente mais baixo em 2026 e 2027. A projeção para o PIB de 2026 recuou de 1,99% para 1,98%, primeira alteração após semanas de estabilidade. Para 2027, o ajuste foi mais expressivo: a mediana caiu de 1,57% para 1,52% — houve queda acumulada de 0,13 p.p. frente aos 1,65% de quatro semanas atrás. Para 2028, a expectativa continuou em 2,00%. O movimento provavelmente reflete os dados mais fracos de atividade divulgados recentemente. Para o ano que vem, a revisão parece coerente com o menor impulso fiscal e parafiscal e com condições de crédito mais restritivas.
  • Selic em 13,75% no fim de 2026. As projeções para a taxa Selic seguem em 13,75% para o final deste ano, 12,00% para o final do ano que vem e 10,50% para o final de 2028. A mediana para a Selic de setembro recuou de 14,00% para 13,75%, o que sugere expectativa de novo corte de 0,25 p.p. na próxima reunião do Copom. Em nossa visão, os atuais choques de oferta global e de demanda doméstica, além das expectativas acima da meta, ainda justificam uma pausa na calibração da taxa de juros no patamar atual (14,00%). No entanto, reconhecemos que há sinais de que a economia e a inflação podem esfriar antes do esperado. Caso esse cenário se confirme nos dados que virão, uma pausa deixaria de fazer sentido, e o Copom deveria optar por reduções graduais adicionais da taxa Selic nos próximos meses.
  • Sem mudanças nas projeções para a taxa de câmbio. A mediana para o fim de 2026 continuou em R$/US$ 5,20, e a de 2027 seguiu em R$/US$ 5,28. Para 2028, a projeção permaneceu em R$/US$ 5,30. Os fundamentos seguem sólidos para a taxa de câmbio. Mesmo diante das incertezas fiscais e políticas no ambiente doméstico, o expressivo ingresso líquido de Investimento Direto no País (IDP) e o saldo comercial robusto sustentam o real, o que pode ajudar a explicar o desempenho da moeda acima de seus pares emergentes neste ano. A atuação técnica e conservadora do Banco Central também favorece os ativos brasileiros, tanto pela solidez institucional da autoridade monetária quanto pelo nível elevado de juros.

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