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Boletim Focus: Expectativas de IPCA entre 2025 e 2027 seguem em queda | 01.09.2025

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 29/08/2025 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (01/09/2025).

  • Expectativas de IPCA entre 2025 e 2027 seguem caindo. A mediana das projeções para o IPCA de 2025 recuou de 4,86% para 4,85%, marcando a 14ª semana consecutiva de queda. O movimento segue refletindo a apreciação da taxa de câmbio e a dinâmica benigna de preços no atacado. As projeções para 2026 e 2027 também recuaram. Para o ano que vem, marcando a 7ª queda consecutiva, a mediana das projeções caiu de 4,33% para 4,31%. Para 2027, o recuo foi de 3,97% para 3,94%. Apesar da melhora recente, o consenso de mercado segue consideravelmente acima da meta de 3,00% para todo o horizonte relevante.
  • Leve aumento das projeções para o crescimento do PIB. Em semana de divulgação do PIB do 2º trimestre, a mediana das projeções para o crescimento do PIB aumentou marginalmente: de 2,18% para 2,19% para 2025 e de 1,86% para 1,87% para 2026. Atividades mais sensíveis ao ciclo econômico vêm registrando resultados mais fracos do que o esperado desde o início do ano. A produção da indústria de transformação, as vendas no comércio varejista (especialmente em categorias mais dependentes de crédito) e o faturamento do setor de serviços apresentam menor dinamismo em comparação a 2024. Apenas as atividades primárias, como agropecuária e indústria extrativa, avançam a um ritmo mais forte, refletindo a safra recorde de grãos e a maior produção de petróleo.
  • Taxa Selic sem mudanças. O consenso de mercado para a taxa Selic permaneceu em 15,00% para o final deste ano. Por um lado, a incerteza global gerada pela política comercial norte-americana e as expectativas de inflação desancoradas exigem cautela na condução da política monetária. Por outro lado, as expectativas de inflação em queda, a desaceleração da atividade econômica e a apreciação da taxa de câmbio abrem espaço para corte de juros já no início do ano que vem. O mercado projeta início do ciclo de flexibilização monetária na reunião de janeiro. Para o final de 2026 e 2027, o consenso seguiu em 12,50% e 10,50%, respectivamente.
  • Taxa de câmbio com leve queda. A mediana das projeções para a taxa de câmbio recuou de R$/US$ 5,59 para R$/US$ 5,56 para o final de 2025. Para 2026 e 2027, as projeções também cederam: de R$/US$ 5,64 para R$/US$ 5,62 e de R$/US$ 5,63 para R$/US$ 5,62, respectivamente. A possibilidade de retomada do ciclo de corte de juros pelo banco central dos Estados Unidos contribui para a acomodação das moedas emergentes, como o real.

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