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Tesouro Semanal 08/11

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.

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Caso esteja começando agora no mundo de investimentos, sugerimos a leitura do artigo sobre Tesouro Direto.

O que aconteceu

04/11 a 08/11

Na semana terminada no dia 8 de novembro, todos os títulos públicos apresentaram rentabilidade negativa, com exceção do Tesouro Selic, que não sofre efeito da marcação a mercado.

Isso foi resultado da abertura da curva de juro futuro (aumento das expectativas para o DI no futuro) em relação à semana anterior, em 25 bps (basis points; pontos-base) para janeiro de 2031, de 6,72% para 6,97%. 

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

A abertura da curva se deu por notícias consideradas menos otimistas pelo mercado.

  1. Ata do Copom, com tom mais cauteloso acerca das expectativas para novos cortes da Selic;
  2. Leilão da Cessão Onerosa, com resultado aquém do esperado, indicando menor interesse de estrangeiros;
  3. Decisão do STF acerca da prisão em segunda instância, gerando incertezas a respeito de aprovações das reformas em tramitação e de futuras eleições presidenciais.

O anúncio do “Plano mais Brasil” pelo Governo Federal não foi visto com otimismo o suficiente para mitigar os efeitos de cautela dos investidores.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento (08/11/2019) e a valorização ao longo da semana.

É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

Por esse motivo, o Tesouro IPCA + com Juros Semestrais 2035 apresenta variação mais branda do que o Tesouro IPCA+ sem juros com mesmo vencimento.

O que esperar para essa semana

11/11 a 15/11

Os principais destaques de dados da economia brasileira que serão divulgados na próxima semana e devem ter impacto sobre os juros são

  1. Pesquisa Mensal de Serviços
  2. Pesquisa Mensal de Comércio
  3. Índice de Atividade Econômica do Banco Central

Esperamos que os dados corroborem nosso otimismo com o crescimento econômico brasileiro, o que poderia gerar movimento de fechamento da curva.

Por outro lado, os desdobramentos sobre os ânimos do mercado com a decisão do STF devem ainda se estender, potencialmente levando a pressões de juros, com efeitos negativos sobre os preços dos títulos.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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