Tesouro Semanal 17/01

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.


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O que aconteceu

13/01 a 17/01

Na semana terminada no dia 17 de janeiro, quase todos os títulos negociados no Tesouro Direto apresentaram rentabilidade negativa.

Isso foi resultado de novo fechamento na curva DI futuro (redução das expectativas para a taxa de juros no futuro) em relação à semana anterior, na parte curta da curva e leve abertura nas partes média e longa.

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os principais destaques da semana com efeitos sobre o mercado e a curva de juros futura foram:

  • Dados de atividade relativamente fracos indicam que ainda há espaço para novo corte da taxa Selic na próxima reunião do Copom, com efeito de fechamento da curva no curto prazo;
  • Para os médio e longo prazos, o impulso do dólar frente à moeda brasileira gerou abertura da curva durante a semana.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento (17/01/2020) e a valorização ao longo da semana.

É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

20/01 a 24/01

No Brasil, o principal destaque da agenda econômica será a divulgação do IPCA-15 de janeiro que, na visão do nosso time econômico, deve apresentar expansão de 0,72% no mês.

Esta será a última métrica de inflação divulgada antes da próxima decisão de política monetária do Banco Central (5 de fevereiro) e incorporará integralmente os pesos da nova POF (Pesquisa de Orçamentos Familiares).

No campo externo, o Banco Central da Zona do Euro também se reunirá para decidir a taxa de juros da região que, de acordo com as expectativas de mercado, não deve sofrer alterações.

Nos Estados Unidos, o destaque será a divulgação de indicadores de atividade (PMI composto e Índice de Atividade).

Segundo nossos economistas, os indicadores devem reforçar novamente a mensagem de que o risco de recessão das principais economias globais tem se tornado gradativamente menor.

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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