Tesouro Semanal 07/02

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.

access_time 07/02/2020 - 18:12
format_align_left 2 minutos de leitura

O que aconteceu

03/02 a 07/02

Na semana terminada no dia 7 de fevereiro, todos os títulos negociados no Tesouro Direto apresentaram rentabilidade positiva.

Isso foi resultado de novo fechamento na curva DI futuro (redução das expectativas para a taxa de juros no futuro) em relação à semana anterior, em todos os vértices (vencimentos).

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os principais destaques da semana com efeitos sobre o mercado e a curva de juros futura foram:

  • Corte da taxa Selic para 4,25% ao ano. A indicação do Banco Central foi de interrupção dos cortes.
  • Por outro lado, a atividade econômica continua em ritmo gradual de recuperação, dando espaço para continuação de juros baixos por mais tempo.
  • Além disso, dados de inflação (IPCA) abaixo do esperado para janeiro (+0,21%) reforçaram a visão de que a evolução do indicador continua contida.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento (07/02/2020) e a valorização ao longo da semana.

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É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

10/02 a 14/02

Brasil

No Brasil, os principais destaques da agenda econômica serão as pesquisas mensais de comércio e de serviços e o índice de atividade econômica do Banco Central.

Com base nos indicadores disponíveis até o momento, nosso time econômico acredita que os resultados devem continuar apresentando um quadro gradual de recuperação, sustentado principalmente pela construção civil.

Campo externo

No campo externo, os destaques serão as vendas no varejo e a produção industrial de janeiro dos Estados Unidos.

Segundo nossos economistas, diante das incertezas geopolíticas, os dados ainda devem apresentar alguns sinais de fragilidade, mas devem continuar reforçando a mensagem de diminuição do risco de recessão das principais economias globais.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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