Tesouro Semanal 03/04

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.


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O que aconteceu

30/03 a 03/04

Na semana terminada no dia 3 de abril, todos os títulos negociados no Tesouro Direto (com exceção do Tesouro Selic) apresentaram rentabilidade negativa em relação ao fechamento da semana anterior.

A semana foi marcada por contínuas expectativas de cortes de juros no longo prazo, porém as incertezas em relação à economia global continuam causando inclinação na curva de juros futuro.

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os principais destaques da semana com efeitos sobre o mercado e a curva futura de juros foram:

  • Novas medidas anunciadas pelo Banco Central, incluindo potencial compra direta de crédito.
  • Evolução de casos do coronavírus no Brasil, EUA e outros países.
  • EUA perderam 701 mil empregos no mês de março (mercado esperava baixa de 100 mil).
  • Incerteza persiste em relação à duração e extensão da crise.
  • No curto prazo, dados de inflação no Brasil abaixo do esperado sugerem novos cortes na Selic em 2020.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento para compra de novos títulos (03/04/2020) e a desvalorização ao longo da semana (efetiva caso o título seja vendido).

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É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

06/04 a 10/04

Brasil

Os dados de produção de veículos e o IPCA de março serão os principais destaques da próxima semana, pois ajudarão na compreensão de qual tem sido a magnitude da desaceleração econômica causada pelo coronavírus.

Dados de atividade econômica de fevereiro (pesquisa mensal do comércio e de serviços) também serão divulgados, mas devem ter menos importância, já que os dados de fevereiro provavelmente não foram impactados pelo coronavírus.

Externo

Nos Estados Unidos, os destaques serão os novos pedidos de seguro-desemprego e a ata do comitê de política monetária (FOMC).

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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