Selic em 13,25%: veja os rendimentos em renda fixa

O Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) decidiu, nesta quarta-feira (29), elevar a taxa básica de juros brasileira em 1,00 p.p.. Com isso, a taxa Selic chega ao patamar de 13,25% ao ano. O movimento era previsto pelos nossos economistas.

"O Comitê segue acompanhando com atenção como os desenvolvimentos da política fiscal impactam a política monetária e os ativos financeiros. A percepção dos agentes econômicos sobre o regime fiscal e a sustentabilidade da dívida segue impactando, de forma relevante, os preços de ativos e as expectativas dos agentes. O cenário mais recente é marcado por desancoragem adicional das expectativas de inflação, elevação das projeções de inflação, resiliência na atividade econômica e pressões no mercado de trabalho, o que exige uma política monetária mais contracionista. O Copom então decidiu elevar a taxa básica de juros em 1,00 ponto percentual, para 13,25% a.a., e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego" relatou o comitê em seu comunicado.

O que esperamos para a curva?

O mercado seguiu a trajetória de aversão ao risco, mas de uma forma diferente no último mês: as taxas futuras de curto prazo, que compreendem o horizonte relevante de política monetária – meados de 2026 – acomodaram-se em linha com o guidance apresentado no último Copom, eliminando prêmios de risco adicionais na curva de juros. Enquanto isso, as taxas de longo prazo abriram 45 bps adicionais no período, refletindo o risco fiscal persistente.

Considerando unicamente a decisão local, esperamos que a reação do mercado seja modesta após a decisão do Copom, uma vez que a entidade já havia se comprometido com a elevação dos 100 bps para esta reunião.

Em geral, o tom do comunicado veio bastante em linha com o esperado do mercado, com a ausência de sinalizações concretas sobre o próximo movimento da Selic em maio, retirando o plural do guidance de "próximas reuniões". O tom do Comitê seguiu firme (“hawkish”) o suficiente para não trazer pressão adicional na curva de juros. Por isso, acreditamos que não haja movimentos consideráveis na curva nos vencimentos curtos e intermediários. No máximo, pode haver ligeiro alívio nas taxas de longo prazo pelo compromisso da nova gestão em trazer a inflação para a meta.

Entretanto, vale destacar que se trata de uma "superquarta", ou seja, também houve decisão de política monetária nos EUA, com a manutenção da taxa básica por lá e um tom mais conservador do que o esperado, o que pode trazer maior volatilidade para a curva doméstica.

Como ficam os retornos dos investimentos com a Selic a 13,25% a partir de uma aplicação de R$ 10.000?

Com o aumento da taxa, o que se espera para os rendimentos dos investimentos em renda fixa?

Preparamos na tabela abaixo uma simulação dos principais ativos da modalidade:

Para a Renda Fixa, as possibilidades relacionadas à decisão encontram-se incorporadas nas análises e carteiras recomendadas. Por isso, mesmo no curtíssimo prazo (pós-Copom), nossa visão em relação à reunião atual é neutra.

Permanecemos com uma visão positiva para a renda fixa de maneira geral, incluindo pós-fixados e, sobretudo, títulos atrelados à inflação (IPCA+) com vencimentos intermediários (cerca de cinco anos de duration), uma vez que os juros nominais e reais permanecem em patamares elevados, permitindo retorno atrativo aos investidores. Sugerimos atenção às emissões privadas de empresas excessivamente alavancadas, de setores cíclicos e com vencimentos muito longos.

Diante do cenário incerto para 2025, prefixados de prazos curtos podem ser avaliados no caso de emissões específicas com prêmios de risco diferenciados. Por fim, ainda é necessária cautela, com os riscos locais e globais a serem monitorados, o que favorece a alocação em ativos como a renda fixa (veja mais em nossas carteiras recomendadas).

Vale ressaltar a importância de se atentar ao seu perfil de investidor e alternativas de alocação ao tomar sua decisão.

Assista à análise dos nossos especialistas:

Glossário

Entendendo os termos sobre as condutas do Banco Central

Dovish: a origem vem da palavra dove, pomba em português. Sinaliza uma conduta do Banco Central mais confiante de que o cenário de inflação não será um problema, e, portanto, pendente a adotar uma política monetária expansionista ou menos restritiva para estimular a economia.

Hawkish: a origem vem da palavra hawk, falcão em português. Sinaliza uma conduta do Banco Central preocupada com os riscos inflacionários, e, portanto, pendente a adotar uma postura monetária mais dura, com subidas mais fortes na taxa de juros, ainda que isso possa prejudicar o emprego e a atividade no curto prazo.

Agenda de reuniões do Copom – 2025

• 28 e 29 de janeiro
• 18 e 19 de março
• 6 e 7 de maio
• 17 e 18 de junho
• 29 e 30 de julho
• 16 e 17 de setembro
• 4 e 5 de novembro
• 9 e 10 de dezembro

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