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O Mês na Renda Fixa – Março/2025

Acompanhe os acontecimentos no mercado de Renda Fixa e como impactam os seus investimentos: indicadores, títulos públicos e crédito privado.

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Caso esteja iniciando sua jornada na Renda Fixa, recomendamos começar pelo conteúdo "Renda Fixa: O que é preciso saber?"

A curva de juros DI encerrou fevereiro com movimentos mistos em seus vértices, além de ganho de inclinação. Na curva de juros real, a taxa da NTN-B 2030 subiu para 7,90% (ante 7,70% no mês anterior).

No Brasil, a possibilidade de o governo aumentar os gastos para elevar sua popularidade gerou maior cautela nos investidores, que tornaram a pedir maiores remunerações nos ativos locais. No lado da atividade, a produção industrial recuou novamente (-0,3% em janeiro), enquanto o IBC-Br contraiu 0,7% entre novembro e dezembro, ressaltando o arrefecimento da economia. No crédito privado, o IDEX-DI encerrou fevereiro em 2,04% (vs. 2,06% no dia 31/01), enquanto nas debêntures isentas, os spreads terminaram o mês em 30,44 bps, ante 35,25 bps no mês anterior.

Nos Estados Unidos, o presidente Donald Trump confirmou a imposição de tarifas ao Canadá, China e México, intensificando a disputa comercial entre os países. No campo da inflação americana, o CPI acelerou 0,5% em janeiro, superando as expectativas do mercado, enquanto o índice PCE (+0,3%), o mais utilizado pelo Federal Reserve, ficou em linha com as projeções do mercado. Por lá, no comparativo mensal, houve fechamento dos rendimentos das Treasuries: os títulos com vencimento em dois anos encerraram em 3,99% (-19 bps ante janeiro) e os de dez anos em 4,24% (-28 bps).

Mantemos uma visão positiva para a renda fixa, especialmente para títulos atrelados à inflação (IPCA+) com vencimentos intermediários (cerca de cinco anos de duration). Também destacamos os títulos pós-fixados (%CDI / CDI+), que se tornam mais atrativos diante do ciclo de alta da Selic, além de proporcionarem menor volatilidade à carteira. Diante da deterioração na percepção de risco fiscal no Brasil e da elevação das taxas, acreditamos ser prudente evitar sobrealocações na classe dos títulos prefixados. Sugerimos atenção no caso de emissões privadas de empresas excessivamente alavancadas, pertencentes a setores cíclicos e com vencimentos muito longos.

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Fontes

Anbima
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Tesouro Direto
CVM
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Moody's
S&P Global Ratings
B3

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