MRV 3T26 (Crédito): Destaques da prévia operacional

A prévia operacional da MRV reforçou a evolução observada ao longo de 2026, com recordes de vendas e produção na operação brasileira e avanço do processo de desalavancagem por meio da monetização de ativos da Resia. Embora a greve da Caixa Econômica Federal tenha pressionado temporariamente a geração de caixa da incorporação no trimestre, seus efeitos tendem a ser transitórios. Em nossa visão, os resultados reforçam uma trajetória mais favorável para os indicadores de crédito da companhia, impulsionada pela evolução operacional e pelos avanços na redução da alavancagem. Seguimos acompanhando a execução dos desinvestimentos remanescentes, que permanecem relevantes para a continuidade desse processo.

Destaques da prévia operacional

A MRV reportou vendas líquidas recordes de R$ 3,0 bilhões no 3T26, crescimento de 10,5% em relação ao trimestre anterior e de 29,6% na comparação anual. O resultado foi acompanhado por recorde de produção, totalizando 11,3 mil unidades no trimestre, enquanto a velocidade de vendas (VSO líquida) avançou para 25,1%.

No segmento de incorporação, os repasses foram impactados pela greve da Caixa Econômica Federal em setembro, com efeito estimado pela companhia em aproximadamente R$ 80 milhões sobre a geração de caixa do trimestre. Como resultado, a MRV Incorporação reportou geração de caixa ajustada de R$ 19 milhões no período, abaixo dos níveis observados nos trimestres anteriores. Desconsiderando os impactos da paralisação, a companhia estima que a geração de caixa teria se aproximado de R$ 100 milhões.

A agenda de desalavancagem também seguiu avançando. Durante o trimestre, foi liquidada a venda dos empreendimentos Ten Oaks e Rayzor Ranch, em transação de US$ 139 milhões, contribuindo para uma redução de US$ 87 milhões na dívida líquida da operação norte-americana. Adicionalmente, o empreendimento Golden Glades, em Miami, atingiu estabilização em setembro, abrindo caminho para seu processo de venda. A companhia também reiterou a expectativa de concluir nos próximos meses a liquidação da venda do empreendimento Memorial e de cinco terrenos nos Estados Unidos, ativos anunciados para venda por US$ 170 milhões em agosto.

Como reflexo desses movimentos, a Companhia reportou geração de caixa consolidada de R$ 456 milhões no trimestre, impulsionada principalmente pela monetização de ativos da Resia e da Luggo, além da geração positiva da Urba (R$ 17,8 milhões). A companhia destacou ainda que as transações já anunciadas sustentam a continuidade do processo de redução da alavancagem, com a dívida líquida consolidada caminhando para um patamar próximo de R$ 4,6 bilhões após a liquidação dos ativos remanescentes, ante R$ 6,3 bilhões ao final de 2025.

Greve da Caixa Econômica

A greve dos funcionários da Caixa Econômica Federal ocorreu de 10 a 29 de setembro, motivada principalmente por um impasse nas negociações sobre o plano de saúde da categoria. A Caixa é um dos bancos mais representativos no segmento de financiamentos habitacionais do país, e, embora correspondentes bancários tenham seguido iniciando processos, a aprovação final do crédito depende das equipes do próprio banco. Durante o período, etapas como análise de crédito, avaliação de imóveis e emissão de contratos perderam ritmo, adiando o recebimento de recursos pelas incorporadoras.

O efeito é mais forte no Minha Casa, Minha Vida, em que o cliente é repassado ao banco logo após a assinatura do contrato na planta. Com a continuidade das vendas, mas com atraso no repasse, o resultado foi pressão sobre o fluxo de caixa das Companhias no 3T26. Além disso, durante a paralisação a Caixa o ritmo de medição das obras também foi impactado, o que também afeta o ritmo de liberação de recursos. A greve foi encerrada por decisão do Tribunal Superior do Trabalho (TST) em 29 de setembro, sendo esperada uma normalização gradual, dado o acúmulo de processos.

Nossa visão

Vemos a prévia operacional como positiva para o perfil de crédito da MRV. Os resultados reforçam a melhora gradual observada ao longo dos últimos trimestres na operação brasileira, com manutenção de níveis robustos de vendas, avanço operacional e continuidade da geração de caixa.

Ao mesmo tempo, seguimos acompanhando a execução do plano de monetização dos ativos da Resia, que permanece como um dos principais vetores para redução da alavancagem consolidada. Embora ainda exista risco de execução associado aos desinvestimentos remanescentes, a evolução observada até o momento permanece alinhada à estratégia anunciada pela companhia e contribui para uma trajetória mais favorável dos indicadores de crédito.

Fontes

MRV

G1

Valor

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

Clique aqui