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Conteúdo elaborado em conjunto com o time de Corporate Action da XP
Esta página resume os principais acontecimentos recentes envolvendo a Lavoro, com destaque para a troca de controle acionário e a deslistagem da Nasdaq, bem como seus potenciais efeitos do ponto de vista contratual e de crédito. Os eventos, ocorridos em um contexto de recuperação extrajudicial e de interrupção na divulgação de informações financeiras, levaram à caracterização de descumprimentos previstos nos documentos da emissão de CRA, motivando a convocação de Assembleia de credores. A seguir, detalhamos os fatos, as implicações contratuais e os temas que serão objeto de deliberação.
Atualizaremos esta página de acordo com comunicados por parte da Companhia e seus agentes fiduciários.
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Últimos acontecimentos: Assembleia – Troca de controle acionário e deslistagem
Conforme veiculado na mídia (notícia AGFeed), em 6 de março de 2026, o Pátria teria alienado sua participação na Lavoro para o fundo Arcos Gestão e Investimentos (“AGI”), gestora especializada em reestruturação de empresas em crise, focada em operações de varejo e consumo.
Embora se trate de evento potencialmente relevante para os credores, a Companhia não publicou Fato Relevante nem Comunicado ao Mercado a respeito da transação. Soma-se a isso o fato de que, em 13 de fevereiro de 2026, a Lavoro concluiu sua deslistagem da Nasdaq, conforme divulgado pela própria Companhia.
Do ponto de vista dos detentores do CRA, esses eventos caracterizam descumprimento de obrigações previstas no Termo de Securitização, em especial aquelas relativas à alteração de controle e à divulgação de informações.
Nesse contexto, será convocada Assembleia para deliberação sobre descumprimentos contratuais.
A convocação da Assembleia tornou-se necessária pela realização da venda de controle sem prévia anuência dos titulares dos CRA, bem como pela ausência de divulgação periódica de informações financeiras pela Companhia.
Os papéis contam com garantia de cessão fiduciária das contas da emissão e fiança das subsidiárias da Lavoro Agro Holding S.A. A estrutura de garantias não foi impactada com a troca de controle.
Foram incluídas no edital de convocação da Assembleia as seguintes Ordens do Dia:
- Aprovar a não decretação do vencimento antecipado do CRA, em razão da troca de Controle da Devedora, conforme item (i) do edital de convocação;
- Deliberar sobre a eventual contratação do assessor legal, para representar os Crazistas em eventuais processos judiciais conforme item (ii) do edital de convocação; e
- Autorização à Ecoagro (“Emissora” ou “Securitizadora”) em conjunto com o Agente Fiduciário, para praticarem todos os atos necessários para a implementação das deliberações tomadas, conforme item (iii) do edital de convocação.
O quórum mínimo para aprovação em segunda convocação dos pleitos é de 30% dos CRAs em circulação presentes na assembleia, com uma aprovação de, no mínimo, 50%+1 dos presentes.
A proposta dos assessores legais a serem contratados será disponibilizado pela Ecoagro através da Proposta da Administração.
Emissões envolvidas na Assembleia:
- CRA02300TBL
- CRA02300TBM
Próximos Passos
- Para auxiliar na manifestação de voto, será enviada uma procuração por e-mail, através do sistema da DocuSign, para que os titulares possam votar as matérias.
- Acompanhe o recebimento do e-mail também na caixa do lixo eletrônico/SPAM.
- Título do e-mail: “IMPORTANTE – AGT Lavoro (CRA02300TBL e CRA02300TBM)”.
Quem é a Lavoro?
A Lavoro (“Companhia” ou “Empresa”) é a maior distribuidora de insumos agrícolas do Brasil e líder no fornecimento de insumos biológicos agrícolas. Fundada em 2017, a Lavoro atua no Brasil, Colômbia e Uruguai. Além de sua presença na distribuição de insumos, o segmento de negócios “Crop Care” da Lavoro é um produtor verticalmente integrado de fertilizantes especiais, defensivos agrícolas e insumos biológicos. A companhia tem ampla presença geográfica. No Brasil, está presentes nos estados de Mato Grosso, Paraná, Minas Gerais, Mato Grosso do Sul, Rio Grande do Sul e São Paulo. Na Colômbia, estão presentes em 30 estados.
No dia 18 de junho de 2025, a Lavoro Limited anunciou que sua subsidiária, Lavoro Brasil (“Lavoro” ou “Companhia”), assinou um acordo de recuperação extrajudicial (“RE”) com alguns de seus principais fornecedores no Brasil. O pedido foi homologado em 26 de novembro de 2025. À época, a Companhia anunciou algumas alterações estratégicas, com a troca do CEO e intenções de vender sua divisão industrial, denominada Crop Care.
Segundo a Companhia, a RE tem como objetivo fortalecer a previsibilidade operacional e garantir o fornecimento de produtos, em meio às dificuldades financeiras enfrentadas pela Lavoro.
Análise XP Resultados Safra 2024/25 (data-base junho de 2025) – Último disponível
Importante: As DFs disponíveis estão defasadas, cobrindo apenas o exercício encerrado em junho de 2025, o que limita a visibilidade sobre a situação mais recente.
A safra 2024/25 confirmou a deterioração do perfil de crédito da Lavoro, em meio à crise do setor de insumos agrícolas no Brasil e já sob recuperação extrajudicial. A própria Companhia atribui a piora a uma combinação de fatores, principalmente:
- queda dos preços das commodities;
- clima adverso;
- estoques adquiridos a custos elevados;
- maior inadimplência dos produtores;
- restrição de crédito; e
- aumento das exigências de garantias por fornecedores.
Do lado operacional, a receita líquida caiu para R$ 4,86 bilhões na safra 2024/25, versus R$ 7,94 bilhões em 2023/24, enquanto o lucro bruto recuou para R$ 457,9 milhões, de R$ 913,8 milhões no período anterior. O EBITDA, por sua vez, foi negativo em R$ 1,66 bilhão, ante R$ 114 milhões na safra anterior. A piora de rentabilidade foi agravada por despesas e perdas relevantes, com destaque para R$ 321,0 milhões em provisão para perdas de crédito esperadas, R$ 249,1 milhões em perdas com baixa de títulos cedidos e R$ 822,3 milhões em impairment de intangíveis e goodwill. Como resultado, a Companhia reportou prejuízo líquido consolidado de R$ 2,86 bilhões, muito acima da perda de R$ 685,3 milhões no exercício anterior.
A liquidez também se deteriorou de forma importante. Ao final de junho de 2025, o caixa havia reduzido para R$ 329,6 milhões, ante R$ 856,6 milhões em junho de 2024, e o fluxo de caixa operacional foi negativo em R$ 613,7 milhões. Ao mesmo tempo, a provisão para créditos de liquidação duvidosa subiu para R$ 414,1 milhões, frente a R$ 199,0 milhões, sugerindo piora adicional da qualidade dos recebíveis. Os estoques recuaram para R$ 644,5 milhões, versus R$ 1,44 bilhão, ainda com provisão para perdas de R$ 64,3 milhões.
No passivo, o quadro segue bastante pressionado, com fornecedores de R$ 2,95 bilhões, empréstimos de R$ 447,4 milhões, CRA de R$ 410,5 milhões e obrigações com cotistas/FIAGRO de R$ 458,3 milhões. A situação é agravada pelo descumprimento de covenants (waiver aprovado), incluindo o do CRA, o que levou à reclassificação dessas obrigações para o curto prazo à época. Assim, a Companhia encerrou junho de 2025 com capital de giro líquido negativo de R$ 2,40 bilhões e patrimônio líquido consolidado negativo de R$ 2,00 bilhões, reforçando uma estrutura de capital bastante fragilizada e dependente da execução da reestruturação.
Nossa visão: Diante da combinação de resultados fracos, liquidez pressionada e elevada incerteza informacional, avaliamos que o risco de crédito da Lavoro permanece elevado. A defasagem das demonstrações financeiras, a interrupção da divulgação tempestiva e a recente troca de controle sem anuência dos credores reduzem a visibilidade sobre a trajetória financeira da Companhia, mantendo um cenário pouco favorável do ponto de vista de crédito.
Linha do Tempo
- Jun/25: Lavoro assina acordo de recuperação extrajudicial (“RE”) com alguns de seus principais fornecedores no Brasil.
- Set/25: Lavoro conseguiu a adesão de 50%+1 do valor da dívida de seus fornecedores para aprovar o Plano de Recuperação Extrajudicial. Dessa maneira, a companhia começa a implementação do plano proposto para os Fornecedores.
- Nov/25: Homologação do pedido de RE pelo 2º Juizado de Falências e Recuperações Judiciais da Comarca Central de São Paulo.
- Dez/25: Troca de CEO da Lavoro, com a saída de Ruy Cunha e entrada de Marcelo Pessanha, ex-vice-presidente de Vendas e Marketing da Companhia, com mais de seis anos de empresa.
- Fev/26: Lavoro Limited, controladora da Lavoro, anuncia deslistagem voluntária da Nasdaq, alegando uma série de fatores, principalmente: i) o momento desafiador do mercado no Brasil nas últimas safras; ii) os custos associados à manutenção de capital aberto; iii) os baixos volumes de negociação e liquidez de suas ações, com acesso limitado ao mercado de capitais americano.
- Mar/26: Alteração de controle societário, com a venda da participação do Pátria na Lavoro para o fundo AGI.
Histórico – Recuperação Extrajudicial da Lavoro
O que é uma Recuperação Extrajudicial (“RE”)
Recuperação Extrajudicial (“RE”) é um mecanismo que permite uma empresa renegociar as dívidas diretamente com seus credores, fora do âmbito judicial, para reestruturar suas dívidas. É uma alternativa à recuperação judicial, buscando maior agilidade e flexibilidade na negociação.
A diferença entre Recuperação Extrajudicial e Recuperação Judicial (“RJ”) reside no grau de intervenção do Poder Judiciário. A RE é um processo de negociação direta entre a empresa devedora e seus credores, buscando um acordo para reestruturar as dívidas, com homologação judicial opcional. Já a RJ é um processo formal e judicializado, onde a empresa apresenta um plano de recuperação ao juiz, que é avaliado e votado pelos credores, com acompanhamento e decisões do judiciário. De maneira prática, é uma alternativa mais barata para a empresa e mais célere para todas as partes.
RE Lavoro
No dia 18 de junho de 2025, a Lavoro entrou com um pedido de RE exclusivo para fornecedores na Comarca da Capital do Estado de São Paulo. De acordo com a Companhia, a pedido de RE se deu necessário por conta do cenário setorial e desafios do agronegócio.
A Lavoro, vem consolidando o mercado de revendas agrícolas desde 2020 e para realizar esse movimento, ela se alavancou junto com agentes financiadores. Em conjunto com a alavancagem em patamares mais elevados, o que se traduziu em um custo de dívida maior com o aumento das taxas de referência, muitos produtores de pequeno e médio tamanho (que são os clientes da Lavoro) tiveram quebras de safras, diminuindo o fluxo de caixa e consequentemente não pagando os produtos que eles compraram da Companhia. Por fim, a diminuição dos preços das commodities agrícolas e volatilidade no preço dos fertilizantes agrícolas foram fatores agravantes da situação.
Créditos sujeitos à RE
A Recuperação Extrajudicial é apenas para os fornecedores e englobará R$ 2,5 bilhões de dívidas, não alterando as condições financeiras do CRA. Até o momento, a Lavoro já tem a adesão de 37,34% dos credores fornecedores e para o juiz homologar o Plano de Recuperação Extrajudicial (“Plano” ou “PRE”), será necessário de, no mínimo, 50%+1 dos créditos aderindo ao Plano.
Opções para os Credores Fornecedores – Não aplicável para CRAzistas
A Companhia está dando aos fornecedores 4 opções de repactuação da dívida, descritos abaixo:
1. Credores especiais
Essa opção irá englobar as principais companhias que fornecem à Lavoro. Elas receberam 100% do principal, com juros corrigidos pelo IPCA, com vencimentos em abril de 2029. Os fornecedores podem ser pagos em até 20% com a devolução de mercadoria e está classe terá que continuar a fornecer para a Companhia.
2. Credores gerais
Essa opção poderá receber até 10% da dívida com a devolução de produtos e serão pagos em 10 parcelas semestrais entre setembro de 2025 e abril de 2030.
3. Credores pequenos
Essa opção foi criada especialmente para abrigar as sementeiras que, em geral, são empresas de menor porte. As condições de pagamento consistem no recebimento de R$ 50 mil em pagamento único e o restante da dívida será extinto.
4. Credores não apoiadores
Os fornecedores que não se enquadrarem em nenhuma das opções descritas acima, se enquadrarão como “credores não apoiadores”, que prevê um deságio de 50% no valor da dívida, correção pelo IPCA e recebimento em parcela única para ocorrer em 2032.
Impacto no CRA
O CRA que a Lavoro tem a mercado (https://ecoagro.agr.br/emissoes-integra/408) não está sujeito à RE, e a Companhia não está propondo nenhuma repactuação nas condições financeiras do CRA.
Assembleia Geral de Titulares do CRA (“AGT”)
A 1a convocação da AGT ocorreu no dia 16 de julho de 2025 e teve presença de 33,51% dos Crazistas em circulação, assim, não atingindo o quórum mínimo de 50%+1. Dessa forma, foi realizada a 2a convocação que ocorreu no dia 30 de julho de 2025, essa por sua vez, contou com a presença de 37,20% dos crazistas em circulação, atingindo o quórum necessário para a segunda convocação, 30% dos crazistas.
Dessa maneira, em contrapartida aos waivers dado à companhia, ficou acordado o aporte do valor equivalente a 4 parcelas mensais de remuneração dos CRAs na conta centralizadora da emissão, sendo que esse valor será utilizado para pagar os próximos juros do papel, sendo que, no mínimo 1 parcela terá que ficar retida na conta.
Após a utilização de 3 parcelas, a cada 6 meses, a Companhia terá que realizar novo depósito na conta no valor equivalente a 6 parcelas mensais de remuneração do CRA.
Fontes
Comunicado ao Mercado sobre a Recuperação Extrajudicial da Lavoro
