Miran, do Fed, julga que quatro cortes nos juros são apropriados neste ano | Fevereiro 2026

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

Utilities: Prévia de Resultados 4T25

Construtoras: O que esperar da temporada de resultados do 4T25

Geopolítica, economia americana, AI, Warner Bros. Discovery e Kraft Heinz | Top 5 temas globais da semana

Economia em Destaque: Crescimento dos EUA se acomoda em torno do potencial

GLOBAL INFRA TELECOM – GIT S.A – Emissão de Valores Mobiliários

AÇÕES DE RATING

Fitch remove observação negativa e rebaixa rating da Oncoclínicas para ‘CCC-(bra)’ (Fitch Ratings). The downgrade incorporates the uncertainties regarding the capital restructuring and adequacy which will be undertaken by Raizen S.A. (Caa1 negative), Cosan’s key shared control subsidiary, and the increased risk perception towards the Cosan group. Cosan does not guarantee the debt of Raizen limiting direct contagion from the deterioration of the subsidiary, but the situation at Raizen is still developing and there is a high level of uncertainty regarding the possible effects of such restructuring to creditors and stakeholders.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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ENGIE BRASIL ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

PROFARMA DISTRIB PROD FARMACEUTICOS S.A. – Pagamento de juros/remuneração

EDP TRANSMISSAO SP-MG S/A – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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AURA MINERALS INC. – Dividendos 4T25-2025

ENGIE BRASIL ENERGIA S.A. – Emissão de Debêntures (16ª Emissão)

AURA MINERALS INC. – Aura Anuncia os Resultados Financeiros e Operacionais do 4T25 e 2025

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A. – Divulgação das Informações Trimestrais – 3T25

AURA MINERALS INC. – Aura celebra acordo para a realocação de rodovia na Mina Borborema

KLABIN S.A. – Incorporação Klabin Amazônia

BRB BANCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Decisão Judicial TJDFT

B3 S.A. – BRASIL, BOLSA, BALCÃO – Descumprimento da Projeção de Distribuição do Lucro Líquido para 2025

ITAU UNIBANCO HOLDING S.A. – Pagamento de Juros sobre Capital Próprio

AEGEA SANEAMENTO E PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato Relevante

FICTOR ALIMENTOS S.A. – Inclusão em Requerimento de Recuperação Judicial

AZUL S.A. – Relatório de Rating

Quinta-feira, 26 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 25/02
Os juros dos EUA subiram nesta quarta‑feira (25) após o discurso de Trump de Estado da União e de falas do Fed sinalizarem viés mais restritivo. A T‑note de 2 anos foi a 3,47% (+1 bp), a de 10 anos a 4,05% (+2 bps) e o T‑bond de 30 anos a 4,70% (+1 bp). O Tesouro leiloou US$ 70 bi em T‑notes de 5 anos com rendimento máximo de 3,615%, abaixo da média recente. No Brasil, a curva apagou a queda inicial e fechou com pressão nos vértices curtos e estabilidade na ponta longa, em sessão marcada pela repercussão da pesquisa AtlasIntel/Bloomberg e por realização de lucros. O DI jan/27 fechou em 13,24% (+2 bps), o DI jan/29 em 12,60% (+3 bps) e o DI jan/31 em 13,01% (0 bp).

MERCADOS GLOBAIS

Iran to offer ‘commercial bonanza’ to US companies (Financial Times). Tehran is seeking to tempt Donald Trump with investments in its oil and gas reserves as it seeks to stave off an attack.

IMF urges US to change course on economic policy (Financial Times). Trump administration’s government job cuts threaten critical economic functions, fund warns.

Friedrich Merz urges China’s Xi Jinping to reset trade relations (Financial Times). German chancellor calls on Beijing to appreciate currency, cut subsidies and reduce industrial ‘overcapacity’.

MERCADO DOMÉSTICO

Flávio anuncia PEC pelo fim da reeleição a presidente (Valor Econômico). Senador e pré-candidato à Presidência disse que fechou pré-candidatura de Derrite em SP.

Tesouro destaca alta volatilidade nos mercados em fevereiro (Valor Econômico). Colchão de liquidez, usado pelo órgão para fazer a gestão da dívida pública, terminou janeiro em R$ 1,085 trilhão, queda de 8,58% na comparação com dezembro

Câmara ratifica acordo de livre comércio entre Mercosul e a União Europeia (Valor Econômico). Além de mudar relação tarifária entre os dois blocos, texto também prevê salvaguardas e mecanismos de solução de controvérsias.

Dívida Pública total alcança R$ 8,641 tri em janeiro (Valor Econômico). O custo médio acumulado em 12 meses do estoque da Dívida Pública Federal fechou janeiro em 12,07% ao ano, contra 11,85% ao ano registrado no mês anterior.

SETORES E EMPRESAS

| Agronegócio

Credores da Raízen pedem a Cosan e Shell capitalização de até R$ 25 bi na empresa (Valor Econômico). Injeção de recursos poderia vir com oferta de ações ancorada por controladores.

Lei antidesmatamento da UE pode trazer impacto de US$ 17,5 bilhões ao agro brasileiro (Canal Rural). Estudo de consultoria italiana aponta que gado, cacau, soja e madeira nacionais são os produtos mais vulneráveis à diretriz europeia.

Argentina confirma caso de gripe aviária em granja comercial (Globo Rural). Exportações argentinas de produtos avícolas serão suspensos.

| Alimentos

Conselho da Zamp elege Marina Azambuja como diretora financeira e de RI (Valor Econômico). Marina assume uma das funções que era ocupada por Gabriel Guimarães, que passou a exercer de forma efetiva o cargo de diretor vice-presidente da unidade de negócio de Burger King.

| Bancos

‘Spread’ sobe mesmo com taxa de captação estável (Valor Econômico). Movimento vem sendo puxado por fatores como mudanças na composição das modalidades de crédito oferecidas.

PF faz buscas em banco em SP sob suspeita de facilitar lavagem de R$ 25 bi de facções (InfoMoney). O banco alvo da investigação é o BMP (antiga BMP Money Plus), localizado na Avenida Paulista, que informou que “está colaborando com as autoridades”.

| Energia

Votação no TCU sobre RBSE fica para a próxima semana (Agência Infra). O tema será retomado na próxima semana com o voto do ministro Bruno Dantas, que estava ausente na sessão desta quarta-feira.

| Imobiliário

Mudança na escala de trabalho inflacionaria preços dos imóveis novos, segundo Abrainc (Valor Econômico). Tramitam na Câmara dos Deputados duas propostas de emenda à Constituição (PEC) que propõem a diminuição da jornada de trabalho, sem redução de salário.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Brava Energia vê espaço para parcerias na Foz do Amazonas (Valor Econômico). Foz do Amazonas ganhou foco após a emissão de licença ambiental pelo Ibama para a Petrobras perfurar um poço exploratório em um bloco localizado naquela bacia.

| Saneamento

Reforma Tributária é entrave para universalização, diz Aesbe (Agência Infra). A universalização dos serviços de água e esgoto não será atingida até 2033 por todo o Brasil, conforme prevê o marco legal de saneamento de 2020, avalia o presidente da Aesbe.

| Telecomunicações

Negociação entre Claro e Desktop tem dificuldades, mas segue na mesa (Estadão). As partes ainda não chegaram a um consenso sobre preço e condições da transação.

| Varejo

Varejo alimentar estabiliza volumes após 18 meses, mas crescimento ainda depende de preços (Valor Econômico). Estabilidade em unidades foi sustentada pelos produtos perecíveis, com destaque para frutas, legumes e verduras, segundo plataforma.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

Utilities: Prévia de Resultados 4T25

Construtoras: O que esperar da temporada de resultados do 4T25

Geopolítica, economia americana, AI, Warner Bros. Discovery e Kraft Heinz | Top 5 temas globais da semana

Economia em Destaque: Crescimento dos EUA se acomoda em torno do potencial

LOG COMMERCIAL PROPERTIES – Alteração do bem objeto de garantia real; Alteração de securitizadora por sucessão legal; Atualização de endereço da instituição custodiante

AÇÕES DE RATING

Moody’s Global rebaixa ratings Ba2 da Cosan para Ba3; em revisão para rebaixamento (Moody’s). The downgrade incorporates the uncertainties regarding the capital restructuring and adequacy which will be undertaken by Raizen S.A. (Caa1 negative), Cosan’s key shared control subsidiary, and the increased risk perception towards the Cosan group. Cosan does not guarantee the debt of Raizen limiting direct contagion from the deterioration of the subsidiary, but the situation at Raizen is still developing and there is a high level of uncertainty regarding the possible effects of such restructuring to creditors and stakeholders. Stakeholders of the Cosan group are likely to remain more cautious observing the developments at Raizen, which may delay or restrict terms of asset sales and market access for Cosan and key subsidiaries. We do not expect any dividends to be paid from Raizen in the next 2 harvests, therefore the dependence on a sustained stream from Compass and other subsidiaries increases.

S&P Global eleva ratings D da Azul para B-; perspectiva estável (S&P Global). The upgrade reflects Azul’s successful emergence from Chapter 11, with a significantly leaner capital structure. On Feb. 20, 2026, Azul completed its financial restructuring process, emerging from Chapter 11 following the full repayment of its debtor-in-possession (DIP) financing, the issuance of US$1.375 billion in new exit notes, and a US$950 million equity injection (including US$200 million from strategic investors–US$100 million from United Airlines and a US$100 million commitment from American Airlines–still subject to the approval of CADE, the Brazilian antitrust authority).

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FATO RELEVANTE

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DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS – Prévia de Resultados 4T25

DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS – Projeções (Guidance) 2030

ITAPEBI GERACAO DE ENERGIA S.A. – Deferimento do Cancelamento de Registro

TECNISA S.A. – Aceite de proposta recebida pelo grupo BTG Pactual – Jardim das Perdizes

MONTE RODOVIAS S.A. – Conversão de Categoria CVM

ZAMP S.A. – Diretora Vice-Presidente Financeira e de Relações com Investidores

UNIPAR CARBOCLORO S.A. – Parceria com Casa dos Ventos (Republicação)

Quarta-feira, 25 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 24/02
Os juros futuros dos EUA fecharam a terça‑feira (24) sem direção única, influenciados pelo anúncio de tarifas globais de 10% pelo governo Trump, pela expectativa para o discurso do Estado da União de Trump e por comentários de dirigentes do Fed sobre inflação e mercado de trabalho, enquanto o leilão de US$ 69 bilhões em T‑Notes de 2 anos teve demanda em linha com a média recente. A T‑Note de 2 anos subiu para 3,46% (+4 bps), a de 10 anos ficou estável em 4,03% (0 bps) e o T‑Bond de 30 anos caiu a 4,69% (‑1 bp). No Brasil, os juros futuros recuaram principalmente na ponta longa, que renovou os menores níveis do ano após um leilão de NTN‑B com forte demanda. O DI jan/27 fechou em 13,24% (‑1 bp), o DI jan/29 em 12,57% (‑3 bps) e o DI jan/31 em 12,99% (‑6 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Friedrich Merz seeks ‘reliable and fair partnership’ with Xi Jinping (Financial Times). German chancellor will urge China to curb unfair trade practices amid deindustrialisation woes.

UE propõe proibição permanente do petróleo russo após eleições na Hungria, revela documento (Valor Econômico). A Comissão Europeia apresentará uma proposta legal para proibir permanentemente as importações de petróleo russo em 15 de abril, três dias após as eleições parlamentares na Hungria.

MERCADO DOMÉSTICO

Arrecadação federal atinge R$ 325,751 bi em janeiro, a maior registrada para mês e série histórica (Valor Econômico). Sem correção inflacionária, a arrecadação mostrou alta de 8,16% em janeiro.

Empresas preveem demissões e inflação com jornada 5×2 (Valor Econômico). A expectativa é de um repasse do aumento das despesas operacionais aos preços e de redução do quadro de pessoal, com a entrada da escala 5 x 2.

STF decide hoje se mantém suspensão de pagamentos acima do teto do funcionalismo (O Globo). Tendência é que a Corte confirme proibições determinadas pelo ministro, apesar de críticas sobre forma.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Cosan, Shell e BTG avançam em negociações para injetar capital na Raízen (O Globo). Proposta prevê injeção entre R$ 1,5 bi e R$ 3,5 bi da petrolífera na joint-venture, além de recursos do fundador da Cosan, Rubem Ometto. Fundos administrados pelo BTG também devem participar.

MBRF investe R$ 300 milhões em FIDC do governo do Paraná (Globo Rural). Valor será utilizado para financiar produtores integrados do Estado e apoiar projetos da própria companhia.

| Bancos

Nova versão de projeto para capitalização do BRB após caso Master prevê até R$ 6,6 bi em empréstimos (Valor Econômico). Proposta visa cobrir o prejuízo causado ao banco distrital pela compra de carteiras possivelmente fraudulentas da instituição liquidada pelo Banco Central.

| Educação

Matrículas no ensino superior crescem 8,6%, puxadas por cursos híbridos da área da saúde (Valor Econômico). Dados são da consultoria EducaInsights e consideram a captação de novos alunos até meados de fevereiro, já sob novas regras do ensino a distância.

| Energia

Avanço da geração distribuída desafia setor elétrico (Valor Econômico). Energia gerada apenas no período com luz solar obriga sistema a colocar usinas mais caras e poluentes em operação no horário de pico da noite.

Aneel amplia prazo de vista e deixa decisão sobre concessão da Enel SP para março (Valor Econômico). Indicação é que o processo seja analisado na reunião do dia 24 de março.

| Imobiliário

Governo e mercado estudam prédios em cima de estações (Valor Econômico). Incorporadoras e Metrô poderiam atuar juntos para construir sobre as estruturas de transporte.

| Infraestrutura

Leilão da Rota Mogiana atrai quatro propostas (Valor Econômico). A expectativa é que a concessão gere R$ 9 bilhões em investimentos ao longo de 30 anos.

Embraer apresenta nova geração de jatos executivos Praetor (Valor Econômico). Mudanças estão dentro da primeira evolução dessa família de aeronaves lançada em 2018 pela fabricante brasileira.

MRS vai emitir R$ 1,2 bilhão em debêntures incentivadas (Valor Econômico). Companhia vai usar o dinheiro no reembolso de investimentos no projeto Baixada Santista, em São Paulo.

| Mineração e Siderurgia

Queda do dólar pode dificultar luta contra aço importado, diz Gerdau (Valor Econômico). Companhia tem operação nos Estados Unidos e no Brasil, a desvalorização da moeda americana traz impactos diferentes para cada atividade.

| Telecomunicações

Oi fará 2ª rodada de leilão reverso para pagar dívidas, após autorização judicial (Valor Econômico). O procedimento permite que credores ofereçam descontos sobre seus créditos para receber antecipadamente.

| Transportes

Governo flexibiliza regras para aéreas acessarem linhas de crédito de R$ 4 bilhões (Valor Econômico). Recursos estão no Fundo Nacional da Aviação Civil (FNAC).

| Varejo

GPA fala em ‘incerteza relevante’ sobre ‘continuidade operacional’ da empresa (Valor Econômico). Conclusão tem como base o fato de a empresa apresentar, em 31 de dezembro de 2025, capital circulante líquido negativo de cerca de R$ 1,22 bilhão.

Atacadão lança marca própria “Bulnez” em 242 lojas (Valor Econômico). Escolha por uma marca “neutra busca ampliar a identificação com diferentes perfis de clientes, na venda a pessoas físicas e para empresas, sem restringir a percepção de valor”, destacou a companhia.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

Utilities: Prévia de Resultados 4T25

Construtoras: O que esperar da temporada de resultados do 4T25

Geopolítica, economia americana, AI, Warner Bros. Discovery e Kraft Heinz | Top 5 temas globais da semana

Economia em Destaque: Crescimento dos EUA se acomoda em torno do potencial

CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Primeiro Aditamento

AÇÕES DE RATING

Moody’s Local coloca ratings A+.br da CASAN em revisão para rebaixamento (Moody’s Local). A revisão decorre da decisão do município de Chapecó em romper o contrato de concessão com a Companhia de maneira antecipada. O encerramento antecipado do contrato de concessão, originalmente firmado até 2056, impacta os fluxos de caixa de longo prazo da Companhia, além de pressionar a Companhia no processo de renovação de contratos (após a regionalização) de outros municípios relevantes como Florianópolis (vencimento em 2032) e São José (vencimento em 2027). A magnitude de qualquer ação de rating dependerá do desfecho do processo de caducidade do munícipio visto que a CASAN ainda será responsável por operar o sistema por 120 dias após o decreto. Ainda, nossa análise considerará a evolução das discussões sobre o valor a ser recebido pela Companhia a título de indenização pelos investimentos não amortizados e a função da CASAN como a provável fornecedora de água para o município através de seu sistema integrado em caso de concretização da caducidade.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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ITAPEBI GERACAO DE ENERGIA S.A. – Primeiro Aditamento ao instrumento particular de escritura da 6ª Emissão de debêntures simples

MINERVA S.A. – Segundo Aditamento – 18ª Emissão

SANTA CLARA AGROCIÊNCIA S.A – 1º aditamento ESCRITURA DE EMISSÃO

SANTA CLARA AGROCIÊNCIA S.A – ESCRITURA DE EMISSÃO – 3ª

SUN INVEST III S/A – Emissão de Valores Mobiliários

CL SITES S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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BCO MERCANTIL DO BRASIL S.A. – Homologação do aumento de capital do Banco Mercantil pelo Conselho de Administração

ITAPEBI GERACAO DE ENERGIA S.A. – Pedido de Cancelamento de Registro

MONTE RODOVIAS S.A. – Convocação para assinatura de Contrato de Concessão da Concorrência Pública Internacional nº 58/2024

ELFA MEDICAMENTOS SA – Homologação do Aumento de Capital

EMPREENDIMENTOS PAGUE MENOS S.A. – Homologação Aumento de Capital

TIM S.A. – Strategic Plan 2026 e Guidance

TIM S.A. – Plano Estratégico 2026 e Atualização de Projeções (GUIDANCE)

EMAE – EMPRESA METROP. DE AGUAS E ENERGIA S.A. – Adiamento na publicação das Demonstrações Financeiras 2025

Terça-feira, 24 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 23/02
Os juros futuros dos EUA encerraram a segunda‑feira (23) em queda, em meio à busca por ativos seguros diante da retomada da instabilidade comercial. No fim de semana, Donald Trump anunciou uma tarifa global de 15%, após a anulação de parte de sua política anterior. A T‑Note de 2 anos recuou a 3,42% (‑4 bps), a T‑Note de 10 anos caiu a 4,03% (‑5 bps) e o T‑Bond de 30 anos cedeu a 4,70% (‑2 bps). No Brasil, os juros futuros terminaram próximos da estabilidade, em pregão de baixa liquidez e sem direcionadores claros. O DI jan/27 fechou em 13,25% (+1 bp), o DI jan/29 em 12,60% (-0,5 bp) e o DI jan/31 permaneceu estável em 13,05% (0 bp).

MERCADOS GLOBAIS

China slams dozens of Japanese companies with export curbs (Financial Times). Beijing bans shipments of critical ‘dual-use’ goods in latest escalation of row with Tokyo.

Donald Trump’s global tariff takes effect at 10% (Financial Times). US president had said he would raise levy to 15%.

Sanae Takaichi plans Japanese ‘Cfius’ to tighten economic security (Financial Times). Foreign investment agency modelled on US intended to guard sensitive industries against China.

MERCADO DOMÉSTICO

Governo eleva tarifas de importação de mais de 1.200 produtos, incluindo computadores, celulares e componentes eletrônicos (O Globo). A medida, tomada no início deste mês e com vigência prevista para março, teve como justificativa a necessidade de proteger a indústria nacional do crescimento de bens comprados no exterior.

STF: Gilmar suspende penduricalhos do Judiciário e MP que não estejam previstos em lei federal (Valor Econômico). O ministro fixou prazo de 60 dias para que os tribunais e os Ministérios Públicos estaduais suspendam o pagamento de verbas indenizatórias instituídas com base em leis estaduais.

A empresários, presidentes do PL e União Brasil dizem que vão trabalhar para barrar fim da escala 6×1 (Valor Econômico). Valdemar Costa Neto e Antônio Rueda defendem rejeitar avanço do projeto já na CCJ.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Ministério da Agricultura assina acordos de cooperação com a Coreia do Sul (Canal Rural). Entendimentos firmados são nas áreas de sanidade, inovação e desenvolvimento rural.

| Bancos

Citi assina acordo para vender 24% do Banamex por US$ 2,5 bi; BTG é um dos compradores (Estadão E-Investidor). Transação teve preço fixo de 43 bilhões de pesos mexicanos (ou US$ 2,5 bilhões) e envolveu sete grupos, entre os quais o BTG.

Com fundos na mira, Receita quer entender ‘grau de contaminação’ de gestoras e administradoras de recursos na execução de ilícitos (O Globo). Para superintendentes da Receita em São Paulo, ação integrada com outros órgãos de forma mais permanente e não só em operações como a Carbono Oculto e Compliance Zero é “vacina” necessária para que o Brasil tenha um sistema financeiro e mercado de capitais mais saudáveis.

| Energia

Para estancar a crise, Cosan quer abrir capital da Compass na B3 (Valor Econômico). Expectativa é levantar R$ 5 bilhões na bolsa brasileira; companhia de gás de Rubens Ometto, considerada ‘joia da coroa’ do grupo, é geradora de caixa.

Engie avalia baterias e data center para aliviar cortes em seu maior parque solar no mundo (Valor Econômico). Complexo Assú Sol soma 753 megawatts de capacidade instalada, mas tem sofrido com os cortes de geração, restrições que são impostas pelo ONS, disse Eduardo Sattamini, presidente da Engie no Brasil.

Não estamos interessados em nos desfazer da concessão em São Paulo, diz presidente da Enel (Valor Econômico). Segundo o presidente global da Enel, Flavio Cattaneo, São Paulo é a maior concessão de distribuição da companhia no mundo e não há planos para a companhia vender o ativo.

| Infraestrutura

Consórcios Acciona-Construcap e MEZ-RZK Novo Centro apresentam propostas para PPP de novo centro administrativo de SP (Valor Econômico). Leilão será realizado na quinta-feira, às 10h; edital prevê a construção de 10 edifícios corporativos, no entorno da praça Princesa Isabel, na cidade de São Paulo, e a administração dos edifícios.

Após protestos, governo revoga decreto de concessão de hidrovias na Amazônia (Valor Econômico). O decreto 12.600, assinado em agosto de 2025, é alvo de protestos de povos indígenas do Baixo Tapajós, que ocupam o terminal portuário da Cargill em Santarém, no Pará.

| Mineração e Siderurgia

Vale estima US$ 3,5 bi em investimentos de cobre em Carajás até 2030 (Valor Econômico). Projeção considera os investimentos planejados para o desenvolvimento dos projetos de crescimento de cobre na região e incluem o projeto de Bacaba que se encontra em implementação.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Cade pede mais prazo para analisar acordo para IG4 entrar na Braskem (Valor Econômico). Uma fonte explicou que uma das preocupações do Cade seria se a Petrobras, com o acordo na Braskem, não teria poder de abusar das relações verticais com clientes da petroquímica, em especial em resinas como polipropileno e polietileno.

| Telecomunicações

Situação atual do mercado de banda larga é insustentável para a maioria dos ‘players’, diz CEO da Telefônica (Valor Econômico). “Vemos uma mercado endereçável com 60 milhões, mas não achamos que vamos alcançar 60 milhões. Mas poderíamos alcançar algo próximo de 45 milhões. Poderíamos fazer isso nós mesmos ou consolidando”.

| Transportes

Azul terá acordo de compartilhamento de voos com American Airlines, diz CEO (Valor Econômico). Compartilhamento de voos seria uma próxima etapa após o Cade decidir sobre o investimento da American na Azul, passo ainda pendente.

| Varejo

Guararapes diz que estuda potencial ‘follow-on’ de R$ 400 milhões (Valor Econômico). “Os recursos da potencial oferta serão destinados a iniciativas de expansão e fortalecimento operacional da companhia, incluindo aceleração da abertura e reforma de lojas, investimentos em centros de distribuição e indústria, expansão das operações da Midway Financeira, e reforço do capital de giro.”

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

Geopolítica, economia americana, AI, Warner Bros. Discovery e Kraft Heinz | Top 5 temas globais da semana

Economia em Destaque: Crescimento dos EUA se acomoda em torno do potencial

IPCA de janeiro: Alimentos e energia moderam inflação, que segue tendência benigna

ENERGISA TOCANTINS DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura particular da 15ª emissão de debêntures
ENERGISA SERGIPE – DIST. DE ENERGIA S.A. – Escritura particular da 15ª emissão de debêntures
ENERGISA PARAÍBA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Escritura particular da 18ª emissão de debêntures
ENERGISA MATO GROSSO-DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura particular da 28ª emissão de debêntures
MRS LOGISTICA S.A. – Escritura da 14ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, quirografária
ALLPARK EMPREENDIMENTOS PARTICIPACOES SERVICOS S.A – Emissão de Valores Mobiliários
BRODOWSKI SANEAMENTO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
GCB SECURITIZADORA II S.A. – AGE – Aditamento
GCB SECURITIZADORA II S.A. – Escritura – Aditamento; Protoloco – JUCESP
GCB SECURITIZADORA II S.A. – Protocolo – JUCESP
GCB SECURITIZADORA II S.A. – Protocolo – JUCESP
GCB SECURITIZADORA II S.A. – Protocolo – Junta
GCB SECURITIZADORA II S.A. – AGD – Aditamento; Protocolo – JUCESP; Protocolo – JUCESP; Protocolo – JUCESP

AÇÕES DE RATING

Moody’s Local eleva rating do BNB para AA+.br; perspectiva estável (Moody’s Local). A elevação dos ratings do BNB reflete a combinação do seu perfil de crédito individual e o suporte do Governo Federal, que é seu controlador. O banco atua como principal agente financeiro para o desenvolvimento econômico da Região Nordeste, além de atender também o norte de Minas Gerais e Espírito Santo. O BNB também é responsável pela administração do Fundo Constitucional de Financiamento do Nordeste (“FNE” ou “fundo”), criado para apoiar programas de financiamento voltados para os setores produtivos, alinhados aos planos de desenvolvimento regional.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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FATO RELEVANTE

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AZUL S.A. – Azul Apresenta Informações Financeiras Mensais Não Auditadas ao Tribunal dos Estados Unidos

SMARTFIT ESCOLA DE GINÁSTICA E DANÇA S.A. – Mudança de Controle da Companhia; Celebração, Alteração ou Rescisão de Acordo de Acionistas; Alienação de Participação Acionária

GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Liquidação da OPA e Informações sobre Aquisições de Ações Remanescentes e Direito de Recesso

TECNISA S/A – Proposta do BTG para compra de participação no Jardim das Perdizes

BANESTES S.A. – BCO EST ESPIRITO SANTO – Guidance 2026

TERP GLBL BRASIL I PARTICIPACOES S.A. – Mudança de Controle da Companhia
TERP GLBL BRASIL I PARTICIPACOES S.A. – Mudança de Controle da Companhia

EMAE – EMPRESA METROP. DE AGUAS E ENERGIA S.A. – Alteração na composição do Conselho de Administração e Diretoria Estatutária

GUARARAPES CONFECCOES S.A. – Potencial Oferta Pública de Ações
MRS LOGISTICA S.A. – 14a. Emissão de Debêntures

GERDAU S.A. – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia; Cancelamento de Ações de Emissão da Própria Companhia

SELF IT ACADEMIAS HOLDING S.A. – Instrumento Particular de Escritura da 5ª (Quinta) Emissão de Debêntures Simples, não Conversíveis em Ações, da Espécie com Garantia Real, em Série Única, para Distribuição Pública, sob o Rito de Regi

VALE S.A. – Modificação de Projeções Divulgadas

IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A. – Contratação de financiamento no valor de R$ 82,5 milhões com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social S.A. – BNDES

COMPASS GAS E ENERGIA S.A. – Potencial oferta Compass
COSAN S.A. – Potencial Oferta Compass

NATURA COSMETICOS S.A. – Liquidação de Litígio da antiga controlada não operacional, API, nos Estados Unidos

TELEFÔNICA BRASIL S.A – Encerramento do programa de recompra anterior; Criação do Novo Programa de Recompras
BCO PINE S.A. – Oferta Pública

Segunda-feira, 23 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 20/02
No comparativo semanal, os juros futuros dos EUA avançaram após a Suprema Corte derrubar as tarifas impostas pelo governo Donald Trump, movimento que pressionou as Treasuries, levando a T‑Note de 2 anos a 3,48% (+8 bps vs. semana anterior), a T‑Note de 10 anos a 4,08% (+3 bps) e o T‑Bond de 30 anos a 4,72% (+2 bps). No Brasil, o alívio externo impulsionado pela decisão gerou uma queima de prêmios ao longo de toda a curva, com a NTN‑B 2030 recuando para 7,67% a.a. (‑5 bps), enquanto os DIs acompanharam o movimento, fechando em 13,24% no jan/27 (‑7 bps), 12,60% no jan/29 (‑7 bps) e 13,05% no jan/31 (‑3 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Trump’s new flat-rate tariff is a boost for China and Brazil (Financial Times). US allies including the UK, EU and Japan hardest hit after Supreme Court rules against previous levies.

PIB dos EUA sobe 1,4% no 4º trimestre na leitura preliminar e PCE avança 2,9% (Valor Econômico). Em relação ao terceiro trimestre, a economia americana cresceu 4,4%, apontou o Departamento do Comércio do país.

MERCADO DOMÉSTICO

Lula negocia com Coreia do Sul cooperação em áreas que vão de minerais a transição energética (Valor Econômico). O presidente quer fortalecer a parceria bilateral com Seul em áreas estratégicas como minerais críticos, semicondutores, aeroespacial, defesa, indústria verde e transição energética.

Escala 6×1: relator da PEC será indicado no início da semana, diz presidente da Câmara (O Globo). Proposta sobre redução da jornada de trabalho começou a tramitar na Casa.

SETORES E EMPRESAS

| Agronegócio

Cotribá vai desistir de recuperação judicial (The Agribiz). Depois de revés na Justiça no fim do ano, novo julgamento sobre o processo de RJ aconteceria na próxima semana.

Proposta de controle da cota de carne para a China divide governo brasileiro (Globo Rural). O MDIC apontou questionamentos jurídicos, enquanto o Ministério da Agricultura descartou ficar responsável pelo gerenciamento da cota.

Enquanto Agrogalaxy devolve ativos, Gnova Grains assume armazéns no Paraná (The Agribiz). Ativos fazem parte do portfólio da G5 Empreendimentos, uma companhia de que pertence aos fundadores da Agro100.

| Bancos

Renan Calheiros apresenta projeto para prevenir alavancagens excessivas de bancos com uso de garantia do FGC (Valor Econômico). Ao inserir o Fundo Garantidor de Créditos em uma lei complementar, a proposta busca torná-lo um agente de prevenção de crises.

| Energia

ANP interdita base da Vibra em Volta Redonda após explosão em tanque (Valor Econômico). Ao menos uma pessoa ficou ferida e duas estão desaparecidas, segundo comunicado da empresa.

Enel Green Power pede revogação de outorgas de 13 usinas solares (Valor Econômico). Usinas integram complexo solar Nova Olinda, no Piauí, e o pedido feito à Aneel é motivado pela impossibilidade de conexão dos empreendimentos à rede de transmissão.

| Imobiliário

Inadimplência na taxa de condomínio sobe em 2025 e deve continuar elevada (Valor Econômico). Atrasos superiores a 30 dias já chegam a 11,66% dos casos no país e ultrapassam 16% no Ceará; endividamento familiar está entre causas, diz plataforma.

| Infraestrutura

Embraer e Adani ampliam acordo para estabelecer linha de montagem do E175 na Índia (Valor Econômico). Como um dos mercados de aviação que mais crescem no mundo em termos de tráfego de passageiros, a Índia tem demanda estimada de ao menos 500 aeronaves na faixa de 80 a 146 assentos, o intervalo do E175, nos próximos 20 anos.

Setor portuário repudia invasão indígena a terminal da Cargill no PA (CNN Brasil). Associação Brasileira dos Terminais Portuários afirmou que esse tipo de ação não se enquadra no exercício regular do direito de manifestação.

| Mineração

Vale, Adani Ports e NMDC assinam acordo estratégico para complexo de minério de ferro na Índia (Valor Econômico). Expectativa é que a capacidade total do porto de Gangavaram seja ampliada para 75 milhões de toneladas de minério de ferro.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Petrobras analisará oportunidades na Venezuela, diz diretora de exploração e produção (Valor Econômico). Segundo a diretora Sylvia Anjos, o país vizinho tem grande potencial, mas é arriscado investir por lá.

| Telecomunicações

Brasil TecPar compra Ligga Telecom (Pipeline Valor). Companhia foi avaliada em R$ 1,2 bilhão, sem inclusão de todos os ativos e passivos.

| Transportes

Azul anuncia conclusão do seu processo de reestruturação nos Estados Unidos (Valor Econômico). A aérea apontou que, ao fim do processo, alcançou uma redução de 36% nos custos de arrendamento. A aérea disse ainda que o seu débito com empréstimos e financiamentos foi reduzido em cerca de US$ 1,1 bilhão.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

Geopolítica, economia americana, AI, Warner Bros. Discovery e Kraft Heinz | Top 5 temas globais da semana

Economia em Destaque: Crescimento dos EUA se acomoda em torno do potencial

IPCA de janeiro: Alimentos e energia moderam inflação, que segue tendência benigna

SERENA GERACAO S.A – Emissão de Valores Mobiliários

AÇÕES DE RATING

Moody’s Local rebaixa rating da CSN para AA.br; em revisão para rebaixamento (Moody’s Local). O rebaixamento da CSN para AA.br, de AA+.br, reflete o aumento dos desafios no processo de refinanciamento, dado a queima contínua de caixa no segmento de siderurgia, o recente aumento da aversão ao risco no mercado e a percepção de falta de celeridade no processo de ajuste na estrutura de capital. Ao mesmo tempo, a alavancagem bruta ajustada permanece persistentemente elevada, limitando a flexibilidade financeira e mantendo pressão relevante sobre o perfil de crédito.

Fitch rebaixa rating da CSN para ‘B’/’BBB-; em observação negativa (Fitch Ratings). O rebaixamento reflete a alavancagem bruta e líquida persistentemente elevada da CSN, a continuidade de fluxo de caixa livre (FCF) negativo e o risco elevado de refinanciamento no âmbito da holding, o que, no cenário atual de maior aversão ao risco de crédito, está levando a um perfil de crédito mais compatível com a categoria de rating ‘B’, de acordo com os critérios da Fitch. A Observação Negativa reflete os desafios da CSN para executar sua estratégia de desalavancagem por meio de venda de ativos a médio prazo e a incerteza quanto à sua capacidade de obter financiamento competitivo e no prazo adequado, a fim de implementar suas estratégias de desinvestimento para amortizar dívida.

Moody’s Local retira ratings da Sabesp (Moody’s Local). A Moody’s Local Brasil retirou os ratings da Sabesp por razões de negócios e, portanto, a partir da data deste comunicado, os ratings deixarão de ser monitorados pela agência. Previamente os ratings eram AAA.br com perspectiva estável.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG – Escritura das Debêntures – 22ª Emissão

ALGAR TELECOM S/A – Pagamento de juros da 16ª emissão de debêntures

EDP TRANSMISSAO SP-MG S/A – 1º Aditamento à Escritura da 5ª (Quinta) Emissão de Debêntures da Transmissora SP-MG S.A.

EDP TRANSMISSAO SP-MG S/A – Emissão de Valores Mobiliários

SIPCAM NICHINO BRASIL S/A – Emissão de Valores Mobiliários

INTERNATIONAL MEAL COMPANY ALIMENTACAO S.A. – Quinto Aditamento ao Instrumento Particular de Escritura da 4ª (Quarta) Emissão de Debêntures

FATO RELEVANTE

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BCO PINE S.A. – CONTRATAÇÃO FORMADOR DE MERCADO

DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS – Alienação de Participação Acionária Relevante

CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG – Coordenadores Globais da Potencial Oferta Subsequente de Ações

BOMBRIL S.A. – Assinatura do DIP

LIGGA TELECOMUNICAÇÕES S.A. – Celebração ou Extinção de Contrato

LIGGA TELECOMUNICAÇÕES S.A. – Celebração ou Extinção de Contrato (Cancelado)

BRASIL TECNOLOGIA E PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato relevante ao marcado em geral.

AZUL S.A. – Saída do Chapter 11

LIGGA TELECOMUNICAÇÕES S.A. – Celebração ou Extinção de Contrato (Cancelado)

ALPHAVILLE S.A. – Publicação da versão em inglês do Fato Relevante datado de 13/02/2026.

FICTOR ALIMENTOS S.A. – Alteração de Auditor Externo Independente

PETRORECÔNCAVO S.A. – Reestruturação Organizacional da Diretoria Estatutária

Sexta-feira, 20 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 19/02
Os juros futuros dos EUA fecharam a quinta‑feira (19) em leve alta nos vértices curtos, em meio à cautela do Fed diante da inflação persistente e à alta do petróleo, enquanto os vértices mais longos recuaram. O leilão de TIPS de 30 anos registrou boa demanda. A T‑Note de 2 anos subiu para 3,47% (+1 bp), a T‑Note de 10 anos recuou para 4,07% (‑2 bps) e o T‑Bond de 30 anos caiu para 4,70% (‑1 bp). No Brasil, a curva de juros avançou nos vencimentos longos após o leilão robusto de prefixados do Tesouro, acentuando a inclinação. O movimento já aparecia pela manhã com o IBC‑Br de dezembro, que veio mais forte que o esperado ao recuar 0,2% (vs. XPe ‑0,5%; Mercado ‑0,4%). O DI jan/27 terminou estável em 13,30%, o DI jan/29 subiu para 12,67% (+4 bps) e o DI jan/31 avançou para 13,12% (+7,5 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Top Fed official says White House is escalating its assault on central bank (Financial Times). Neel Kashkari hits out at Trump adviser who criticised research showing tariffs harm Americans.

Argentina: Greve contra reforma trabalhista teve adesão significativa, diz sindicato (InfoMoney). Segundo a central sindical CGT, cerca de 90% das atividades foram paralisadas.

Trump gives Iran 15 days to strike a deal or ‘bad things will happen’ (Financial Times). President heaps pressure on Tehran as US amasses biggest force in Middle East since 2003 Iraq invasion.

MERCADO DOMÉSTICO

Dino proíbe novas leis para ‘penduricalhos’ acima do teto do funcionalismo público (Valor Econômico). Ministro do STF também determinou a proibição do pagamento de parcelas retroativas.

“Prévia do PIB”: IBC-Br recua 0,7% em maio, abaixo do esperado, mostra BC (CNN Brasil). Leitura do mês foi bem pior do que a expectativa em pesquisa da Reuters de estabilidade, em meio a um cenário de política monetária restritiva.

Intenção de consumo das famílias cresce 2,4% em janeiro, diz FecomercioSP (CNN Brasil). Indicador sobe 2,4% em janeiro e atinge 115,4 pontos, superando cenário adverso no crédito.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

EUA devem aumentar importação de carne bovina em 3% em 2026, diz USDA (Globo Rural). Abate comercial de gado americano em 2025 foi 6% menor do que no ano anterior.

Brasil negocia ampliação de acordo com Índia no setor de algodão (Globo Rural). A meta do governo brasileiro é expandir a lista de 450 produtos com descontos tarifários para até 4 mil no âmbito do tratado Mercosul-Índia.

Governo de Goiás promete acabar com ‘taxa do agro’ (Globo Rural). Novo projeto de lei deve anistiar a dívida de mais de R$ 1 bilhão de 10,1 mil produtores rurais goianos com o Fundeinfra.

| Bancos

BC pode aplicar ‘cartão amarelo’ ao BRB caso governo do DF não faça aporte no banco até 31 de março (Estadão). Se não houver solução para rombo deixado pelo Master, Banco de Brasília pode ser impedido de abrir novas agências e expandir negócios; banco estatal diz que BC deu prazo para que medidas de recomposição patrimonial sejam implementadas.

| Energia

Axia convoca assembleias para deliberar sobre conversão de ações preferenciais (Valor Econômico). Relação de troca proposta é de 1,1 ação ordinária para cada ação preferencial das classes A1 ou B1.

EXCLUSIVO: Vibra em conversas avançadas para ter um sócio na Comerc (Brazil Journal). O negócio foi oferecido a diversos parceiros potenciais, incluindo a francesa EDF, que é vista por enquanto como a mais próxima de um acordo.

Votorantim Cimentos vai comprar energia da Auren para operações no Sudeste e Nordeste (Valor Econômico). Com o acordo, cerca de 90% da energia consumida pelo negócio no Brasil virá de fontes renováveis, além da eólica, há uso de energia solar e de hidroelétricas.

| Infraestrutura

Grupo J&F, dos irmãos Batista, avalia aquisição da CSN Cimentos, de Benjamin Steinbruch (Estadão). Valor da empresa é estimado em ao menos R$ 10 bilhões, incluindo dívidas, e negócio traria alívio ao endividamento do grupo CSN, que busca até R$ 18 bilhões com venda de ativos.

| Mineração e Siderurgia

Brasil entra no radar de coalizão ocidental de minerais críticos (Valor Econômico). Convite dos EUA pode atrair investimentos e fortalecer cadeia industrial, mas especialistas defendem estratégia gradual e política nacional para capturar valor além da extração.

Subsidiária da Vale firma acordo para criar consórcio para mineração de níquel no Canadá (Valor Econômico). Acerto prevê a criação de um nova empresa, em que a Vale Base Metals ficará com uma participação minoritária de 18,9%, e a Exiro, Orion e Canada Growth Fund deterão os 81,1% restantes.

| Telecom

Oi confirma bloqueio de créditos de ex-acionistas após decisão judicial (Valor Econômico). O pagamento de créditos extraconcursais está suspenso diante da deterioração da situação financeira da companhia, que acumula débitos em aberto que somam R$ 2 bilhões.

| Transportes

Gol realiza leilão de 5,6 bi de ações preferenciais em OPA para fechamento de capital (Valor Econômico). A operação ocorreu no contexto da incorporação da Gol e da Gol Investment Brasil (GIB) pela Gol Linhas Aéreas, todas empresas do mesmo grupo.

| Varejo

A conta que não fecha no GPA (Brazil Journal). o GPA tem uma das maiores vendas a descoberto da Bolsa – o equivalente a 20% do capital.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026

A Semana na Renda Fixa 02/02/26 a 06/02/26

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

IPCA de janeiro: Alimentos e energia moderam inflação, que segue tendência benigna

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

AÇÕES DE RATING

Moody’s rebaixa rating da CSN, de Ba3 para B2; perspectiva negativa (Moody’s). The downgrade of CSN’s ratings to B2 reflects the company’s highly leveraged capital structure and the company’s need to pursue deleveraging initiatives to reduce debt levels, interest burden and increase free cash flow generation to avoid refinancing risks. On 15 January 2026, CSN announced plans to sell a minority stake in its infrastructure assets and a majority stake in its cement assets and raise BRL15-18 billion. The company intends to use the proceeds to reduce total debt at the holding level, which will improve leverage, reduce the interest burden, ease liquidity risks related to upcoming debt maturities and improve capital allocation within the group, balancing debt at the holding and subsidiaries levels.

FATO RELEVANTE

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AZUL S.A. – Conselho de Administração aprova emissão de Bônus de Subscrição e elege membros do Comitê Estratégico

OI S.A. – Decisão Liminar em Ação de Responsabilidade Contra Antigos Acionistas

MERCANTIL FINANCEIRA S.A. – CRED, FINANC, E INVEST – Resultado do leilão da oferta pública para aquisição das ações de emissão da Companhia

BCO MERCANTIL DO BRASIL S.A. – Resultado do leilão da oferta pública para aquisição das ações de emissão de sua controlada, a MERCANTIL FINANCEIRA S.A.

GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Resultado do Leilão da OPA

INEPAR S.A. INDUSTRIA E CONSTRUCOES – Dilação de prazo para novas tratativas negociação UPI IPM IOG

INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Homologação do Aumento de Capital Privado da Companhia

BCO BRASIL S.A. – Remuneração aos Acionistas JCP Antecipação 1T26

NATURA COSMETICOS S.A. – Natura vende Avon Rússia

Quinta-feira, 19 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 18/02
Os juros futuros dos EUA fecharam a quarta‑feira (18) em alta, após a ata do Fed indicar que o ritmo para possíveis cortes pode ser mais lento diante da inflação ainda resistente. O leilão fraco de T‑bonds de 20 anos ajudou a sustentar o movimento. A T‑Note de 2 anos avançou para 3,46% (+6 bps), a de 10 anos para 4,09% (+4 bps) e o T‑Bond de 30 anos para 4,71% (+1 bp). No Brasil, a curva teve leve fechamento em sessão de baixa liquidez após o feriado. O DI jan/27 terminou estável em 13,315%, o DI jan/29 recuou para 12,66% (‑2 bps) e o DI jan/31 caiu para 13,08% (‑1,5 bp).

MERCADOS GLOBAIS

IMF calls on China to cut industrial subsidies in half (Financial Times). International concerns have mounted over the impact of the country’s economic policies.

Federal Reserve officials warn progress towards inflation goal will be ‘uneven’ (Financial Times). Minutes from January meeting show US policymakers saw risk that price growth will remain above 2%.

Donald Trump’s AI push fuels revolt in Maga heartlands (Financial Times). Republicans fear backlash against White House agenda could undermine support in this year’s midterm elections.

MERCADO DOMÉSTICO

Equipe econômica vê resistência, mas sinaliza mudar programas sociais (Valor Econômico). Intenção é manter the debate aberto, visando adotar agenda impopular no ano que vem, em caso de reeleição do presidente Lula.

Comércio com a Índia pode superar US$ 100 bi, diz presidente da Apex (Valor Econômico). Interesse de empresários por evento com Lula em Nova Déli mostra potencial das relações, segundo Jorge Viana.

Seis Estados e DF começam o ano sem dinheiro em caixa para quitar dívidas e assumir novas despesas (Estadão). Governadores estão no ‘cheque especial’ e precisam regularizar contas no último ano de mandato para não deixar dívida a sucessores.

SETORES E EMPRESAS

| Agro

Kepler Weber prorroga prazo para negociação com GPT mais uma vez (Globo Rural). Prazo, que estava previsto para se encerrar no domingo (15/2), foi estendido até o dia 27 de fevereiro.

| Bancos

Com crise de liquidez, Banco Pleno não teria condições de honrar compromissos de curtíssimo prazo (Valor Econômico). BC decreta indisponibilidade de bens de Augusto Lima, dono do banco e ex-sócio do Master, e de outros controladores e ex-administradores.

Cooperativas de crédito ganham espaço com foco no desenvolvimento regional (Valor Investe). A cooperativa mais antiga do continente fica na região serrana do Rio Grande do Sul e está ligada à Sicredi.

| Energia

Unipar amplia autoprodução de energia com acordo com Casa dos Ventos (Valor Econômico). Companhias anunciaram a assinatura de um contrato de longo prazo de compra de energia relativo a um projeto solar que será instalado em MS.

| Infraestrutura

Acionistas da Tupy rejeitam proposta da Charles River para mudar estatuto (Valor Econômico). As propostas incluíam “requisitos mínimos de elegibilidade” para conselheiros e diretores. A reunião contou com acionistas representando 75,74% do capital votante.

| Transportes

Azul garante aporte de US$ 200 milhões com American e United para saída da recuperação judicial (Valor Econômico). Além das companhias aéreas, a Azul fechou um acordo de investimento adicional com um grupo de credores atuais, que injetarão outros US$ 100 milhões na empresa.

| Varejo

Atacadão conclui venda de quase R$ 1 bilhão em imóveis para fundos (Valor Econômico). Com as negociações finalizadas, a empresa diz que os contratos de arrendamento terão prazo fixo de 15 anos, com duas opções de renovação de cinco anos exercíveis por iniciativa da Atacadão.

Carrefour anuncia plano estratégico até 2030 e mira fatia de mercado de 20% no Brasil (Valor Econômico). Companhia informou ainda que os investimentos se concentrarão na modernização e expansão das lojas, principalmente no Brasil, e em inovações relacionadas à inteligência artificial, tecnologia e dados.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

A Semana na Renda Fixa (09/02/26 a 13/02/26)

Onde Investir em Renda Fixa Internacional– Fevereiro 2026

Lista de Fundos Globais XP – Fevereiro 2026

| XP EQUITY RESEARCH

BHP divulga resultados do 2° semestre de 2025

Economia em Destaque: IPCA reforça início de corte de juros – XP Investimentos

10+ | Volatilidade em anos eleitorais: juros, câmbio e Bolsa nos ciclos políticos

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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CIA PARANAENSE DE ENERGIA – COPEL – Pagamento de juros/remuneração

FATO RELEVANTE

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AZUL S.A. – Resultado do Procedimento de Alocação da Oferta Pública de Distribuição Primária de Ações Ordinárias

CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Proposta de Migração ao Novo Mercado

GRUPO MULTI S.A. – Eleição de Diretor

UNIPAR CARBOCLORO S.A. – Parceria com Casa dos Ventos

GRANBIO INVESTIMENTOS S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta

AZUL S.A. – Azul Celebra Acordos de Investimento com Investidores Estratégicos e Credores Existentes

BRAVA ENERGIA S.A. – Atualização sobre Arbitragem Relativa ao Consórcio do Campo de Papa-Terra

KEPLER WEBER S.A. – Extensão do Período de Exclusividade com a GPT

Quarta-feira, 18 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 13/02
No comparativo semanal, os juros futuros dos EUA recuaram após o CPI de janeiro vir abaixo do esperado, reforçando as expectativas de um Federal Reserve mais brando. As Treasuries encerraram a semana com a T-Note de 2 anos em 3,4% (-9 bps vs. semana anterior), a de 10 anos em 4,05% (-15 bps) e o T-Bond de 30 anos em 4,70% (-15 bps).No Brasil, os vértices curtos e longos firmaram queda em relação à semana anterior, em linha com o alívio nos Treasuries e com as expectativas de um corte de 0,50 ponto percentual em março. A NTN-B 2030 terminou a semana em 7,72% a.a. Na curva nominal, o DI jan/27 fechou a 13,31% (-5 bps vs. semana anterior), o DI jan/29 a 12,665% (-10 bps) e o DI jan/31 a 13,08% (-13 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Christine Lagarde to leave ECB before the end of her 8-year term (Financial Times). Central banker wants to give Macron and Merz chance to pick successor before French presidential election.

Federal Reserve set to loosen US bank rules in attempt to boost mortgage lending (Financial Times). Central bank plans to ease capital requirements in an effort to shift home lending back to banks, top official says.

UK inflation falls sharply to 3% in January (Financial Times). Data increases odds of a BoE rate reduction as soon as next month.

MERCADO DOMÉSTICO

Lula veta dispositivo que poderia elevar remuneração de servidores do Legislativo acima do teto (O Globo). Presidente sancionou trecho de projeto que prevê reajuste nos salários, mas apenas para 2026.

Brasil mira expansão comercial com a Índia durante visita de comitiva do governo a Nova Délhi (Canal Rural). Missão presidencial reúne ministros e empresários para ampliar negócios com o país mais populoso do mundo.

Espaço fiscal se estreita para governos regionais (Valor Econômico). Alta das despesas de Estados e municípios sinaliza estabilização com desaceleração do PIB.

SETORES E EMPRESAS

| Agronegócio

Novo seguro rural deve demandar quatro vezes mais recursos que o atual (Globo Rural). Proposta prevê obrigatoriedade de contratação de apólice por produtor que acessar crédito do Plano Safra com juros controlados.

Jalles aposta em hedge e etanol para atravessar safra dura (The AgriBiz). A empresa goiana já travou 75% da produção de açúcar prevista para a safra 2026/27 e 40% dos volumes da temporada seguinte, percentuais acima do mercado.

Volume de exportação de carne do Brasil cresce 16,4% em janeiro, diz Abrafrigo (InfoMoney). A Abrafrigo destaca que as vendas de carne bovina para a China em 2026 serão limitadas pela cota de 1,1 milhão de toneladas, resultante da imposição de medidas de salvaguardas comerciais anunciadas pelo governo chinês.

| Bancos

BC decreta liquidação extrajudicial do Banco Pleno e da Pleno DTVM, que faziam parte do Master (O Globo). Instituições foram vendidas no segundo semestre do ano passado a Augusto Lima, ex-sócio de Daniel Vorcaro.

| Energia

Preços-teto de leilão criaram ruído em momento ‘tenso’ para sistema elétrico (Valor Econômico). Leilão de reserva de capacidade é voltado para a segurança energética, no qual as usinas firmam contratos de capacidade (potência) com o governo, em vez de contratos de energia.

Vibra Energia conclui ampliação de base de combustíveis em Suape (Valor Econômico). Os investimentos da Vibra em Suape são parte de uma estratégia de expansão e otimização da capacidade logística da empresa, com foco na eficiência operacional.

| Imobiliário

JHSF anuncia o Fasano Milão (Brazil Journal). A chegada a Milão se encaixa em duas grandes estratégias da empresa: crescer os negócios de renda recorrente e apostar em uma expansão internacional.

Entidades da construção associam fim da escala 6×1 a aumento de preço em imóveis (Valor Econômico). Para Secovi-SP e Cbic, setor já sofre com aumento de custo para contratar e valor deverá ser repassado ao consumidor.

| Mineração

Investimentos em terras raras somam R$ 13,2 bilhões no Brasil (Valor Econômico). País entrou no radar de outras nações e investidores locais e estrangeiros em meio à corrida global pelo grupo de elementos, estratégico para áreas como as de transição energética, tecnologia e Defesa.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

MPF do Pará faz recomendações ao Ibama e à Petrobras sobre a Foz do Amazonas (Valor Econômico). O órgão quer a suspensão imediata do licenciamento de pesquisas sísmicas na região, usadas pela indústria para mapear a presença de petróleo nas rochas.

| Papel e Celulose

Suzano anuncia aumento de preços para a celulose a partir de março (Valor Econômico). Esse é o segundo aumento que a companhia anuncia em 2026.

| Telecom

Oi processa Pimco e Ashmore por abuso de poder na recuperação judicial (Valor Econômico). Gestora rebate acusação e diz que ação “é desprovida de mérito e tenta violar proteções claras previstas na legislação”.

| Varejo

Carnaval de rua movimenta R$ 3,4 bi e vira pilar de receita para varejo de proximidade em SP (Valor Econômico). Redes reforçam logística, ampliam sortimento e operam 24 horas para evitar ruptura em áreas com bloqueio.

Competição entre Amazon, Shopee e Mercado Livre entra em nova fase (Valor Econômico). Empresas adotam táticas opostas no país em momento de competição dura; reajustes vêm após cobranças por rentabilidade.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

A Semana na Renda Fixa (09/02/26 a 13/02/26)

Onde Investir em Renda Fixa Internacional– Fevereiro 2026

Economia em Destaque: IPCA reforça início de corte de juros – XP Investimentos

| XP EQUITY RESEARCH

10+ | Volatilidade em anos eleitorais: juros, câmbio e Bolsa nos ciclos políticos

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

AÇÕES DE RATING

Moody’s rebaixa rating da Cosan para AA.br (previamente AA+.br); em revisão para rebaixamento (Moody’s Local). O rebaixamento do Rating de Emissor da Cosan reflete os desenvolvimentos relacionados à deterioração do perfil de crédito de uma de suas principais investidas, a Raízen S.A. (“Raízen”, CCC+ / em revisão para rebaixamento). Esse cenário levou à redução de nossas expectativa de dividendos a serem recebidos por um período mais longo que o esperado anteriormente, além de maior concentração dos dividendos futuros a serem pagos pela Compass, reforçando a pressão sobre as métricas de crédito.

S&P altera perspectiva da Rumo para negativa, afirmando rating brAAA (S&P Global). A alteração da perspectiva do rating da Rumo reflete os riscos de contágio em meio as incertezas em relação a estrutura de capital e liquidez da Raízen. A Raízen, uma joint-venture entre a Cosan S.A. e a Shell PLC, anunciou recentemente que contratou assessores financeiros e legais para buscar opções estratégicas para a sua estrutura de capital e liquidez.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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COSAN S.A. – Pagamento de juros/remuneração

CIA GAS DE SAO PAULO – COMGAS – Pagamento de juros/remuneração

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – 13a Emissão de Debêntures Mandatoriamente Conversíveis – Quarto Aditamento à Escritura de Emissão

ALGAR TELECOM S/A – Pagamento de juros e amortização da 2ª série da 8ª emissão de debêntures

SIMPAR S.A. – Pagamento de juros/remuneração

FATO RELEVANTE

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OI S.A. – Ação de Responsabilidade contra Acionista Controlador

BRZ EMPREENDIMENTOS E CONSTRUÇÕES S.A. – Rescisão do MOU e da proposta vinculante celebrada entre a BRZ e os acionistas da Fica, Total Log Planejamento e Participações Ltda., e da Promult Empreendimentos Imobiliários S.A.

FICA EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS S.A – Extinção de contrato

ATOM EDUCAÇÃO E EDITORA S.A. – Atualização sobre Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA)

BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Renuncia de Membros do Conselho Fiscal

NEOENERGIA S.A. – Pedido de Deslistagem Latibex

PARANAPANEMA S.A. – Aprovação de Aumento de Capital por Subscrição Privada de Ações

ALPHAVILLE S.A. – Grupamento de Ações

INTERCEMENT BRASIL S.A. – Cancelamento do registro de emissora de valores mobiliários na categoria A da Companhia junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM)

KLABIN S.A. – Guidance EBITDA 2027

LUPATECH S.A. – Alienação Relevante de Ativos Industriais

USINAS SID DE MINAS GERAIS S.A.-USIMINAS – Projeções de CAPEX para 2026

NEOENERGIA S.A. – 2ª Convocação de Assembleia de Debenturistas | 6ª emissão

Sexta-feira, 13 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 12/02
Os juros futuros dos EUA fecharam a quinta‑feira (12) em queda, em meio à cautela global com temas de IA e à expectativa pelo CPI de janeiro. O movimento foi reforçado pelo leilão de US$ 25 bilhões em T‑bonds de 30 anos, que registrou demanda acima da média. A T‑Note de 2 anos caiu para 3,46% (‑5 bps), a de 10 anos para 4,10% (‑8 bps) e o T‑Bond de 30 anos para 4,73% (‑8 bps). No Brasil, os juros futuros terminaram praticamente estáveis, com leve recuo na ponta longa após a queda do setor de serviços em dezembro e o alívio nos Treasuries, mas sem força na parte da tarde devido ao ambiente global. O DI jan/27 fechou a 13,33% (‑0,5 bp), o DI jan/29 permaneceu em 12,71% (0 bp) e o DI jan/31 recuou a 13,15% (‑1 bp).

MERCADOS GLOBAIS

US and Taiwan sign trade agreement to seal chip investment (Financial Times). Deal will reduce American tariffs on a range of Taiwanese food products.

Keir Starmer set to call for multinational defence initiative to cut rearmament costs (Financial Times). UK prime minister expected to push idea of enhanced co-operation at Munich Security Conference.

Donald Trump plans to roll back tariffs on metal and aluminium goods (Financial Times). Latest softening of levies comes amid persistent voter anxiety about affordability in the US.

MERCADO DOMÉSTICO

Volume de serviços prestados no Brasil cai 0,4% em dezembro, mas fecha 2025 com alta de 2,8% (Valor Econômico). Segundo o IBGE, o resultado representou o o quinto ano seguido de alta nos serviços no país, após a queda de 7,8% em 2020.

Governo cria ‘reserva’ de R$ 43,4 bi no Orçamento como precaução para eventuais bloqueios e contingenciamentos (Valor Econômico). Parte do Orçamento ficará retida neste período, funcionando como segurança caso seja necessário um contingenciamento ou bloqueio ao longo do ano.

Governo zera tarifa de importação para 1.059 produtos de bens de capital, informática e autopeças (Estadão). Colegiado também decidiu zerar alíquotas de importação de 20 insumos da indústria e agro.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Raízen: o que está na mesa entre Cosan, Shell e BTG (Brazil Journal). O primeiro passo do plano seria um aumento de capital de pelo menos R$ 3 bilhões bancado pelos principais acionistas da companhia.

Detentores de bonds da Raízen contratam Moelis para processo de reestruturação, dizem fontes (Valor Econômico). Com elevado endividamento, empresa tem buscado alternativas para sua alavancagem.

Conab revisa soja para cima e mantém perspectiva de safra recorde de grãos (Globo Rural). Órgão aponta para uma colheita de 178 milhões de toneladas da oleaginosa, principal produto agrícola do país.

| Bancos

Toffoli deixa relatoria do caso Master e André Mendonça assume (Valor Econômico). Ministro foi sorteado como o novo relator das investigações criminais envolvendo o banco no Supremo Tribunal Federal (STF).

| Energia

Eletronuclear pode parar em março por indefinição sobre Angra 3 (Estadão). Obra paralisada gera gasto anual de R$ 1 bi; presidente interino fala em ‘risco de colapso’ e cobra ‘tomada de decisão do governo federal’, que diz trabalhar em ‘melhor solução’ para usina.

| Farmacêutico

Alckmin diz que governo é contra quebrar patentes de canetas emagrecedoras antes do prazo (Valor Econômico). Vice-presidente também afirmou que contra prorrogar as patentes. Ele defende previsibilidade e segurança jurídica.

| Infraestrutura

Hamilton Amadeo renuncia à presidência do conselho de administração da Copasa (Valor Econômico). A Copasa afirmou que o processo de sucessão para a presidência do conselho “seguirá rigorosamente os ritos estabelecidos no estatuto social e nas normas de governança vigentes, garantindo a estabilidade e a continuidade da gestão”.

Pelo menos 4 empresas têm interesse no leilão do Galeão (Valor Econômico). Expectativa, segundo uma fonte a par das tratativas, é que três companhias participem com mais força da disputa.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Braskem: Petrobras descarta direito de preferência em fatia da Novonor (Agência Infra). A decisão foi tomada em reunião do CA (Conselho de Administração) da estatal nesta quarta-feira (10) e confirmou as expectativas dos investidores.

‘Caso específico’ de Novonor/Braskem afeta inadimplência do BB no 4º trimestre (Valor Econômico). Sem o problema da Novonor, que havia dado ações da Braskem como garantia de empréstimos, índice de calotes do banco cairia de 5,17% para 4,88%.

| Transportes

Acionistas da Azul aprovam reformulação do estatuto e eleição de novo conselho de administração (Valor Econômico). Também foi aprovada a destituição de todos os membros atuais do conselho de administração da Azul e a eleição da chapa indicada pela administração.

| Varejo

Assaí demite, reduz aberturas e pode vender lojas (Valor Econômico). Empresa é a segunda maior cadeia alimentar do Brasil, com R$ 85 bilhões em vendas anuais.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional– Fevereiro 2026

A Semana na Renda Fixa 02/02/26 a 06/02/26

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

Raízen (RAIZ4) | Revisão de resultados do 3T26: perdidos em ajustes

IPCA de janeiro: Alimentos e energia moderam inflação, que segue tendência benigna

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

AÇÕES DE RATING

S&P rebaixa perspectiva da Cosan para negativa; previamente estável (S&P Global). The negative outlook reflects the possibility of Cosan’s downgrade because of uncertainties over Raizen’s capital structure and how this could affect Cosan, especially in terms of market perception and confidence. The outlook also reflects our view of weaker governance standards, related to Raizen’s unclear policies.

S&P rebaixa perspectiva da Rumo para negativa; previamente estável (S&P Global). We believe Cosan S.A., Rumo S.A.’s parent company, is facing risks associated with a potential debt restructuring at its joint venture Raizen, especially in terms of market perception and confidence. We revised the outlook on Cosan to negative from stable and affirmed our ‘BB’ ratings.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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EQUATORIAL GOIAS DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – 1º aditamento da 12ª emissão de debêntures

EQUATORIAL PARA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – 1º aditamento da 11ª emissão de debêntures

EQUATORIAL PIAUI DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A – 1º aditamento da 6ª emissão de debêntures

DIAGNOSTICOS DA AMERICA S.A. – Edital de Resgate Antecipado das Debêntures da 15ª Emissão

DIAGNOSTICOS DA AMERICA S.A. – Edital de Resgate Antecipado das Debêntures da 11ª Emissão

DIAGNOSTICOS DA AMERICA S.A. – Edital de Resgate Antecipado das Debêntures da 10ª Emissão

FATO RELEVANTE

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USINAS SID DE MINAS GERAIS S.A.-USIMINAS – Alteração da moeda funcional utilizada pela Companhia

AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato Relevante

CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG – Renúncia do Presidente do Conselho de Administração

ARANDU INVESTIMENTOS S.A. – Divulgação de Resultados 1T25

BRASKEM S.A. – Braskem comunica sobre Fato Relevante divulgado pela Petrobras

PETROLEO BRASILEIRO S.A. PETROBRAS – Petrobras informa sobre Braskem

AMBEV S.A. – Projeção CPV para 2026

Quinta-feira, 12 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 10/02
Os juros futuros dos EUA fecharam a quarta feira (11) em alta após o payroll de janeiro acima do esperado (130 mil novas vagas vs. expectativa do mercado: 65 mil) reforçar a possibilidade de postura mais restritiva pelo Fed. O Tesouro leiloou US$ 42 bilhões em T notes de 10 anos, taxa de 4,177% e bid to cover de 2,39. A T Note de 2 anos subiu para 3,51% (+6 bps), a de 10 anos para 4,17% (+3 bps) e o T Bond de 30 anos para 4,81% (+3 bps). No Brasil, os juros futuros fecharam mistos: a ponta curta recuou após Galípolo negar revisão da comunicação do Copom, sustentando apostas de corte de 0,50 p.p. da Selic em março, enquanto os vértices longos oscilaram entre estabilidade e leve alta antes do leilão de prefixados. O DI jan/27 caiu para 13,34% ( 4 bps), o DI jan/29 para 12,71% ( 4 bps) e o DI jan/31 encerrou estável em 13,14% (0 bps).

MERCADO GLOBAL

US economy far outstrips expectations to add 130,000 jobs in January (Financial Times). The unexpectedly positive start to the year took markets by surprise after recent reports showed lay-offs rising, job openings falling and unemployment claims on the rise.

EU needs a ‘big bang’ on regulation, says top official (Financial Times). European Council president António Costa blames national capitals for inertia that has left economy trailing China

Hassett diz que há ‘muito espaço’ para Fed cortar juros mesmo após ‘payroll’ forte (Valor Econômico). “Agora temos crescimento alto e inflação baixa. Eu acho que há muito espaço para o Fed cortar juros”, afirmou o diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca

MERCADO NACIONAL

Mudança de emprego impulsiona melhora da renda em 2025 (Valor Econômico). Movimento é diferente do observado nos anos anteriores e sinaliza fadiga no mercado de trabalho, diz economista

TJ de SP recorre contra decisão de Dino que suspendeu penduricalhos dos servidores públicos (O Globo). Levantamento do GLOBO mostra que o TJ-SP pagou, em média, R$ 82.429 de ‘penduricalhos’ por mês para cada juiz ou desembargador do órgão em 2025

Brasil está ‘maduro’ para unificar programas sociais, afirma Haddad (Valor Econômico). Ele destacou, por exemplo, que a Lei Orçamentária Anual de 2026 prevê quase R$ 300 bilhões na área social: “Será que com esse nível de investimento de assistência social não seria o caso de fazer o que Lula fez em 2003, quando estava cheio de programa e o Bolsa Família nasceu como grande guarda-chuva de programa? […]”

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura e Pecuária

Governo propõe distribuição de cota e limites trimestrais de exportação de carne bovina à China (Globo Rural). Ministério avalia que a ausência de uma regulação estatal poderá provocar fechamento de indústrias e retração de investimentos no setor pecuário

CNA defende aplicação de salvaguardas contra produtos europeus (CNN Brasil). Em entrevista ao CNN Money, presidente da CNA, João Martins, aposta no acordo como oportunidade ao agro e vê tratativa como “fundamental”

| Bancos

Ministro Jhonatan de Jesus, do TCU, tira acesso do BC ao processo do Master (Valor Econômico). Integrantes da corte de contas disseram nos bastidores que o movimento do ministro não é comum, já que, mesmo em processos sigilosos, a unidade fiscalizada costuma ter acesso aos autos do caso

| Energia

Governo recua e vai corrigir preço de leilão de energia (Brazil Journal). “Tenho absoluta certeza de que vamos fazer a correção necessária para que o leilão seja competitivo,” disse o Ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira

Silveira indica abertura de caducidade da Enel e possível relicitação em SP (Valor Econômico). Ministro defendeu que uma eventual nova concessionária tenha sinergia com a administração municipal de São Paulo na questão urbanística.

Governo pretende realizar leilão de baterias até junho, afirma Silveira (Valor Econômico). Ministro de Minas e Energia avaliou que o próximo grande mercado brasileiro será o de energia e disse que pretende firmar parcerias com grandes players do setor, como a China.

| Farmacêutico

Rappi testa entrega de medicamentos com estoque próprio (Valor Econômico). Movimento é criticado por associação das farmácias, que ameaça ir à Justiça contra a plataforma de entrega.

| Infraestrutura

Mercadante defende manutenção de debêntures para sustentar investimentos (Agência Infra). Segundo ele, o banco tem ampliado a captação de recursos no mercado com a manutenção dessas debêntures, que têm incentivos fiscais, como instrumento essencial para sustentar o financiamento de projetos de infraestrutura no país.

Lula anuncia investimentos de R$ 4,6 bi em ampliação e modernização de aeroportos (Valor Econômico). Projeto envolve 11 aeroportos administrados pela Aena nos Estados de São Paulo, Mato Grosso do Sul, Pará e Minas Gerais.

| Mineração

EUA querem ampliar parcerias com o Brasil para minerais estratégicos, diz sub-secretário Caleb Orr (Valor Econômico). “Os Estados Unidos estão interessados em investir em projetos no Brasil”, disse Orr em entrevista coletiva online. “Já estamos investindo em dois projetos de terras raras em Goiás, mas esses são só alguns exemplos. O potencial de parcerias entre Brasil e Estados Unidos é alto.”

| Papel e Celulose

Eventuais oportunidades de desinvestimentos estão na operação florestal, diz comando da Suzano (Valor Econômico). Após concluir ciclo de grandes investimentos, a Suzano tem como prioridade reduzir a alavancagem financeira: “Virá, prioritariamente, do ganho de eficiência na operação”, diz CEO

| Telecomunicações

TIM diz que não está interessada em comprar participação da Oi na V.tal (Valor Econômico). Leilão está marcado para 5 de março, e o valor da participação acionária foi estimado pela Oi em R$ 12,3 bilhões

| Transportes

Cade aprova fatia da United na Azul, mas avisa que está de olho (Pipeline/Valor Econômico). Órgão deu aval para aumento de participação de 2% para 8%, mas pode rever novo avanço

| Varejo

Assaí entra no on-line com Mercado Livre (Valor Econômico). O Assaí será a primeira atacadista alimentar do país parceira do Mercado Livre e o acordo acontece três meses após acordo da plataforma com a Casas Bahia

AME Holding, da Americanas, conclui venda da Parati Crédito e Financiamento, por R$ 34 milhões (Valor Econômico). AME Holding (carteira digital da Americanas), concluiu a venda e transferência da totalidade das ações da Parati Crédito Financiamento e Investimento para a Tudo Holding.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional– Fevereiro 2026

A Semana na Renda Fixa 02/02/26 a 06/02/26)
Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

IPCA de janeiro: Alimentos e energia moderam inflação, que segue tendência benigna

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

AÇÕES DE RATING

Moody’s atribui rating AA+br à Petz; perspectiva estável (Moody’s Local). Em base consolidada, consideramos que a transação ampliou significativamente a escala do Grupo e reforçou suas métricas de crédito, uma vez que a Cobasi apresentava margens superiores e não possuía dívidas financeiras. Além disso, a combinação criou oportunidades relevantes de sinergias a serem capturadas nos próximos anos. O Grupo mantêm seu sólido perfil de negócios, com destacada posição competitiva como uma das líderes no fragmentado mercado de produtos pet. Por outro lado, ponderamos que a Nova Companhia manterá uma diversificação similar à Petz, com presença geográfica parecida e sem mudanças relevantes no portfólio de produtos, porém com maior potencial de otimização.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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DIRECIONAL ENGENHARIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
DIRECIONAL ENGENHARIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Emissão de Valores Mobiliários
CONCESSIONARIA ALLEGRA PACAEMBU SPE S/A – Emissão de Valores Mobiliários
URBIA CATARATAS S/A – Escritura da 3ª Emissão de Debêntures
COCAL PASSA TEMPO AGROINDUSTRIAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
MOVIDA PARTICIPACOES SA – Escritura 26ª Emissão

FATO RELEVANTE

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TOTVS S.A. – Programa de Recompra de Ações de Emissão da Própria Companhia

TOTVS S.A. – Lançamento do LYNN (Foundation de AI)

AZUL S.A. – Azul Atualiza o Mercado sobre a Aprovação do Investimento da United Airlines na Companhia pelo Tribunal do CADE

SENDAS DISTRIBUIDORA S.A. – Press – Release de Resultados do 4T25 e 2025

BCO BRASIL S.A. – Remuneração Complementar aos Acionistas 4T25

BCO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL S.A. – Modificação de Projeções Divulgadas

BCO BRASIL S.A. – Projeções 2026

BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Posse DIFIC

LOG COMMERCIAL PROPERTIES – Venda de Ativos

USINAS SID DE MINAS GERAIS S.A.-USIMINAS – Compra e venda de ações do grupo de controle
USINAS SID DE MINAS GERAIS S.A.-USIMINAS – Compra e venda de ações do grupo de controle

FERTILIZANTES HERINGER S.A. – Alterações na Composição de Administração da Companhia
INTER CO INC – Pagamento de Dividendos
TIM S.A. – I-Systems Aquisition
TIM S.A. – Aquisição da Totalidade das Ações da I-Systems
FERTILIZANTES HERINGER S.A. – Alterações na Composição de Administração da Companhia

Quarta-feira, 11 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 10/02
Os juros futuros dos EUA fecharam a terça-feira (10) em queda, à espera do payroll de janeiro, após indicadores mais fracos de varejo e custo de emprego e discursos de dirigentes do Fed. O Tesouro leiloou US$ 58 bilhões em T-notes de 3 anos, com taxa de 3,518% e bid-to-cover de 2,62. A T-Note de 2 anos caiu para 3,45% (-4 bps), a de 10 anos para 4,14% (-6 bps) e o T-Bond de 30 anos para 4,78% (-7 bps). No Brasil, os juros futuros subiram em realização pós-IPCA, que mostrou desaceleração, mas ainda pressão em componentes sensíveis à política monetária. O DI jan/27 fechou a 13,38% (+3 bps), o DI jan/29 a 12,75% (+5 bps) e o DI jan/31 a 13,15% (+4bps).

MERCADOS GLOBAIS

Disappointing holiday season: December retail sales were flat, falling well short of estimate (CNBC). Retail sales were flat in December following a 0.6% increase in November. Economists surveyed by Dow Jones had expected an increase of 0.4%.

Ouro pode atingir US$ 6.000 a onça no fim do ano diante de demanda (Bloomberg Linea). Riscos macroeconômicos e geopolíticos persistem e isso deve também afetar a relação entre o ouro e a prata, disse David Wilson, diretor de estratégia de commodities do BNP Paribas.

US House votes down tariff rule in rebuke to Trump (Financial Times). Lawmakers reject proposal by Republican leadership that would have blocked votes to challenge president’s trade policy.

China: Inflação ao consumidor desacelera e preços ao produtor recuam pelo 40° mês (Valor Econômico). A inflação ao consumidor na China apresentou desaceleração no início de 2026, após atingir o maior patamar em quase três anos em dezembro de 2025, pressionada pela queda nos preços dos alimentos.

MERCADO DOMÉSTICO

IPCA sobe 0,33% em janeiro e repete taxa do mês anterior (Valor Econômico). Resultado, no entanto, foi o maior para o mês desde 2024.

Câmara aprova regime de urgência para projeto de lei que institui programa de incentivo a datacenters (Valor Econômico). Redata terá um custo de cerca R$ 7 bilhões em três anos.

João Campos defende a Lula manutenção de Alckmin como vice (Valor Econômico). Prefeito do Recife declarou que PT e PSB estarão “lado a lado” no pleito.

‘Não vejo janela para aumento de imposto em 2026’, diz Hugo Motta (Valor Econômico). Segundo presidente da Câmara, essa agenda já foi cumprida no ano passado.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Raízen está perto de vender refinaria e postos na Argentina à Mercuria, dizem fontes (Bloomberg Linea). Ativos podem ser avaliados em mais de US$ 1 bilhão, segundo disseram fontes à Bloomberg News; venda ocorre enquanto a Raízen busca reduzir a alavancagem após rebaixamentos de rating e pressão sobre o caixa.

Carne bovina brasileira fora da cota chinesa pode ir para 7 países, indica estudo (Canal Rural). Mercados do bloco árabe têm aumentado a compra da proteína nos últimos anos e podem ser alternativa de redirecionamento ao Brasil.

Com dólar fraco, Suzano planeja manter produção abaixo da capacidade em 2026, diz CEO (Bloomberg Linea). João Alberto Abreu afirma que a empresa está focada na redução de custos e manterá a produção cerca de 3,5% abaixo da capacidade total até o fim de 2026.

| Bancos

Perícia não encontra atividade em 7 empresas do Grupo Fictor, que tentou comprar o Master (Valor Econômico). Verificação da atividade foi determinada pelo juízo na liminar que deferiu a suspensão das cobranças de dívidas por 30 dias.

Após reduzir oferta, Agibank capta US$ 276 milhões em IPO e vale quase US$ 2 bi (Pipeline Valor). Ação saiu a R$ 12 com múltiplo comparado a incumbentes.

| Energia

Efeitos do El Niño podem reduzir nível dos reservatórios e aumentar preço da energia no Brasil (Estadão). Meteorologistas e consultorias destacam riscos de acionamento de usinas térmicas e bandeiras tarifárias mais caras devido ao fenômeno climático.

Preço-teto do LRCAP 2026 fica abaixo da expectativa do mercado (Agência Infra). Para o certame de 18 de março, os valores ficaram em R$ 1,6 milhão/MW.ano (megawatt-ano) para empreendimentos termelétricos novos e R$ 1,12 milhão/MW.ano para aqueles já existentes. Para as hidrelétricas, o preço-teto ficou em R$ 1,4 milhão/MW.ano.

| Infraestrutura

Precificação de debêntures da Rumo é adiada (Valor Econômico). O mercado reagiu às notícias envolvendo a Raízen, como o rebaixamento de rating por agências de classificação de risco e a contratação de assessores para a reestruturação de suas dívidas. Com isso, investidores que já tinham manifestado interesse nos papéis voltaram atrás e o volume de intenções diminuiu.

Sem concorrência, ViaMobilidade vence leilão para assumir trens do Rio, no lugar da Supervia (Valor Econômico). Contratação da companhia, que opera os trens de São Paulo, é estimada em R$ 660 milhões, com duração inicial de cinco anos.

Governo do Rio vai fazer nova licitação para concessão de gás (Valor Econômico). Atuais contratos – com CEG e CEG Rio – foram licitados em 1997, com prazo de 30 anos, e se encerram em julho de 2027.

Motiva estuda leilão da Rota Mogiana, mas não há decisão, diz presidente do grupo (Valor Econômico). “A participação não está aprovada pelo conselho de administração, mas é um ativo que nos interessa analisar e preservar no portfólio”, afirmou o executivo.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Câmara aprova projeto que triplica benefícios para indústria química em 2026 (Valor Econômico). Estimativa de renúncia é de R$ 3,1 bilhões com aprovação de alíquotas do PIS/Cofins na transição do Reiq para o Presiq.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada pelas agências e perde grau de investimento

Onde Investir em Renda Fixa Internacional- Fevereiro 2026

A Semana na Renda Fixa 02/02/26 a 06/02/26)

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

| XP EQUITY RESEARCH

IPCA de janeiro: Alimentos e energia moderam inflação, que segue tendência benigna

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

AÇÕES DE RATING

Fitch eleva ratings da EMAE de AA(br) para AAA(br); Perspectiva Estável (Fitch Ratings). A elevação reflete a melhora na governança corporativa e na flexibilidade financeira da empresa após a aquisição do seu controle pela Companhia de Saneamento Básica do Estado de São Paulo (Sabesp, Rating Nacional de Longo Prazo AAA(bra)/Perspectiva Estável). Desta forma, a EMAE passa a fazer parte de um grupo com forte perfil de crédito. No entender da Fitch, a Sabesp possui médio incentivo operacional de suporte à controlada, caso necessário.

S&P atribui rating br/A à Unicred União; perspectiva estável (S&P Global). Nosso rating reflete a posição de mercado relativamente limitada e a concentração de operações da cooperativa, embora estes sejam mitigados por sua ampla expertise no segmento de atuação. Em nossa visão, a entidade apresenta distribuição geográfica e perfil de clientes mais concentrados em relação à média da indústria, o que a torna suscetível a riscos específicos. Além disso, suas receitas são predominantemente provenientes de operações decrédito e sua participação no segmento financeiro é limitada por sua atuação focada na região Sul do país.

Moody’s rebaixa ratings da Raízen de AAA.br para CCC+.br; em revisão para rebaixamento (Moody’s Local). O rebaixamento reflete a recente contratação de assessores financeiros e legais para auxiliar a Companhia na elaboração de um diagnóstico de opções voltadas ao fortalecimento de sua posição de liquidez e à otimização de sua estrutura de capital. Esse anúncio, aliado à atual insustentável estrutura de capital, bem como à expectativa de manutenção de um consumo de caixa significativo e às crescentes incertezas quanto à realização de aportes de capital, eleva substancialmente os riscos de uma reestruturação, de uma distressed exchange (DE) ou de outra transação com características de default, de acordo com os critérios da agência.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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ENEVA S.A – 1° Aditamento à Escritura Particular da 14ª Emissão de Debêntures Simples, Não Conversíveis em Ações, da Eneva S.A.

LUZIANIA NIQUELANDIA TRANSMISSORA S.A – Aditamento à Escritura de Emissão

FATO RELEVANTE

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RAIZEN S.A. – Atualização Moodys Local Brasil

EMAE – EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. – Elevação de rating corporativo

CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – 38ª Emissão de Debentures

BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Eleição DIJUR

PETROLEO BRASILEIRO S.A. PETROBRAS – Relatório de Produção e Vendas 4T25

SUZANO S.A. – Produção de Celulose de Mercado

SUZANO S.A. – Novo Programa de Recompra

SMARTFIT ESCOLA DE GINÁSTICA E DANÇA S.A. – Mudança na Administração

Terça-feira, 10 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 09/02 Os juros dos Treasuries fecharam a segunda‑feira (09) em leve queda nos juros curtos, no aguardo da divulgação do payroll (quarta) e do CPI (sexta), ambos adiados pelo shutdown. A vitória do partido LDP nas eleições da véspera no Japão também pressionou os JGBs (curva de títulos públicos japoneses) e influenciou as curvas globais. A T‑Note de 2 anos terminou a 3,49% (-1 bp), a de 10 anos a 4,20% (0 bp) e o T‑Bond de 30 anos a 4,85% (0 bp). No Brasil, os juros futuros recuaram acompanhando o maior apetite por emergentes e a fraqueza do dólar, com ajustes mais intensos nos vértices longos. O DI jan/27 caiu para 13,34% (-2 bps), o DI jan/29 para 12,68% (-7 bps) e o DI jan/31 para 13,09% (-10 bps).

MERCADOS GLOBAIS

China steps up dangerous air encounters near Taiwan (Financial Times). One person briefed on the incidents said the “risky and provocative” acts followed a pattern of aggressive behaviour towards China’s neighbours in recent months.

EU-US tensions over Greenland and tech are far from over, says Macron (Financial Times). French president calls on bloc to take the necessary steps to become a true global economic power

Sanae Takaichi targets changes to Japan’s constitution after landslide election win (Financial Times). She said her Liberal Democratic Party would now start making arrangements to amend the constitution, which was drawn up under the US occupation of Japan in the aftermath of the second world war.

MERCADO DOMÉSTICO

Tesouro Nacional emite novos títulos da dívida externa em dólares (O Globo). A operação inclui um título com vencimento em 2036 e a reabertura do Global 2056. Um consórcio formado por HSBC, JP Morgan, Santander e Sumitomo coordena a transação.

Governo foi pego de surpresa com avanço do fim da escala 6×1 por PEC (Valor Econômico). Planalto vê “presente de grego” em gesto de Motta, que despachou a proposta à Comissão de Constituição e Justiça.

Governo vai propor em consulta pública IOF de 3,5% sobre ativos virtuais (Valor Econômico). Receita Federal, autora da proposta, avalia que a alíquota de 3,5% confere “neutralidade fiscal ao sistema atual”.

Balança comercial brasileira tem déficit de US$ 647 milhões na 1ª semana de fevereiro (Valor Econômico). Valor é resultado de US$ 6,835 bilhões em exportações e US$ 7,483 bilhões em importações, no período.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Raízen inicia processo de contratação de assessores para avaliar ‘opções estratégicas’ (Valor Econômico). Segundo a empresa, opções são voltadas ao fortalecimento de sua posição de liquidez, à otimização de sua estrutura de capital e à sua interação com o mercado.

Etanol de milho deve atingir 10 bilhões de litros no Brasil (CNN Money). Cereal já responde por cerca de um terço de todo o mercado nacional de etanol. Setor deve crescer 20% na próxima safra.

| Bancos

FGC aprova plano de R$ 55 bilhões para recompor caixa após indenizações do Master (Valor Econômico). Serão antecipados 84 meses de contribuição; agora, é preciso esperar que o BC e CMN aprovem pleito dos bancos para que haja uma redução sobre o compulsório.

BC prepara pagamento de 7 milhões de clientes do Will Bank, diz diretor de Normas (InfoMoney). Segundo o diretor do BC, o sistema financeiro brasileiro “tem conseguido sucesso em proteger o depósito popular”, mas admitiu que o processo “demorou mais do que a gente gostaria”.

| Energia

Preço da energia sobe e desafia operação do sistema elétrico (Valor Econômico). Especialistas veem um ano de energia cara para quem está descontratado ou precisa renovar contratos. Um consenso é que não há risco de racionamento, mas o olhar se volta para o horário de ponta.

| Farmacêutico

União Química contrata UBS BB para buscar fundos de private equity como sócios (Valor Econômico). Fernando de Castro Marques, fundador do laboratório, afirmou que negocia a entrada de um investidor financeiro para expandir os negócios e ampliar parcerias com farmacêuticas internacionais.

| Infraestrutura

Planos do BNDES vão priorizar ferrovias, afirma Mercadante (Valor Econômico). Banco prepara chamada pública de investimentos, e transporte por trilhos será um dos mais beneficiados, com oito leilões previstos.

VLI planeja investir R$ 1,2 bilhão na Ferrovia Centro-Atlântica este ano (Valor Econômico). As locomotivas foram compradas em 2024, por R$ 200 milhões. Esse valor se soma a R$ 500 milhões de um contrato com a Progress Rail de prestação de serviços de manutenção.

Mercado de construção vive forte disputa e litígios em obras grandes de infraestrutura (Valor Econômico). Competição acirrada gera preocupação de que preços ofertados estejam sendo espremidos.

| Mineração e Siderurgia

Justiça suspende operação da Vale em Fábrica (Valor Econômico). A juíza decidiu suspender as operações da Vale no Complexo Minerário de Fábrica, em Ouro Preto (MG), até que seja tecnicamente comprovada a estabilidade e segurança de todas as estruturas.

| Transportes

Cade avaliará recurso contra aporte da United na Azul no próximo dia 11 (Valor Econômico). As aéreas United e American Airlines fecharam acordo em que cada uma aportará US$ 100 milhões na aérea brasileira, que está em recuperação judicial nos EUA.

Aena avalia oportunidades de concessões em aeroportos no Brasil (Valor Econômico). Questionado sobre se a empresa tem interesse em participar do leilão do aeroporto do Galeão, Yus disse que a Aena avalia todos os programas de concessão apresentados pelo governo federal.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Raízen é rebaixada e perde grau de investimento pela Fitch e S&P – XP Investimentos

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026-XP Investimentos

A Semana na Renda Fixa (02/02/26 a 06/02/26)

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?

| XP EQUITY RESEARCH

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

VERO S.A. – Convocação de Assembleia Geral de Debenturistas

AÇÕES DE RATING

S&P rebaixa rating da Raízen de brAA+ para brCCC+; perspectiva negativa (S&P Global). O fato relevante anunciado hoje indica a possibilidade da Raízen reestruturar sua dívida nas próximas semanas, em meio a demora nos processos de venda de ativos e à previamente anunciada intenção de capitalizar a empresa.

Fitch rebaixa rating da Raízen de BBB- para B; perspectiva negativa (Fitch). O rebaixamento reflete a falha dos acionistas em executar uma injeção de capital relevante dentro do prazo estabelecido quando os IDRs foram colocados em Observação Negativa.

Fitch rebaixa rating da Raízen de B para CCC; sem perspectiva (Fitch). A Fitch rebaixou os ratings da Raízen após o anúncio feito hoje pela companhia de que esta contratou um assessor para conduzir uma avaliação de alternativas estratégicas.

Moody´s rebaixa rating da Raízen de Ba1 para Caa1; perspectiva negativa (Moody´s). The current rating incorporates a deterioration of Raizen’s credit metrics, high leverage and sustained negative cash flow generation, given the high interest burden and still weaker than usual results on the sugar-ethanol core segment – below potential crushing level and lower cost dilution in 2025-26. The current debt level continues to impose significant constraints on the business, challenging Raizen’s ability to sustain positive cash generation. We do not foresee a significant recovery in the near term and expect leverage to close the harvest at over 5.5x with sustained negative free cash flow.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Escritura de Emissão

CONCESSIONARIA ALLEGRA PACAEMBU SPE S/A – Emissão de Valores Mobiliários

DESTILLA BIOENERGIA AGROINDUSTRIAL S.A – EMISSÃO PRIVADA DE DEBÊNTURES

VPORTS AUTORIDADE PORTUARIA S.A. – Escrituras e aditamentos de debentures

USINA SAO DOMINGOS-ACUCAR E ETANOL S/A – Alteração da definição da taxa final de remuneração em decorrência da realização do Procedimento de Bookbuilding

FATO RELEVANTE

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RAIZEN S.A.- Atualizações Ratings

GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Aditamento do Edital da OPA e Nova Versão do Laudo de Avaliação

RAIZEN S.A. – Fato relevante

VALE S.A. – Vale atualiza sobre pedidos de bloqueio de recursos por autoridades

BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Posse Dicor

BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Renúncia DIJUR

MLOG S.A. – Contrato de Compra e Venda de Ações para a aquisição da participação detida pela Bourbon na Asgaard Bourbon Navegação S.A.

BB SEGURIDADE PARTICIPAÇÕES S.A. – Projeções Empresariais (Guidance 2026)

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Operação de Grupamento e Desdobramento – Resultado do Leilão de Frações

AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato Relevante

MOURA DUBEUX ENGENHARIA S/A – Fato Relevante

RAIZEN S.A. – Fato relevante

BCO PINE S.A. – Notícia Veiculada na Mídia

Segunda-feira, 09 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 06/02 No comparativo semanal, os juros futuros dos EUA tiveram comportamento misto, com fechamento nos vértices curtos e médios após a aprovação do pacote de financiamento e dados de emprego mais fracos, enquanto os longos seguiram pressionados por incertezas. As Treasuries fecharam com a T-Note de 2 anos em 3,50% (-3 bps), a de 10 anos em 4,20% (-5 bps) e o T-Bond de 30 anos em 4,85% (+2 bps). No Brasil, a ata do Copom favoreceu o fechamento dos juros curtos, diante da expectativa de cortes, enquanto os longos permaneceram pressionados pela possível indicação de Guilherme Mello para a diretoria do Banco Central. A curva nominal mostrou o DI jan/27 em 13,36% (-13 bps), jan/29 em 12,76% (+3 bps) e jan/31 em 13,21% (+11 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Premiê do Japão sai fortalecida das urnas, mas agenda fiscal mantém mercados em alerta (Valor Econômico). O resultado deve ser interpretado por Takaichi como um aval claro dos eleitores para avançar em sua agenda fiscal expansionista e em uma política de segurança nacional mais assertiva, que inclui cortes de impostos e aumento expressivo dos gastos com defesa.

Economists reject Kevin Warsh’s claim that AI boom will enable rate cuts (Financial Times). Almost 60 per cent of the 45 economists polled by the University of Chicago’s Clark Center for Global Markets this week said any impact on prices and borrowing costs over the next two years was likely to be negligible.

Chinese companies overtake US in Singapore investment (Financial Times). Slower domestic growth has forced many Chinese companies to look abroad, so they have set up international headquarters in Singapore to take advantage of its position as a global financial hub and mitigate geopolitical risks.

MERCADO DOMÉSTICO

IR mínimo para alta renda pode alterar procura por isentos (Valor Econômico). Investidores de alta renda e que serão afetados com o Imposto de Renda (IR) mínimo de 10%, incluindo dividendos, poderão iniciar uma onda de migração de títulos isentos no próximo ano, como as Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) e Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), para os tributados como os CDBs.

Mercado de trabalho aquecido reduz desequilíbrio na relação entre empregado e empregador (g1). ‘Quando a gente chega nesse momento de um mercado de trabalho mais aquecido, quem ganha poder de barganha é o trabalhador’, afirma o economista Rodolpho Tobler, do FGV IBRE.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

JBS investe US$ 150 milhões na aquisição de duas indústrias em Omã e vai produzir no Oriente Médio (Globo Rural). A transação envolve duas indústrias da OFC: uma planta integrada de aves da A’Namaa, localizada na região de Ibri, e uma indústria de processamento de carnes bovina e cordeiro, da Al Bashayer, em Thumrait.

Exportação de carne bovina tem o melhor mês de janeiro da história (Globo Rural). Com os embarques, a receita somou US$ 1,404 bilhão em janeiro de 2026, avanço de 40,2% no comparativo anual. O resultado considera as vendas externas de carne in natura e industrializada.

Custo da alimentação do gado inicia o ano em queda e melhora margens na pecuária (Globo Rural). A redução no custo com alimentação ajuda a limitar as altas no preço do boi, em momento em que outros fatores impulsionam o valor da arroba, como os preços dos animais de reposição.

| Alimentos e Bebidas

Cervejarias projetam recuperação, após 2025 fraco (Valor Econômico). A divulgação do balanço do quarto trimestre de 2025 deve fechar um ciclo complexo para as cervejarias do país. No ano passado, o clima mais frio dificultou as vendas e levou a uma baixa produção da bebida.

| Energia

Elétricas abandonam ‘trading’ de energia no Brasil diante de risco maior e retração dos geradores (Valor Econômico). CPFL e a CTG Brasil estão entre as empresas que decidiram não atuar mais com o “trading direcional”, e comercializadoras de grupos como Capitale, Urca e Trinity também reduziram ou zeraram os negócios.

| Imobiliário

Brookfield reforça aposta em escritórios e hotéis no Rio de Janeiro (Valor Econômico). O Rio, segundo maior mercado de escritórios do país, terminou 2025 com 26,5% de vacância média em seus prédios corporativos, de acordo com a consultoria JLL, 4,5 pontos menos do que o registrado em 2024.

| Infraestrutura

Brasil projeta 20 leilões de infraestrutura até o fim do primeiro trimestre de 2026 (InfoMoney). Em fevereiro, o cronograma prevê seis disputas, com destaque para projetos de grande porte no estado de São Paulo, como o novo centro administrativo e a Rota Mogiana.

Programa Move Brasil deve ter resultados em caminhões a partir de fevereiro, diz Anfavea (Valor Econômico). Hoje, diz a Anfavea, ainda não há movimento concreto para tornar o programa permanente. Mas Calvet acredita que ele deve se consolidar, sobretudo em um cenário em que a taxa de juros pode ter queda menos acentuada.

| Mineração e Siderurgia

MP e governo de MG propõem ação contra Vale por rompimento de estruturas (Valor Econômico). Na ação, os órgãos públicos pedem o bloqueio de R$ 846,6 milhões em bens da mineradora, sendo R$ 282,2 milhões por danos materiais e R$ 564,4 milhões por dano moral coletivo.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Namíbia não reconhecerá acordo entre TotalEnergies e Petrobras por não seguir procedimento (Valor Econômico). A gigante petrolífera francesa TotalEnergies e a brasileira Petrobras anunciaram na sexta-feira (6) que adquiriram, cada uma, uma participação de 42,5% na licença de exploração PEL104 na costa da Namíbia.

Petrobras é notificada de multa de R$ 2,5 milhões por vazamento na Bacia da Foz do Amazonas (Valor Econômico). A Petrobras respondeu que recebeu o auto de infração e vai tomar as providências cabíveis, reiterando que o fluido é biodegradável e não tóxico.

| Saneamento

Copasa, BRK e Aegea: saneamento disputa investidores ‘órfãos’ de elétricas em oferta de ações (Invest News). A estatal mineira Copasa e as empresas privadas BRK Ambiental e Aegea devem testar a reabertura do mercado de ofertas no Brasil após o PicPay encerrar o jejum de IPOs.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

A Semana na Renda Fixa (02/02/26 a 06/02/26)

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?

| XP EQUITY RESEARCH

Tendências das principais ações da Bolsa

Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais

IGARAPAVA SANEAMENTO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

AÇÕES DE RATING

S&P atribui rating brA- ao Stark Bank; perspectiva estável (S&P Global). Nossa avaliação da posição de negócios do Stark Bank reflete sua concentração de receitas e clientes superior à média da indústria financeira brasileira, ainda que acompanhado de foco estratégico na expansão dos negócios.

S&P eleva a perspectiva do rating da Tigre para estável devido a forte liquidez; previamente negativa (S&P Global). A redução na dívida de curto prazo, aliada à nossa expectativa de continuidade de geração de caixa operacional robusta, elevou o índice de fontes sobre usos de caixa da Tigre.

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CONC AUTO RAPOSO TAVARES S.A. – Declaração de Adimplemento

FATO RELEVANTE

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JBS N.V. – JBS Investe US$150 milhões em hub multiproteína no Oriente Médio

ALLIANÇA SAÚDE E PARTICIPAÇÕES S.A. – Alienação de Participação Acionária Relevante

ALLIANÇA SAÚDE E PARTICIPAÇÕES S.A. – Excussão Créditos Opus e Prisma CVM

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Atingimento de Participação Acionária Relevante e Controle

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Operação de Grupamento e Desdobramento – Resultado do Leilão de Frações

BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Medidas de Governança Compliance – BACEN

GUARARAPES CONFECCOES S.A. – Potencial Oferta Pública de Ações

CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Emissão de Debentures – AXIA Energia

MPM CORPÓREOS S.A. – Programa de Recompra de Ações

AZUL S.A. – Azul Anuncia o Fechamento da Oferta de Títulos de Dívida

SAO MARTINHO S.A. – Incorporação da Nova Egito Agrícola Ltda.

LWSA S.A. – Redução de Capital – Encerramento do Prazo de Oposição de Credores

BCO ABC BRASIL S.A. – Divulgação de Projeções – Guidance 2026

Sexta-feira, 06 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 05/02
Os juros futuros encerraram a quinta-feira (05) em queda nos Estados Unidos, após a divulgação de dados de emprego mais fracos do que o esperado. A T-Note de 2 anos recuou para 3,56% (-10 bps), a de 10 anos para 4,28% (-9 bps) e o T-Bond de 30 anos caiu para 4,85% (-6 bps). No Brasil, na ausência de grandes novidades no mercado local, observou-se um leve movimento de inclinação da curva, com alta nos vértices mais longos. Além disso, o Tesouro Nacional realizou leilão de títulos prefixados, sem impacto relevante sobre a curva, uma vez que o mercado esperava uma emissão maior. Foram colocados 14 milhões de LTN e 4 milhões de NTN-F. O DI jan/27 encerrou a 13,40% (-1 bp), o DI jan/29 a 12,76% (0 bps) e o DI jan/31 a 13,18% (+2 bps).

MERCADOS GLOBAIS

US job cuts surge to highest January total since 2009 (Financial Times). US employers cut more jobs in January than any start to a year since 2009 as several fresh reports suggested the labour market was in a worse state than Federal Reserve policymakers had thought.

Cuba ready for US talks ‘with no preconditions’ as energy shortages bite (Financial Times). White House press secretary Karoline Leavitt said on Thursday that Trump was “always willing to engage in diplomacy”, adding: “I believe that’s something that is taking place, in fact, with the Cuban government.”

MERCADO DOMÉSTICO

Dino determina que Poderes revisem e suspendam penduricalhos fora da lei (Valor Econômico). Ele deu 60 dias para que cada um reavalie as leis que fundamentam todas as verbas remuneratórias e indenizatórias atualmente pagas a seus servidores e suspenda imediatamente aquelas que não estiverem expressamente previstas em normas federais, estaduais ou municipais.

Superávit comercial do Brasil é cada vez mais dependente do petróleo (Valor Econômico). Commodity representa 43% do saldo positivo do país, e especialistas alertam para riscos em caso de queda do preço.

Importação sente efeito da desaceleração da economia e recua em janeiro (Valor Econômico). Para governo e analistas, a queda forte nos desembarques condiz com a esperada desaceleração da economia, embora a magnitude de retração das compras de janeiro não deva se manter.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Brasil deve colher safra recorde de café em 2026, diz Conab (Globo Rural). O Brasil deve produzir 66,2 milhões de sacas beneficiadas de café em 2026, segundo a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab).

A margem do fornecedor de cana sumiu. Pior para o canavial (AgriBiz). Neste momento, já há uma redução nos tratos culturais. “Os produtores estão tirando o pé e diminuindo adubo e até defensivos”, sustentou José Guilherme Nogueira, CEO da Orplana.

| Bancos

BRB apresenta nesta sexta ao BC plano para recompor perdas com Master, com mais de uma opção (Folha de S.Paulo). A principal medida com que os executivos do banco trabalhavam nas últimas semanas era uma linha de empréstimo emergencial do FGC, com ativos dados como garantia pelo governo do Distrito Federal, controlador da instituição. A medida exigirá aprovação da Câmara Legislativa do Distrito Federal.

| Energia

Mapa do caminho para transição energética prometido por Lula atrasa em meio a impasse entre ministérios (O Globo). Governo admite que a proposta só será tornada pública ‘nas próximas semanas’, apesar do prazo determinado pelo Planalto em dezembro ser finalizado nesta sexta-feira.

TCU prorroga prazo para solução consensual em concessões de transmissão da MEZ (Valor Econômico). Pela decisão, o novo prazo passa a contar a partir desta quinta-feira e valerá até 13 de fevereiro. O caso envolve cinco empreendimentos da MEZ Energia que não foram implementados e tiveram recomendação de caducidade aprovada pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) em maio de 2025.

| Infraestrutura

Empresas chinesas acionam a Justiça contra Metrô de SP por licitação de R$ 5 bi da Linha 19 (Valor Econômico). O grupo havia apresentado o melhor preço pelo Lote 1 da obra, com uma oferta de R$ 4,98 bilhões, porém, foi desclassificado na semana passada, após questionamentos da segunda colocada, um consórcio da Agis, OHLA e Cetenco, que deu proposta de R$ 5,01 bilhões.

Situação da Enel em SP é inviável, avisa ministro a executivos da empresa (Estadão). Alexandre Silveira ordenou que Aneel abra novo processo para romper contrato com empresa; procurada, Enel não comentou declarações do ministro e disse que ‘reiterou compromisso em manter alto nível de investimentos’.

Primeiros IPOs devem vir de infraestrutura, diz CEO da B3 (Valor Econômico). O presidente da B3 apontou que a abertura de capital do PicPay nos Estados Unidos, no fim de janeiro, pode ser entendida como um prenúncio da reabertura do mercado de IPOs na bolsa local. Reforçou ainda que as empresas que escolherão bolsas no exterior para abrir capital devem ser minoria.

| Mineração e Siderurgia

Rio Tinto se afasta de megafusão com a Glencore após impasse sobre preços (Bloomberg Linea). A Rio disse que não pretende fazer uma oferta por sua rival menor e, de acordo com as regras do Reino Unido, não poderá procurar a empresa por pelo menos seis meses, exceto em circunstâncias específicas.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Negociação com credores segue dura e Braskem Idesa fica mais perto de ‘Chapter 11’, dizem fontes (Valor Econômico). Conforme esses interlocutores, as tratativas entre a companhia, suas sócias e credores, entre os quais o Grupo Financiero Inbursa, do próprio Slim, não avançaram de forma concreta desde a rejeição à proposta de aporte de US$ 700 milhões das acionistas na companhia mexicana.

| Telecomunicações

Claro oferece IA ‘fracionada’ no mercado corporativo (Valor Econômico). Para atender clientes corporativos, a operadora também recorreu a parcerias com pesos-pesados da tecnologia.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?

| XP EQUITY RESEARCH

Temporada de resultados do 4º trimestre 2025 – o que esperar? – XP Investimentos

Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo

Brasil Macro Mensal: Crescimento mais forte, inflação mais baixa

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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EQUATORIAL PIAUI DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A – Escritura da 6ª emissão de debentures

EQUATORIAL GOIAS DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura da 12ª emissão de debentures

EQUATORIAL PARA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Escritura da 11ª Emissão de Debentures

IGARAPAVA SANEAMENTO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FUTURA ENERGIA SA – Emissão de Valores Mobiliários

COCAL PASSA TEMPO AGROINDUSTRIAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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BCO ABC BRASIL S.A. – Divulgação de Projeções – Guidance 2026

AZUL S.A. – Lançamento de Oferta Pública de Distribuição Primária de Ações Ordinárias

ATOM EDUCAÇÃO E EDITORA S.A. – Atualização sobre Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA)

RODOVIAS DAS COLINAS S.A. – TAM 30/2026 – Extensão do prazo contratual

VALE S.A. – Vale informa sobre novos pedidos de bloqueio de recursos por autoridades

RODOVIAS DAS COLINAS S.A. – TAM 30/2026 – Extensão do prazo contratual

INTERCEMENT BRASIL S.A. – Chapter 15

BRASILAGRO – CIA BRAS DE PROP AGRICOLAS – Acompanhamento das Estimativas

NEOGRID PARTICIPACOES S.A. – Aprovação de Nova Avaliação em Assembleia Especial de Titulares de Ações em Circulação

EMAE – EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. – Eleição de Diretor Financeiro e de Relações com Investidores e Administrativo

BCO BRADESCO S.A. – Guidance

MOVIDA PARTICIPACOES SA – MOVIDA ASSINA FINANCIAMENTO COM IFC E CONCLUI GESTÃO DAS DÍVIDAS DE 2026 COM TOTAL CAPTADO DE R$3,5 BILHÕES NOS PRIMEIROS DOIS MESES DO ANO

EMIVE PARTICIPAÇÕES S.A. – ANÚNCIO DE INÍCIO DA OFERTA PÚBLICA DE DISTRIBUIÇÃO DA 2ª SÉRIA DA 1ª (PRIMEIRA) EMISSÃO DE DEBENTURES

AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato Relevante

CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO – Eleição CFO

EIXO SP CONCESSIONARIA DE RODOVIAS S.A. – Alteração da Diretoria Estatutária

PORTO SEGURO S.A. – Projeções – 2026

Quinta-feira, 05 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 04/02
Os juros futuros fecharam a quarta‑feira (04) sem direção única. Nos Estados Unidos, os juros de curto prazo recuaram diante das expectativas sobre a postura do Fed, em meio à pressão por cortes de juros, enquanto os prazos longos refletiram maiores incertezas, incluindo a trajetória da dívida americana. A T‑Note de 2 anos recuou para 3,56% (-1 bp), a de 10 anos avançou para 4,28% (+1 bp) e o T‑Bond de 30 anos subiu para 4,91% (+1 bp). No Brasil, os vértices curtos caíram levemente com a expectativa de corte de 0,50 p.p. em março, enquanto os prazos longos ampliaram a inclinação da curva, pressionados pelo dólar mais forte e pela possível indicação de Guilherme Mello para a diretoria do Banco Central. O DI jan/27 encerrou em 13,41% (-1 bp), o DI jan/29 em 12,75% (+6 bps) e o DI jan/31 em 13,15% (+7 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Kevin Warsh channels Alan Greenspan in AI productivity bet (Financial Times). Kevin Warsh, the former Federal Reserve governor who Donald Trump has nominated to head the US central bank, has, like other candidates in the race to succeed chair Jay Powell, claimed that American interest rates ought to be lower.

Merz tours the Gulf as Germany seeks new trading partners (Financial Times). German Chancellor Friedrich Merz is in the Gulf seeking new partnerships on energy and defence, trying to diversify away from Berlin’s traditional ally across the Atlantic, write Laura Pitel and Sylvia Pfeifer.

Chinese provinces set lower growth targets for 2026 (Financial Times). Most Chinese provinces are targeting lower economic growth this year, in what many economists believe is a signal Beijing will set a historically low range of 4.5–5 per cent for its official goal in 2026.

MERCADO DOMÉSTICO

Medidas do Congresso têm impacto fiscal e simbólico, dizem economistas (Valor Econômico). Projetos de lei aprovados esta semana no Congresso sobre reestruturação de carreiras e reajustes de servidores legislativos, entre outros assuntos, têm impacto fiscal e enfraquecem a reforma administrativa, afirmam economistas.

Subsecretária é favorita para lugar de Mello na Fazenda (Valor Econômico). Subsecretária de Política Fiscal do Ministério da Fazenda, Débora Freire é a favorita para assumir a Secretaria de Política Econômica (SPE) da pasta caso o atual secretário Guilherme Mello seja indicado para a diretoria do Banco Central, apurou o Valor.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Senado aprova MP que libera R$ 83,5 milhões para combate a pragas na agropecuária (Canal Rural). Após passar pela Câmara dos Deputados no começo da semana, o Senado aprovou nesta terça-feira (3) a medida provisória que autorizou a liberação de R$ 83,5 milhões para ações de prevenção e combate a pragas e doenças que atingem a agropecuária brasileira. A MP 1.312/2025 foi aprovada em votação simbólica e segue agora para promulgação.

Representante do Aqua Capital sai da presidência do conselho do Agrogalaxy (Globo Rural). O principal representante da firma de private equity Aqua Capital, Sebastian Popik, pediu renúncia da presidência do conselho do grupo Agrogalaxy, que está em recuperação judicial. A Aqua tem 66,8% de participação na companhia de distribuição de insumos agrícolas.

Raízen: questões sobre dívida aumentam e investidores se apressam para vender títulos (InfoMoney). Em reuniões realizadas esta semana para tratar das crescentes pressões financeiras sobre a empresa, a Raízen e seus consultores discutiram possíveis cenários, incluindo um haircut na dívida em uma reestruturação, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.

| Farmacêutico

Com aumento de capital, Votorantim pode se tornar 2ª maior acionista da Hypera (Valor Econômico). O Grupo Votorantim pode se tornar o segundo principal acionista da Hypera após o aumento de capital de até R$ 1,5 bilhão aprovado pelo conselho de administração da companhia. O conglomerado da família Ermírio de Moraes, que faz parte do bloco de controle da farmacêutica, tem hoje 11%.

| Infraestrutura

Seis empresas se inscrevem em roadshow da concessão do Galeão (Valor Econômico). Pelo menos seis empresas agendaram reuniões individuais para participar do roadshow sobre a concessão do aeroporto do Galeão, na zona norte do Rio.

MPF pede reavaliação da concessão da BR-364 e revisão do modelo de pedágio (Agência Infra). O MPF (Ministério Público Federal) ingressou com ação civil pública requerendo a realização de um novo processo de repactuação da concessão da BR-364, em Rondônia. O pedido, de acordo com o órgão, é orientado pelo interesse público e equilíbrio econômico-financeiro do contrato.

| Máquinas e Equipamentos

Governa eleva Imposto de Importação de bens de capital e informática (Valor Econômico).O aumento do Imposto de Importação sobre bens de capital e de informática será o responsável por viabilizar R$ 14 bilhões adicionais de arrecadação neste ano previstos no Orçamento federal, apurou o Valor. A elevação foi aprovada pelo governo federal na semana passada e vale para produtos com similar fabricado no país.

| Mineração e Siderurgia

Argentina firma com os EUA acordo sobre minerais críticos (Valor Econômico). Os governos da Argentina e dos Estados Unidos firmaram, nesta quarta-feira (4), um acordo sobre minerais críticos, incluindo terras raras, lítio e cobalto.

Brasil avalia planos dos EUA para aliança de minerais críticos (InfoMoney). O Brasil participou de reunião nos Estados ⁠Unidos nesta quarta-feira na qual o vice-presidente norte-americano, JD Vance, revelou planos ‍para reunir aliados em um bloco comercial para minerais críticos, mas o país ainda avalia se integrará o grupo, segundo integrantes do governo brasileiro.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

ANP impõe condições para retomada de perfuração na Foz do Amazonas (InfoMoney). A Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) comunicou à Petrobras, nesta quarta-feira (4/2), que a companhia poderá retomar a perfuração de um poço exploratório na Bacia da Foz do Amazonas, na Margem Equatorial, quando cumprir novas condições estabelecidas.

| Transportes

Conselho da Gol emite parecer favorável à OPA que resultará no fechamento de capital (Valor Econômico). O conselho de administração da Gol, em reunião nesta quarta-feira (4) sem a participação dos membros indicados pelo acionista controlador da companhia, emitiu parecer favorável aos termos da oferta pública de aquisição de suas ações preferenciais (OPA).

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?

| XP EQUITY RESEARCH

Temporada de resultados do 4º trimestre 2025 – o que esperar? – XP Investimentos

Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo

COCAL RIO BRILHANTE AGROINDUSTRIAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

AÇÕES DE RATING

S&P eleva ratings da Unifique elevados para brAA; perspectiva estável (S&P Global). Esperamos que a Unifique Telecomunicações S.A. continue apresentando sólida performance operacional nos próximos anos, à medida que expande suas operações com a conexão de novos clientes de banda larga fixa e telefonia móvel, bem como através de novas aquisições. Esperamos que a margem EBITDA permaneça elevada, em torno de 50%, e alavancagem líquida de cerca de 1,0x.

Moody’s eleva ratings da OceanPact para A.br; perspectiva estável (Moody’s Local). A elevação do Rating de Emissor da OceanPact decorre do reconhecimento, por parte da agência, de sua política financeira previsível, caracterizada por melhora estrutural do perfil de liquidez, disciplina na alocação de capital e gestão de balanço prudente, o que contribui para a manutenção de indicadores de alavancagem, cobertura e geração de caixa compatíveis com a nova categoria de rating.

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FATO RELEVANTE

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PORTO SEGURO S.A. – Projeções – 2026

CIABRASF CIA BRASILEIRA DE SERVIÇOS FINANCEIROS SA – Protocolo Pedido Registro da OPA Alienação de controle

SENDAS DISTRIBUIDORA S.A. – Eleição VP de Finanças

GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Conselho de Administração emite parecer favorável à OPA

PORTO SEGURO S.A. – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia

ITAU UNIBANCO HOLDING S.A. – Projeções 2026

AGROGALAXY PARTICIPAÇÕES S.A. – Mudança na Administração (Port/Eng)

HYPERA S.A. – Aumento de capital da Companhia

ITAU UNIBANCO HOLDING S.A. – Programa de Recompra de Ações

VITRU EDUCAÇÃO S.A – Transição de CEO

VIX LOGÍSTICA S.A. – Distribuição de dividendos

TIGRE S.A. PARTICIPAÇÕES – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia

ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Mudanças na diretoria

CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Investimentos 2025

Quarta-feira, 04 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 03/02
Os juros futuros fecharam a terça-feira (03) em leve queda nos Estados Unidos, após a aprovação, na Câmara, do pacote de financiamento que deve encerrar o shutdown parcial. O texto segue para a assinatura de Donald Trump, que já havia indicado pressa em sancioná‑lo. Nesse cenário, os Treasuries recuaram, com a T‑Note de 2 anos em 3,57% (-0,4 bp), a de 10 anos em 4,27% (-1 bp) e o T‑Bond de 30 anos em 4,90% (-1 bp). No Brasil, a curva de juros fechou sem direção única. Os vértices curtos e médios recuaram após a ata do Copom, que elevou as apostas para um corte de 0,50 p.p. em março, enquanto os prazos longos permaneceram pressionados pela possibilidade de indicação de Guilherme Mello para a diretoria do Banco Central. O DI jan/27 encerrou em 13,44% (-1 bp), o DI jan/29 em 12,74% (-2 bps) e o DI jan/31 em 13,15% (0 bp).

MERCADOS GLOBAIS

Donald Trump signs bill to end partial US government shutdown (Financial Times). Donald Trump has signed a bill to end the partial government shutdown, as lawmakers set up another funding cliff for the Department of Homeland Security amid a fight over the White House’s mass deportation campaign.

Trump responds to Europe with U.S.-India trade deal (CNBC). U.S. President Donald Trump’s announcement Monday that he has agreed a trade deal with India comes hot on the heels of Europe’s own trade agreement with New Delhi, signaling Washington is not willing to be outdone by its global competitors.

Venezuela tells China oil prices won’t be set by the U.S. after Maduro capture (CNBC). Venezuela has assured Beijing that its oil pricing will not be dictated by the U.S. and that Chinese investment in the South American country remains secure, according to state media.

MERCADO DOMÉSTICO

Lula se encaminha para confirmar Mello e Cavalcanti no BC, apesar do mercado resistir (InfoMoney). O presidente Luiz Inácio Lula da ⁠Silva se encaminha para confirmar a indicação dos nomes dos economistas Guilherme Mello ‍e Tiago Cavalcanti, apresentados pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, para diretorias do Banco Central.

Empréstimo externo com garantia da União muda de perfil e mais que dobra (Valor Econômico). O governo federal mais do que dobrou o valor dos empréstimos externos com garantia da União autorizados nos últimos dois anos para entes federados e empresas públicas.

Acordo Mercosul-UE depende de execução, diz espanhol (Valor Econômico). A política comercial agressiva do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, motivou a Europa a buscar novas parcerias internacionais e impulsionou a conclusão do acordo Mercosul-União Europeia. A avaliação é do ex-vice-presidente da Comissão Europeia Josep Borrell.

Indústria tem pior dezembro desde 2019 e inicia ano sob alerta (Valor Econômico).A queda de dezembro foi maior do que a contração de 0,8% indicada pela pesquisa do Valor Data. Foi também a mais forte retração para dezembro desde 2019, quando recuou 1,4%.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Lavoro deixa o Mato Grosso e fecha mais lojas em Tocantins e Rondônia (TheAgribiz). Depois de conseguir aprovar uma renegociação de R$ 2,5 bilhões em dívidas por meio de uma recuperação extrajudicial, a Lavoro deflagrou mais uma rodada de otimização do parque de lojas.

Cade investiga posição dominante da GDM no mercado de sementes (Globo Rural). A crise nas sementeiras voltou a movimentar no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) um processo sobre a posição dominante da GDM no mercado de sementes de soja no Brasil.

Frete de grãos deve subir 20% em fevereiro, mas abaixo do pico de 2025 (Globo Rural). Os custos com fretes para movimentação de grãos no Brasil devem crescer em torno de 20% neste mês, atingindo o pico de preços do ano, porém inferior ao valor máximo observado na mesma época do ano passado.

| Bancos

Mercadante diz que resultados do BNDES em 2025 foram ‘extraordinários’ (Valor Econômico). Sem citar números, o presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Aloizio Mercadante, afirmou, nesta terça-feira (3), que os resultados da instituição para o ano de 2025 foram “extraordinários”. O balanço do banco de fomento ainda não foi divulgado, o que deve acontecer em março.

| Energia

Aneel autoriza repasse de R$ 118 milhões à distribuidora de energia do Amapá, do grupo Equatorial (Valor Econômico). A diretoria da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) autorizou, nesta terça-feira (3), a antecipação do repasse de R$ 118,6 milhões à Companhia de Eletricidade do Amapá (CEA), do grupo Equatorial.

| Infraestrutura

Ministério de Portos e Aeroportos confirma que revogará flexibilização de restrições no Santos Dumont (Valor Econômico). O Ministério de Portos e Aeroportos confirmou que irá revogar a decisão que flexibilizava as restrições operacionais no Aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro.

| Mineração e Siderurgia

Minerais críticos vão receber US$ 21,3 bilhões até 2030, diz Ibram (Agência Infra). Dados do Ibram mostram que o aporte de recursos em projetos relacionados aos minerais críticos cresce em ritmo mais acelerado do que no setor mineral como um todo. Até 2030, a mineração brasileira deve colocar US$ 76,9 bilhões no país, alta de 12,5% em relação ao período anterior.

| Transportes

Latam negocia com Estados rotas que serão operadas pela aeronave Embraer E2. (Valor Econômico). O CEO da Latam Brasil, Jerome Cadier, disse, nesta terça-feira (3), que a empresa mantém a perspectiva de receber 12 aviões E2 da Embraer, ainda neste ano.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?

| XP EQUITY RESEARCH

Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo

Econocast #123 | Impacto do acordo Mercosul-UE para o Brasil

AÇÕES DE RATING

S&P Global rebaixa rating da Oi S.A. de D para SD (S&P Global). A operadora brasileira de telecomunicações Oi S.A. não realizou o pagamento de juros de suas notas senior secured com vencimento em 30 de janeiro de 2026. O não pagamento decorre de decisão judicial que estendeu a suspensão do pagamento de suas obrigações por um período adicional de 90 dias a partir de 20 de janeiro de 2026.

Fitch atribui rating BB+/AAA(br) a J&F; perspectiva estável (Fitch Ratings). Os ratings da J&F refletem o seu perfil de negócios consolidado e a qualidade de crédito de sua principal subsidiária, a JBS S.A. (JBS). Também incorporam sua participação integral em empresas dos setores de celulose e energia, com posições relevantes de mercado, entre outros.

Moody’s retira ratings BBB+.br Longo Prazo/A-2.br Curto Prazo da Zema Financeira; perspectiva era estável (Moody’s Local). A Moody’s Local Brasil retirou os ratings da Zema Financeira e, portanto, a partir da data deste comunicado, os ratings deixam de ser monitorados pela Moody’s Local Brasil, tendo em vista a decisão da Zema Financeira de encerrar seu contrato com a Moody’s Local Brasil.

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UNIDAS LOCAÇÕES E SERVIÇOS S/A – Resgate Antecipado Facultativo

UNIDAS LOCAÇÕES E SERVIÇOS S/A – Amortização

RODOVIAS DAS COLINAS S.A. – Pagamento de juros/remuneração

COPOBRAS S/A. INDUSTRIA E COMERCIO DE EMBALAGENS – 1º Aditivo da Escritura de Emissão

COPOBRAS S/A. INDUSTRIA E COMERCIO DE EMBALAGENS – Escritura de Emissão

COPOBRAS S/A. INDUSTRIA E COMERCIO DE EMBALAGENS – Anuncio de Inicio

FATO RELEVANTE

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ATOM EDUCAÇÃO E EDITORA S.A. – Atualização sobre Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA)

BRK AMBIENTAL PARTICIPACOES S/A – Alteração de rito de registro de Oferta Pública

HYPERA S.A. – Aumento de capital da Companhia

PROFARMA DISTRIB PROD FARMACEUTICOS S.A. – Extensão de Prazo MoU entre BPL e BMK

MINASMAQUINAS S.A. – O Conselho de Administração da Companhia aprovou a autorização da celebração de Contrato de Permuta do imóveis detidos pela Companhia por quotas de emissão da MINASMÁQUINAS JF LTDA.

AZUL S.A. – Lançamento de Oferta Pública de Distribuição Primária de Ações Ordinárias

Terça-feira, 03 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 02/02
Os juros futuros encerraram a segunda-feira (02) em alta nos Estados Unidos, com o mercado ainda digerindo a indicação de Kevin Warsh para a presidência do Fed, anunciada na sexta-feira (30), além do shutdown parcial do governo. Também contribuíram para o movimento os dados da indústria acima do esperado, que reforçaram a percepção de resiliência do setor. As Treasuries avançaram ao longo de toda a curva, com a T‑Note de 2 anos a 3,57% (+4 bps), a T‑Note de 10 anos a 4,28% (+3 bps) e o T‑Bond de 30 anos a 4,91% (+8 bps). No Brasil, os juros longos registraram alta, enquanto os vértices curtos apresentaram leve queda. O movimento de inclinação da curva foi influenciado por um ambiente menos favorável para mercados emergentes e pela possibilidade de que Guilherme Mello, atual secretário de Política Econômica, venha a ocupar uma das vagas na diretoria do Banco Central, o que adicionou prêmio à curva diante do perfil mais heterodoxo. O DI jan/27 encerrou em 13,46% (‑2 bps), o DI jan/29 em 12,75% (+6 bps) e o DI jan/31 em 13,15% (+11 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Dívida alta dos países está borrando limite das políticas fiscal e monetária, diz BIS (Infomoney). Estudo mostra que a interação entre dívida elevada e choques inflacionários tornam mais provável que o limite fiscal passe a restringir a política, amplificando a inflação.

Trump’s Surprise Trade Deal With India Resets Fractured Ties (Bloomberg). The US will cut its levy on Indian goods to 18% from 25%, lower than most Asian peers, while an additional 25% punitive duty tied to purchases of Russian oil was scrapped. Trump said Modi had agreed to buy $500 billion of US goods, cut its tariffs to zero, and halt crude purchases from Russia, a key demand of the US president.

US to launch $12bn critical minerals stockpile to counter China’s dominance (Financial Times). The US Export-Import Bank (Exim) will provide $10bn in debt financing for the effort, named Project Vault, to build up domestic stores of “essential raw materials” across the US that can be tapped by manufacturers such as carmakers. An additional $2bn will come from private capital.

Bondholders prepare to sue Ethiopia over $1bn debt default (Financial Times). Ethiopia’s finance ministry announced a deal last month to convert its only international bond into a new bond with payouts linked to its export performance, after already making deals to restructure more than $8bn in official loans in which creditors offered $3.5bn of debt relief. Private-sector lenders say official creditors led by China and France have ‘unreasonably’ blocked a deal.

Argentina: chefe de instituto que mede inflação renuncia dias antes de estreia de nova metodologia (Estadão). Marco Lavagna, que dirigia desde 2019 o Instituto Nacional de Estatística e Censos, conhecido como Indec, apresentou nesta segunda-feira, 2, sua renúncia “indeclinável”, confirmou o escritório de imprensa do órgão.

MERCADO DOMÉSTICO

Indicação de Guilherme Mello para o Banco Central abre novo foco de atrito entre Galípolo e Haddad (Estadão). Ministro da Fazenda prestes a deixar o cargo quer alguém do PT no BC, enquanto Galípolo teme efeito sobre a curva de juros às vésperas dos cortes na Selic. A decisão final caberá ao presidente Luiz Inácio Lula da Silva, e ainda não se sabe se ele levará em conta a visão de Galípolo e do Banco Central.

Lula encaminha texto do acordo Mercosul-UE ao Congresso (Globo Rural). A aprovação da proposta pelo parlamento brasileiro é uma das prioridades da gestão petista no curto prazo. Isso porque o governo Lula pretende articular para que os países do bloco sul-americano aprovem, o quanto antes, os termos do acordo em seus respectivos parlamentos.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Cosan (CSAN3) avança na desalavancagem e quita bonds que venciam entre 2030 e 2031 (MoneyTimes). A Cosan deu sequência ao seu plano de gestão de passivos e anunciou o resgate integral de dois bonds emitidos no mercado internacional, reforçando a estratégia de redução do endividamento e do custo financeiro.

Caso Fictor: Investidores se mobilizam contra recuperação judicial; aposentada de 85 anos investiu mais de R$ 7 milhões na empresa (MoneyTimes). Em petições protocoladas na Justiça de São Paulo, alguns investidores afirmam ter sido atraídos pela Fictor por promessas de rentabilidade elevada, lastro no agronegócio e discursos de solidez financeira — e, agora, dizem enfrentar atrasos, silêncio da empresa e retenção indevida de recursos.

Inadimplência no crédito rural foi recorde em 2025 (Globo Rural). Dados consolidados pelo Banco Central mostram que o índice fechou o ano passado em 6,5%, com aceleração em relação aos 2,3% de 2024 e aos 1,1% de dezembro de 2023. Entre as pessoas jurídicas, o cenário é um pouco diferente. A inadimplência geral do crédito rural acessado por empresas do agro chegou a 0,6% em dezembro de 2025. Em dezembro de 2023, o índice estava em 0,4% e em 2022, em 0,2%.

| Bancos

Fictor transferiu R$ 30 milhões à ‘holding ostentação’ de Vorcaro em paraíso fiscal (Estadão). Transação foi feita antes de anúncio da possível compra do Banco Master pela empresa, em novembro de 2025; procurados, o Master disse que a holding fazia parte do seu projeto de reorganização societária, e a Fictor não se manifestou.

| Energia

Incorporação da CPFL Geração pela CPFL Brasil é aprovada (Valor Econômico). A empresa reforça que a operação é parte de um processo de reorganização societária, que envolve a integração dos negócios de geração e comercialização.

| Imobiliário

Braço imobiliário da Fictor fica fora de pedido de recuperação judicial, mas também vive dificuldade (Estadão). Em dezembro, Fictor Real Estate desfez parceria em plano de desenvolvimento de prédios residenciais por dar sinais de fragilidade no caixa; grupo diz que está focado em resolver recuperação judicial.

| Infraestrutura

XP estreia em rodovias com a Rota da Celulose (Brazil Journal). Um consórcio formado pela XP e um grupo de construtoras acaba de assumir a concessão da chamada Rota da Celulose – um conjunto de trechos de rodovias estaduais e federais no Mato Grosso do Sul.

| Óleo & Gás e Petroquímicos

Petrobras aumenta seu poder na Braskem. O que isso significa para a empresa e o mercado? (Estadão). Mercado observa com cautela a possibilidade de dividendos mais modestos da Petrobras em meio à reestruturação da Braskem, que pode trazer sinergias e maior governança.

Na Brava, novo CEO vê “gordura para enxugar” e M&As a costurar (Brazil Journal). A nova gestão deve começar pelos cortes. A Brava, nascida da fusão entre a Enauta e a 3R Petroleum, teve gastos para garantir a integridade de ativos comprados da Petrobras pela 3R, e agora é hora de ajustes, segundo o CEO.

| Saneamento

São Paulo prepara leilões de saneamento; capex e opex somam R$ 40 bi (Brazil Journal). A licitação vai oferecer contratos para os serviços de água e esgoto em mais de uma centena de municípios, separados em blocos, dentro do programa Universaliza SP.

Minas ajusta modelo de privatização da Copasa (Valor Econômico). No modelo que está na mesa, o governo de Minas Gerais deve vender 30% de sua participação na empresa de saneamento para um investidor de referência e outros 15% em operação que irá a mercado, com as ações, assim, podendo ser adquiridas por outros investidores.

Águas do Brasil busca fundos para estruturar proposta pela Copasa (Estadão). Grupos como Aegea, Kinea, Perfin e Suez são vistos como candidatos em potencial para a privatização da empresa, que definiu seu modelo na semana passada. Agora, correndo por fora está Águas do Brasil, que já estrutura uma engenharia financeira para ser competitiva no processo.

| Transportes

Aéreas terão R$ 4 bi de fundo de aviação já no 1º semestre, diz SAC (Valor Econômico). As empresas, no entanto, apontam dificuldades para acessar os recursos porque as contrapartidas exigidas inviabilizam a captação. Entre as exigências estão metas de crescimento em determinadas rotas e regiões, assim como critérios de distribuição de dividendos, de patrimônio líquido e metas apontadas como ambiciosas para uso de combustível sustentável de aviação (SAF, na sigla em inglês).

| Varejo

Americanas é citada em arbitragem movida por acionistas que pedem ressarcimento por fraude contábil (Valor Econômico). Os acionistas colocaram um valor de causa de R$ 12,8 bilhões no procedimento arbitral, como estimativa preliminar dos danos materiais causados pela Americanas por prejuízos diretos supostamente suportados entre 2013 e 2023.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA

| XP RESEARCH RENDA FIXA

Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos

Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?

Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?

| XP EQUITY RESEARCH

Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo

Econocast #123 | Impacto do acordo Mercosul-UE para o Brasil

AÇÕES DE RATING

Fitch rebaixa rating da Companhia Siderúrgica Nacional S.A. (CSN) de BB/AAA(bra) para BB-/AA-(bra); observação negativa (Fitch Ratings). O rebaixamento reflete os índices de alavancagem bruta e líquida persistentemente altos da CSN, os desafios da empresas para reverter a geração negativa de fluxo de caixa livre (FCF) e os altos riscos de refinanciamento da holding. A Fitch agora considera a alavancagem bruta um dos principais gatilhos para o rating da CSN.

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RUMO MALHA CENTRAL S.A. – Escritura 1ª Emissão da Rumo Malha Central

ATIAIA ENERGIA S/A – Emissão de Valores Mobiliários

IGXI SPE S.A – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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EMAE – EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. – Renúncia do Diretor Financeiro, de Relações com Investidores e Administrativo

FLEURY S.A. – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia

BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Posse DINED

TIM S.A. – Clarification on News Published in the Press Potential I-SYSTEMS Acquisition

TIM S.A. – Esclarecimento sobre Notícias Veiculadas na Imprensa Potencial Aquisição I-SYSTEMS

TAURUS ARMAS S.A. – Renovação MoU não vinculante com empresa na Turquia

AUTOPISTA FLUMINENSE S.A. – Fato Relevante – Liquidação da 8ª Emissão de Debêntures – 8E Deb Fluminense

TOTVS S.A. – Venda da Dimensa S.A.

CPFL ENERGIA S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

FICTOR ALIMENTOS S.A – ESCLARECIMENTOS SOBRE RECUPERAÇÃO JUDICIAL DA FICTOR HOLDING S.A.

EMAE – EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. – Pedido de Registro de OPA por Alienação de Controle

CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Protocolo de pedido de registro de OPA da EMAE

Segunda-feira, 02 de Fevereiro

LEITURA DA CURVA – 30/01
No comparativo semanal, os juros futuros dos Estados Unidos tiveram desempenho misto, em meio à incerteza sobre a escolha do novo presidente do Fed, confirmada na sexta‑feira como Kevin Warsh, e ao risco de um novo shutdown. As Treasuries oscilaram, com a T‑Note de 2 anos em 3,53% (‑7 bps), a T‑Note de 10 anos em 4,25% (+2 bps) e o T‑Bond de 30 anos em 4,83% (+6 bps). No Brasil, a curva de juros recuou acompanhando o fluxo global que beneficiou emergentes e a sinalização do Copom de possível corte na próxima reunião. A NTN‑B 2030 fechou em 7,68% ao ano, ante 7,94%. Na curva nominal, o DI jan/27 encerrou em 13,49% (‑21 bps), o DI jan/29 em 12,73% (‑30 bps) e o DI jan/31 em 13,10% (‑25 bps).

MERCADOS GLOBAIS

Donald Trump nominates Kevin Warsh as Federal Reserve chair (Financial Times). Donald Trump has nominated Kevin Warsh as Federal Reserve chair, backing a well-known policymaker to run the US central bank at a time when it is facing one of the most severe tests of its independence.

China’s factory activity grows at fastest pace since October (CNBC). China’s factory activity gathered speed in January, according to a private survey released Monday, as manufacturers accelerated production and front-loaded shipments ahead of the extended Lunar New Year holiday.

Eurozone Economy Posts Resilient 2025 Growth Despite Tariff Turbulence (The Wall Street Journal). The eurozone economy last year expanded at its fastest pace since 2022 despite higher U.S. tariffs, and seems set for continued modest growth as increased government spending on defense and the repair of frayed infrastructure kicks in.

MERCADO DOMÉSTICO

Lula deve assinar acordo Mercosul-UE nesta segunda (CNN Brasil). Após 26 anos de negociações, a intenção do governo é de que o acordo seja aprovado pelo Congresso brasileiro ainda no primeiro semestre, para agilizar a tramitação e também como uma forma de pressionar o bloco europeu a ratificar o texto.

2025 tem menor desemprego da série (Valor Econômico). Na pesquisa, na qual constam dados oficiais do mercado de trabalho do Brasil, a taxa de desemprego anual média de 2025 ficou em 5,6%. Foi a menor taxa anual da série histórica da pesquisa, iniciada em 2012. Impactos sazonais e expansão maior de postos de trabalho, em segmentos da economia não muito dependentes de crédito e de juros, ajudam a explicar o resultado.

SETORES E EMPRESAS

| Agricultura

Por que a Tereos vendeu uma usina no Brasil? (Globo Rural). A venda de uma das sete usinas de cana-de-açúcar da Tereos no Brasil faz parte de um ajuste interno que o grupo francês pôs em marcha ao longo desta safra para controlar seu endividamento em meio ao ciclo de baixa das commodities.

Alta no preço do café em 2025 faz faturamento da indústria crescer 25,6% (Canal Rural). O preço do café para o consumidor aumentou em 2025, impulsionando o faturamento da indústria, mas resultando em queda no consumo da bebida no Brasil, segundo dados divulgados pela Associação Brasileira da Indústria de Café (Abic).

| Bancos

O tamanho do rombo que a crise do Master deixará para o BRB (Valor Econômico). A aventura do Banco de Brasília (BRB) com o Banco Master poderá terminar com uma conta de quase R$ 5 bilhões para a instituição financeira do Distrito Federal — e, eventualmente, para o contribuinte.

| Energia

ANA analisará processos de outorgas de hidrelétricas da Cemig e da Axia (InfoMoney). A diretoria da Agência Nacional de Águas e Saneamento Básico (ANA) avalia nesta segunda-feira, 02, processos relacionados às outorgas de direito de uso hídrico para as usinas da Cemig e da Axia Energia, antiga Eletrobras.

Aneel mantém bandeira verde em fevereiro e contas de luz seguem sem cobrança adicional (Valor Econômico). A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) informou que vai manter a bandeira verde em fevereiro. Com a decisão, os consumidores seguem sem cobrança de taxa adicional nas contas de luz no próximo mês.

Consumo de energia elétrica cresce 0,2% em 2025 (Valor Econômico).O consumo de energia elétrica em 2025 teve ligeira elevação na comparação com o total verificado em 2024, de acordo com dados da Empresa de Pesquisa Energética (EPE).

Leilão de hidrelétricas menores deve ficar para o segundo semestre (Valor Econômico).Previsto na reforma do setor elétrico do ano passado, o leilão para contratação de Pequenas Centrais Hidrelétricas (PCHs) não será realizado no prazo previsto na legislação e deverá só acontecer no segundo semestre de 2026.

| Farmacêutico

Eli Lilly vai construir fábrica de US$ 3,5 bilhões na Pensilvânia (Valor Econômico). A Eli Lilly anunciou na sexta-feira (30) que vai construir uma unidade de fabricação farmacêutica na Pensilvânia, sua quarta nova instalação anunciada em meio a um esforço para expandir a produção nos Estados Unidos e fortalecer as cadeias de suprimentos médicos.

| Mineração e Siderurgia

MPF pede bloqueio de R$ 1 bilhão da Vale por ‘danos significativos’ após vazamentos em Minas Gerais (O Globo). O Ministério Público Federal (MPF) solicitou à Justiça o bloqueio R$ 1 bilhão das contas bancárias da mineradora Vale.

Novas tarifas para importações de aço favorecem siderúrgicas brasileiras (Valor Econômico). O Comitê de Gestão da Câmara de Comércio Exterior (Gecex) se reuniu nesta semana e deliberou sobre medidas de defesa comercial para importações de aço. Eles aprovaram direitos antidumping definitivos sobre importações de aço pré-pintado da China e da Índia, a serem aplicados por um período de cinco anos.

| Papel e Celulose

Joint venture entre Kimberly-Clark e Suzano pode ser alvo de investigação no Reino Unido (Valor Econômico). O órgão regulador da concorrência do Reino Unido afirmou estar avaliando a possibilidade de iniciar uma investigação sobre uma proposta de joint venture entre a Kimberly-Clark, fabricante do Kleenex, e a Suzano, fabricante de celulose.

| Saneamento

Sabesp mira captar ao menos R$ 10 bi adicionais em 2026 após operação recorde (Estadão). As captações têm como principal objetivo financiar a agenda de investimentos voltada à universalização do saneamento, que prevê aportes de cerca de R$ 70 bilhões até 2029. Apesar da geração de caixa robusta, a companhia acessa o mercado para antecipar a execução das obras.

| Transportes

Azul confirma captação de US$ 1,37 bi em oferta de exit financing (Broadcast). A oferta, que tem como finalidade proporcionar o financiamento de saída (exit financing) da companhia do Chapter 11, teve remuneração de 9,875%, com vencimento em 2031.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA

| XP RESEARCH RENDA FIXA