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Bom dia! Neste relatório diário publicado todas as manhãs pelo time de Research Renda Fixa da XP, buscamos trazer as últimas notícias para que você comece o dia bem informado e fique por dentro sobre os principais assuntos, tendências e companhias.
Quais tópicos abordamos ao longo do conteúdo? (i) Notícias no Brasil e no mundo que tem impactos diretos ou indiretos nos mercados, na renda fixa e/ou no crédito privado; (ii) Mudanças de rating; (iii) Avisos aos debenturistas, escrituras e adiantamentos; (iv) Fato relevante das principais empresas do país; (v) Nossos últimos relatórios publicados.
Terça-feira, 10 de Fevereiro
LEITURA DA CURVA – 09/02 Os juros dos Treasuries fecharam a segunda‑feira (09) em leve queda nos juros curtos, no aguardo da divulgação do payroll (quarta) e do CPI (sexta), ambos adiados pelo shutdown. A vitória do partido LDP nas eleições da véspera no Japão também pressionou os JGBs (curva de títulos públicos japoneses) e influenciou as curvas globais. A T‑Note de 2 anos terminou a 3,49% (-1 bp), a de 10 anos a 4,20% (0 bp) e o T‑Bond de 30 anos a 4,85% (0 bp). No Brasil, os juros futuros recuaram acompanhando o maior apetite por emergentes e a fraqueza do dólar, com ajustes mais intensos nos vértices longos. O DI jan/27 caiu para 13,34% (-2 bps), o DI jan/29 para 12,68% (-7 bps) e o DI jan/31 para 13,09% (-10 bps).
MERCADOS GLOBAIS
China steps up dangerous air encounters near Taiwan (Financial Times). One person briefed on the incidents said the “risky and provocative” acts followed a pattern of aggressive behaviour towards China’s neighbours in recent months.
EU-US tensions over Greenland and tech are far from over, says Macron (Financial Times). French president calls on bloc to take the necessary steps to become a true global economic power
Sanae Takaichi targets changes to Japan’s constitution after landslide election win (Financial Times). She said her Liberal Democratic Party would now start making arrangements to amend the constitution, which was drawn up under the US occupation of Japan in the aftermath of the second world war.
MERCADO DOMÉSTICO
Tesouro Nacional emite novos títulos da dívida externa em dólares (O Globo). A operação inclui um título com vencimento em 2036 e a reabertura do Global 2056. Um consórcio formado por HSBC, JP Morgan, Santander e Sumitomo coordena a transação.
Governo foi pego de surpresa com avanço do fim da escala 6×1 por PEC (Valor Econômico). Planalto vê “presente de grego” em gesto de Motta, que despachou a proposta à Comissão de Constituição e Justiça.
Governo vai propor em consulta pública IOF de 3,5% sobre ativos virtuais (Valor Econômico). Receita Federal, autora da proposta, avalia que a alíquota de 3,5% confere “neutralidade fiscal ao sistema atual”.
Balança comercial brasileira tem déficit de US$ 647 milhões na 1ª semana de fevereiro (Valor Econômico). Valor é resultado de US$ 6,835 bilhões em exportações e US$ 7,483 bilhões em importações, no período.
SETORES E EMPRESAS
| Agricultura
Raízen inicia processo de contratação de assessores para avaliar ‘opções estratégicas’ (Valor Econômico). Segundo a empresa, opções são voltadas ao fortalecimento de sua posição de liquidez, à otimização de sua estrutura de capital e à sua interação com o mercado.
Etanol de milho deve atingir 10 bilhões de litros no Brasil (CNN Money). Cereal já responde por cerca de um terço de todo o mercado nacional de etanol. Setor deve crescer 20% na próxima safra.
| Bancos
FGC aprova plano de R$ 55 bilhões para recompor caixa após indenizações do Master (Valor Econômico). Serão antecipados 84 meses de contribuição; agora, é preciso esperar que o BC e CMN aprovem pleito dos bancos para que haja uma redução sobre o compulsório.
BC prepara pagamento de 7 milhões de clientes do Will Bank, diz diretor de Normas (InfoMoney). Segundo o diretor do BC, o sistema financeiro brasileiro “tem conseguido sucesso em proteger o depósito popular”, mas admitiu que o processo “demorou mais do que a gente gostaria”.
| Energia
Preço da energia sobe e desafia operação do sistema elétrico (Valor Econômico). Especialistas veem um ano de energia cara para quem está descontratado ou precisa renovar contratos. Um consenso é que não há risco de racionamento, mas o olhar se volta para o horário de ponta.
| Farmacêutico
União Química contrata UBS BB para buscar fundos de private equity como sócios (Valor Econômico). Fernando de Castro Marques, fundador do laboratório, afirmou que negocia a entrada de um investidor financeiro para expandir os negócios e ampliar parcerias com farmacêuticas internacionais.
| Infraestrutura
Planos do BNDES vão priorizar ferrovias, afirma Mercadante (Valor Econômico). Banco prepara chamada pública de investimentos, e transporte por trilhos será um dos mais beneficiados, com oito leilões previstos.
VLI planeja investir R$ 1,2 bilhão na Ferrovia Centro-Atlântica este ano (Valor Econômico). As locomotivas foram compradas em 2024, por R$ 200 milhões. Esse valor se soma a R$ 500 milhões de um contrato com a Progress Rail de prestação de serviços de manutenção.
Mercado de construção vive forte disputa e litígios em obras grandes de infraestrutura (Valor Econômico). Competição acirrada gera preocupação de que preços ofertados estejam sendo espremidos.
| Mineração e Siderurgia
Justiça suspende operação da Vale em Fábrica (Valor Econômico). A juíza decidiu suspender as operações da Vale no Complexo Minerário de Fábrica, em Ouro Preto (MG), até que seja tecnicamente comprovada a estabilidade e segurança de todas as estruturas.
| Transportes
Cade avaliará recurso contra aporte da United na Azul no próximo dia 11 (Valor Econômico). As aéreas United e American Airlines fecharam acordo em que cada uma aportará US$ 100 milhões na aérea brasileira, que está em recuperação judicial nos EUA.
Aena avalia oportunidades de concessões em aeroportos no Brasil (Valor Econômico). Questionado sobre se a empresa tem interesse em participar do leilão do aeroporto do Galeão, Yus disse que a Aena avalia todos os programas de concessão apresentados pelo governo federal.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Raízen é rebaixada e perde grau de investimento pela Fitch e S&P – XP Investimentos
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A Semana na Renda Fixa (02/02/26 a 06/02/26)
Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?
Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?
| XP EQUITY RESEARCH
Ferrovias & Hidrovias: Tracker Mensal de Ferrovias
Economia americana, temporada, software, Disney e Farmacêuticas | Top 5 temas globais
CBA (CBAV3): Tem sido uma boa jornada
AÇÕES DE RATING
S&P rebaixa rating da Raízen de brAA+ para brCCC+; perspectiva negativa (S&P Global). O fato relevante anunciado hoje indica a possibilidade da Raízen reestruturar sua dívida nas próximas semanas, em meio a demora nos processos de venda de ativos e à previamente anunciada intenção de capitalizar a empresa.
Fitch rebaixa rating da Raízen de BBB- para B; perspectiva negativa (Fitch). O rebaixamento reflete a falha dos acionistas em executar uma injeção de capital relevante dentro do prazo estabelecido quando os IDRs foram colocados em Observação Negativa.
Fitch rebaixa rating da Raízen de B para CCC; sem perspectiva (Fitch). A Fitch rebaixou os ratings da Raízen após o anúncio feito hoje pela companhia de que esta contratou um assessor para conduzir uma avaliação de alternativas estratégicas.
Moody´s rebaixa rating da Raízen de Ba1 para Caa1; perspectiva negativa (Moody´s). The current rating incorporates a deterioration of Raizen’s credit metrics, high leverage and sustained negative cash flow generation, given the high interest burden and still weaker than usual results on the sugar-ethanol core segment – below potential crushing level and lower cost dilution in 2025-26. The current debt level continues to impose significant constraints on the business, challenging Raizen’s ability to sustain positive cash generation. We do not foresee a significant recovery in the near term and expect leverage to close the harvest at over 5.5x with sustained negative free cash flow.
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
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VERO S.A. – Convocação de Assembleia Geral de Debenturistas
VERO S.A. – Convocação de Assembleia Geral de Debenturistas
CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Escritura de Emissão
CONCESSIONARIA ALLEGRA PACAEMBU SPE S/A – Emissão de Valores Mobiliários
DESTILLA BIOENERGIA AGROINDUSTRIAL S.A – EMISSÃO PRIVADA DE DEBÊNTURES
VPORTS AUTORIDADE PORTUARIA S.A. – Escrituras e aditamentos de debentures
FATO RELEVANTE
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RAIZEN S.A.- Atualizações Ratings
VALE S.A. – Vale atualiza sobre pedidos de bloqueio de recursos por autoridades
BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Posse Dicor
BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Renúncia DIJUR
BB SEGURIDADE PARTICIPAÇÕES S.A. – Projeções Empresariais (Guidance 2026)
AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato Relevante
MOURA DUBEUX ENGENHARIA S/A – Fato Relevante
BCO PINE S.A. – Notícia Veiculada na Mídia
Segunda-feira, 09 de Fevereiro
LEITURA DA CURVA – 06/02 No comparativo semanal, os juros futuros dos EUA tiveram comportamento misto, com fechamento nos vértices curtos e médios após a aprovação do pacote de financiamento e dados de emprego mais fracos, enquanto os longos seguiram pressionados por incertezas. As Treasuries fecharam com a T-Note de 2 anos em 3,50% (-3 bps), a de 10 anos em 4,20% (-5 bps) e o T-Bond de 30 anos em 4,85% (+2 bps). No Brasil, a ata do Copom favoreceu o fechamento dos juros curtos, diante da expectativa de cortes, enquanto os longos permaneceram pressionados pela possível indicação de Guilherme Mello para a diretoria do Banco Central. A curva nominal mostrou o DI jan/27 em 13,36% (-13 bps), jan/29 em 12,76% (+3 bps) e jan/31 em 13,21% (+11 bps).
MERCADOS GLOBAIS
Premiê do Japão sai fortalecida das urnas, mas agenda fiscal mantém mercados em alerta (Valor Econômico). O resultado deve ser interpretado por Takaichi como um aval claro dos eleitores para avançar em sua agenda fiscal expansionista e em uma política de segurança nacional mais assertiva, que inclui cortes de impostos e aumento expressivo dos gastos com defesa.
Economists reject Kevin Warsh’s claim that AI boom will enable rate cuts (Financial Times). Almost 60 per cent of the 45 economists polled by the University of Chicago’s Clark Center for Global Markets this week said any impact on prices and borrowing costs over the next two years was likely to be negligible.
Chinese companies overtake US in Singapore investment (Financial Times). Slower domestic growth has forced many Chinese companies to look abroad, so they have set up international headquarters in Singapore to take advantage of its position as a global financial hub and mitigate geopolitical risks.
MERCADO DOMÉSTICO
IR mínimo para alta renda pode alterar procura por isentos (Valor Econômico). Investidores de alta renda e que serão afetados com o Imposto de Renda (IR) mínimo de 10%, incluindo dividendos, poderão iniciar uma onda de migração de títulos isentos no próximo ano, como as Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) e Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), para os tributados como os CDBs.
Mercado de trabalho aquecido reduz desequilíbrio na relação entre empregado e empregador (g1). ‘Quando a gente chega nesse momento de um mercado de trabalho mais aquecido, quem ganha poder de barganha é o trabalhador’, afirma o economista Rodolpho Tobler, do FGV IBRE.
SETORES E EMPRESAS
| Agricultura
JBS investe US$ 150 milhões na aquisição de duas indústrias em Omã e vai produzir no Oriente Médio (Globo Rural). A transação envolve duas indústrias da OFC: uma planta integrada de aves da A’Namaa, localizada na região de Ibri, e uma indústria de processamento de carnes bovina e cordeiro, da Al Bashayer, em Thumrait.
Exportação de carne bovina tem o melhor mês de janeiro da história (Globo Rural). Com os embarques, a receita somou US$ 1,404 bilhão em janeiro de 2026, avanço de 40,2% no comparativo anual. O resultado considera as vendas externas de carne in natura e industrializada.
Custo da alimentação do gado inicia o ano em queda e melhora margens na pecuária (Globo Rural). A redução no custo com alimentação ajuda a limitar as altas no preço do boi, em momento em que outros fatores impulsionam o valor da arroba, como os preços dos animais de reposição.
| Alimentos e Bebidas
Cervejarias projetam recuperação, após 2025 fraco (Valor Econômico). A divulgação do balanço do quarto trimestre de 2025 deve fechar um ciclo complexo para as cervejarias do país. No ano passado, o clima mais frio dificultou as vendas e levou a uma baixa produção da bebida.
| Energia
Elétricas abandonam ‘trading’ de energia no Brasil diante de risco maior e retração dos geradores (Valor Econômico). CPFL e a CTG Brasil estão entre as empresas que decidiram não atuar mais com o “trading direcional”, e comercializadoras de grupos como Capitale, Urca e Trinity também reduziram ou zeraram os negócios.
| Imobiliário
Brookfield reforça aposta em escritórios e hotéis no Rio de Janeiro (Valor Econômico). O Rio, segundo maior mercado de escritórios do país, terminou 2025 com 26,5% de vacância média em seus prédios corporativos, de acordo com a consultoria JLL, 4,5 pontos menos do que o registrado em 2024.
| Infraestrutura
Brasil projeta 20 leilões de infraestrutura até o fim do primeiro trimestre de 2026 (InfoMoney). Em fevereiro, o cronograma prevê seis disputas, com destaque para projetos de grande porte no estado de São Paulo, como o novo centro administrativo e a Rota Mogiana.
Programa Move Brasil deve ter resultados em caminhões a partir de fevereiro, diz Anfavea (Valor Econômico). Hoje, diz a Anfavea, ainda não há movimento concreto para tornar o programa permanente. Mas Calvet acredita que ele deve se consolidar, sobretudo em um cenário em que a taxa de juros pode ter queda menos acentuada.
| Mineração e Siderurgia
MP e governo de MG propõem ação contra Vale por rompimento de estruturas (Valor Econômico). Na ação, os órgãos públicos pedem o bloqueio de R$ 846,6 milhões em bens da mineradora, sendo R$ 282,2 milhões por danos materiais e R$ 564,4 milhões por dano moral coletivo.
| Óleo & Gás e Petroquímicos
Namíbia não reconhecerá acordo entre TotalEnergies e Petrobras por não seguir procedimento (Valor Econômico). A gigante petrolífera francesa TotalEnergies e a brasileira Petrobras anunciaram na sexta-feira (6) que adquiriram, cada uma, uma participação de 42,5% na licença de exploração PEL104 na costa da Namíbia.
Petrobras é notificada de multa de R$ 2,5 milhões por vazamento na Bacia da Foz do Amazonas (Valor Econômico). A Petrobras respondeu que recebeu o auto de infração e vai tomar as providências cabíveis, reiterando que o fluido é biodegradável e não tóxico.
| Saneamento
Copasa, BRK e Aegea: saneamento disputa investidores ‘órfãos’ de elétricas em oferta de ações (Invest News). A estatal mineira Copasa e as empresas privadas BRK Ambiental e Aegea devem testar a reabertura do mercado de ofertas no Brasil após o PicPay encerrar o jejum de IPOs.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos
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A Semana na Renda Fixa (02/02/26 a 06/02/26)
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Tendências das principais ações da Bolsa
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CBA (CBAV3): Tem sido uma boa jornada
AÇÕES DE RATING
S&P atribui rating brA- ao Stark Bank; perspectiva estável (S&P Global). Nossa avaliação da posição de negócios do Stark Bank reflete sua concentração de receitas e clientes superior à média da indústria financeira brasileira, ainda que acompanhado de foco estratégico na expansão dos negócios.
S&P eleva a perspectiva do rating da Tigre para estável devido a forte liquidez; previamente negativa (S&P Global). A redução na dívida de curto prazo, aliada à nossa expectativa de continuidade de geração de caixa operacional robusta, elevou o índice de fontes sobre usos de caixa da Tigre.
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
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IGARAPAVA SANEAMENTO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
CONC AUTO RAPOSO TAVARES S.A. – Declaração de Adimplemento
FATO RELEVANTE
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JBS N.V. – JBS Investe US$150 milhões em hub multiproteína no Oriente Médio
ALLIANÇA SAÚDE E PARTICIPAÇÕES S.A. – Alienação de Participação Acionária Relevante
ALLIANÇA SAÚDE E PARTICIPAÇÕES S.A. – Excussão Créditos Opus e Prisma CVM
SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Atingimento de Participação Acionária Relevante e Controle
BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Medidas de Governança Compliance – BACEN
GUARARAPES CONFECCOES S.A. – Potencial Oferta Pública de Ações
CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Emissão de Debentures – AXIA Energia
MPM CORPÓREOS S.A. – Programa de Recompra de Ações
AZUL S.A. – Azul Anuncia o Fechamento da Oferta de Títulos de Dívida
SAO MARTINHO S.A. – Incorporação da Nova Egito Agrícola Ltda.
LWSA S.A. – Redução de Capital – Encerramento do Prazo de Oposição de Credores
BCO ABC BRASIL S.A. – Divulgação de Projeções – Guidance 2026
Sexta-feira, 06 de Fevereiro
LEITURA DA CURVA – 05/02
Os juros futuros encerraram a quinta-feira (05) em queda nos Estados Unidos, após a divulgação de dados de emprego mais fracos do que o esperado. A T-Note de 2 anos recuou para 3,56% (-10 bps), a de 10 anos para 4,28% (-9 bps) e o T-Bond de 30 anos caiu para 4,85% (-6 bps). No Brasil, na ausência de grandes novidades no mercado local, observou-se um leve movimento de inclinação da curva, com alta nos vértices mais longos. Além disso, o Tesouro Nacional realizou leilão de títulos prefixados, sem impacto relevante sobre a curva, uma vez que o mercado esperava uma emissão maior. Foram colocados 14 milhões de LTN e 4 milhões de NTN-F. O DI jan/27 encerrou a 13,40% (-1 bp), o DI jan/29 a 12,76% (0 bps) e o DI jan/31 a 13,18% (+2 bps).
MERCADOS GLOBAIS
US job cuts surge to highest January total since 2009 (Financial Times). US employers cut more jobs in January than any start to a year since 2009 as several fresh reports suggested the labour market was in a worse state than Federal Reserve policymakers had thought.
Cuba ready for US talks ‘with no preconditions’ as energy shortages bite (Financial Times). White House press secretary Karoline Leavitt said on Thursday that Trump was “always willing to engage in diplomacy”, adding: “I believe that’s something that is taking place, in fact, with the Cuban government.”
MERCADO DOMÉSTICO
Dino determina que Poderes revisem e suspendam penduricalhos fora da lei (Valor Econômico). Ele deu 60 dias para que cada um reavalie as leis que fundamentam todas as verbas remuneratórias e indenizatórias atualmente pagas a seus servidores e suspenda imediatamente aquelas que não estiverem expressamente previstas em normas federais, estaduais ou municipais.
Superávit comercial do Brasil é cada vez mais dependente do petróleo (Valor Econômico). Commodity representa 43% do saldo positivo do país, e especialistas alertam para riscos em caso de queda do preço.
Importação sente efeito da desaceleração da economia e recua em janeiro (Valor Econômico). Para governo e analistas, a queda forte nos desembarques condiz com a esperada desaceleração da economia, embora a magnitude de retração das compras de janeiro não deva se manter.
SETORES E EMPRESAS
| Agricultura
Brasil deve colher safra recorde de café em 2026, diz Conab (Globo Rural). O Brasil deve produzir 66,2 milhões de sacas beneficiadas de café em 2026, segundo a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab).
A margem do fornecedor de cana sumiu. Pior para o canavial (AgriBiz). Neste momento, já há uma redução nos tratos culturais. “Os produtores estão tirando o pé e diminuindo adubo e até defensivos”, sustentou José Guilherme Nogueira, CEO da Orplana.
| Bancos
BRB apresenta nesta sexta ao BC plano para recompor perdas com Master, com mais de uma opção (Folha de S.Paulo). A principal medida com que os executivos do banco trabalhavam nas últimas semanas era uma linha de empréstimo emergencial do FGC, com ativos dados como garantia pelo governo do Distrito Federal, controlador da instituição. A medida exigirá aprovação da Câmara Legislativa do Distrito Federal.
| Energia
Mapa do caminho para transição energética prometido por Lula atrasa em meio a impasse entre ministérios (O Globo). Governo admite que a proposta só será tornada pública ‘nas próximas semanas’, apesar do prazo determinado pelo Planalto em dezembro ser finalizado nesta sexta-feira.
TCU prorroga prazo para solução consensual em concessões de transmissão da MEZ (Valor Econômico). Pela decisão, o novo prazo passa a contar a partir desta quinta-feira e valerá até 13 de fevereiro. O caso envolve cinco empreendimentos da MEZ Energia que não foram implementados e tiveram recomendação de caducidade aprovada pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) em maio de 2025.
| Infraestrutura
Empresas chinesas acionam a Justiça contra Metrô de SP por licitação de R$ 5 bi da Linha 19 (Valor Econômico). O grupo havia apresentado o melhor preço pelo Lote 1 da obra, com uma oferta de R$ 4,98 bilhões, porém, foi desclassificado na semana passada, após questionamentos da segunda colocada, um consórcio da Agis, OHLA e Cetenco, que deu proposta de R$ 5,01 bilhões.
Situação da Enel em SP é inviável, avisa ministro a executivos da empresa (Estadão). Alexandre Silveira ordenou que Aneel abra novo processo para romper contrato com empresa; procurada, Enel não comentou declarações do ministro e disse que ‘reiterou compromisso em manter alto nível de investimentos’.
Primeiros IPOs devem vir de infraestrutura, diz CEO da B3 (Valor Econômico). O presidente da B3 apontou que a abertura de capital do PicPay nos Estados Unidos, no fim de janeiro, pode ser entendida como um prenúncio da reabertura do mercado de IPOs na bolsa local. Reforçou ainda que as empresas que escolherão bolsas no exterior para abrir capital devem ser minoria.
| Mineração e Siderurgia
Rio Tinto se afasta de megafusão com a Glencore após impasse sobre preços (Bloomberg Linea). A Rio disse que não pretende fazer uma oferta por sua rival menor e, de acordo com as regras do Reino Unido, não poderá procurar a empresa por pelo menos seis meses, exceto em circunstâncias específicas.
| Óleo & Gás e Petroquímicos
Negociação com credores segue dura e Braskem Idesa fica mais perto de ‘Chapter 11’, dizem fontes (Valor Econômico). Conforme esses interlocutores, as tratativas entre a companhia, suas sócias e credores, entre os quais o Grupo Financiero Inbursa, do próprio Slim, não avançaram de forma concreta desde a rejeição à proposta de aporte de US$ 700 milhões das acionistas na companhia mexicana.
| Telecomunicações
Claro oferece IA ‘fracionada’ no mercado corporativo (Valor Econômico). Para atender clientes corporativos, a operadora também recorreu a parcerias com pesos-pesados da tecnologia.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos
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A Semana na Renda Fixa (26/01/26 a 30/01/26)
Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?
Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?
| XP EQUITY RESEARCH
Temporada de resultados do 4º trimestre 2025 – o que esperar? – XP Investimentos
Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo
CBA (CBAV3): Tem sido uma boa jornada
Brasil Macro Mensal: Crescimento mais forte, inflação mais baixa
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
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EQUATORIAL PIAUI DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A – Escritura da 6ª emissão de debentures
EQUATORIAL GOIAS DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura da 12ª emissão de debentures
EQUATORIAL PARA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Escritura da 11ª Emissão de Debentures
IGARAPAVA SANEAMENTO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
FUTURA ENERGIA SA – Emissão de Valores Mobiliários
COCAL PASSA TEMPO AGROINDUSTRIAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
FATO RELEVANTE
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BCO ABC BRASIL S.A. – Divulgação de Projeções – Guidance 2026
AZUL S.A. – Lançamento de Oferta Pública de Distribuição Primária de Ações Ordinárias
AZUL S.A. – Lançamento de Oferta Pública de Distribuição Primária de Ações Ordinárias
ATOM EDUCAÇÃO E EDITORA S.A. – Atualização sobre Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA)
RODOVIAS DAS COLINAS S.A. – TAM 30/2026 – Extensão do prazo contratual
VALE S.A. – Vale informa sobre novos pedidos de bloqueio de recursos por autoridades
RODOVIAS DAS COLINAS S.A. – TAM 30/2026 – Extensão do prazo contratual
INTERCEMENT BRASIL S.A. – Chapter 15
BRASILAGRO – CIA BRAS DE PROP AGRICOLAS – Acompanhamento das Estimativas
AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato Relevante
CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO – Eleição CFO
EIXO SP CONCESSIONARIA DE RODOVIAS S.A. – Alteração da Diretoria Estatutária
PORTO SEGURO S.A. – Projeções – 2026
Quinta-feira, 05 de Fevereiro
LEITURA DA CURVA – 04/02
Os juros futuros fecharam a quarta‑feira (04) sem direção única. Nos Estados Unidos, os juros de curto prazo recuaram diante das expectativas sobre a postura do Fed, em meio à pressão por cortes de juros, enquanto os prazos longos refletiram maiores incertezas, incluindo a trajetória da dívida americana. A T‑Note de 2 anos recuou para 3,56% (-1 bp), a de 10 anos avançou para 4,28% (+1 bp) e o T‑Bond de 30 anos subiu para 4,91% (+1 bp). No Brasil, os vértices curtos caíram levemente com a expectativa de corte de 0,50 p.p. em março, enquanto os prazos longos ampliaram a inclinação da curva, pressionados pelo dólar mais forte e pela possível indicação de Guilherme Mello para a diretoria do Banco Central. O DI jan/27 encerrou em 13,41% (-1 bp), o DI jan/29 em 12,75% (+6 bps) e o DI jan/31 em 13,15% (+7 bps).
MERCADOS GLOBAIS
Kevin Warsh channels Alan Greenspan in AI productivity bet (Financial Times). Kevin Warsh, the former Federal Reserve governor who Donald Trump has nominated to head the US central bank, has, like other candidates in the race to succeed chair Jay Powell, claimed that American interest rates ought to be lower.
Merz tours the Gulf as Germany seeks new trading partners (Financial Times). German Chancellor Friedrich Merz is in the Gulf seeking new partnerships on energy and defence, trying to diversify away from Berlin’s traditional ally across the Atlantic, write Laura Pitel and Sylvia Pfeifer.
Chinese provinces set lower growth targets for 2026 (Financial Times). Most Chinese provinces are targeting lower economic growth this year, in what many economists believe is a signal Beijing will set a historically low range of 4.5–5 per cent for its official goal in 2026.
MERCADO DOMÉSTICO
Medidas do Congresso têm impacto fiscal e simbólico, dizem economistas (Valor Econômico). Projetos de lei aprovados esta semana no Congresso sobre reestruturação de carreiras e reajustes de servidores legislativos, entre outros assuntos, têm impacto fiscal e enfraquecem a reforma administrativa, afirmam economistas.
Subsecretária é favorita para lugar de Mello na Fazenda (Valor Econômico). Subsecretária de Política Fiscal do Ministério da Fazenda, Débora Freire é a favorita para assumir a Secretaria de Política Econômica (SPE) da pasta caso o atual secretário Guilherme Mello seja indicado para a diretoria do Banco Central, apurou o Valor.
SETORES E EMPRESAS
| Agricultura
Senado aprova MP que libera R$ 83,5 milhões para combate a pragas na agropecuária (Canal Rural). Após passar pela Câmara dos Deputados no começo da semana, o Senado aprovou nesta terça-feira (3) a medida provisória que autorizou a liberação de R$ 83,5 milhões para ações de prevenção e combate a pragas e doenças que atingem a agropecuária brasileira. A MP 1.312/2025 foi aprovada em votação simbólica e segue agora para promulgação.
Representante do Aqua Capital sai da presidência do conselho do Agrogalaxy (Globo Rural). O principal representante da firma de private equity Aqua Capital, Sebastian Popik, pediu renúncia da presidência do conselho do grupo Agrogalaxy, que está em recuperação judicial. A Aqua tem 66,8% de participação na companhia de distribuição de insumos agrícolas.
Raízen: questões sobre dívida aumentam e investidores se apressam para vender títulos (InfoMoney). Em reuniões realizadas esta semana para tratar das crescentes pressões financeiras sobre a empresa, a Raízen e seus consultores discutiram possíveis cenários, incluindo um haircut na dívida em uma reestruturação, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.
| Farmacêutico
Com aumento de capital, Votorantim pode se tornar 2ª maior acionista da Hypera (Valor Econômico). O Grupo Votorantim pode se tornar o segundo principal acionista da Hypera após o aumento de capital de até R$ 1,5 bilhão aprovado pelo conselho de administração da companhia. O conglomerado da família Ermírio de Moraes, que faz parte do bloco de controle da farmacêutica, tem hoje 11%.
| Infraestrutura
Seis empresas se inscrevem em roadshow da concessão do Galeão (Valor Econômico). Pelo menos seis empresas agendaram reuniões individuais para participar do roadshow sobre a concessão do aeroporto do Galeão, na zona norte do Rio.
MPF pede reavaliação da concessão da BR-364 e revisão do modelo de pedágio (Agência Infra). O MPF (Ministério Público Federal) ingressou com ação civil pública requerendo a realização de um novo processo de repactuação da concessão da BR-364, em Rondônia. O pedido, de acordo com o órgão, é orientado pelo interesse público e equilíbrio econômico-financeiro do contrato.
| Máquinas e Equipamentos
Governa eleva Imposto de Importação de bens de capital e informática (Valor Econômico).O aumento do Imposto de Importação sobre bens de capital e de informática será o responsável por viabilizar R$ 14 bilhões adicionais de arrecadação neste ano previstos no Orçamento federal, apurou o Valor. A elevação foi aprovada pelo governo federal na semana passada e vale para produtos com similar fabricado no país.
| Mineração e Siderurgia
Argentina firma com os EUA acordo sobre minerais críticos (Valor Econômico). Os governos da Argentina e dos Estados Unidos firmaram, nesta quarta-feira (4), um acordo sobre minerais críticos, incluindo terras raras, lítio e cobalto.
Brasil avalia planos dos EUA para aliança de minerais críticos (InfoMoney). O Brasil participou de reunião nos Estados Unidos nesta quarta-feira na qual o vice-presidente norte-americano, JD Vance, revelou planos para reunir aliados em um bloco comercial para minerais críticos, mas o país ainda avalia se integrará o grupo, segundo integrantes do governo brasileiro.
| Óleo & Gás e Petroquímicos
ANP impõe condições para retomada de perfuração na Foz do Amazonas (InfoMoney). A Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) comunicou à Petrobras, nesta quarta-feira (4/2), que a companhia poderá retomar a perfuração de um poço exploratório na Bacia da Foz do Amazonas, na Margem Equatorial, quando cumprir novas condições estabelecidas.
| Transportes
Conselho da Gol emite parecer favorável à OPA que resultará no fechamento de capital (Valor Econômico). O conselho de administração da Gol, em reunião nesta quarta-feira (4) sem a participação dos membros indicados pelo acionista controlador da companhia, emitiu parecer favorável aos termos da oferta pública de aquisição de suas ações preferenciais (OPA).
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos
Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos
A Semana na Renda Fixa (26/01/26 a 30/01/26)
Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?
Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?
| XP EQUITY RESEARCH
Temporada de resultados do 4º trimestre 2025 – o que esperar? – XP Investimentos
Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo
CBA (CBAV3): Tem sido uma boa jornada
AÇÕES DE RATING
S&P eleva ratings da Unifique elevados para brAA; perspectiva estável (S&P Global). Esperamos que a Unifique Telecomunicações S.A. continue apresentando sólida performance operacional nos próximos anos, à medida que expande suas operações com a conexão de novos clientes de banda larga fixa e telefonia móvel, bem como através de novas aquisições. Esperamos que a margem EBITDA permaneça elevada, em torno de 50%, e alavancagem líquida de cerca de 1,0x.
Moody’s eleva ratings da OceanPact para A.br; perspectiva estável (Moody’s Local). A elevação do Rating de Emissor da OceanPact decorre do reconhecimento, por parte da agência, de sua política financeira previsível, caracterizada por melhora estrutural do perfil de liquidez, disciplina na alocação de capital e gestão de balanço prudente, o que contribui para a manutenção de indicadores de alavancagem, cobertura e geração de caixa compatíveis com a nova categoria de rating.
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COCAL RIO BRILHANTE AGROINDUSTRIAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
FATO RELEVANTE
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PORTO SEGURO S.A. – Projeções – 2026
SENDAS DISTRIBUIDORA S.A. – Eleição VP de Finanças
GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Conselho de Administração emite parecer favorável à OPA
PORTO SEGURO S.A. – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia
ITAU UNIBANCO HOLDING S.A. – Projeções 2026
AGROGALAXY PARTICIPAÇÕES S.A. – Mudança na Administração (Port/Eng)
HYPERA S.A. – Aumento de capital da Companhia
ITAU UNIBANCO HOLDING S.A. – Programa de Recompra de Ações
VITRU EDUCAÇÃO S.A – Transição de CEO
VIX LOGÍSTICA S.A. – Distribuição de dividendos
TIGRE S.A. PARTICIPAÇÕES – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia
ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Mudanças na diretoria
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Investimentos 2025
Quarta-feira, 04 de Fevereiro
LEITURA DA CURVA – 03/02
Os juros futuros fecharam a terça-feira (03) em leve queda nos Estados Unidos, após a aprovação, na Câmara, do pacote de financiamento que deve encerrar o shutdown parcial. O texto segue para a assinatura de Donald Trump, que já havia indicado pressa em sancioná‑lo. Nesse cenário, os Treasuries recuaram, com a T‑Note de 2 anos em 3,57% (-0,4 bp), a de 10 anos em 4,27% (-1 bp) e o T‑Bond de 30 anos em 4,90% (-1 bp). No Brasil, a curva de juros fechou sem direção única. Os vértices curtos e médios recuaram após a ata do Copom, que elevou as apostas para um corte de 0,50 p.p. em março, enquanto os prazos longos permaneceram pressionados pela possibilidade de indicação de Guilherme Mello para a diretoria do Banco Central. O DI jan/27 encerrou em 13,44% (-1 bp), o DI jan/29 em 12,74% (-2 bps) e o DI jan/31 em 13,15% (0 bp).
MERCADOS GLOBAIS
Donald Trump signs bill to end partial US government shutdown (Financial Times). Donald Trump has signed a bill to end the partial government shutdown, as lawmakers set up another funding cliff for the Department of Homeland Security amid a fight over the White House’s mass deportation campaign.
Trump responds to Europe with U.S.-India trade deal (CNBC). U.S. President Donald Trump’s announcement Monday that he has agreed a trade deal with India comes hot on the heels of Europe’s own trade agreement with New Delhi, signaling Washington is not willing to be outdone by its global competitors.
Venezuela tells China oil prices won’t be set by the U.S. after Maduro capture (CNBC). Venezuela has assured Beijing that its oil pricing will not be dictated by the U.S. and that Chinese investment in the South American country remains secure, according to state media.
MERCADO DOMÉSTICO
Lula se encaminha para confirmar Mello e Cavalcanti no BC, apesar do mercado resistir (InfoMoney). O presidente Luiz Inácio Lula da Silva se encaminha para confirmar a indicação dos nomes dos economistas Guilherme Mello e Tiago Cavalcanti, apresentados pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, para diretorias do Banco Central.
Empréstimo externo com garantia da União muda de perfil e mais que dobra (Valor Econômico). O governo federal mais do que dobrou o valor dos empréstimos externos com garantia da União autorizados nos últimos dois anos para entes federados e empresas públicas.
Acordo Mercosul-UE depende de execução, diz espanhol (Valor Econômico). A política comercial agressiva do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, motivou a Europa a buscar novas parcerias internacionais e impulsionou a conclusão do acordo Mercosul-União Europeia. A avaliação é do ex-vice-presidente da Comissão Europeia Josep Borrell.
Indústria tem pior dezembro desde 2019 e inicia ano sob alerta (Valor Econômico).A queda de dezembro foi maior do que a contração de 0,8% indicada pela pesquisa do Valor Data. Foi também a mais forte retração para dezembro desde 2019, quando recuou 1,4%.
SETORES E EMPRESAS
| Agricultura
Lavoro deixa o Mato Grosso e fecha mais lojas em Tocantins e Rondônia (TheAgribiz). Depois de conseguir aprovar uma renegociação de R$ 2,5 bilhões em dívidas por meio de uma recuperação extrajudicial, a Lavoro deflagrou mais uma rodada de otimização do parque de lojas.
Cade investiga posição dominante da GDM no mercado de sementes (Globo Rural). A crise nas sementeiras voltou a movimentar no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) um processo sobre a posição dominante da GDM no mercado de sementes de soja no Brasil.
Frete de grãos deve subir 20% em fevereiro, mas abaixo do pico de 2025 (Globo Rural). Os custos com fretes para movimentação de grãos no Brasil devem crescer em torno de 20% neste mês, atingindo o pico de preços do ano, porém inferior ao valor máximo observado na mesma época do ano passado.
| Bancos
Mercadante diz que resultados do BNDES em 2025 foram ‘extraordinários’ (Valor Econômico). Sem citar números, o presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Aloizio Mercadante, afirmou, nesta terça-feira (3), que os resultados da instituição para o ano de 2025 foram “extraordinários”. O balanço do banco de fomento ainda não foi divulgado, o que deve acontecer em março.
| Energia
Aneel autoriza repasse de R$ 118 milhões à distribuidora de energia do Amapá, do grupo Equatorial (Valor Econômico). A diretoria da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) autorizou, nesta terça-feira (3), a antecipação do repasse de R$ 118,6 milhões à Companhia de Eletricidade do Amapá (CEA), do grupo Equatorial.
| Infraestrutura
Ministério de Portos e Aeroportos confirma que revogará flexibilização de restrições no Santos Dumont (Valor Econômico). O Ministério de Portos e Aeroportos confirmou que irá revogar a decisão que flexibilizava as restrições operacionais no Aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro.
| Mineração e Siderurgia
Minerais críticos vão receber US$ 21,3 bilhões até 2030, diz Ibram (Agência Infra). Dados do Ibram mostram que o aporte de recursos em projetos relacionados aos minerais críticos cresce em ritmo mais acelerado do que no setor mineral como um todo. Até 2030, a mineração brasileira deve colocar US$ 76,9 bilhões no país, alta de 12,5% em relação ao período anterior.
| Transportes
Latam negocia com Estados rotas que serão operadas pela aeronave Embraer E2. (Valor Econômico). O CEO da Latam Brasil, Jerome Cadier, disse, nesta terça-feira (3), que a empresa mantém a perspectiva de receber 12 aviões E2 da Embraer, ainda neste ano.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2026 – XP Investimentos
Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos
A Semana na Renda Fixa (26/01/26 a 30/01/26)
Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?
Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?
| XP EQUITY RESEARCH
Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo
CBA (CBAV3): Tem sido uma boa jornada
Econocast #123 | Impacto do acordo Mercosul-UE para o Brasil
AÇÕES DE RATING
S&P Global rebaixa rating da Oi S.A. de D para SD (S&P Global). A operadora brasileira de telecomunicações Oi S.A. não realizou o pagamento de juros de suas notas senior secured com vencimento em 30 de janeiro de 2026. O não pagamento decorre de decisão judicial que estendeu a suspensão do pagamento de suas obrigações por um período adicional de 90 dias a partir de 20 de janeiro de 2026.
Fitch atribui rating BB+/AAA(br) a J&F; perspectiva estável (Fitch Ratings). Os ratings da J&F refletem o seu perfil de negócios consolidado e a qualidade de crédito de sua principal subsidiária, a JBS S.A. (JBS). Também incorporam sua participação integral em empresas dos setores de celulose e energia, com posições relevantes de mercado, entre outros.
Moody’s retira ratings BBB+.br Longo Prazo/A-2.br Curto Prazo da Zema Financeira; perspectiva era estável (Moody’s Local). A Moody’s Local Brasil retirou os ratings da Zema Financeira e, portanto, a partir da data deste comunicado, os ratings deixam de ser monitorados pela Moody’s Local Brasil, tendo em vista a decisão da Zema Financeira de encerrar seu contrato com a Moody’s Local Brasil.
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UNIDAS LOCAÇÕES E SERVIÇOS S/A – Resgate Antecipado Facultativo
UNIDAS LOCAÇÕES E SERVIÇOS S/A – Amortização
UNIDAS LOCAÇÕES E SERVIÇOS S/A – Amortização
RODOVIAS DAS COLINAS S.A. – Pagamento de juros/remuneração
COPOBRAS S/A. INDUSTRIA E COMERCIO DE EMBALAGENS – 1º Aditivo da Escritura de Emissão
COPOBRAS S/A. INDUSTRIA E COMERCIO DE EMBALAGENS – Escritura de Emissão
COPOBRAS S/A. INDUSTRIA E COMERCIO DE EMBALAGENS – Anuncio de Inicio
FATO RELEVANTE
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ATOM EDUCAÇÃO E EDITORA S.A. – Atualização sobre Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA)
BRK AMBIENTAL PARTICIPACOES S/A – Alteração de rito de registro de Oferta Pública
HYPERA S.A. – Aumento de capital da Companhia
PROFARMA DISTRIB PROD FARMACEUTICOS S.A. – Extensão de Prazo MoU entre BPL e BMK
AZUL S.A. – Lançamento de Oferta Pública de Distribuição Primária de Ações Ordinárias
AZUL S.A. – Lançamento de Oferta Pública de Distribuição Primária de Ações Ordinárias
Terça-feira, 03 de Fevereiro
LEITURA DA CURVA – 02/02
Os juros futuros encerraram a segunda-feira (02) em alta nos Estados Unidos, com o mercado ainda digerindo a indicação de Kevin Warsh para a presidência do Fed, anunciada na sexta-feira (30), além do shutdown parcial do governo. Também contribuíram para o movimento os dados da indústria acima do esperado, que reforçaram a percepção de resiliência do setor. As Treasuries avançaram ao longo de toda a curva, com a T‑Note de 2 anos a 3,57% (+4 bps), a T‑Note de 10 anos a 4,28% (+3 bps) e o T‑Bond de 30 anos a 4,91% (+8 bps). No Brasil, os juros longos registraram alta, enquanto os vértices curtos apresentaram leve queda. O movimento de inclinação da curva foi influenciado por um ambiente menos favorável para mercados emergentes e pela possibilidade de que Guilherme Mello, atual secretário de Política Econômica, venha a ocupar uma das vagas na diretoria do Banco Central, o que adicionou prêmio à curva diante do perfil mais heterodoxo. O DI jan/27 encerrou em 13,46% (‑2 bps), o DI jan/29 em 12,75% (+6 bps) e o DI jan/31 em 13,15% (+11 bps).
MERCADOS GLOBAIS
Dívida alta dos países está borrando limite das políticas fiscal e monetária, diz BIS (Infomoney). Estudo mostra que a interação entre dívida elevada e choques inflacionários tornam mais provável que o limite fiscal passe a restringir a política, amplificando a inflação.
Trump’s Surprise Trade Deal With India Resets Fractured Ties (Bloomberg). The US will cut its levy on Indian goods to 18% from 25%, lower than most Asian peers, while an additional 25% punitive duty tied to purchases of Russian oil was scrapped. Trump said Modi had agreed to buy $500 billion of US goods, cut its tariffs to zero, and halt crude purchases from Russia, a key demand of the US president.
US to launch $12bn critical minerals stockpile to counter China’s dominance (Financial Times). The US Export-Import Bank (Exim) will provide $10bn in debt financing for the effort, named Project Vault, to build up domestic stores of “essential raw materials” across the US that can be tapped by manufacturers such as carmakers. An additional $2bn will come from private capital.
Bondholders prepare to sue Ethiopia over $1bn debt default (Financial Times). Ethiopia’s finance ministry announced a deal last month to convert its only international bond into a new bond with payouts linked to its export performance, after already making deals to restructure more than $8bn in official loans in which creditors offered $3.5bn of debt relief. Private-sector lenders say official creditors led by China and France have ‘unreasonably’ blocked a deal.
Argentina: chefe de instituto que mede inflação renuncia dias antes de estreia de nova metodologia (Estadão). Marco Lavagna, que dirigia desde 2019 o Instituto Nacional de Estatística e Censos, conhecido como Indec, apresentou nesta segunda-feira, 2, sua renúncia “indeclinável”, confirmou o escritório de imprensa do órgão.
MERCADO DOMÉSTICO
Indicação de Guilherme Mello para o Banco Central abre novo foco de atrito entre Galípolo e Haddad (Estadão). Ministro da Fazenda prestes a deixar o cargo quer alguém do PT no BC, enquanto Galípolo teme efeito sobre a curva de juros às vésperas dos cortes na Selic. A decisão final caberá ao presidente Luiz Inácio Lula da Silva, e ainda não se sabe se ele levará em conta a visão de Galípolo e do Banco Central.
Lula encaminha texto do acordo Mercosul-UE ao Congresso (Globo Rural). A aprovação da proposta pelo parlamento brasileiro é uma das prioridades da gestão petista no curto prazo. Isso porque o governo Lula pretende articular para que os países do bloco sul-americano aprovem, o quanto antes, os termos do acordo em seus respectivos parlamentos.
SETORES E EMPRESAS
| Agricultura
Cosan (CSAN3) avança na desalavancagem e quita bonds que venciam entre 2030 e 2031 (MoneyTimes). A Cosan deu sequência ao seu plano de gestão de passivos e anunciou o resgate integral de dois bonds emitidos no mercado internacional, reforçando a estratégia de redução do endividamento e do custo financeiro.
Caso Fictor: Investidores se mobilizam contra recuperação judicial; aposentada de 85 anos investiu mais de R$ 7 milhões na empresa (MoneyTimes). Em petições protocoladas na Justiça de São Paulo, alguns investidores afirmam ter sido atraídos pela Fictor por promessas de rentabilidade elevada, lastro no agronegócio e discursos de solidez financeira — e, agora, dizem enfrentar atrasos, silêncio da empresa e retenção indevida de recursos.
Inadimplência no crédito rural foi recorde em 2025 (Globo Rural). Dados consolidados pelo Banco Central mostram que o índice fechou o ano passado em 6,5%, com aceleração em relação aos 2,3% de 2024 e aos 1,1% de dezembro de 2023. Entre as pessoas jurídicas, o cenário é um pouco diferente. A inadimplência geral do crédito rural acessado por empresas do agro chegou a 0,6% em dezembro de 2025. Em dezembro de 2023, o índice estava em 0,4% e em 2022, em 0,2%.
| Bancos
Fictor transferiu R$ 30 milhões à ‘holding ostentação’ de Vorcaro em paraíso fiscal (Estadão). Transação foi feita antes de anúncio da possível compra do Banco Master pela empresa, em novembro de 2025; procurados, o Master disse que a holding fazia parte do seu projeto de reorganização societária, e a Fictor não se manifestou.
| Energia
Incorporação da CPFL Geração pela CPFL Brasil é aprovada (Valor Econômico). A empresa reforça que a operação é parte de um processo de reorganização societária, que envolve a integração dos negócios de geração e comercialização.
| Imobiliário
Braço imobiliário da Fictor fica fora de pedido de recuperação judicial, mas também vive dificuldade (Estadão). Em dezembro, Fictor Real Estate desfez parceria em plano de desenvolvimento de prédios residenciais por dar sinais de fragilidade no caixa; grupo diz que está focado em resolver recuperação judicial.
| Infraestrutura
XP estreia em rodovias com a Rota da Celulose (Brazil Journal). Um consórcio formado pela XP e um grupo de construtoras acaba de assumir a concessão da chamada Rota da Celulose – um conjunto de trechos de rodovias estaduais e federais no Mato Grosso do Sul.
| Óleo & Gás e Petroquímicos
Petrobras aumenta seu poder na Braskem. O que isso significa para a empresa e o mercado? (Estadão). Mercado observa com cautela a possibilidade de dividendos mais modestos da Petrobras em meio à reestruturação da Braskem, que pode trazer sinergias e maior governança.
Na Brava, novo CEO vê “gordura para enxugar” e M&As a costurar (Brazil Journal). A nova gestão deve começar pelos cortes. A Brava, nascida da fusão entre a Enauta e a 3R Petroleum, teve gastos para garantir a integridade de ativos comprados da Petrobras pela 3R, e agora é hora de ajustes, segundo o CEO.
| Saneamento
São Paulo prepara leilões de saneamento; capex e opex somam R$ 40 bi (Brazil Journal). A licitação vai oferecer contratos para os serviços de água e esgoto em mais de uma centena de municípios, separados em blocos, dentro do programa Universaliza SP.
Minas ajusta modelo de privatização da Copasa (Valor Econômico). No modelo que está na mesa, o governo de Minas Gerais deve vender 30% de sua participação na empresa de saneamento para um investidor de referência e outros 15% em operação que irá a mercado, com as ações, assim, podendo ser adquiridas por outros investidores.
Águas do Brasil busca fundos para estruturar proposta pela Copasa (Estadão). Grupos como Aegea, Kinea, Perfin e Suez são vistos como candidatos em potencial para a privatização da empresa, que definiu seu modelo na semana passada. Agora, correndo por fora está Águas do Brasil, que já estrutura uma engenharia financeira para ser competitiva no processo.
| Transportes
Aéreas terão R$ 4 bi de fundo de aviação já no 1º semestre, diz SAC (Valor Econômico). As empresas, no entanto, apontam dificuldades para acessar os recursos porque as contrapartidas exigidas inviabilizam a captação. Entre as exigências estão metas de crescimento em determinadas rotas e regiões, assim como critérios de distribuição de dividendos, de patrimônio líquido e metas apontadas como ambiciosas para uso de combustível sustentável de aviação (SAF, na sigla em inglês).
| Varejo
Americanas é citada em arbitragem movida por acionistas que pedem ressarcimento por fraude contábil (Valor Econômico). Os acionistas colocaram um valor de causa de R$ 12,8 bilhões no procedimento arbitral, como estimativa preliminar dos danos materiais causados pela Americanas por prejuízos diretos supostamente suportados entre 2013 e 2023.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA
| XP RESEARCH RENDA FIXA
Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2026 – XP Investimentos
A Semana na Renda Fixa (26/01/26 a 30/01/26)
Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?
Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?
| XP EQUITY RESEARCH
Distribuição de Combustíveis | Prévia 4T25: Mantendo o ritmo – aumentando os preços-alvo
CBA (CBAV3): Tem sido uma boa jornada
Econocast #123 | Impacto do acordo Mercosul-UE para o Brasil
AÇÕES DE RATING
Fitch rebaixa rating da Companhia Siderúrgica Nacional S.A. (CSN) de BB/AAA(bra) para BB-/AA-(bra); observação negativa (Fitch Ratings). O rebaixamento reflete os índices de alavancagem bruta e líquida persistentemente altos da CSN, os desafios da empresas para reverter a geração negativa de fluxo de caixa livre (FCF) e os altos riscos de refinanciamento da holding. A Fitch agora considera a alavancagem bruta um dos principais gatilhos para o rating da CSN.
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RUMO MALHA CENTRAL S.A. – Escritura 1ª Emissão da Rumo Malha Central
ATIAIA ENERGIA S/A – Emissão de Valores Mobiliários
IGXI SPE S.A – Emissão de Valores Mobiliários
FATO RELEVANTE
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FLEURY S.A. – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia
BRB BCO DE BRASILIA S.A. – Fato Relevante – Posse DINED
TIM S.A. – Clarification on News Published in the Press Potential I-SYSTEMS Acquisition
TIM S.A. – Esclarecimento sobre Notícias Veiculadas na Imprensa Potencial Aquisição I-SYSTEMS
TAURUS ARMAS S.A. – Renovação MoU não vinculante com empresa na Turquia
TOTVS S.A. – Venda da Dimensa S.A.
CPFL ENERGIA S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia
FICTOR ALIMENTOS S.A – ESCLARECIMENTOS SOBRE RECUPERAÇÃO JUDICIAL DA FICTOR HOLDING S.A.
EMAE – EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. – Pedido de Registro de OPA por Alienação de Controle
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Protocolo de pedido de registro de OPA da EMAE
Segunda-feira, 02 de Fevereiro
LEITURA DA CURVA – 30/01
No comparativo semanal, os juros futuros dos Estados Unidos tiveram desempenho misto, em meio à incerteza sobre a escolha do novo presidente do Fed, confirmada na sexta‑feira como Kevin Warsh, e ao risco de um novo shutdown. As Treasuries oscilaram, com a T‑Note de 2 anos em 3,53% (‑7 bps), a T‑Note de 10 anos em 4,25% (+2 bps) e o T‑Bond de 30 anos em 4,83% (+6 bps). No Brasil, a curva de juros recuou acompanhando o fluxo global que beneficiou emergentes e a sinalização do Copom de possível corte na próxima reunião. A NTN‑B 2030 fechou em 7,68% ao ano, ante 7,94%. Na curva nominal, o DI jan/27 encerrou em 13,49% (‑21 bps), o DI jan/29 em 12,73% (‑30 bps) e o DI jan/31 em 13,10% (‑25 bps).
MERCADOS GLOBAIS
Donald Trump nominates Kevin Warsh as Federal Reserve chair (Financial Times). Donald Trump has nominated Kevin Warsh as Federal Reserve chair, backing a well-known policymaker to run the US central bank at a time when it is facing one of the most severe tests of its independence.
China’s factory activity grows at fastest pace since October (CNBC). China’s factory activity gathered speed in January, according to a private survey released Monday, as manufacturers accelerated production and front-loaded shipments ahead of the extended Lunar New Year holiday.
Eurozone Economy Posts Resilient 2025 Growth Despite Tariff Turbulence (The Wall Street Journal). The eurozone economy last year expanded at its fastest pace since 2022 despite higher U.S. tariffs, and seems set for continued modest growth as increased government spending on defense and the repair of frayed infrastructure kicks in.
MERCADO DOMÉSTICO
Lula deve assinar acordo Mercosul-UE nesta segunda (CNN Brasil). Após 26 anos de negociações, a intenção do governo é de que o acordo seja aprovado pelo Congresso brasileiro ainda no primeiro semestre, para agilizar a tramitação e também como uma forma de pressionar o bloco europeu a ratificar o texto.
2025 tem menor desemprego da série (Valor Econômico). Na pesquisa, na qual constam dados oficiais do mercado de trabalho do Brasil, a taxa de desemprego anual média de 2025 ficou em 5,6%. Foi a menor taxa anual da série histórica da pesquisa, iniciada em 2012. Impactos sazonais e expansão maior de postos de trabalho, em segmentos da economia não muito dependentes de crédito e de juros, ajudam a explicar o resultado.
SETORES E EMPRESAS
| Agricultura
Por que a Tereos vendeu uma usina no Brasil? (Globo Rural). A venda de uma das sete usinas de cana-de-açúcar da Tereos no Brasil faz parte de um ajuste interno que o grupo francês pôs em marcha ao longo desta safra para controlar seu endividamento em meio ao ciclo de baixa das commodities.
Alta no preço do café em 2025 faz faturamento da indústria crescer 25,6% (Canal Rural). O preço do café para o consumidor aumentou em 2025, impulsionando o faturamento da indústria, mas resultando em queda no consumo da bebida no Brasil, segundo dados divulgados pela Associação Brasileira da Indústria de Café (Abic).
| Bancos
O tamanho do rombo que a crise do Master deixará para o BRB (Valor Econômico). A aventura do Banco de Brasília (BRB) com o Banco Master poderá terminar com uma conta de quase R$ 5 bilhões para a instituição financeira do Distrito Federal — e, eventualmente, para o contribuinte.
| Energia
ANA analisará processos de outorgas de hidrelétricas da Cemig e da Axia (InfoMoney). A diretoria da Agência Nacional de Águas e Saneamento Básico (ANA) avalia nesta segunda-feira, 02, processos relacionados às outorgas de direito de uso hídrico para as usinas da Cemig e da Axia Energia, antiga Eletrobras.
Aneel mantém bandeira verde em fevereiro e contas de luz seguem sem cobrança adicional (Valor Econômico). A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) informou que vai manter a bandeira verde em fevereiro. Com a decisão, os consumidores seguem sem cobrança de taxa adicional nas contas de luz no próximo mês.
Consumo de energia elétrica cresce 0,2% em 2025 (Valor Econômico).O consumo de energia elétrica em 2025 teve ligeira elevação na comparação com o total verificado em 2024, de acordo com dados da Empresa de Pesquisa Energética (EPE).
Leilão de hidrelétricas menores deve ficar para o segundo semestre (Valor Econômico).Previsto na reforma do setor elétrico do ano passado, o leilão para contratação de Pequenas Centrais Hidrelétricas (PCHs) não será realizado no prazo previsto na legislação e deverá só acontecer no segundo semestre de 2026.
| Farmacêutico
Eli Lilly vai construir fábrica de US$ 3,5 bilhões na Pensilvânia (Valor Econômico). A Eli Lilly anunciou na sexta-feira (30) que vai construir uma unidade de fabricação farmacêutica na Pensilvânia, sua quarta nova instalação anunciada em meio a um esforço para expandir a produção nos Estados Unidos e fortalecer as cadeias de suprimentos médicos.
| Mineração e Siderurgia
MPF pede bloqueio de R$ 1 bilhão da Vale por ‘danos significativos’ após vazamentos em Minas Gerais (O Globo). O Ministério Público Federal (MPF) solicitou à Justiça o bloqueio R$ 1 bilhão das contas bancárias da mineradora Vale.
Novas tarifas para importações de aço favorecem siderúrgicas brasileiras (Valor Econômico). O Comitê de Gestão da Câmara de Comércio Exterior (Gecex) se reuniu nesta semana e deliberou sobre medidas de defesa comercial para importações de aço. Eles aprovaram direitos antidumping definitivos sobre importações de aço pré-pintado da China e da Índia, a serem aplicados por um período de cinco anos.
| Papel e Celulose
Joint venture entre Kimberly-Clark e Suzano pode ser alvo de investigação no Reino Unido (Valor Econômico). O órgão regulador da concorrência do Reino Unido afirmou estar avaliando a possibilidade de iniciar uma investigação sobre uma proposta de joint venture entre a Kimberly-Clark, fabricante do Kleenex, e a Suzano, fabricante de celulose.
| Saneamento
Sabesp mira captar ao menos R$ 10 bi adicionais em 2026 após operação recorde (Estadão). As captações têm como principal objetivo financiar a agenda de investimentos voltada à universalização do saneamento, que prevê aportes de cerca de R$ 70 bilhões até 2029. Apesar da geração de caixa robusta, a companhia acessa o mercado para antecipar a execução das obras.
| Transportes
Azul confirma captação de US$ 1,37 bi em oferta de exit financing (Broadcast). A oferta, que tem como finalidade proporcionar o financiamento de saída (exit financing) da companhia do Chapter 11, teve remuneração de 9,875%, com vencimento em 2031.
RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA
| XP RESEARCH RENDA FIXA
A Semana na Renda Fixa (26/01/26 a 30/01/26)
Juros reais em evidência: quais oportunidades aparecem enquanto se espera o ciclo de corte de juros?
Selic em 15% na renda fixa: quanto rendem R$ 10 mil?
Guia de Rating | Data-base: Dezembro 2025
Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 3T25
| XP EQUITY RESEARCH
Econocast #123 | Impacto do acordo Mercosul-UE para o Brasil
Simpar (SIMH3): Prévia Operacional do 4T25; Neutro
AÇÕES DE RATING
S&P Global eleva rating da Ultrafértil S.A. de brAA para brAAA’; perspectiva estável (S&P Global). Alteramos nossa visão da importância da Ultrafértil para o grupo VLI de altamente importante para crítica, pois entendemos que as operações portuárias são integradas às operações e relevantes para a estratégia de longo prazo do grupo. Além disso, todas as dívidas da Ultrafértil são garantidas pela VLI.
Fitch retira ratings BBB+(bra) da Elekeiroz (Fitch). A Fitch retirou a classificação porque a companhia optou por não participar mais do processo de rating. Portanto, a agência não terá informações suficientes para manter a classificação.
AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES
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ENTREVIAS CONCESSIONARIA DE RODOVIAS S.A – Declaração de Adimplência
ISA ENERGIA BRASIL S.A – Primeiro Aditamento da 21ª Emissão de Debêntures
IGXI SPE S.A – Emissão de Valores Mobiliários
COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – AVISO AOS TITULARES DE NOTAS COMERCIAIS
BIONEXO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
TENDA ATACADO LTDA. – Alteração do fee de vencimento antecipado da 2° série
TENDA ATACADO LTDA. – Alteração do pagamento dos juros, da 2° série
FATO RELEVANTE
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ALLIANÇA SAÚDE E PARTICIPAÇÕES S.A. – Prorrogacao prazo do direito de subscrição de ações
QUALITY SOFTWARE S.A. – Cancelamento de Aumento de Capital
INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Não Prorrogação Standstill Extrajudicial
MONTEIRO ARANHA S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta
AZUL S.A. – Azul Anuncia a Precificação de Títulos de Dívida
ALLPARK EMPREENDIMENTOS PARTICIPACOES SERVICOS S.A – Prévia Operacional 4T25
Fontes
– CVM
– Valor Econômico
– Brazil Journal
– Financial Times
– Bloomberg
– CNBC
– Estadão
– Folha de São Paulo
– Moneytimes
– Infomoney
– S&P
– Fitch
– Moody’s
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