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Energisa melhora estrutura de capital após emissão de ações

No dia 29 de janeiro, a Energisa realizou follow on de R$ 2,5 bilhões. Mas, afinal, o que isso tem a ver com a Renda Fixa? Confira abaixo.

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No dia 29 de janeiro, a Energisa S.A. (“Energisa” ou “Companhia”) realizou uma Oferta Pública de Distribuição de Ações (follow on) de ações ordinárias e preferenciais, perfazendo o montante de R$ 2,5 bilhões. Mas, afinal, o que isso tem a ver com a Renda Fixa? Confira abaixo.

O Follow-on

A Energisa é uma empresa emissora de títulos de crédito privado (como debêntures) no mercado de capitais. A realização do follow-on significa uma entrada de caixa para a Companhia, em valor aproximado de R$ 2,5 bilhões (recursos primários), com potencial de melhora das métricas de crédito da Energisa.

Segundo a Companhia, o destino dos recursos deve ser: (i) aprimoramento da estrutura de capital – em outras palavras, redução da alavancagem; (ii) investimentos em concessões e outros negócios; e (iii) flexibilidade para um potencial M&A (fusões e aquisições).

Além disso, a estrutura da oferta base foi configurada de tal forma que o seu principal acionista, Gipar S/A, que representa a família Botelho, acompanhasse proporcionalmente a Oferta, mantendo o seu percentual de participação de 27,6% do capital total (detendo 62,9% das ações ordinárias e 4,87% das ações preferenciais).

Resultados 3T23

No 3T23, a Energisa apresentou um resultado sólido, impulsionado por: (i) maior consumo de energia; (ii) reajustes/revisões tarifários; e (iii) aquisição da ES Gás. Por outro lado, o crescimento das despesas/custos reduziu o efeito da expansão do faturamento no EBITDA. Na frente de endividamento, a alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA) no trimestre foi de 3,3x, acima do resultado do 3T22 (2,9x) e abaixo do covenant de 4,0x-4,25x¹.

Conforme havíamos antecipado em nosso relatório de análise de crédito da Companhia:

Acreditamos que o amplo acesso da Companhia ao mercado de capitais, aliado à boa performance dos resultados, deve permitir os refinanciamentos necessários dentro do curso normal de suas atividades.

Notas: (1) Nas operações de empréstimos e financiamentos, a Companhia e suas controladas possuem covenant de alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA) de 4,0x para contratos realizados até 2019 e 4,25x para os demais. Nas operações de debêntures, o covenant de alavancagem é de 4,0x para emissões realizadas até março de 2020 e 4,25x para as demais.

Notas de Crédito da Energisa

Vale lembrar que, no dia 06 de setembro, a agência de classificação de risco Moody’s Local rebaixou a perspectiva do Rating Corporativo Energisa para ‘Estável’, de ‘Positiva’, com afirmação do rating ‘AA+.br’, refletindo a expectativa de manutenção de níveis de alavancagem mais pressionados ao longo dos próximos 12 a 18 meses, diante de seu elevado plano de investimentos e apetite em continuar crescendo. Já nas outras agências, a Companhia permanece com a nota de crédito mais elevada em escala nacional: AAA(bra)/Estável pela Fitch, e brAAA/Estável pela S&P Global.

Assim, esperamos que a nova emissão de ações, aliada à disciplina financeira da Companhia, sejam positivos para sua qualidade de crédito. No entanto, é importante acompanhar o quanto desta entrada de recursos será destinada para investimentos em manutenção e expansão (orgânica e inorgânica).

Fonte

Site RI Energisa

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