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Análise (Crédito): Grupo Pão de Açúcar (GPA)

Saiba aqui tudo o que precisa pra tomar sua decisão de investimentos em renda fixa no Grupo Pão de Açúcar: indicadores operacionais, financeiros e riscos.

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Fundada em 1948, a Companhia Brasileira de Distribuição (“CBD”, “Grupo” ou “Companhia”), mais conhecida como Grupo Pão de Açúcar (“GPA”), possui 766 lojas ao redor do Brasil, incluindo e-commerce. Em agosto de 2023, foi concluída a segregação do Grupo Éxito e mantida a participação de 13% da Companhia no grupo (concretizada em oferta pública no 1T24). O GPA tem realizado desinvestimentos, visando reduzir sua alavancagem através do pagamento de dívidas com prazos menores e taxas maiores. Adicionalmente, em março de 2024, foi realizado follow-on de R$ 700 milhões, que também deverá ser dedicado à diminuição do seu endividamento.

Destaques positivos

  • Setor defensivo dentro do varejo.
  • Marcas consolidadas.

Pontos de atenção

  • Risco de refinanciamento.
  • Redução de escala.
  • Controlador Casino em situação financeira delicada
  • Condições macroeconômicas.
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Quem é o Grupo Pão de Açúcar?

História

O Grupo foi fundado em 1948 pelo Sr. Valentim dos Santos Diniz, a partir de uma doceria na cidade de São Paulo, com o nome de Pão de Açúcar. Em 10 de novembro de 1981, foi constituída sob a denominação social de Companhia Brasileira de Distribuição, em decorrência de uma fusão.

Durante as décadas de 80 e 90, o grupo priorizou a expansão dos negócios das marcas, incluindo Pontofrio e Bartira, bem como aquisições de outras redes de lojas, e foi feito o lançamento da bandeira Extra para competir na área de hipermercados.

Em 2019, a Companhia realizou a venda da totalidade da participação na Via Varejo, que operava as lojas Casas Bahia, Pontofrio e Bartira. Dessa forma, os ativos e passivos da Via Varejo S.A. deixaram de fazer parte do portfólio da Companhia.

Em 2020, e finalizada em 2021, a cisão do Assaí, bandeira de atacarejo, com a criação de duas companhias - GPA (multivarejo) e Assaí (atacarejo) - totalmente independentes, no intuito de destravar valor e focar em seus respectivos mercados de atuação.

No quarto trimestre de 2021, foi anunciado o encerramento da bandeira de hipermercados Extra, com a venda de 70 lojas do Extra Hiper para a rede Assaí, também integrante do Grupo Casino. A marca Extra seguiu no grupo GPA com as lojas Mercado Extra e Mini Extra, e no e-commerce com o ClubeExtra.com.br.

Com o objetivo de simplificar a estrutura societária do Casino, foi realizada a aquisição de 96,57% do capital social do grupo Éxito em 2019, mas em 2022 foi anunciada nova reorganização societária, a partir da cisão das operações da Éxito, com o propósito de destravamento de valor. A cisão foi concluída em agosto de 2023 e o GPA mantém cerca de 13% de participação na empresa, que deverá ser vendida em sua totalidade na ocasião de uma oferta pública a ser realizada no 1T24.

Composição Acionária

O grupo GPA é controlado pelo Casino, com 40,9% de participação, e que possui influência significativa na gestão da operação brasileira. Como exemplo, o presidente do Casino, Jean-Charles Henri Naouri, assume também a posição de CEO do GPA. O Casino, por sua vez, é controlado por outro grande grupo, o Rallye, que tem como acionistas as empresas Fonciere Euris, Finatis e Euris, criadas pelo executivo francês.

Já os 59% remanescentes são detidos por investidores pulverizados, mediante ações em circulação no mercado de capitais. Desde março de 2020, as ações da Companhia (PCAR3) fazem parte do Novo Mercado, segmento da B3 que reúne as companhias com os mais elevados padrões de governança corporativa.

Fonte

Grupo Pão de Açúcar

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Disclaimer:

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Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

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