AgroGalaxy confirma o alongamento da dívida

No dia 13 de novembro, a AgroGalaxy Participações S.A. (“Companhia” ou “AgroGalaxy”) comunicou ao mercado a confirmação do alongamento de dívidas de curto prazo com certos credores anunciado em setembro deste ano. Os bancos em questão são o Banco do Brasil, Santander e Citibank, envolvendo o montante total de R$ 839 milhões. Em nossa visão, o alongamento, aliado à melhora de sua atividade operacional, é imprescindível para a equalização da estrutura de capital da Companhia. Alavancagem também deve ser monitorada: o índice foi de 4,2x ao final do 3T23, versus covenant vigente de 3,0x, medido ao final de cada exercício.

Alongamento da dívida é importante no atual cenário

Conforme destacado pelo time de Equities da XP, “A Agrogalaxy reportou resultados fracos, muito abaixo de nossas estimativas, refletindo o ambiente desafiador de preços mais baixos de insumos, juntamente com o atraso na safra, enquanto os produtores estão adiando a compra de insumos. Ao contrário dos seus pares listados, a AGXY não foi capaz de compensar a queda nos preços com volumes.”

Desta forma, o alongamento das obrigações financeiras com as instituições financeiras deve ser favorável para a liquidez da Companhia, uma vez que alguns passivos de curto prazo serão transferidos para as obrigações de longo prazo.

Os bancos em questão são o Banco do Brasil, Santander e Citibank, envolvendo o montante total de R$ 839 milhões. A taxa de juros e o valor liberado por cada banco não foram revelados, mas a Companhia anunciou que o saldo devedor do Banco do Brasil e do Santander, que anteriormente venceria nos próximos 12 meses, foi alongado para os próximos 3 anos, com carência para o pagamento do principal de 12 meses contados a partir de novembro de 2023. Enquanto isso, em negociação apartada, as parcelas de curto prazo das dívidas com o Citibank foram renovadas por mais 1 ano, mantendo seus contratos com a Companhia nos mesmos moldes anteriores.

Com o alongamento das dívidas, a parcela do passivo circulante no endividamento da Companhia, aquele que possui data de vencimento nos próximos 12 meses, deve reduzir expressivamente. No 3T23, 74% das dívidas estavam concentradas no curto prazo, pressionando a liquidez da companhia. Em nossa simulação, a partir da diminuição de R$ 839 milhões da dívida de curto prazo apresentada no 3T23, e adicionando o mesmo valor na dívida de longo prazo, indicador atingiria 44% após o alongamento, apresentando uma melhor equalização da estrutura de capital da Companhia.

Como resultado, a Agrogalaxy informou que conseguirá priorizar algumas iniciativas operacionais recentemente anunciadas, como a redução da inadimplência de clientes, equalização de estoques com descasamento de preços, ramp up (maturidade) de 60 lojas abertas desde 2019, entre outras.

Covenants

A Companhia possui covenant de Dívida Líquida/EBITDA ≤ 3,0x, medido ao final de cada ano. Até setembro de 2023, o AgroGalaxy possuía alavancagem de 4,2x, o que indica a necessidade de redução do endividamento no último trimestre de 2023 para o cumprimento das cláusulas contratuais.

Embora a Agrogalaxy já tenha demonstrado sucesso em aproveitar seu importante papel na cadeia e renegociar prazos com fornecedores para trazer alívio ao fluxo de caixa, destacamos que a Companhia tem um desafio relevante para reduzir sua alavancagem em 1,2x até dezembro de 2023 e não atingir as suas cláusulas contratuais de alavancagem.

Fonte

AgroGalaxy – Comunicado ao Mercado (Alongamento da dívida)

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