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XP Morning Call 30/10/2018

Diariamente compilamos e analisamos diversas notícias e publicamos um relatório com comentários relativos às notícias relevantes para nossa cobertura, assim como eventos importantes para monitorar no cenário político e macroeconômico, tanto no Brasil quanto no mundo, e seus respectivos impactos para a bolsa brasileira.

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Tópicos do dia

Brasil

  1. Política Brasil: Bolsonaro e comprometimento com agenda econômica
  2. Setor público tem déficit primário de R$ 24,6 bilhões em setembro
  3. Bacen: Alteração da regra do limite de cartão de crédito

Internacional

  1.  Tensões comerciais em foco
  2. Novo presidente do México cancela projeto de aeroporto; Peso deprecia
  3. Crescimento da zona do euro cai no terceiro trimestre

Empresas

  1. Itaú (ITUB4): No ritmo esperado, 3T18 | NEUTRO
  2.  Petrobras: Senado pode votar PL da Cessão Onerosa em breve | POSITIVO
  3. CTEEP: Resultados ligeiramente abaixo das estimativas | NEUTRO

COE News

  1. HSBC: Forte crescimento de lucro no 3T18


Conteúdo na íntegra

Brasil

Política Brasil: Bolsonaro e comprometimento com agenda econômica

  • Nas primeiras comunicações pós-eleição, Bolsonaro e outros representantes de seu Governo reforçaram o compromisso com a agenda econômica liberal e mantiveram tom unificador;
  • Em discurso televisionado, Bolsonaro defendeu que tentará votar algo de reforma da previdência ainda esse ano, durante a gestão Temer;
  • Além disso, entre outros temas, Bolsonaro descartou revogar a PEC do Teto e reforçou a intenção de enxugar a máquina do Estado, reduzindo o número de estatais e despesas;
  • O comprometimento com a agenda econômica e priorização da mesma é um forte sinal na direção do mercado, mesmo que a execução disso ainda seja complexa em 2018.

 Setor público tem déficit primário de R$ 24,6 bilhões em setembro

  • ​O setor público consolidado (Governo Central, estados, municípios e estatais, com exceção da Petrobras e Eletrobras) apresentou déficit primário de R$ 24,621 bilhões em setembro, segundo o Banco Central;
  • O resultado ficou em linha com as estimativas dos analistas, que apontavam para um déficit de R$ 22,45 bilhões. Este é o pior resultado para o mês de setembro desde 2016.

Bacen: Alteração da regra do limite de cartão de crédito

  • Nesta segunda-feira, o Banco Central publicou a Resolução 4.692, que aprimora o processo de alteração no limite de cartão de crédito;
  • O documento prevê que um cliente com situação do perfil de risco deteriorada possa ter seu limite de cartão reduzido sem o aviso prévio de 30 dias, previsto na regra vigente até então;
  • A comunicação ao cliente deve ser realizada previamente à redução do limite. A resolução é positiva para os bancos pois proporciona maior flexibilidade na redução da inadimplência e, consequentemente, contribuí com a agenda BC+ na redução dos spreads bancários.

Internacional

Tensões comerciais em foco

  • Mercados Asiáticos revertem perdas após discurso de Trump falar de um “grande” acordo com a China ontem à noite;
  • Isso segue notícias anteriores de que os EUA estaria se preparando para tarifar outros US$257bi em importações Chinesas caso as negociações falhassem;
  • ​Trump deve encontrar o líder Chinês no fim de novembro, na reunião do G20.

Novo presidente do México cancela projeto de aeroporto; Peso deprecia

  • De acordo com a Bloomberg, o novo presidente mexicano Andres Manuel Lopez Obrador, esquerdista que acalmou os investidores com sua abordagem inicialmente favorável ao mercado, cancelou um projeto de US$ 13 bilhões apoiado por um processo de referendo organizado e administrado por seu partido, escolhido por 70% dos 1,07 milhões eleitores (0.8% da população). Isso levou à pressão nas ações, títulos e moeda ontem;
  • Na semana passada, López Obrador minimizou o impacto potencial de um cancelamento, dizendo que não haveria um impacto macroeconômico relevante. Enquanto ele disse que os fundos estão disponíveis para proteger os investidores que compraram US$ 6 bilhões em títulos aeroportuários, o declínio da confiança dos investidores é a principal preocupação;
  • Além disso, AMLO disse que usaria o processo de referendo para decisões como a construção de um trem turístico para a Península de Yucatán, no sul do país, que alguns analistas duvidam que possa ser rentável.


Crescimento da zona do euro cai no terceiro trimestre

  • O crescimento do PIB da zona do euro caiu para 0,2% em relação ao trimestre anterior, contra as expectativas do mercado de 0,4% no trimestre;
  • De acordo com o Financial times, a desaceleração é atribuída aos impactos de novos testes de emissões na indústria automobilística alemã, bem como à estagnação na Itália, que não registrou crescimento trimestral do PIB no trimestre;
  • A volatilidade nos mercados europeus deve continuar tendo em vista perspectivas de crescimento mais modestas.

Empresas

Itaú (ITUB4): No ritmo esperado, 3T18 | NEUTRO

  • O Itaú reportou lucro líquido do 3T18 de R$6,45 bilhões, 0,7% abaixo do consenso e 4,8% abaixo do XPe devido à maior alíquota de imposto. O lucro antes de impostos, no entanto, veio em linha, uma vez que as despesas com provisões mais baixas compensaram um resultado decepcionante em serviços (-1,1% no tri) e seguros (-7,5%);
  • Outros destaques foram (1) carteira de crédito cresceu 1,4% no trimestre; (2) as despesas líquidas com provisões muito fortes novamente; (3) as receitas de serviços negativamente impactadas por corretagem e assessoria;
  • Os resultados não surpreenderam e gostamos da história e do potencial de valorização de um banco resiliente, de alta qualidade e pronto para se beneficiar de uma economia mais saudável no Brasil. Temos uma recomendação de Compra com um preço alvo de R$55,00.​ Para maiores detalhes sobre a nossa tese, clique aqui.

Petrobras: Senado pode votar PL da Cessão Onerosa em breve | POSITIVO

  • Segundo o Estadão, o líder do governo no Senado Fernando Bezerra obteve 54 assinaturas para solicitar que o Projeto de Lei de Cessão Onerosa passe para regime de urgência;
  • O Projeto de Lei permite a conclusão das negociações entre a Petrobras e o Governo Federal para a revisão do Contrato da Cessão Onerosa, com a primeira podendo ser reembolsada em barris de petróleo ou em dinheiro, o que seria positivo para a empresa;
  • Por outro lado, o governo poderia leiloar o excedente de petróleo nas áreas da Cessão Onerosa em um leilão que poderia arrecadar R$ 100 bilhões. Para maiores detalhes sobre a nossa tese, clique aqui.

CTEEP: Resultados ligeiramente abaixo das estimativas | NEUTRO

  • A CTEEP informou um EBITDA Ajustado do 3T de R$ 480,8 milhões, abaixo da nossa estimativa R$ 514,2, principalmente devido a um maior fator de ajuste sobre receitas em relação às nossas estimativas, já que as despesas operacionais vieram em linha;
  • O Lucro Líquido de R$ 188,1 milhões foi inferior aos nossos R$ 235,0 milhões devido aos menores resultados operacionais, combinado a maiores despesas financeiras em função do aumento do endividamento;
  • Temos uma visão neutra dos resultados, sem grandes surpresas operacionais. Mantemos nossa recomendação Neutra e preço-alvo de R$79.0/ação. Para maiores detalhes sobre a nossa tese de CTEEP, clique aqui.

COE News

HSBC: Forte crescimento de lucro no 3T18

  • O banco divulgou lucro de US$3,9 bilhões no 3T18, 7% acima do consenso e 32% superior vs 3T17, surpreendendo o mercado com redução de custos, aumento de receitas e manutenção do ROE em ~11%;
  • O crescimento de crédito na Ásia e o aumento das taxas de juros (ex China) impulsionaram as receitas no trimestre, fazendo com que suas ações valorizassem +5% na segunda-feira. Destaque para o crescimento das receitas de serviços de varejo e gestão de fortunas em Hong Kong;
  • Os diretores comunicaram que a qualidade de crédito da carteira segue sólida, sem sinais de deterioração. Adicionalmente, informaram que as tensões comerciais EUA-China e Brexit ainda não impactaram significativamente o resultado do banco, abrindo espaço para continuar focado no mercado corporativo na Ásia e varejo em UK e HK.
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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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