Nova projeção XP para o PIB e mercados de olho em dados de emprego nos EUA

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O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

Na quarta-feira, o Ibovespa fechou em alta de 1,3%, aos 136.111 pontos, interrompendo uma sequência de 4 quedas consecutivas, com somente 8 papéis (dos 86 do índice) fechando em queda. Nos EUA, o relatório de criação de emprego nos EUA, o JOLTs, veio abaixo do esperado, reforçando a noção que a economia americana está em um ritmo de crescimento mais moderado, aumentando a possibilidade de um afrouxamento monetário mais agressivo pelo Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA).

O principal destaque positivo na Bolsa brasileira foi Pão de Açúcar (PCAR3, +9,1%), fruto de um movimento técnico, após a ação cair cerca de 10% nos últimos 7 dias. Já o principal destaque negativo foi a 3R Petroleum (RRRP3, -3,2%) após um dado de produção de agosto abaixo do esperado, e desvalorização do Brent de 1,4%, que acumula queda de 9,0% nos últimos 4 pregões.

Nesta quinta-feira, haverá publicação da balança comercial, e o PMI de serviços nos EUA, ambos referentes ao mês de agosto. O foco na semana segue no relatório de emprego (Payroll) de agosto dos EUA.

Renda Fixa

As taxas da curva de juros encerraram a sessão de ontem com forte fechamento ao longo de toda curva. No Brasil, membros do governo reiteraram que o arcabouço fiscal será cumprido e a meta fiscal não será revisada, o que foi bem-visto pelo mercado como um esforço governista em prol da responsabilidade com seus gastos. Além disso, dados de produção industrial apontaram queda de 1,4% em julho, e mitigaram o receio acerca do aquecimento da economia brasileira, contribuindo para a retirada de risco dos ativos locais.

Nos EUA, os rendimentos das Treasuries – títulos soberanos americanos – de 2 anos fecharam em 3,76% (-12,0bps) e as de 10 anos em 3,77% (-7,0bps). DI jan/25 fechou em 10,94% (queda de 5bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 11,77% (queda de 14bps); DI jan/27 em 11,785% (queda de 15,5bps); DI jan/29 em 11,965% (queda de 14bps).

Mercados globais

Nesta quinta-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem sem direção (S&P 500: 0,0%; Nasdaq 100: -0,1%), após um início fraco em setembro.

Na Europa, as bolsas operam em queda (Stoxx 600: -0,2%), o que pode ser atribuído à desaceleração da economia americana. Na China, as bolsas fecharam em queda (CSI 300: -0,2%; HSI: -0,1%), e dirigente do banco central (PBoC) sinalizou um possível corte de juros adiante.

Economia

Esta semana será repleta de indicadores de mercado de trabalho e de atividade, chave para compreender o ritmo da desaceleração da economia americana e consequentemente, tentar antever a postura do Federal Reserve na reunião desse mês, para o qual se espera início do ciclo de cortes de juros.

Os mercados futuros dos EUA estão divididos entre um corte de 0,25 p.p. e 50 p.p. nas taxas básicas. Os dados recentes da atividade ficaram um pouco acima das expectativas, mas o relatório de abertura de vagas de emprego de ontem surpreendeu para baixo (ver abaixo). Os mercados vão monitorar de perto os pedidos de auxílio-desemprego, o Relatório Nacional de Emprego da consultoria privada ADP e a sondagem ISM de serviços hoje, bem como o relatório oficial do mercado de trabalho de agosto, na sexta-feira.  O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, alertou que o cenário do emprego poderá sofrer “disrupções” se as taxas de juros permanecerem muito altas por muito mais tempo

No Brasil, a produção industrial de julho ficou um pouco abaixo do esperado, mas a abertura do número foi boa. A atividade econômica no Brasil segue forte. O XP Tracker para crescimento do PIB no terceiro trimestre é de 0,5% QoQ (3,7% YoY).

Publicamos hoje o relatório Brasil Macro Mensal, com projeções para os principais indicadores econômicos. confira aqui.

Veja todos os detalhes

Economia

Mercados estão divididos a respeito do próximo movimento do Fed. Dados do mercado de trabalho serão decisivos

• Os mercados futuros dos EUA estão divididos entre um corte de 0,25 p.p. e 50 p.p. nas taxas básicas de juros por parte do Fed (banco central dos EUA) este mês. Os dados recentes da atividade ficaram um pouco acima das expectativas, mas o relatório de abertura de vagas de emprego de ontem surpreendeu para baixo (ver abaixo). Os mercados vão monitorar de perto os pedidos de auxílio-desemprego, o Relatório Nacional de Emprego da consultoria privada ADP e a sondagem ISM de serviços hoje, bem como o relatório oficial do mercado de trabalho de agosto, na sexta-feira.  O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, alertou que o cenário do emprego poderá sofrer “disrupções” se as taxas de juros permanecerem muito altas por muito mais tempo.

• Publicado ontem, o relatório JOLTs mostrou que o número de vagas abertas de emprego caiu 237 mil, para 7,673 milhões em julho de 2024, de 7,910 milhões em junho. A leitura ficou abaixo das previsões do mercado de 8,10 milhões. As vagas de emprego atingiram o seu nível mais baixo desde janeiro de 2021. A proporção vagas de emprego / pessoas desempregadas atingiu 1,07, abaixo consideravelmente do seu pico de 2,0 em julho de 2022, e sugere que o mercado de trabalho está de volta ao equilíbrio. O enfraquecimento dos dados de emprego poderá levar o Fed a realizar um corte mais intenso, de 0,50 p.p. em Setembro. Como falamos acima, os próximos dados, especialmente o relatório oficial de emprego, a ser publicado na sexta-feira provavelmente será decisivo.

• Os preços do petróleo subiram hoje, depois de terem caído para mínimos de vários meses esta semana, devido a relatos de que os principais produtores poderão atrasar um aumento da produção, bem como a queda dos stocks nos EUA. Esta manhã, o contrato do Brent ganhou 0,6%, para US$ 73,15 por barril, enquanto os futuros do petróleo bruto dos EUA (WTI) foram negociados em alta de 0,6%, a US$ 69,61 por barril. O que está dando suporte ao mercado hoje foi a indicação do governo dos EUA de que os estoques de petróleo nos EUA recuaram um pouco.

• No Brasil, a produção industrial caiu 1,4% mês a mês em julho, abaixo das expectativas. A diferença entre a nossa estimativa (-0,7%) e o resultado real deveu-se principalmente ao desempenho mais fraco que o esperado da Indústria Extrativa (-2,4%). Mesmo assim, a produção industrial total cresceu 0,9% em relação ao trimestre anterior, considerando trimestres móveis, reforçando a tendência de crescimento da indústria brasileira no curto prazo. Além disso, os números de composição foram positivos, em nossa opinião, devido principalmente ao forte aumento sequencial tanto nas categorias de bens de capital (2,5%) quanto de bens duráveis ​​(9,1%). De particular importância, 18 das 25 atividades industriais cresceram em julho em relação a junho. O XP Tracker para crescimento do PIB no 3T é de 0,5% QoQ (3,7% YoY).

Empresas

BrasilAgro (AGRO3) | Revisão dos resultados do 4T24 (CY 2T24): Fracos, mas guidance positivo

• A BrasilAgro divulgou resultados fracos, como esperado, seguindo a tendência observada ao longo do ano-safra 2023/24.
• As principais notas vieram do guidance da empresa e das atualizações de Valuation de terras, para as quais destacamos: (i) a Companhia projeta produtividade da soja em 14% A/A (produção esperada em linha com a XPe), enquanto a produtividade do milho aumenta 11% A/A (produção esperada 11% abaixo da XPe devido à menor área plantada); (ii) expectativa de redução do custo/ha da soja em 10% A/A (17% abaixo do XPe) e do custo/ha do milho em quase 20% A/A (ainda ligeiramente acima do XPe), o que provavelmente levará a melhores margens na safra 2024/25; e (iii) Valuation da terra estável apesar da queda de ~6% nos preços da soja, implicando em um NAV/Ação de R$ 34. 54 – a ação está sendo negociada agora a ~0,7x NAV/Ação, acima da média histórica de ~0,6x.
• Do lado negativo, destacamos que a posição de hedge de commodities ainda está atrasada, implicando em riscos de baixa em nossa visão, uma vez que mantemos nossa visão de baixa sobre os preços dos grãos. Esperamos uma reação neutra no pregão de hoje e reiteramos nossa recomendação neutra.
• Clique aqui e acesse o relatório completo

AmBev (ABEV3) | Produção de Bebidas Mantém o Momentum

• Os dados do setor de julho vieram fortes – a produção de bebidas alcoólicas aumentou 10,6% A/A e ficou 5,7% acima do XPe, sinalizando que a produção não perdeu momentum.
• Por outro lado, uma vez que incorporamos novos dados em nossa regressão, o espaço para riscos de queda em nosso modelo AmBev da XP continuam diminuindo: nossa regressão sugere volumes de Cerveja Brasil para o 3T de 24.194 k hl (4,2% acima do XPe) e para o 4T de 26.156 k hl (0,5% acima do XPe). O ritmo de produção da NAB acelerou sequencialmente e cresceu 6,0% A/A (+8,4% acima do XPe), também deixando espaço para um maior otimismo para o 2S24.
• Embora os riscos de queda no volume tenham diminuído, mantemos nossa recomendação Neutra devido aos ventos contrários do custo das commodities, juntamente com a concorrência mais acirrada no Brasil, levando a gatilhos claros limitados no horizonte previsível.
• Clique aqui e acesse o relatório completo.

Santos Brasil (STBP3) –  Acompanhamento Mensal do Setor Portuário | Agosto de 2024

• Em nosso rastreador mensal dos Operadores Portuários de agosto de 24, destacamos os volumes totais da STBP aumentaram 16% A/A em 136 mil contêineres (+16% A/A), reforçando as fortes estimativas de volume para a alta temporada deste ano;
• O desempenho no acumulado do ano sugere um aumento em nossas fortes estimativas de volume para o ano de 2024;
• Destacamos também:
  • Fortes volumes de armazenagem (+35% A/A);
  • O TEV reportou melhora nos volumes, com ~20 mil veículos movimentados (+13% A/A), embora ainda implique em uma utilização de capacidade de apenas 64% no 12M;
  • O Porto de Santos reportou aumento na utilização da capacidade em julho de 24 (88% no 12M vs 80% em ’23 e 87% em ’22);
• Reiteramos nossa recomendação de compra;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Natura&Co. (NTCO3): Data Expert: Etiqueta XP – Beleza #15

• Essa é a #15 edição do nosso Etiqueta XP, um relatório em que acompanhamos os preços e as comunicações da Natura, Avon e O Boticário. Nossas principais conclusões foram:
• Os preços das três marcas ficaram estáveis em relação à nossa leitura de julho, com O Boticário liderando com +5,0% no acumulado do ano, seguido pela Natura, com +4,5%;
• Início da integração logística, com o lançamento do Pedido Combinado em entrega unificada ou dividida em duas;
• A NTCO está promovendo o Emana Pay, com incentivos de crédito em dinheiro para as consultoras que avançarem no Plano de Crescimento;
• A inovação está acelerando, com uma nova linha de produtos capilares da submarca Tododia e a linha de Alta Perfumaria;
• Os níveis de ruptura da O Boticário permanecem elevados, enquanto a integração com a Eudora enfrenta desafios operacionais;
• Mantemos a nossa recomendação de Compra.
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Eletrobras (ELET3): BNDES divulga estudo sobre Angra 3; Preço de R$ 653/MWh e R$ 23 bilhões para finalizar o projeto

• O BNDES divulgou estudos sobre o potencial descomissionamento e conclusão do projeto da usina nuclear de Angra 3;
• Chegou a um custo de R$ 21 bilhões para descomissioná-lo e R$ 23 bilhões para concluir o projeto;
• Esse custo de conclusão levaria a um preço de R$ 653/MWh para remunerar adequadamente todos os stakeholders;
• Acreditamos que, embora esse preço pareça alto, não é materialmente diferente de estudos anteriores que levaram à continuação do projeto no passado, e o governo pode estar mais inclinado a seguir em frente;
• Isso tem implicações importantes para a Eletrobras, uma vez que sua exposição na Eletronuclear é o ponto mais relevante em discussão entre a empresa e o governo federal;
• ​Clique aqui para acessar o relatório completo.

Utilities: Iguá vence leilão de Sergipe; R$ 4,5 bi licitados para a concessão

• No dia 4 de setembro, a Iguá Saneamento venceu o leilão de concessão da Deso (Companhia de Saneamento do Estado de Sergipe), oferecendo R$ 4,5 bilhões pela outorga de concessão, 122% acima do preço mínimo;
• Esse foi o resultado de um leilão altamente competitivo, disputado por outros três players (Aegea, BRK Ambiental e Pátria);
• Dado o recente processo de privatização, nem a Equatorial nem a Sabesp participaram do leilão;
• ​Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Itaú cria espaço no aplicativo para reunir funções de segurança (Valor)
  • Mercado de crédito continua acelerando ‘moderadamente’, diz BC (Valor);
  • Banco Central divulga os 13 casos de uso selecionados para 2ª fase do Drex (Valor);
  • Cilque aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Credores da Oi aprovam extensão de prazo para fim da 2ª rodada de alienação da ClientCo (Valor);
  • TIM lidera cobertura 5G, mas vê pequenos municípios como desafio (Teletime);
  • Claro sobe na fibra óptica e Oi recua na banda larga em julho (Teletime);
  • Vivo acredita que 5G RedCap será o primeiro passo do 5,5G (Teletime);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • Bets: força-tarefa do governo contra vício está na gaveta há 1 ano; Congresso avalia mais restrições (Estadão);
  • Inadimplência do varejo tem queda, diz índice Meu Crediário (Terra);
  • Lojas físicas não vão acabar, mas precisam ser ‘profundamente transformadas’, diz Luiza Trajano (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Alimentos
    • US Cash cattle prices moving lower as consumer demand slows – Beef Magazine
    • A caminho dos dividendos, BRF reduz dívida bruta em R$ 1 bi – The AgriBiz
  • Agro
    • Improved Crush Margins in China Seen Spurring Soybean Demand – Bloomberg
    • La Niña retorna e antecipa o fim do vazio sanitário em MT – Globo Rural
  • Biocombustíveis
    • Datagro reduz projeção de safra e produção de açúcar após queimadas em SP – Notícias Agrícolas
    • Acelen, do Mubadala, apresenta em NY sua biorrefinaria para combustível de aviação – Nova Cana
  • Clique aqui para acessar o relatório completo
• Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
  • CCJ autoriza medidas de estímulo ao setor produtivo da saúde (Senado);
  • Casos de câncer entre os homens devem aumentar em 84% até 2050 (Medicina S/A);
  • EMS lança Mercado Farma, plataforma de e-commerce para farmácias (Saúde Business)
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • Aneel reduz valor extra que será cobrado na conta de luz em setembro após correção (InfoMoney);
  • Iguá vence leilão de ativos de saneamento em Sergipe com oferta de R$ 4,5 bi (CNN Brasil);
  • Placar no STF em julgamento sobre devolução de tributo é desfavorável às distribuidoras de energia (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• Bens de Capital: Veio para ficar; investimentos reforçam (novamente) bom momento para Transmissão e Distribuição
  • Este é o nosso Resumo Semanal de Bens de Capital, onde discutimos temas-chave para o setor.
  • Nesta semana, destacamos:
    • (i) os players de Transmissão e Distribuição (T&D) anunciaram recentemente investimentos para aumentar a capacidade de produção (ex.: Hitachi Energy no Brasil), um indicador de que a demanda deve continuar sólida no médio prazo (visão construtiva para a WEG reiterada);
    • (ii) números em geral positivos de vendas de veículos em agosto/24, com melhora de duplo dígito para leves e pesados em relação ao ano anterior (ônibus com destaque para +54% A/A);
    • (iii) vendas de veículos pesados acelerando ligeiramente M/M nos EUA em agosto/24 (porém ainda abaixo do ano anterior);
    • (iv) o contrato de R$ 630 milhões da WEG com a Kroma Energia para a construção de um complexo de geração de energia solar (que deve contribuir para a compensação da paralisação temporária da fabricação de turbinas eólicas entre as vendas domésticas); e
    • (v) a Embraer potencialmente tentando desinvestir de sua empresa de segurança cibernética Tempest, segundo a mídia local.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Treasury yields little changed as jobs data comes into focus (CNBC);
• Número de investidores em renda fixa aumenta 7%; CRI puxa a alta (InfoMoney);
• Iguá paga R$ 4,53 bilhões pela concessão de Sergipe (Brazil Journal);
• Ratings de Iguá e Paranaguá reafirmados e mantidos em CreditWatch negativo (S&P Global);
• Clique aqui para acessar o clipping.

ESG

Política em alta: Senado aprova PL do Combustível do Futuro e do hidrogênio verde | Café com ESG, 05/09

• O mercado encerrou o pregão de quarta-feira em território positivo, com o IBOV e o ISE subindo 1,30% e 1,76%, respectivamente
• Na política, (i) o Senado aprovou ontem o projeto de lei do Combustível Futuro (PL 528/2020), proposta do governo federal para ampliar políticas de inserção de biocombustíveis na matriz de transporte – o texto,  que manteve as diretrizes sobre biometano e diesel verde (HVO), retorna para a Câmara dos Deputados após alterações promovidas pelo relator, Veneziano Vital do Rêgo; e (ii) o Senado aprovou ontem o projeto com regras para o Programa de Desenvolvimento do Hidrogênio de Baixa Emissão de Carbono, trecho que havia sido vetado pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva durante a sanção do marco regulatório do setor, em agosto deste ano – o projeto cria R$18,3 bilhões em incentivos fiscais para o chamado “hidrogênio verde”
• Do lado das empresas, a General Motors informou ontem que começará a produzir seus primeiros veículos híbridos flex que podem funcionar com 100% de etanol ou gasolina junto com suas baterias no Brasil – de forma geral, montadoras  como Stellantis e Honda também anunciaram planos este ano para lançar veículos híbridos flex no país, onde a maioria dos carros pode funcionar com 100% de biocombustível feito de cana-de-açúcar ou milho.

• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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