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Maior acordo comercial do mundo é assinado na Ásia, e fiscal volta ao palco no Brasil com fim do primeiro turno das eleições municipais

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O que pode impactar o mercado hoje

O Ibovespa fechou em alta na última sexta-feira (13) e consolidou ganhos de 3,76% na semana, na esteira do resultado das eleições nos EUA e otimismo acerca de uma vacina contra o coronavírus.

Nessa segunda-feira, bolsas internacionais amanhecem em alta, puxadas pela conclusão do acordo comercial entre 15 países na região asiática, incluindo China (+1%), Japão (+2,1%) e Coreia do Sul. O Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP), negociado ao longo de dez anos, reduz tarifas de pelo menos 92% dos produtos comercializados entre os países participantes, e representa quase um terço da economia global.

Já na agenda de indicadores econômicos, o PIB do Japão cresceu 21,6% anualizado no terceiro trimestre (5,0% na margem), surpreendendo as expectativa do mercado.

Ainda no cenário internacional, a imprensa concluiu a contagem de votos nos EUA, ao dar a Geórgia para Joe Biden, que foi a 306 votos no colégio eleitoral contra 232 de Trump. O atual presidente tuitou que Joe Biden “venceu porque a eleição foi fraudada”. A fala foi vista como um sinal de reconhecimento de derrota, o que foi rapidamente negado em nova postagem pouco depois. Enquanto isso, Joe Biden e Kamala Harris devem se pronunciar nessa segunda-feira sobre os planos para uma recuperação econômica pós-pandemia.

Não obstante, o sentimento de otimismo é sentido nos mercados norte-americanos essa manhã (+0,8%), onde assessores de Biden declararam oposição a um novo confinamento no país.

No Brasil, o Congresso volta ao trabalho (mesmo que em ritmo reduzido) com decisões importantes à frente, depois de um primeiro turno de eleição municipal que vinha sendo tratado como uma espécie de marco, a partir do qual as discussões fiscais, incluindo a criação de um novo programa de transferência de renda, poderia caminhar para um desfecho.

A tendência é de semanas de “readaptação”, com a tentativa de algum avanço na pauta apresentada por Ricardo Barros, que deve ser discutida em reuniões no início da semana. Ela inclui, ainda sem definição, o programa de recuperação fiscal dos estados, liberação de estoque de fundos, Medida Provisória da Casa Verde e Amarela, autonomia do Banco Central e marco regulatório da Cabotagem.

Já os resultados que saem deste primeiro turno podem ter impacto na discussão da agenda fiscal. Bolsonaro, apesar de não ter feito campanha propriamente dita, vê impacto da derrota de aliados (a principal delas em São Paulo) e da escolha do eleitorado por candidatos mais tradicionais e menos extremos. A pressão no Congresso será, como sempre foi, por maiores gastos. Para se manter no rumo, a agenda fiscal se torna ainda mais dependente da equipe econômica e da liderança de Rodrigo Maia.

Em economia, destaque também para preocupações sobre a falta de insumos industriais no país. O jornal Estadão publicou duas reportagens sobre o tema no final de semana. A primeira expõe pesquisa da FGV sobre a maior escassez de matéria-prima dos últimos 19 anos, o que vem acarretando a alta dos preços de bens industriais. A segunda vai no sentido contrário, com associações afirmando que não há quebra de abastecimento estrutural no Brasil, e indicando que a situação deve se normalizar em 2021.

Já na agenda econômica da semana, esta segue relativamente esvaziada no âmbito doméstico.

Finalmente, no lado corporativo, a Priner divulgou na noite de sexta-feira (13) os resultados operacionais e financeiros do 3° trimestre de 2020 (3T20). Temos uma avaliação positiva dos resultados do 3T20 da Priner e reiteramos nossa recomendação de compra para as ações, com preço-alvo de R$ 13,4 por ação. Apesar da forte e esperada queda de receita no período, a companhia conseguiu implementar uma forte agenda de redução de custos e despesas, mostrando mais uma vez resiliência para enfrentar momentos adversos. Tais melhorias impulsionaram importantes ganhos de margem no trimestre.

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Agenda de Resultados

Temporada de resultados do 3º trimestre – o que esperar?
Calendário de resultados do 3T20

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Brasil

  1. Boletim Focus: Projeções de PIB são elevadas para 2020, enquanto as de câmbio são reduzidas

Internacional

  1. Política Internacional: Nos EUA, a imprensa concluiu a contagem de votos no colégio eleitoral
    Acesse aqui o relatório internacional

Empresas

  1. Cemig (CMIG4): Resultados fortes no 3T20; Mantemos Neutro
  2. Priner (PRNR3) 3T20: Resiliência e Rentabilidade


Veja todos os detalhes

Brasil

Boletim Focus: Projeções de PIB são elevadas para 2020, enquanto as de câmbio são reduzidas

  • Após a divulgação do IPCA de outubro ainda pressionado pela inflação de alimentos, a projeção de IPCA para 2020 continuou em ritmo de expansão, passando de 3,20% na última semana para 3,25%. Para 2021, as projeções foram elevadas de 3,17% para 3,22%;
  • Depois da divulgação do IBC-Br de setembro melhor do que as expectativas, a projeção de PIB passou de -4,80% para -4,66% para 2020 e permaneceu em 3,31% para 2021;
  • A projeção da taxa de câmbio passou de 5,45 para 5,41 para 2020 e permaneceu em 5,20 para 2021. E a projeção de Selic permaneceu em 2,00% ao final de 2020 e em 2,75% ao final de 2021. Clique aqui para conferir mais detalhes.

Internacional

Política Internacional: Nos EUA, a imprensa concluiu a contagem de votos no colégio eleitoral

  • Nos EUA, a imprensa concluiu a contagem de votos no colégio eleitoral ao dar a Geórgia para Joe Biden, que foi a 306 votos no colégio eleitoral contra 232 de Trump. O atual presidente, Donald Trump, tuitou que Joe Biden “venceu porque a eleição foi fraudada”. A fala foi vista como um sinal de reconhecimento de derrota, o que foi rapidamente negado em nova postagem pouco depois;
  • Ainda sobre o imbróglio político, os republicanos têm mostrado pouco apetite em conduzir investigações contra o presidente eleito Joe Biden e seu filho Hunter Biden. De acordo com a imprensa local, uma ala de senadores republicanos deseja baixar a temperatura das investigações e explorar um terreno comum com os democratas, especialmente no que tange infraestrutura e comércio. Joe Biden e Kamala Harris devem se pronunciar nessa segunda-feira sobre os planos para uma recuperação econômica pós-pandemia.

Empresas

Cemig (CMIG4): Resultados fortes no 3T20; Mantemos Neutro

  • Em 13 de novembro após o fechamento do mercado, a Cemig divulgou o resultado do 3T20, com EBITDA Ajustado (incluindo Equivalência Patrimonial) de R$ 1.328,8 milhões, significativamente acima de nossa estimativa de R$ 1.050,4 milhões (+ 26,5%), e do consenso da Bloomberg de R$ 1.014,0 milhões (+31%). O desempenho melhor do que o esperado refletiu um resultado forte da subsidiária de geração e transmissão, Cemig GT, com sinais de que o momento mais crítico dos impactos da pandemia já foi superado;
  • Passando para a linha de lucro, o Lucro Líquido da Cemig no trimestre foi de R$ 545,1 milhões, exatamente em linha com nossa estimativa de R$ 546,5 milhões, mas abaixo abaixo do consenso da Bloomberg de R$ 582,7 milhões. O resultado reflete uma combinação dos seguintes impactos não recorrentes: (i) reversão de provisão para dívidas da administração do Estado de Minas Gerais e (ii) impacto negativo da remensuração do valor de mercado do investimento na Light;
  • Temos uma avaliação positiva dos resultados da Cemig no 3T20, tendo em vista que o EBITDA ajustado no trimestre veio acima das nossas expectativas.  Embora não tenhamos preocupações exacerbadas de liquidez e alavancagem para a Cemig, também acreditamos que o ambiente desafiador em curso para o setor de distribuição de energia e a volatilidade macroeconômica generalizada provocada pela pandemia COVID-19 não são favoráveis para uma empresa que ainda possuí elevado endividamento quando comparada às suas pares. Por esses motivos, mantemos nossa recomendação Neutra para as ações da Cemig, com preço-alvo de R$ 11/ação para um horizonte de 12 meses.

Priner (PRNR3) 3T20: Resiliência e Rentabilidade

  • A Priner divulgou na noite de sexta-feira (13), os resultados operacionais e financeiros do 3° trimestre de 2020 (3T20). Apesar da receita líquida de R$ 54,83 milhões ter vindo 7% abaixo das nossas estimativas (R$ 58,97 milhões), a receita por funcionário avançou 4,7% na comparação anual (R$ 10,1 mil 3T20 vs R$ 9,7 mil 3T19) e 36,3% na comparação com o 2T20 (R$ 7,4 mil);
  • Com isso, embora o lucro bruto de R$ 14,33 milhões (excluindo a depreciação) tenha recuado 6,1% ante o 3T19, o número veio 41,8% acima das nossas expectativas para o período e bem acima do -R$ 520 mil reportado no 2T20. A margem bruta de 26,13% veio 9 pontos percentuais acima da nossa expectativa, fruto da importante redução de custos com pessoal no período – queda de 41,6% na comparação com o 3T19;
  • Além da queda na linha de custos, a companhia também conseguiu implementar melhorias na linha de despesas gerais e administrativas, com destaque para os gastos com pessoal. Já desconsiderando os eventos não recorrentes de R$ 5,8 milhões com o plano de opções, houve redução de 36,5% nas despesas em relação ao trimestre anterior (R$ 5,7 milhões no 3T20 vs R$ 9 milhões no 2T20);
  • A Priner conseguiu fechar o trimestre com um lucro operacional de R$ 2,8 milhões (vs prejuízo de R$ 14,8 milhões no 2T20), entregando um EBITDA contábil de R$ 2,8 milhões, acima do nosso número (R$ 1,3 milhões). Desconsiderando despesas não recorrentes de R$ 5,8 milhões com o plano de opções, o EBITDA foi de R$ 8,6 milhões com margem de 15,7% (vs 6% no 3T19 e -19,8% no 2T20). Por fim, a companhia fechou o trimestre com um prejuízo líquido de R$ 4,9 milhões (vs expectativa da XP de -R$ 2,7 mi).
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