Inflação dos EUA é o foco da semana

O que pode impactar o mercado hoje

Destaques da semana

A semana começa com sentimento de cautela de investidores, que aguardam dados de inflação ao consumidor dos EUA na terça-feira. O número deve permanecer relativamente alto, o que pode levar a mais aumentos nas taxas de juros pelo Federal Reserve. Além disso, serão divulgados dados de vendas do varejo e produção industrial americanos. Na agenda doméstica, a semana terá a divulgação do IGP-10 de janeiro e o IBC-Br de dezembro. Do lado político, as sinalizações do governo acerca da mudança da meta de inflação para os próximos anos e autonomia do Banco Central devem continuar a ser destaque nos noticiários.

Brasil

No Brasil, o destaque da semana fica pela reunião do CMN na quinta-feira (16), para qual parte do mercado e integrantes do PT esperam que mudanças nas metas de inflação de 2024 em diante sejam pautadas. Ainda, segundo o Valor, um acordo entre governo e Senado deve fazer com que a tramitação Lei das Estatais volte a avançar. E o governo trabalha para derrubar a MP que desonera IR para estrangeiros que investem em títulos privados no Brasil.

Mundo

Os mercados globais amanhecem sem direção definida (EUA -0,1% e Europa +0,3%) enquanto investidores calibram suas apostas quanto aos novos aumentos na taxa de juros americana e aguardam os dados da inflação ao consumidor (CPI). Após o tom mais duro dos membros do Federal Reserve na última semana, o mercado agora precifica uma taxa de juros terminal de 5,2% vs. cerca de 4,9% anteriormente. Podemos ver ainda mais pressão sobre as ações caso os dados de inflação não continuem em tendência de queda e se aproximem do consenso de 6,2%. Na Europa, a Comissão Européia revisou sua previsão de crescimento para a zona do euro para 0,9% este ano, em vez dos 0,3% previstos em novembro passado. A economia da região provou ser mais resiliente do que se temia diante da guerra da Rússia na Ucrânia. Na China, o índice de Hang Seng (-0,1%) encerrou sem movimentos expressivos, ao passo que o rali de reabertura segue perdendo força e em meio ao aumento de tensões geopolíticas entre a China e os EUA após novos objetos aéreos serem identificados em ambos os países.

Mercado de trabalho dos EUA

Os números do mercado de trabalho dos EUA em janeiro vieram muito mais fortes do que o esperado na última sexta-feira. O crescimento do emprego acelerou no início do ano, com a criação líquida de 517 mil empregos (188 mil esperados). A taxa de desemprego ficou em 3,4%, seu nível mais baixo desde maio de 1969. Os resultados colocam o Federal Reserve em uma situação difícil, a medida que, na reunião de política monetária da semana passada, o Fed reduziu o ritmo de alta de juros para 0,25 p.p., apostando que a economia já estava esfriando o suficiente para aproximar a inflação da meta.

Temporada de resultados do 4º trimestre

A temporada de balanços corporativos segue com nomes como Assaí (ASAI3), Weg (WEGE3), Renner (LREN3) e Vale (VALE3) divulgando seus resultados do 4º trimestre de 2022 ao longo da semana. Pra ver detalhes do que esperar e como foram os balanços já publicados até agora, clique aqui.

Resumo da Semana

Em semana marcada por bastante volatilidade por conta da política local, o Ibovespa encerrou em queda de -0,4% aos 108.078 pontos. Como destaque negativo, a Alpargatas (ALPA4) registrou queda de -24,6% após os resultados do 4T22 decepcionarem o mercado. Na ponta oposta, São Martinho registrou alta de 10,6% , com a alta do açúcar na bolsa internacional e as ações também vêm ganhando destaque desde que a empresa anunciou que produzirá etanol a partir do milho como matéria-prima.

O Dólar fechou a semana com alta de +1,6% em relação ao Real, em R$ 5,21/US$. E na Renda Fixa, a cautela e a aversão a risco por parte dos investidores permanecem elevadas no mercado de juros. No entanto, na semana passada, houve o incremento de mais um ponto de atenção: o ruído entre o órgão monetário, Banco Central  e o Poder Executivo. DI jan/24 oscilou de 13,44% para 13,46%; DI jan/25 subiu de 12,895% para 12,92%; DI jan/26 subiu de 12,99% para 13,013% e DI jan/27 oscilou de 13,14% para 13,12%.

Veja todos os detalhes

Agenda de resultados

BTG (BPAC11): Antes do fechamento
Banco do Brasil (BBAS3): Depois do fechamento
São Martinho (SMTO3): Depois do fechamento
Vamos (VAMO3): Depois do fechamento

Calendário do 4T22
Temporada de resultados do 4º trimestre 2022 – o que esperar?

Economia

Europa deve crescer mais que o esperado em 2023

• A semana começa de maneira cautelosa, enquanto os investidores aguardam a divulgação de dados da inflação ao consumidor dos EUA na terça-feira. É esperado redução da inflação anual em janeiro, mas número deve permanecer relativamente alto, o que pode levar a mais aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve;
• Na Europa, a Comissão Européia revisou sua previsão de crescimento para a zona do euro para 0,9% este ano, em vez dos 0,3% previstos em novembro passado. A economia da região provou ser mais resiliente do que se temia diante da guerra da Rússia na Ucrânia, com o PIB revisado devendo confirmar um crescimento trimestral de 0,1% no último trimestre de 2022. Isso deve fornecer ao Banco Central Europeu espaço para continuar subindo as taxas de juros em sua batalha contra a inflação;
• No Brasil, o destaque da semana fica pela reunião do CMN na quinta-feira (16), para qual parte do mercado e integrantes do PT esperam que mudanças nas metas de inflação de 2024 em diante sejam pautadas. Ainda, segundo o Valor, acordo entre governo e Senado deve fazer com que a tramitação Lei das Estatais volte a avançar. E o governo trabalha para derrubar MP que desonera IR para estrangeiros que investem em títulos privados no Brasil.

Empresas

BTG Pactual (BPAC11): Resultados um pouco amargos | Revisão 4T22

• O BTG reportou resultados abaixo do esperado no 4T22 principalmente devido à grande provisão de R$ 1,2 bilhão atribuível a um Caso Corporate & PME (provavelmente Americanas, implicando um provisionamento de 30% de sua exposição), que pressionou sua P&L e levou a um lucro líquido de R$ 1,8 bilhão;
• Isso implica um ROAE de 16,7% (-5,3pp T/T e -2,5pp abaixo da nossa estimativa). Adicionalmente, destacamos que este nível de provisionamento não elimina a possibilidade de novos impactos relacionados ao caso em 2023;
• Se ajustado para este evento, seus resultados teriam sido mais fortes do que nossos números para o trimestre e ligeiramente superiores T/T também, com lucro líquido de R$ 2,3 bilhões e ROAE de 22,0%;
• Em suma, não esperamos que isso os resultados sejam um gatilho para a ação e mantemos nossa visão conservadora sobre o case (Neutro, preço-alvo R$ 30,00);
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Usiminas (USIM5) | Outro trimestre fraco, apesar de melhor do que as (baixas) estimativas

• A Usiminas reportou seus resultados do 4T22 ligeiramente melhores do que nossas estimativas, mas caindo tanto no trimestre quanto no comparativo anual;
• O EBITDA ajustado foi de R$ 579 milhões (-31% T/T, -76% Q/Q), com Margem em 8%. Os principais destaques foram: (i) preços mais baixos em todos os segmentos; (ii) menor CPV/t de mineração (-8% T/T) e siderurgia (-3% T/T), principalmente devido a menores custos de insumos. O FCF ficou negativo em R$ 194 milhões, impulsionado pelo maior capex;
• A empresa divulgou seu guidance de 2023, com um capex de R$ 3,2 bilhões (vs. 2,2 em 2022 e muito acima de nossas expectativas);
• Acreditamos que os investidores ainda evitarão o estoque até que haja melhor visibilidade na manutenção do BF #3 e na futura alocação de capital (os requisitos de capex ainda serão altos para 2024 e além?). Mantemos nossa classificação neutra;
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Saúde: Destaques das Reuniões com Investidores Estrangeiros | Procurando Oportunidades em um Ambiente Turbulento

• Passamos a última semana fazendo reuniões com investidores estrangeiros nos Estados Unidos e, embora tenham uma visão cética em relação ao setor de saúde no Brasil, ainda estão dedicando tempo ao setor;
  • Durante as reuniões, os nomes mais discutidos foram os de maior valor de mercado – Rede D’Or, Hapvida e Hypera –, mas uma ação que parece estar ganhando relevância entre os investidores americanos é a Oncoclínicas;
  • Outros nomes que mostraram algum interesse (muito menor do que Oncoclínicas) foram Mater Dei e Blau.
• No geral, sentimos que os investidores estão ligeiramente negativos em relação ao setor de saúde no Brasil, mas ainda estão acompanhando as ações de perto;
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Educação: Destaques das Reuniões com Investidores Estrangeiros | Fora do radar

• Passamos a última semana fazendo reuniões com investidores estrangeiros nos Estados Unidos e voltamos com uma sensação de interesse muito fraco pelo setor de educação no Brasil;
  • Alguns investidores que acompanhavam mais de perto as ações de educação no passado dedicaram algum tempo discutindo as teses, mas ainda demonstrando muito pouco interesse;
  • A tendência de consolidação – que já foi um importante impulsionador do crescimento – está desaquecida atualmente e, portanto, os investidores vêm pouco espaço para crescimento;
  • Por fim, caso as políticas públicas fiquem mais claras, os investidores podem voltar a dar maior atenção ao setor.
• Também temos uma visão mais conservadora em relação às perspectivas do setor no curto e médio prazo;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Elétricas: Data Expert | A Força dos Ventos

• Em janeiro, tivemos uma recuperação impressionante dos recursos eólicos com a geração crescendo 36,3% A/A em nossa cobertura contra um aumento de +11,1% na capacidade instalada no mesmo período;
• Esse resultado mais favorável para a geração eólica pode ser atribuído a uma precipitação abaixo da média histórica no litoral da região Nordeste;
• Talvez isso seja uma evidência do início da neutralidade do La Niña, esperado para fevereiro;
• Clique aqui para acessar o relatório.

Elétricas: Data Expert | Acompanhamento do Mercado de Energia

• Em relação ao ano passado, a oferta total de energia teve desempenho positivo em janeiro (+2,4% A/A), com destaque para a geração eólica (+40,7% A/A). Por outro lado, para a demanda de energia, a variação foi negativa (-1,54% A/A) devido principalmente às condições climáticas e ao aumento da geração distribuída (“GD”);
• Além disso, os reservatórios atingiram níveis impressionantes neste período, com algumas grandes UHEs chegando a verter. Por fim, o PLD no mês passado continuou no piso (R$ 69,0/MWh);
• Para fevereiro, esperamos que o PLD continue no piso e a bandeira tarifária permaneça verde enquanto o La Niña tende a entrar em neutralidade;
• Clique aqui para acessar o relatório.

Suzano (SUZB3) – Reunião de analistas com o CFO da Suzano: Discussões sobre a MP 1152

• O CFO da Suzano, Marcelo Bacci, fez uma teleconferência para discutir os possíveis impactos da MP 1152. Notamos um tom positivo de que a empresa conseguirá atingit seu guidance de longo prazo de alíquota efetiva de 25%, mesmo que a MP seja aprovada;
• Em relação à SUDENE, a novidade é que a planta de Aracruz será elegível ao benefício a partir de 2025. Assumindo proporcionalmente de capacidade para lucro antes do imposto de renda, o efeito SUDAM/SUDENE isoladamente se traduziria em uma taxa efetiva consolidada de ~26%;
• O JCP será mais usado no futuro do que no passado. No entanto, o Sr. Bacci não vê mudanças nas decisões de alocação de capital para maximizar o benefício fiscal do JCP;
• A empresa também vê riscos baixos de passivos relacionados a preços de transferência;
• Mantemos nossa visão positiva para a ação e nossa recomendação de compra;
• Clique aqui para o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • BTG lucra R$ 1,767 bi no 4º trimestre de 2022, já sob efeito da Americanas (Valor);
  • XP US recebe licença para atuar como ‘swap dealer’ nos EUA (Valor);
  • Estrangeiros aportam R$ 331,5 milhões na Bolsa em 8 de fevereiro (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • FWA pode acelerar o caixa da TIM, diz CEO (Mobile Time);
  • Redes neutras de V.tal e I-Systems serão complementares para a TIM (Teletime);
  • Resultado do 5G SA está ligado às aplicações no B2B, responde VP da TIM (Mobile Time);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • Ministros analisam caso de grande impacto para o varejo (Valor);
  • Assaí se consolida como o maior atacadista do estado de São Paulo (Exame);
  • Petz corta serviços veterinários e banho e tosa em lojas (Folha);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Alimentos e Bebidas
    • China relaxes customs access for Aussie imported beef – Beef Central;
    • Abates de bovinos, frangos e suínos aumentaram no 4º trimestre – Valor.
  • Agro
    • Funds may have expanded bullish bets in CBOT soy, meal and corn – Reuters;
    • Vendas de etanol das usinas cresceram no Centro-Sul em janeiro – Valor.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • STF suspende efeitos da Lei Complementar 194 sobre energia elétrica (Canal Energia);
  • Light: impactos por perdas não-técnicas e inadimplência não são inéditos (Canal Energia);
  • Rússia irá cortar produção de petróleo, em resposta a teto de preço do Ocidente (InfoMoney);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Mercados

Radar Global: Análises das principais empresas e tendências sob o nosso Radar | Paypal sinaliza desaceleração do consumo

• Paypal sinaliza desaceleração do consumo;
• AMD conquista quase um terço do mercado de processadores;
• Parceria entre Ford e CATL para construção de fábrica de baterias;
• S&P 500 registra aumento de volatilidade em dias de divulgação do CPI;
• Acesse aqui o relatório internacional.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Mercados
  • Expectativas de inflação em alta tiram espaço do BC para cortar juros  (Valor Econômico);
  • Efeito no Brasil de melhora na economia global deve ser positivo, mas limitado, dizem economistas (Infomoney). 
• Noticiário Corporativo
  • Caso Americanas levanta dúvidas sobre a governança das companhias abertas (Valor Econômico);
  • Dois novos executivos deixam Marisa em meio a esforço para renegociar dívidas (Estadão).
• Rating
  • Ratings da Azul rebaixados para ‘CCC-’ e ‘brCCC-’ por aumento dos riscos de liquidez; perspectiva negativa (S&P Global);
  • Fitch Rebaixa Ratings da Gol para ‘C’/‘C(bra)’ Por Reestruturação de Dívida (Fitch). 
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Quem mexeu no meu fundo de crédito?

• Entenda o retorno negativo dos fundos mais conservadores do mercado e saiba as condições de mercado que levaram à rentabilidade negativa;
• Buscando entender e diferenciar o que está acontecendo no mercado de crédito nesse início de 2023, comparando com 2019 e 2020, conversamos com diversos gestores da classe para entender o cenário, perspectivas e os próximos passos;
• Alguns destaques: 
  • O resultado fraco dos fundos de crédito em janeiro, pode sim ocasionar mais resgates de muitos investidores. Entretanto, não esperamos que os spreads sigam abrindo em decorrência desses resgates, já que uma grande parcela dos fundos de crédito estavam com um caixa elevado – já existem gestores pontuando oportunidade de compra desses ativos dada a atratividade das taxas;
  • Entendemos que o mercado está passando ajuste nos spreads de crédito que devem se acomodar em patamares mais elevados, refletindo a aversão a risco e trazendo maior atratividade e retorno para esses fundos;
  • O mercado de crédito sempre tende a se regularizar, já que os preços atrativos podem trazer um fluxo comprador regularizando a oferta/demanda. Entretanto, assim como em 2020 o receio está no movimento contrário dos investidores, que não compreendem os riscos dos ativos e tendem a sacar em momentos do ciclo que oferecem maior atratividade.
• Clique aqui para acessar o relatório. 

Principais Notícias

• FIIs: tributação de dividendos está entre as preocupações dos gestores para 2023, aponta relatório da XP (InfoMoney);
• O calote da Americanas (AMER3) chegou para os fundos imobiliários de shopping — saiba o que esperar após varejista informar que não pagará aluguéis atrasados de lojas (SeuDinheiro);
• Fundos imobiliários atingem 2 milhões de investidores; veja os mais populares (Forbes);
• Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Brunch com ESG: Cargill amplia oferta de soluções ESG; Enel mira transição energética, BP reduz foco

• Pensando em melhor auxiliar os investidores, o Brunch com ESG é um relatório publicado todos os sábados pelo time ESG do Research da XP, que busca destacar os principais tópicos da agenda na semana no Brasil e no exterior;
• Na última semana, destacamos: (i) Cargill utiliza de instrumento financeiro para promover o desenvolvimento sustentável, financiando projetos de baixo carbono em toda a América Latina; (ii) Enel fortalece atuação em energia renovável, com a empresa bem posicionada para se tornar uma das principais desenvolvedoras de energia solar da Europa; e (iii) Decisões da BP desaceleram compromissos climáticos, voltando atrás na promessa de reduzir a produção de petróleo e as emissões de carbono em 40% até 2030, colocando alguns agentes do mercado em alerta;
• Clique aqui para ler o conteúdo completo.

EUA anunciam aporte inicial de US$50M ao Fundo Amazônia | Café com ESG, 13/02

• O mercado encerrou o pregão de sexta-feira em território positivo, com o Ibov e o ISE em leve alta de +0,07% e +0,18%, respectivamente. Em semana de grande volatilidade, o Ibov encerrou em queda de -0,4%, enquanto o ISE também caiu -1,7%;
• No Brasil, (i) Após encontro presidencial na última sexta-feira entre Lula e Biden, os EUA confirmaram apoio ao Fundo Amazônia – a expectativa é de aporte inicial de US$ 50 milhões; (ii) A Movida, empresa de aluguel de carros, foi reconhecida como uma das empresas mais sustentáveis do mundo pelo S&P Global’s Sustainability Yearbook 2023, liderando o ranking de Transporte e Infraestrutura de Transporte na América Latina, sendo inclusive a única empresa brasileira a conquistar uma posição na categoria; e (iii) A Fazenda Futuro, foodtech voltada à produção de carne à base de plantas, anunciou o projeto “Pack 2.0”, que visa trocar as embalagens atuais da marca para um material totalmente reciclável e reciclado feitos de PET PCR classificação #1;
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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