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Melhores e piores de agosto: Dólar ganha força, ativos de risco caem

Os melhores e piores ativos nos mercados globais em agosto de 2023

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O mês de agosto foi negativo para mercados globais (MSCI ACWI: -2,8%). O mês foi marcado pelo enfraquecimento de ativos de mais risco, em detrimento de alta nas taxas das treasuries, títulos de dívida do governo americano, que levaram a uma valorização do dólar (DXY: 1,7%). A alta nas treasuries, em especial na taxa americana de 10 anos, aumentou a atratividade do dólar em relação a todos os outros ativos de risco. Os títulos do governo americano, emissor do dólar, são considerados os ativos livres de risco do mercado global, considerando quão improvável é um calote da dívida americana. A taxa de 10 anos teve uma alta de 0,13pp, fechando agosto em 4,09%, mas chegou a atingir 4,35% durante o mês.

Nos Estados Unidos os ETFs representativos dos índices S&P 500 (SPY: -1,6%)e do Nasdaq 100 (QQQ: -1,5%) refletiram a queda da bolsa no mês. O Brasil (Ibovespa: -8,8%) teve uma performance mais negativa, em linha com outros Mercados Emergentes (-6,1%), considerados como mercados de risco mais elevado. China (-8,9%), teve uma performance significativamente negativa devido à elevação do risco associado ao setor imobiliário no país, que passa por turbulência.

Bolsa americana: desempenho dos principais setores e das FANGMANT

Em termos setoriais, o único que ficou positivo no mês entre os principais setores da bolsa americana foi o de energia, cujo ETF (XLE) teve alta de 1,6%, impulsionado pelo preço do petróleo. Apesar de cíclico, o setor de Energia tem um dinâmica diferente de outros setores pois nos últimos anos houve pouco investimento em novos projetos de óleo e gás. Somando-se a isso as questões geopolíticas, a necessidade de recomposição das reservas estratégicas dos EUA após um longo período de venda e a atuação firme da OPEP+ em conter o crescimento de produção dos seus países-membros, o preço do petróleo teve espaço para subir.

A temporada de resultados chegou ao fim e conforme esperávamos, a temporada foi marcada por surpresas positivas que não foram suficientes para mover o mercado para cima, pois o mercado já havia antecipado grande parte do movimento.

O que esperar?

Os impulsos para a economia americana tem se esgotado. A liquidez do sistema financeiro já voltou a contrair, os investidores iniciaram um processo de normalização das alocações em ações e o mercado já antecipou muito dos benefícios da Inteligência artificial no curto prazo. Do lado da economia, o impulso do consumo também tem diminuído: o mercado de trabalho tem se ajustado lentamente e até mesmo o gasto extraordinário com eventos como “Barbenheimmer” e as turnês das cantoras pop Taylor Swift (Eras Tour) e Beyoncé (Renaissance Tour) chegou ao fim.

Recomendamos cautela no curto e médio prazo com ações americanas, que acreditamos que devem ser impactadas em maior medida pelos juros elevados. Em um cenário de treasuries americanas mais elevadas, também é necessário manter cautela com ativos de risco. Esperamos estímulos adicionais para a China à medida que a economia global dê sinais de enfraquecimento.

Confira perspectivas para o Brasil em Raio-XP: Uma pausa, não uma mudança na tendência.

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