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Raio-XP: Uma pausa, não uma mudança na tendência

Nesse Raio-XP da Bolsa, iremos destacar e relembrar os principais acontecimentos do mês que serão relevantes para entender o que virá pela frente. Além disso, destacaremos o Valuation da Bolsa brasileira, que segue barata. Atualizamos nossas carteiras recomendadas.

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O mercado de ações voltou a ver níveis mais altos de volatilidade em agosto, devido principalmente às taxas de juros mais altas globalmente. A taxa de juros dos títulos do Tesouro americano de 10 anos aumentou em 20 pontos base no mês passado, tendo até alcançando o patamar de 4,34% – o maior nível desde 2007. Como resultado, os ativos de risco globais foram impactados, incluindo o Brasil. O Ibovespa caiu 5,1% em moeda local e 8,8% em dólares. Neste Raio-XP, analisamos três temas relevantes para as ações brasileiras: (i) o aumento das taxas de juros globais, (ii) a decepção com o crescimento econômico Chinês, e (iii) piora na perspectiva de lucros das empresas brasileiras após uma fraca temporada de resultados. Mantemos nossa visão positiva em relação às ações brasileiras e nosso valor justo para o Ibovespa em 133 mil pontos. Também fizemos alterações pontuais em nossas carteiras XP.

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Taxas globais mais altas levaram a uma correção nas bolsas. À medida que os juros dos títulos do Tesouro americano subiram em agosto para o nível mais elevado desde 2007, as ações globais passaram por turbulências. Analisamos a correlação histórica entre a taxa das Treasuries de 10 anos e os retornos do Ibovespa. Para o S&P 500, é clara a correlação negativa com os juros dos títulos americanos — quanto menores os juros, mais altos os retornos de longo prazo. O mesmo não acontece com o Ibovespa, que não têm uma relação tão bem definida com as taxas de juros das Treasuries.

A recuperação do crescimento Chinês segue decepcionando. Um segundo grande tema global que abordamos é o fraco crescimento na China e os seus potenciais impactos para o Brasil. O desempenho no ano de uma seleção de ações brasileiras com alta exposição à China é inferior ao do Ibovespa, mas supera o índice quando se olha para o acumulado desde outubro de 2022. Em nossa carteira Top 10, reduzimos ainda mais nossa exposição aos preços do minério de ferro, diminuindo o peso de Gerdau (GGBR4) no portfólio.

Brasil: o crescimento dos lucros está perdendo força? A temporada de resultados do 2T23 foi fraca no Brasil, com uma contração de 30% no lucro por ação (LPA) do Ibovespa em relação ao mesmo período do ano anterior, refletindo um ambiente macro ainda desafiador. Como resultado, as projeções de lucros do Ibovespa foram revisado para baixo em -3% desde seu pico recente, e esperamos mais revisões para baixo à medida que os analistas atualizam seus modelos após o fraco 2T23.

Valuation: ações brasileiras seguem baratas. Continuamos a ver o valuation das ações brasileiras como descontado. O índice P/L do Ibovespa está em 8,1x, ainda um significativamente descontado frente à sua média histórica de 11x. Também mantemos nosso valor justo para o Ibovespa em 133 mil pontos para o fim de 2023.

Mudanças nas carteiras XP: realizamos alterações pontuais em nossos portfólios para setembro: 1) Top 10: reduzimos exposição a GGBR4, aumentamos em PETR4, 2) Dividendos: removemos GGBR4, adicionamos TAEE11, 3) Small Caps: adicionamos KEPL3, e 4) ESG : sem alterações.

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Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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