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Melhores e piores de 2023: Ano positivo para bolsas globais

Os melhores e piores ativos nos mercados globais em 2023

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A realidade supera a expectativa: Ibovespa e bolsas americanas são destaque positivo

2023 foi um ano positivo para mercados globais (MSCI ACWI: 22,4%). Diversos fatores podem explicar o movimento, com o principal talvez sendo a expectativa de um soft landing da economia global, ou seja, um ajuste não-recessivo da economia após as altas de juros conduzidas por bancos centrais ao redor do mundo. O aumento da liquidez do sistema financeiro também teve um papel fundamental para o comportamento dos mercados.

O S&P 500 encerrou o ano com alta de 26%, enquanto o índice mais focado em tecnologia, o Nasdaq 100, teve alta de 34% em 2023. No primeiro semestre do ano, o tema de inteligência artificial, o aumento da liquidez do sistema financeiro após a crise dos bancos regionais e uma questão de posicionamento técnico dos fundos de investimento impulsionaram o índice, enquanto o segundo semestre viu surpresas no crescimento econômico americano, fortalecimento da narrativa do soft landing (normalização não-recessiva da economia americana) e continuidade dos efeitos dos impulsos fiscais do governo americano. No último trimestre, particularmente, as bolsas viram um impulso adicional com o movimento de queda nas taxas de juros americanas (devido uma conjunção de fatores como anúncios do Tesouro americano sobre perfil de novas emissões, dados econômicos de inflação desacelerando e atividade mais forte e pronunciamentos de dirigentes do Federal Reserve) e os resultados das empresas ao final do ano revelaram uma resiliência nos lucros, que foram sustentados por uma capacidade ainda grande das companhias em repassar preços e cortar custos. Com a grande diferença entre a narrativa predominante do mercado no início e no final de 2023, o dólar passou por uma desvalorização de 2,7% no ano, ante queda no prêmio de juros americano.

No restante do mundo, as performances foram predominantemente positivas, influenciadas pela melhora das expectativas de crescimento global. A bolsa brasileira teve alta de 33,9%, em ano marcado pelo início do ciclo de corte de juros (confira a retrospectiva completa para Brasil). O índice de mercados emergentes (MSCI Mercados Emergentes: 8,6%) teve desempenho positivo, apesar de China, cuja performance dos mercados foi negativa (MSCI China: -13,7%) influenciada pela incerteza geopolítica e regulatória no país e por suas relações conturbadas com os EUA, que vem limitando o potencial de crescimento de setores chave no país.

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No ano, os destaques positivos foram os setores de tecnologia (alta de 56,0%), comunicação (52,8%) e consumo discricionário (39,6%), que também foram os mais beneficiados pela temática de inteligência artificial, com expectativa de ganho de produtividade e geração de novos negócios. As empresas de maior capitalização de mercado dos EUA (que apelidamos de FANGMANT) pertencem a estes setores, e tiveram altas expressivas em 2023, com destaque principal sendo NVIDIA (239,0%), que produz chips demandados para o uso de inteligência artificial.

Já do lado negativo, os setores de utilidades públicas (-7,2%) e de bens de consumo (-0,8%) do S&P 500 tiveram as piores performances devido a uma questão de posicionamento. Os setores são tradicionalmente considerados mais defensivos e performaram pior considerando a mudança de expectativas no início para o final de 2023. O setor de energia também teve um ano negativo (-0,6%) devido à descompressão dos preços de commodities energéticas (petróleo e gás natural).

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