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🌎CONEXÃO GLOBAL: Por que investir internacionalmente?

CONEXÃO GLOBAL é o nosso relatório que te conecta com os principais temas do mundo.

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Se você está lendo este relatório é muito provável que já tenha se deparado com a alta volatilidade presente nos ativos brasileiros. Na visão do investidor internacional, o Brasil se posiciona como uma economia emergente, em desenvolvimento, ou seja, ela traz consigo riscos elevados principalmente nas frentes política, fiscal, econômica e regulatória. Apesar do alto potencial de retorno das economias emergentes, é comum que as quedas também sejam mais acentuadas em momentos de aversão ao risco, por conta da migração massiva para ativos mais seguros, normalmente encontrados no mundo desenvolvido.

A bolsa local possui uma gama de investimentos atrativos, principalmente para o investidor focado na escolha dos ativos. Como ressaltamos no último Raio-XP da Bolsa, acreditamos que, na batalha do Micro (fundamentos das empresas) contra o Macro (inflação, PIB, fiscal, política, etc.), quem vence é o clássico stock picking, ou seja, ações de qualidade, que permanecem com suas teses intactas no longo-prazo.

Mas, ainda que o investidor possua esta seleção em seu portfólio, é praticamente impossível são absorver as grandes perdas ocasionadas por um cenário macro deteriorativo como temos visto nos últimos meses, caso o portfólio investidor esteja muito concentrado em Brasil. Para se ter uma ideia, desde o início de junho de 2021, o Ibovespa já perdeu mais de 16 mil pontos, ou 12% de sua capitalização de mercado.

Este cenário serve apenas para reforçar uma necessidade quase unânime no mercado: a diversificação internacional. Neste relatório, trazemos os principais fundamentos que justificam uma alocação de 10% ou mais dos investimentos em ativos globais.

1. O Brasil é apenas uma gota no oceano dos mercados

Sabemos que o Brasil é um país de dimensões continentais, ocupando a 5ª posição do planeta em termos territoriais. Além disso, possuímos o 12º maior PIB do mundo em 2020 (éramos o 8º em 2010). Estes números nos levariam a imaginar que a representatividade do mercado financeiro brasileiro também seria relevante, no entanto, o Brasil representa menos de 1% do mercado acionário global de US$ 120,8 trilhões, evidenciando que o investidor concentrado em ativos locais está de fora de 99% das oportunidades oferecidas por empresas globais.

Os EUA, que possuem o maior mercado acionário do mundo (US$ 52,1 tri), representam ~43% do total enquanto a China (US$ 12,4 tri) representa ~10%. De acordo com a World Federation Exchanges, em 2019, o mundo possuía 43 mil empresas listadas em bolsa ao passo que o Brasil continha 345.

Para se ter uma ideia, a Apple, hoje a maior empresa do planeta, possui uma capitalização de mercado de US$ 2,5tri, ou seja, é 2,5x maior que a soma de todas as empresas brasileiras listadas em bolsa (~US$ 1tri).

2. Existem temáticas de longo-prazo inacessíveis via empresas locais

Não se trata apenas de tamanho, mas de oportunidades e temas de investimento. Um exemplo prático disso é observar os produtos e serviços que fazem parte de nosso dia-a-dia: desde os automóveis até os celulares, computadores e redes sociais, uma fatia significativa deles é fornecida por empresas internacionais e muitas delas já estão acessíveis para o investidor brasileiro sob uma gama de produtos.

Olhando para o futuro, entendemos que existem mudanças estruturais em curso que devem gerar oportunidades de investimento. A adoção do streaming via Netflix, Disney+ e Amazon Prime, por exemplo, é uma transformação estrutural que se consolida frente aos cinemas, mas que não é acessível por meio de empresas brasileiras e que, portanto, exige que o investidor procure outros veículos para posicionar-se nestas oportunidades, seja via BDRs, fundos ou produtos estruturados.

Algumas temáticas estruturais e de longo-prazo que são dificilmente acessadas por empresas locais:

3. As perdas e a volatilidade são menores numa carteira diversificada

Ao alocar em ativos globais, o investidor reduz o risco total da sua carteira, uma vez que um espectro maior de ativos deve cair menos em períodos de estresse de mercado. Os benefícios da diversificação são muitos, mas, em 1º lugar, ela protege o seu patrimônio das perdas “irrecuperáveis”; imagine que você investisse todo seu patrimônio em uma empresa e que, ao longo do tempo, perdesse 50% de seu valor. Neste caso, seria necessária uma alta de 100% no ativo para que as perdas fossem recuperadas. A tabela abaixo mostra qual é o retorno necessário para o investimento recuperar-se após determinada perda:

Por isso, possuir vários ativos na carteira que sejam expostos a diferentes riscos (geográficos e setoriais, principalmente) ajudam a te proteger de desvalorizações expressivas, que são comuns no mercado acionário, principalmente em países emergentes, como Argentina e Brasil.

A volatilidade (característica comum de portfólios pouco diversificados) de uma carteira também pode trazer efeito deletério nos retornos. Abaixo, simulamos 3 cenários com volatilidades diferentes. No 1º, o portfólio ganharia +10% seguidos de -5% durante 40 períodos consecutivos. No 2º, seria +25% e -20%. No 3º +40% e -35%. Depois de 40 períodos, os retornos variaram expressivamente: Cenário 1 = +141%, Cenário 2 = 0% e Cenário 3 = -85%.

Além destes aspectos também vale notar que o investidor brasileiro médio já está exposto ao risco-Brasil em diversas frentes de suas vidas, não apenas nos investimentos, uma vez que o valor de seus imóveis, bens, comércio e salário está atrelado ao desempenho econômico local, reforçando ainda mais a necessidade de diluir parte deste risco geográfico via investimentos internacionais.

4. Exposição em moeda forte e estabilidade macro

O investidor local possui o costume de acompanhar o desempenho de sua carteira em moeda local, o que não é completamente errado, no entanto, países emergentes costumam enfrentar maiores instabilidades macro (fiscal/política/econômica), que muitas vezes ocasionam inflação e depreciação cambial, corroendo o desempenho real dos ativos investidos.

Se observarmos o desempenho dos índices Merval (Argentina), do Ibovespa e do S&P 500 nos últimos 20 anos, percebemos que o primeiro entregou ganhos de +13.400%, o segundo +624,8% e o terceiro “apenas” +224,3%, quando observados em moeda local, ou seja, Peso argentino, Real brasileiro e Dólar americano. Essa alta valorização da bolsa argentina, no entanto, ofusca a perda de valor daquele investimento seja via altíssimos níveis de inflação ou depreciação cambial.

Comparando bananas com bananas: Um investidor mais experiente plotaria o mesmo gráfico acima, mas desta vez utilizando o Dólar americano como base monetária, e o resultado que temos é o seguinte: Em 20 anos, a valorização do Merval saiu de +13.400% para meros +38,1%. No Brasil, o efeito da inflação e depreciação cambial também deteriorou os ganhos “aparentes” de +624,8% para apenas +150,6%. O investidor estrangeiro que apostou no Brasil há 10 anos, na verdade, ainda enfrenta perdas de ~50%.

5. Produtos acessíveis para cada perfil de investimento

A XP oferece uma diversidade de meios para se investir internacionalmente e buscar estas oportunidades no exterior. Os BDRs, por exemplo, podem ser negociados diretamente pelo cliente, da mesma forma que negocia ações brasileiras (Link para nossa Carteira Top 10 BDRs). Existem também outros produtos como fundos internacionais ativos e passivos (Link para os Top 20 Fundos Internacionais), bem como produtos estruturados (Link para a página dos COEs) que satisfazem demandas específicas.

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Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º da Instrução CVM nº 598/2018. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

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