Vinci Logística | VILG11

Iniciamos a cobertura do fundo imobiliário Vinci Logística (VILG11) com a recomendação de compra e preço alvo de R$127/cota. Saiba nossa tese de investimento sobre o fundo.


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Vinci Logística– Compra – Preço Alvo: R$127/cota

Sobre o Fundo

O Vinci Logística FII tem como objetivo a obtenção de renda e ganho de capital por meio de investimentos em galpões logísticos. O fundo vem adotando a estratégia de crescimento focada em aquisições de ativos prontos. Atualmente, o fundo possui investimento em 8 imóveis, distribuídos em 4 estados do país, que totaliza mais de 195 mil m² de ABL

Tese de Investimento

O portfólio do fundo conta com ativos de boa qualidade e boa localização (em cidades próximas da capital paulista como Campinas, Jundiaí, Extrema). Ainda, possui empreendimentos em Minas Gerais, Espírito Santos e Rio Grande do Sul.

Sobre a carteira de contratos, o fundo conta com inquilinos de grande porte como Netshoes e Ambev e multinacionais como Foxconn, Privalia, entre outros. Adicionalmente, o fundo possui 57% dos contratos na modalidade atípica e de longo prazo (70% dos vencimentos após 2023), que garantem maior estabilidade na receita de locação no que tange descontos, renegociações e rescisão contratual.

Em nossa opinião, o fundo possui grande diversificação setorial dos inquilinos, onde 43% é do segmento de varejo (dos quais 38% também possuem ecommerce), 28% em transporte e logística. 17% em alimentos e bebidas, entre outros.

Sobre os impactos do COVID-19, acreditamos que o fundo está relativamente bem posicionado para enfrentar a crise dado a grande exposição em contratos atípicos, inquilinos de grande porte e grande posição de liquidez após a recente emissão de contas (4ª emissão de cotas), que levantou o montante de R$312 milhões.

Apesar da recente queda na distribuição de dividendos, acreditamos que grande parte do impacto é atrelado aos recursos em caixa, que devem ser alocados nos ativos-alvos listados no prospecto no curto prazo. Por esses motivos, recomendamos a compra com preço alvo de R$127/cota e esperamos um dividend yield de 6,8% para 2020.

Tabela Resumo: VILG11

Diversificação por Setor (% Receita Imob.)

Cotação (R$/cota)


Anexo 1: Localização dos Ativos em São Paulo

Anexo 2: Localização dos Ativos no Rio Grande do Sul

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