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Vinci Instrumentos Financeiros (VIFI11): encerramento e reestruturação

Assembleia aprovou cisão parcial e subsequente liquidação, saiba o que acontece agora

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O que vai acontecer com o VIFI11?

O Vinci Instrumentos Financeiros (VIFI11) está se encaminhando para o seu encerramento após a recente aprovação em assembleia, pelos cotistas, de sua cisão parcial e subsequente liquidação.

A cisão resultará na criação de dois veículos de investimento: VIFI3 e VIFI11. O VIFI3 será um fundo destinado ao público geral, não negociado na Bolsa de Valores, com liquidação prevista em até um ano após sua criação. Esse fundo terá como objetivo a venda dos ativos em carteira para devolver o capital a seus cotistas.

Como ficam os cotistas que optarem por ficar no VIFI11?

A parte não cindida continuará como VIFI11, que seguirá sendo negociado na B3, mas com previsão de liquidação posteriormente. No entanto, diferentemente do VIFI3, o VIFI11 venderá seus ativos para o VCRI11, um fundo de recebíveis imobiliários da gestora, que pagará pelo investimento por meio da emissão de novas cotas a serem cedidas ao VIFI11. Operação que tem se tornado cada vez mais comum no mercado de fundos imobiliários.

Como será feita a divisão dos ativos do VIFI11?

A divisão dos investimentos do VIFI11 será realizada de acordo com a proporção de cotistas que optarem por cada modalidade. Além disso, a administradora enviou um link por e-mail aos cotistas do fundo, onde eles poderão fazer suas escolhas por meio de uma plataforma cadastrada.

Os cotistas que não optarem por nenhuma das alternativas permanecerão automaticamente no VIFI e receberão cotas do VCRI. Independentemente da escolha, é necessário que os cotistas informem o custo médio de aquisição do investimento para apurar o eventual imposto de renda a ser descontado pelo administrador.

A figura abaixo resume as principais etapas de execução:

Nossa visão:

Desde a última reestruturação, realizada entre março e abril de 2022, o patrimônio líquido do VIFI11 foi reduzido em aproximadamente 70%. Embora o fundo tenha permanecido listado, observamos uma diminuição significativa de sua liquidez média diária no mercado secundário desde então.

A gestão optou por aumentar a alocação em recebíveis imobiliários nos últimos dois anos, com o objetivo de melhorar os resultados recorrentes e a previsibilidade dos rendimentos. Como consequência dessa escolha, mais de 50% do patrimônio do fundo estava alocado em cotas de FIIs de recebíveis ou diretamente em CRIs, enquanto apenas 38% estava exposto a FIIs de tijolo ao final de 2024.

Dessa forma, entendemos que a fusão do VIFI11 com o Vinci Credit Securities (VCRI11), ambos sob a gestão da mesma equipe, pode ser considerada uma estratégia natural para aumentar a liquidez e o tamanho do veículo. Ademais, existem incertezas quanto as condições da liquidação dos recursos do VIFI3, se será interessante ou não para seus cotistas, tendo em vista o prazo de 1 ano em meio a um contexto macroeconômico ainda desafiador para a classe. Com isso, acreditamos que, dado o cenário atual, a estratégia de permanecer no VIFI11 e receber cotas do VCRI11 possa apresentar menores incertezas e trazer maior segurança.

Para mais informações sobre o processo de reestruturação do fundo, clique aqui.

Fontes:

Fato Relevante da reestruturação do fundo

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