Panorama Mensal de FIIs e FIPs-IE | Fevereiro 2021

De acordo com o último relatório Focus do Banco Central, os economistas estimam o IPCA de 3,5%, taxa Selic de 3,5% e uma alta do PIB de 3,5% para 2021. O destaque do mês foi para a retirada do forward guidance pelo Copom, o que levou os economistas da XP a anteciparem o ciclo de alta de juros de agosto (cenário anterior) para maio com um aumento de 0,25 p.p na taxa Selic.

A inflação continuou nos holofotes durante o mês de janeiro. O IPCA fechou 2020 com alta de 4,52% e IGP-M apresentou alta de 2,58% em janeiro/2021 (acumulando alta de 25,71% nos últimos doze meses). De acordo com os economistas da XP, a inflação deve seguir pressionada no curto prazo, mas arrefecer a partir do segundo trimestre de 2021.

Sobre os fundos imobiliários, o IFIX apresentou performance de +0,32% em janeiro, após a alta de 2,19% em dezembro. O índice XPFI, índice geral de fundos imobiliários da XP, apresentou a performance de 0,12%, enquanto o XPFT, índice de fundos imobiliários de tijolos da XP, apresentou queda de -0,49% e o XPFP, índice de fundos imobiliários de papel da XP, apresentou performance de 1,08%.

Apesar do início da vacinação contra a covid-19, o mês foi marcado pela aceleração do número de casos do coronavírus pelo território nacional e aumento da ocupação das UTIs. Consequentemente, os estados e municípios decretaram novas rodadas de restrição de circulação de pessoas e fechamento dos shopping centers, destaque para Manaus/AM e Belo Horizonte/MG, que encerraram as atividades por tempo indeterminado e a cidade de São Paulo, que regrediu para “Fase Laranja” durante os dias da semana e “Fase Vermelha” durante os finais de semana.

Como ressaltamos nos últimos meses, continuamos conservadores em relação aos fundos imobiliários do segmento de shopping centers. Em nossa visão, novas restrições de funcionamento (seja fechamento total ou diminuição do horário de funcionamento) pode levar a um ritmo mais lento de recuperação nas vendas e aluguéis dos lojistas, o que pode impactar a distribuição de dividendos dos fundos imobiliários do segmento.

Figura 1: Performance 12 Meses – XPFI x IFIX x CDI x IBOV Acumulado

Principais Indicadores

Performance dos FIIs

Fundos de Tijolo

Em janeiro os fundos de tijolo (fundos que investem majoritariamente em imóveis físicos como shoppings centers, lajes corporativas e galpões logísticos), seguindo o IFIX, tiveram a performance basicamente zerada no mês.

Dado as novas restrições decretadas nos estados e municípios, continuamos conservadores em relação aos fundos imobiliários do segmento de shopping centers.

Conforme já mencionado nos relatórios anteriores, o setor de galpão logístico continuará com uma demanda alta, porém entendemos que grande parte dos fundos já estão sendo precificados.

Em relação aos fundos imobiliários de lajes corporativas, este segmento tem maior potencial de valorização para 2021 quando considerados a sua relação de risco-retorno.

No mês, o segmento de galpões teve um retorno de 0,02% seguido por lajes com um retorno de 0,03% no mês e o setor de Shoppings teve retorno positivo de 0,45% no mês.

O XPFT (Índice XP de fundos de Tijolo) apresentou um retorno de -0,49% no mês.

Tabela 1: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Tabela 2: Retornos dos Segmentos de Tijolo

Fundos de Papel

Os Fundos de Papel (fundos que investem em papéis de renda fixa ligados ao setor imobiliário e FoFs, fundos que investem em outros fundos imobiliários) continuam se recuperando após queda devido a pandemia.

Os fundos de CRIs, que são impactados principalmente pelos índices de inflação (IPCA e IGP-M), estão com um desempenho positivo nos últimos 12m (5,21%). Esta classe de ativos tiveram retorno no mês de 1,40%.

Já os FoFs (Fundos de Fundos), em sua maioria estão com seu portfólio alocado em fundos de tijolo, tiveram performance basicamente zerada no mês de janeiro. O retorno para esse classe foi de -0,03% no mês.

O XPFP (Índice XP de fundos de Papel) teve retorno de 1,08% no mês.

Tabela 3: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Tabela 4: Retornos dos Segmentos de Papel

Fundos em Participações de Infraestrutura – FIP-IE

Os FIP-IE (Fundos em Participação de Infraestrutura, fundos que investem em ativos de infraestrutura como portos, linhas de transmissões, parques solares e eólicos, plantas de saneamento, estradas e rodovias, etc.).

No mês de janeiro de 2021, os FIPs-IE listados divulgaram Fatos Relevantes a respeito de seus Fundos. Entre eles:

• XPIE11 – Apresentação de Resultados do 4T20 (12/02/2021 às 14:00);

• VIGT11 – Fato Relevante (Inicio das Operações Comercial do Trecho “LT Xingó – Jardim”) e um Contrato de Compra e Venda de ações do Capital Social da Eólica Mangue Seco 1, 3 e 4;

• PFIN11 – Parecer Independente enquadrando o Fundo como “Produto Financeiro Verde” ou “FIP Verde”.

No mês os FIPs-IE tiveram retorno de -2,21%. Os indicadores mais comuns para servirem de comparativo, o IBOV (Ibovespa) e o IEE (Índice de Energia Elétrica) tiveram seus retornos de -3,32% no mês e -4,74% no mês, respectivamente.

Tabela 5: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Tabela 6: Retornos dos FIPs-IE