Panorama Mensal de FIIs e FIPs-IE | Agosto 2021

Confira o relatório mensal de Fundos Imobiliários e Fundos em Participação de Infraestrutura da equipe de fundos listados da XP


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O mês de julho foi marcado pela aceleração do Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) para 0,78% em julho, após apresentar crescimento de 0,60% em junho. No ano, o índice acumula elevação de 15,98% e, em 12 meses, alta de 33,83%. Já o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15 (IPCA-15) de julho foi de 0,72%, ficando 0,11 ponto percentual abaixo da taxa de junho (0,83%). No ano, o índice acumula alta de 4,88% e, em 12 meses, de 8,59%.

No âmbito econômico, os economistas da XP revisaram a projeção de crescimento do PIB de 5,2% para 5,5% este ano e de 2,0% para 2,3% em 2022. Também elevaram a projeção de IPCA deste ano de 6,4% para 6,6%. As projeções de juros (Selic) e câmbio foram mantidas em 6,75% a.a. e R$4,90/dólar no final de 2021.

Além disso, com uma boa evolução da curva de vacinação, o governo de São Paulo antecipou mais uma vez o calendário de vacinação contra a COVID-19. Com isso, em breve adolescentes poderão se iniciar no processo de imunização. Também foi anunciado que haverá mais flexibilizações em relação ao funcionamento do comércio e serviço a partir de primeiro de agosto.

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Sobre os fundos imobiliários, o IFIX apresentou performance de 2,51% em julho, após a queda de -2,19% em junho. O índice XPFI, índice geral de fundos imobiliários da XP, apresentou a performance de 2,56%, enquanto o XPFT, índice de fundos imobiliários de tijolos da XP, apresentou queda de 2,51% e o XPFP, índice de fundos imobiliários de papel da XP, apresentou performance de 2,07%.

Ainda sobre os fundos imobiliários, o último mês foi marcado por uma série de acontecimentos que acabaram impactando diretamente os FIIs. A apresentação da proposta da reforma tributária que visava tributar os dividendos dos FIIs em 15% e alterar a alíquota do ganho de capital de 20% para 15%, num primeiro momento, fez com que os fundos de um modo geral tivessem uma performance mais fraca.

No entanto, o relator da proposta e posteriormente o ministro Paulo Guedes, indicaram que os dividendos dos fundos imobiliários devem permanecer isentos. Com isso, não esperamos grandes impactos da reforma tributária nos fundos imobiliários.

Gráfico 1: Performance 12 Meses – XPFI x IFIX x CDI x IBOV Acumulado

Principais Indicadores

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Performance dos FIIs

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Fundos de Tijolo

Em junho os fundos de tijolo (fundos que investem majoritariamente em imóveis físicos como shoppings centers, lajes corporativas e galpões logísticos), tiveram a performance negativa no mês, o XPFT teve um retorno de 2,51%.

Em relação aos fundos imobiliários de lajes corporativas, tiveram um retorno de 2,53%.

No mês o segmento de galpões teve um retorno de 3,76%, seguido pelo setor de Shoppings com um retorno de 1,23% e Outros com um retorno de 2,69%.

Finalizamos no mês a série de publicação em parceria com a CONTI, o último relatório pode ser acessado por aqui.

Tabela 1: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Tabela 2: Retornos dos Segmentos de Tijolo

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Fundos de Papel

Os Fundos de Papel (fundos que investem em papéis de renda fixa ligados ao setor imobiliário e FoFs, fundos que investem em outros fundos imobiliários) continuam se recuperando após queda devido a pandemia.

Os fundos de CRIs, que são impactados principalmente pelos índices de inflação (IPCA e IGP-M), estão com um desempenho positivo nos últimos 12m (19,75%). Esta classe de ativos tiveram retorno positivo no mês de 2,42%.

Já os FoFs (Fundos de Fundos) tiveram uma performance de 1,15%.

O XPFP (Índice XP de fundos de Papel) teve retorno de 2,07% no mês e 8,54% nos últimos 12 meses.

Tabela 3: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Tabela 4: Retornos dos Segmentos de Papel

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Fundos em Participações de Infraestrutura – FIP-IE

Os FIP-IE (Fundos em Participação de Infraestrutura, fundos que investem em ativos de infraestrutura como portos, linhas de transmissões, parques solares e eólicos, plantas de saneamento, estradas e rodovias, etc.).

No mês de julho de 2021, os FIPs-IE listados divulgaram Fatos Relevantes a respeito de seus Fundos. Entre eles:

1.XPIE11 – Fatos Relevantes, acesse aqui;

2.PFIN11 – Relatório Mensal, acesse aqui;

3. VIGT11 – Relatórios de Acompanhamento, acesse aqui;

4.BRZP11 – Relatório Mensal, acesse aqui.

No mês o retorno dos FIPs-IE ficaram no zero a zero. Os indicadores mais comuns para servirem de comparativo, o IBOV (Ibovespa) e o IEE (Índice de Energia Elétrica) tiveram seus retornos de -3,94% e -2,86% no mês, respectivamente.

Tabela 5: TOP 5 – Maiores Altas e Baixas

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Tabela 6: Retornos dos FIPs-IE

Fonte: XP Investimentos e Economatica. Data Base: 31/07/2021

Fluxo de Negociação

Nesta parte do relatório, desenvolvido pela Mesa de Fundos Imobiliários da XP, fornecemos um overview sobre o fluxo de negociação e descrevemos as nossas percepções sobre os principais acontecimentos do mercado. O report é meramente informativo, não temos a pretensão de fornecer qualquer tipo de recomendação.

Principais destaques no mês

O principal destaque de julho foi o arrefecimento da proposta de tributação dos dividendos dos fundos imobiliários. Esse fato contribuiu para uma retomada do mercado de FIIs.

Apesar da performance positiva, o volume de negociação caiu 22 em relação ao volume do mês de junho. Observamos tanto investidores pessoa física quanto institucionais reduzindo o volume de transações.

Em relação ao posicionamento dos players, destacamos a continuidade das compras do investidor Institucional Local no segmento de shoppings. Quanto ao investidor Não Residente, observamos forte compra em logística. Do lado do investidor Pessoa Física, ressaltamos as compras em fundos de CRI e vendas nos fundos de shoppings.

Gráfico 2: Fluxo por Segmento

Fonte: XP Investimentos e B3. Data Base: 31/07/2021

Gráfico 3: Market Share Anual

Gráfico 4: Market Share Mensal

Gráfico 5: Retorno Acumulado dos Segmentos de FIIs (2021 – 2021)

Gráfico 6: Dividend Yield IFIX vs. NTNB 2035

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