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FIIs na Semana | IFIX recua em meio à pressão sobre os juros longos

Confira a performance do IFIX e dos principais FIIs na semana, baixe o Guia de Fundos listados da XP atualizado.

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Cotações

Gráfico de Cotação IFIX

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A segunda semana de agosto foi desafiadora para os ativos de risco domésticos, e os fundos imobiliários não ficaram imunes à pressão vendedora. A combinação de fatores externos e internos adversos provocou uma abertura relevante dos vértices longos da curva de juros, levando o IFIX a encerrar o período com queda de 2,25% e desempenho negativo na maior parte das sessões. O movimento foi acompanhado por recuos disseminados entre as principais classes que compõem o índice (página 11).

No cenário internacional, o principal foco de atenção permaneceu sendo o conflito no Oriente Médio e seus potenciais impactos sobre os preços do petróleo, reacendendo preocupações relacionadas à inflação global. No âmbito doméstico, além da persistência das incertezas fiscais, os ativos brasileiros também foram pressionados por um novo vetor de risco: a desvalorização do real frente ao dólar, influenciada pela saída de fluxo estrangeiro. Somado à alta dos preços do petróleo, esse movimento contribuiu para a abertura da curva nominal de juros (link).

Na agenda econômica, o IPCA de julho surpreendeu ligeiramente para cima (+0,07% M/M), interrompendo a sequência recente de resultados abaixo das expectativas. Ainda assim, o desvio concentrou-se em componentes mais voláteis, enquanto as medidas subjacentes continuam apresentando comportamento favorável. A principal fonte de cautela segue sendo a inflação de serviços intensivos em trabalho, que permanece elevada e reflete a resiliência da demanda doméstica e as condições ainda apertadas do mercado de trabalho (link). Já a ata do Copom reforçou a postura dependente de dados da autoridade monetária, mantendo em aberto tanto a possibilidade de manutenção da Selic quanto a de um novo corte na reunião de setembro (link).

No campo setorial, dois temas merecem destaque. O segmento logístico segue demonstrando resiliência, com a Shopee anunciando um investimento de R$ 400 milhões em um novo projeto logístico em Minas Gerais, reforçando a demanda estrutural do comércio eletrônico por galpões de qualidade (link). Já o mercado de escritórios de São Paulo mantém trajetória positiva, impulsionado pela ampliação da demanda por lajes corporativas de maior porte, um produto que permanece escasso em determinadas regiões da cidade. Em nossa avaliação, esse contexto tem favorecido mercados localizados fora dos eixos considerados premium (link).

Outro destaque da semana foi o avanço do processo de consolidação entre gestoras. A Vinci Real Estate firmou acordo para adquirir 100% da Navi Real Estate Selection, gestora com aproximadamente R$ 800 milhões sob gestão e reconhecida por sua atuação no segmento de multiestratégia. A transação, que não altera a política de investimento nem a estrutura de taxas dos fundos envolvidos, reforça a tendência de consolidação da indústria de FIIs em busca de ganhos de escala (link).

Entre os fundos sob nossa cobertura, o RBRX11 concluiu a venda de uma unidade no empreendimento residencial de alto padrão Kalea Jardins, localizado na região dos Jardins, em São Paulo, por R$ 15,0 milhões. Considerando sua participação direta no ativo, cerca de R$ 8,5 milhões cabem ao fundo. A operação gerou um ganho de capital de ~R$ 3,7 milhões e uma TIR líquida de IPCA + 14% ao ano, além de um múltiplo de 1,52x sobre o capital investido (confira nossa avaliação completa).

Já o XPML11 celebrou um memorando de entendimentos para a aquisição de 60% do São Bernardo Plaza Shopping, em São Bernardo do Campo (SP), por R$ 331,1 milhões, com parte do pagamento realizada por meio de cotas do próprio fundo. A transação permanece sujeita à conclusão da diligência, à aprovação do Cade e ao cumprimento das demais condições precedentes.

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