Ciclo de corte de juros parece chegar ao fim com Selic a 4,25% ao ano

access_time 05/02/2020 - 20:28
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  • O Banco Central do Brasil acabou de anunciar sua decisão unânime de cortar a taxa Selic em 0,25%, em linha com as nossas expectativas desde setembro de 2019. A taxa Selic passou, portanto, para sua nova mínima histórica, de 4,25% ao ano.
  • No comunicado emitido logo após a decisão, o Comitê sinalizou de forma clara que o ciclo de corte de juros chegou ao fim, ao afirmar que “o Comitê vê como adequada a interrupção do processo de flexibilização monetária”. A mensagem não poderia ter sido mais clara.
  • Além disso, o comunicado enfatizou que os próximos passos continuarão dependendo da evolução da atividade econômica, do balanço de riscos e das projeções e expectativas de inflação, com peso crescente para o ano-calendário de 2021.
  • Os cenários de inflação divulgados pelo Baco Central (híbrido e constante) apontam para uma inflação em 2020 abaixo da meta, mas muito próxima da meta em 2021, sugerindo que não há muito espaço para reduzir as taxas ainda mais. Além disso, o documento diz que as principais métricas de inflação não são mais confortáveis, mas “compatíveis” com o cumprimento da meta de inflação no horizonte relevante para a política monetária.
  • O documento sugere, portanto, que o BC está dando mais ênfase às perspectivas de inflação para 2021. Ainda não está claro se 2021 tem mais peso em relação a 2020, mas o tom será definitivamente interpretado como um sinal de que o BC está preocupado com as perspectivas de inflação.
  • Na nossa visão, os custos de fechar a porta são pequenos, pois o comitê pode alterar facilmente a comunicação se perceber que os dados de atividade continuam fracos devido a choques negativos (como coronavírus, Brexit, etc.).
  • Por fim, o documento não trouxe as projeções de inflação para 2020 e 2021 no cenário de referência usando a pesquisa Focus. Ainda não está claro por que o comitê decidiu deliberadamente por remover o cenário do comunicado.
  • Na nossa opinião, a taxa Selic deve permanecer inalterada em 4,25% até o primeiro trimestre de 2021. É provável que os mercados se concentrem um pouco mais na possibilidade de que novos cortes sejam implementados se as perspectivas econômicas passarem a mostrar sinais de deterioração.
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