Produção industrial fica praticamente estável no 1º trimestre

A escassez de matérias-primas importantes, sobretudo no setor automotivo, e o aperto de medidas de mobilidade levaram à contração da indústria brasileira em março. Ainda assim, a produção do setor secundário ficou perto da estabilidade no 1º trimestre. Prevemos retomada do crescimento nos próximos meses, em linha com o processo de recomposição de estoques, a recuperação firme da demanda global e o afrouxamento das restrições de distanciamento social.


Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

A produção industrial brasileira contraiu 2,4% entre fevereiro e março, após ajuste sazonal, surpreendendo positivamente nossa expectativa (-3,1%) e o consenso de mercado (-3,0%). Em relação a março de 2020, por sua vez, o volume produzido na indústria exibiu elevação de 10,4% (XP: 9,2%; mercado: 8,5%). A despeito da contração mensal significativa, a produção industrial ficou praticamente estável no 1º trimestre de 2021 (-0,4% ante o 4º trimestre de 2020, com ajuste sazonal). Em 12 meses, o setor industrial acumula contração de 3,1%, como reflexo das perdas geradas pela pandemia.

No que diz respeito às principais categorias econômicas da indústria, “Bens de Consumo Duráveis” voltou a apresentar recuo expressivo na margem (-7,8% em mar/fev), implicando um tombo de 4,5% entre o 1º trimestre de 2021 e o 4º trimestre de 2020. Este resultado decorreu, em grande medida, do desempenho muito fraco da produção de veículos no período (-8,4% em mar/fev; -2,7% no 1T21/4T20). Vale notar que a escassez de matérias-primas vem atingindo o setor automotivo de forma significativa no período recente (não apenas no Brasil), levando muitas montadoras a paralisar linhas de produção. Pelo lado positivo, o agrupamento de “Bens Intermediários” cresceu 0,2% entre fevereiro e março, e 10,1% na comparação entre o 1º trimestre deste ano e igual período do ano passado.

O que esperar da produção industrial nos próximos meses? 

Os indicadores coincidentes já divulgados (exemplos: nível de utilização da capacidade instalada na indústria; índice de confiança do empresariado industrial; PMI Manufatureiro) sugerem contração adicional da indústria em abril, ainda que a um ritmo mais suave do que o observado em março – por ora, prevemos queda de 1,9%. No entanto, tal estimativa precisa ser interpretada com cautela, uma vez que ainda esperamos a divulgação de outros indicadores importantes que entram em nossos modelos preditivos da produção industrial no curto prazo. Neste sentido, destacamos a publicação dos dados da produção de veículos em abril na próxima sexta-feira (relatório da Anfavea).

A nosso ver, a trajetória de queda da indústria geral vista em fevereiro e março (possivelmente também em abril) não persistirá nos meses seguintes. Embora reconheçamos a desaceleração da demanda doméstica por bens desde o final de 2020, acreditamos que o setor industrial retomará crescimento ainda no atual trimestre, tendo em vista: (i) o processo de recomposição de estoques manufatureiros (os estoques atuais permanecem abaixo da média histórica – e de níveis desejáveis – em muitos setores); (ii) o afrouxamento adicional das restrições de mobilidade social (as estatísticas relativas à pandemia apresentaram melhoria nas últimas semanas); e (iii) a recuperação robusta da economia global, o que impulsiona as exportações de bens manufaturados.

Por fim, não prevemos problemas generalizados de cadeia de suprimentos na indústria nacional ao longo dos próximos meses. Dito isso, a possível persistência da escassez de insumos em algumas atividades manufatureiras relevantes – o setor automotivo desempenha papel protagonista neste quesito – segue como principal risco baixista (além, evidentemente, da dinâmica da Covid-19 no país) a ser monitorado adiante.    

Impacto sobre as projeções do IBC-Br de março e PIB do 1º Trimestre de 2021

Nossa estimativa para o IBC-Br de março (proxy mensal do PIB calculada pelo Banco Central) consiste em queda de 4,9% na comparação com fevereiro, com base na série dessazonalizada (alta de 4,6% em relação a março de 2020). Além dos dados de produção industrial, nossa estimativa também leva em consideração resultados ruins do comércio e do setor de serviços no mês.

Em relação ao PIB, por sua vez, nossa expectativa atual indica ligeiro crescimento de 0,2% entre o 1º trimestre de 2021 e o 4º trimestre de 2020, após ajuste sazonal (-0,7% ante o 1º trimestre de 2020). Aguardamos a publicação dos dados de comércio varejista e receitas de serviços de março para a determinação das estimativas finais do PIB e seus componentes.  

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Leia também
Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º na Resolução CVM 20/2021. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

BM&F Bovespa Autorregulação Anbima - Gestão de patrimônio Autorregulação Anbima - Gestão de recursos Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

B3 Certifica B3 Agro Broker B3 Execution Broker B3 Retail Broker B3 Nonresident Investor Broker

BMF&BOVESPA

BSM

CVM

Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies e a nossa Política de Privacidade.