Pesquisa Mensal de Serviços (PMS): Ponto de inflexão na atividade econômica?

Visão geral: A receita real do setor de serviços em agosto ficou muito abaixo das expectativas, com uma abertura setorial decepcionante. A categoria de ‘Serviços Prestados às Famílias’, que estava mostrando sinais encorajadores, teve o resultado mais baixo deste mês, encerrando uma sequência de quatro aumentos consecutivos. Esses resultados reforçam o cenário de desaceleração na atividade doméstica. Como temos argumentado, a dissipação de choques positivos em setores menos sensíveis ao ciclo econômico (agricultura e indústria extrativa) juntamente com a acomodação nas condições do mercado de trabalho deve levar a um crescimento do PIB em torno de zero neste semestre. Com o resultado do setor de serviços de agosto, o Tracker XP para o PIB do 3º trimestre caiu para -0,25% na comparação trimestral (antes o número estava em -0,15%). Nossa projeção para o crescimento do PIB em 2023 permanece em 2,8%.  

A receita real do setor de serviços recuou 0,9% em agosto em relação a julho, muito abaixo das expectativas (XP: 0,6%; Consenso do mercado: 0,4%). Com isso, o indicador cedeu para 0,6% no trimestre móvel encerrado em agosto, antes em 1,0% no trimestre móvel encerrado em julho. As receitas reais de serviços aumentaram 0,9% em relação a agosto de 2022 (XP: 3,0%; Consenso de mercado: 2,8%).

Os serviços para as famílias despencaram em agosto, interrompendo uma sequência de quatro aumentos consecutivos. O fraco desempenho da categoria de ‘Serviços Prestados às Famílias’ (-3,8% na comparação mensal) foi responsável por grande parte da diferença entre o resultado efetivo e nossa estimativa para o índice geral do setor de serviços. Os próximos resultados serão cruciais para avaliar se a leitura de agosto significa uma reversão de tendência ou um ponto fora da curva em relação aos gastos pessoais com serviços. Nosso cenário base incorpora uma desaceleração nos serviços às famílias, mas de forma gradual.

Não só os serviços prestados às famílias, mas as outras categorias de serviços mostraram números fracos. Quatro das cinco principais categorias caíram na base mensal. A categoria de ‘Serviços de Informação e Comunicação’ registrou a segunda queda consecutiva (-0,8% em relação a julho) – especialmente devido à retração nos Serviços de Tecnologia de Informação – e ‘Outros Serviços’ continuou em trajetória de queda (-1,4% em relação a julho), ficando cerca de 11% abaixo do nível de dezembro de 2022. Os ‘Serviços de Transporte’ despencaram 2,1% mensalmente e 1,1% no trimestre móvel até agosto, principalmente devido à piora dos ‘Serviços de Armazenagem’ e ‘Serviços de Transporte Rodoviário de Passageiros’. Enquanto isso, o subgrupo de ‘Transporte Rodoviário de Cargas’ permaneceu em uma trajetória positiva, embora com menor força (11,1% em agosto na comparação anual, de 20,9% em julho na comparação anual; 12,6% acumulado no ano). O forte aumento nos setores ligados a commodities impulsionou os serviços de transporte de cargas ao longo deste ano. Ainda no lado positivo, a categoria de ‘Serviços Profissionais, Administrativos e Complementares’ cresceu 1,7% em relação a julho e 0,8% na comparação no trimestre móvel encerrado em agosto, com uma melhoria generalizada – destacamos o sólido aumento em ‘Aluguéis Não Imobiliários e Serviços Técnico-Profissionais’.

A maioria das atividades de serviços perdeu força no segundo semestre de 2023. Projetamos que o PIB de Serviços crescerá 0,4% no 3T e 0,2% no 4T, abaixo do crescimento médio trimestral de 0,6% nos dois primeiros trimestres do ano. Por fim, o Tracker XP para o PIB do 3º trimestre caiu de -0,15% para -0,25% na comparação trimestral (de alta de 1,9% para 1,8% na comparação anual). Para 2023, esperamos que o PIB do Brasil avançará 2,8%.

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