XP Expert

IPCA-15 de julho: leitura benigna, em linha com nossas estimativas

Mesmo diante de métricas positivas de inflação, esperamos que o Copom entregue queda de 0,25pp em sua reunião de agosto

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Divulgado nesta manhã, o IPCA-15 de julho apresentou variação de -0,07% na comparação mensal, ligeiramente abaixo da nossa expectativa (-0,05%) e do consenso de mercado (-0,03%). Na variação em 12 meses, o índice de inflação recuou para 3,19% em julho, ante 3,40% em junho. O desvio baixista em relação à nossa projeção concentrou-se nos itens de Transporte Público (-3,1 bps). Por outro lado, as principais surpresas de alta vieram de ‘Veículo Próprio’ (4,0bps) e ‘Frutas’ (+3,0bps).

Em relação ao IPCA-15 de junho, tivemos desaceleração em bens industrializados (-0,55% vs -0,08%), puxada pelo programa de descontos de automóveis (-2,34% e -1,05% para automóvel novo e usado, respectivamente), pela deflação em artigos de higiene pessoal (-0,71% vs 0,12%) e pela desaceleração em vestuário (0,04% vs 0,79%). Do lado de serviços, destacamos arrefecimento em aluguel (-0,05% vs 0,68%), condomínio (0,41% vs 1,64%) e passagem aérea (4,70% ante 10,70%). Nos bens administrados, foi registrada queda em energia elétrica (-3,45% vs 1,45%), fruto do bônus de Itaipu, que mais do que ofuscou as acelerações em combustíveis (2,28% vs -3,75%).

Clique aqui para receber por e-mail os conteúdos de economia da XP

A média dos núcleos de inflação avançou 0,09% m/m, praticamente em linha com nossa projeção de 0,12%. Portanto, sua taxa média móvel anualizada ajustada sazonalmente de 3 meses (3M SAAR) recuou para 3,2%, de 4,6%. A medida de ‘serviços subjacentes’, acompanhada de perto pelo Banco Central, avançou 0,35% m/m em julho, também em linha com nossa projeção (0,37%). Consequentemente, o 3M SAAR desacelerou para 5,1% de 6,3%. O indicador de serviços reverteu a leitura ruim do IPCA de junho, principalmente em subíndices, como aluguéis e condomínio.

As medidas de núcleos e serviços apresentaram melhora inequívoca em julho, aumentando marginalmente as apostas para um corte de 0,5 ponto percentual na próxima reunião do Copom. No entanto, as variações ainda relativamente altas em 12 meses da média dos núcleos (5,5%) e dos serviços subjacentes (5,9%), aliadas ao discurso recente dos membros do Copom e às expectativas de inflação acima da meta, ainda nos fazem crer que o Copom optará por iniciar o ciclo de corte com 0,25pp em agosto.

Os preços de bens industriais (efetivo: -0,55% m/m; XP: -0,57% m/m) vieram alinhados com nossas estimativas, mostrando uma desaceleração menor que a esperada nos preços de automóveis novos (-2,4% m/m vs -3,4% estimado). Na prática, o programa de incentivos à indústria automobilística teve efeito menor do que o esperado no IPCA, o que pressiona para cima a leitura final de julho.

No geral, a composição do IPCA-15 de julho não trouxe surpresas em relação ao que esperávamos, mostrando alívio para serviços e núcleos. Mantemos nossa visão de que o Copom entregará corte de 0,25 pp na taxa Selic para 13,50% em sua próxima reunião. Por fim, mantemos nossas estimativas de IPCA em 4,7% para 2023 e 4,1% para 2024. Veja a tabela com nossas projeções mensais:

Clique aqui para receber por e-mail os conteúdos de economia da XP

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º na Resolução CVM 20/2021. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.