O custo do carbono e como as empresas podem se preparar

Nas últimas semanas vimos muitas notícias sobre carbono, incluindo a taxação de produtos importados na União Europeia e a criação do mercado de carbono regulado na China. E uma pergunta que todos devem estar se fazendo nesse momento é: o que isso impacta no Brasil?

A precificação de carbono pode ocorrer de duas maneiras: via taxação de carbono, em que o governo especifica um preço a ser pago por tonelada de carbono emitida; ou via a criação de mercados de carbono, nos quais os agentes do mercado compram e vendem os direitos de emissão.

A União Europeia anunciou a criação da taxa de carbono sobre produtos importados, que vai afetar dramaticamente o fluxo de mercadorias em todo o mundo. A medida pode ser utilizada como como alavanca para gerar pressão para que os outros países se engajem nessa jornada e além disso, tem a finalidade de proteger as indústrias da competitividade de produtos concorrentes estrangeiros que não tenham o custo de uma fabricação descarbonizada e os mesmo padrões ambientais.

Na prática, a taxa carbono vai funcionar com a compra de crédito de carbono pelos importadores. Com essa iniciativa, cerca de 20% das emissões mundiais estão hoje cobertas e o preço desses papéis será calculado pelo preço da tonelada de carbono na Europa.

E como os preços do carbono são definidos?

As autoridades econômicas calculam o valor do carbono necessário na transição de uma economia de baixo carbono para o efetivo cumprimento das metas do Acordo de Paris. O preço de uma tonelada hoje é por volta de € 52 e a previsão é que, em 2030, isso chegue a € 108, segundo a Bloomberg.

E o que está acontecendo na China?

O mercado regulado Chinês tem o potencial de ser o maior do mundo, até ultrapassando o volume negociado na UE:

Porém, apenas o setor de energia foi incluso no lançamento da iniciativa, o que demonstra uma tentativa limitada do maior poluidor do planeta em reduzir suas emissões de gases estufa na atmosfera, embora Pequim prometa adicionar outras indústrias poluentes, como aço e cimento, nos próximos anos. São em média 2.225 empresas inclusas nesta primeira fase do projeto que correspondem por mais de 40% das emissões. A maior crítica em relação a esse movimento é que, se não houver uma transição para além desses setores, o mercado pode ter um impacto marginal na descarbonização do planeta, ou seja, um impacto mínimo se comparado à regulação sobre os setores mais poluentes, por exemplo.

Outros países também estão avançando nessa direção: nos EUA, senadores mandaram uma proposta de taxar importações de produtos fomentando essa agenda para um impacto com maior abrangência e impacto global; já o Canadá e o Japão estão em fase de planejamento para criar mecanismos dessa agenda.

Existem dois mercados de carbono: o regulado e o voluntário.

Nos mercados regulados, os governos determinam uma meta para setores específicos e para cada player. Sendo assim, cada empresa tem uma meta de emissão de CO2 que, se não for cumprida, essa corporação é obrigada a comprar créditos para compensar esse excedente. Do outro lado, as empresas que emitem menos que o valor estabelecido podem comercializar esse saldo em excesso. Hoje em dia, os maiores mercados regulados de carbono são: Europa, EUA e China. Esse movimento começa pelos países mais ricos do mundo para logo depois cascatear para os países em desenvolvimento, até mesmo pela representatividade destes na emissão de carbono histórica confirme o gráfico abaixo:

E como isso funciona no Brasil?

No nosso país, não temos um mercado regulado, ou seja, não temos nenhuma regulação que obrigue as empresas a diminuírem suas emissões de acordo com o Acordo de Paris. As empresas que utilizam desse mecanismo de compensação aqui buscam um compromisso com as mudanças climáticas voluntariamente, porém, essa compensação não é contabilizada como redução de emissões nas metas nacionais.

Atualmente, com a evolução do desenvolvimento da agenda ESG no Brasil, algumas empresas e alguns gestores já estão incorporando riscos ambientais na gestão de suas carteiras (sendo ainda minoria), assim como o risco de uma possível regulação do mercado de carbono local.

Existem algumas maneiras das indústrias se preparem para essa nova onda: algumas delas precisam estruturar inventários de carbono para calcular a sua pegada e aprovar budgets para a compensação; já outras podem vir a repassar esse custo ao consumidor final como uma opção.

Como funciona para uma empresa compensar a sua pegada de carbono?

Após o alinhamento da pauta na diretoria, o primeiro passo é contratar uma consultoria especializada para realizar o inventário de carbono e identificar junto com esses especialistas quais as fontes emissoras por escopo (1, 2 ou 3):

Escopo 1 (emissões diretas – emissões originadas dentro dos limites organizacionais definidos)

• Fugitivas
• Fixa
• Móvel
• Resíduos sólidos
• Efluentes
• Agrícola Mudanças do uso

Escopo 2 (emissões indiretas provenientes de eletricidade – Abrange as emissões de GEE provenientes da aquisição de energia elétrica e térmica que é consumida pela empresa)

• Aquisição de energia elétrica (location-based e market-based)
• Aquisição de energia térmica (Vapor)

Escopo 3 (outras emissões indiretas – É uma consequência das atividades da empresa, mas ocorrem em fontes que não pertencem ou não são controladas pela mesma)

• Bens e serviços comprados
• Resíduos gerados nas operações
• Viagens a negócios
• Deslocamento de funcionários
• Financiamentos

Após o levantamento e identificação dessas fontes e a coleta desses dados, a consultoria seleciona a metodologia mais adequada para o cálculo dessas emissões. Ao final desse processo, a companhia já sabe qual é o tamanho da sua pegada de carbono (em toneladas) e é necessário avaliar de acordo com a estratégia quanto desse total em % a empresa vai compensar.

O budget a ser destinado para essa compra de créditos de carbono vai depender da quantidade a ser compensada multiplicada pelo preço do crédito de carbono no período, mas o que muitas empresas hoje em dia não levam em consideração é justamente essa reserva de recursos para compensação, que acaba se tornando uma linha de custo da empresa, afetando diretamente o lucro líquido. Assim como as empresas, muitos agentes do mercado financeiro não integram esse custo na modelagem e análise, o que os leva a sobre estimar o lucro e consequentemente, o preço desses ativos na bolsa.  

Acompanhar essa agenda é importante

Por fim, percebe-se que ainda existe um longo caminho a ser trilhado no que diz respeito à redução de emissões de carbono, principalmente no mercado brasileiro. O mercado de carbono é parte da solução às mudanças climáticas, mas não será somente a compensação de carbono que vai resolver o problema, e sim um conjunto de ações. Esse será um assunto cada vez mais discutido ao redor do globo e nós precisamos estar atentos ao andamento dos debates atuais, principalmente nessa agenda que está em constante evolução. Assim, poderemos promover, ou incentivar a promoção, de maiores inovações tecnológicas e investimento (público e privado) em soluções que possuem um papel fundamental no combate às mudanças climáticas.

Leia mais:

• ESG de A a Z: Tudo o que você precisa saber
• A Era do ESG: Investimentos além do lucro
• Como incorporar o ESG?
• Investimentos sustentáveis e rentáveis

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

Clique aqui