Análise Fundamentalista - Ações TUPY3

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Vale a pena investir nas ações da TUPY3?

Em julho de 2025, atualizamos nossas estimativas para a Tupy, reiterando nossa recomendação Neutra e introduzindo um preço-alvo para o final de 2025 de R$ 20,00/ação (vs. preço-alvo anterior de R$ 25,00/ação). Até a metade de 2025, vemos condições desafiadoras de demanda para as linhas de produtos mais tradicionais da Tupy, com um cenário econômico incerto nos EUA prejudicando as vendas de veículos comerciais e off-road. Nessas circunstâncias, não vemos mais um movimento de pre-buy no 2S25E como um caso base (anteriormente antecipado devido a mudanças nas legislações de emissões nos Estados Unidos). Nesse contexto, estamos revisando para baixo nossas estimativas para a Tupy, incorporando um real apreciado em nosso modelo, além de uma menor alavancagem operacional (estimativa de lucro líquido 2025E -25% vs. estimativa anterior). Estruturalmente, (i) continuamos vendo perspectivas positivas dos novos negócios da Tupy, embora ainda não tenham ganhado representatividade em meio a números consolidados. Além disso, a (ii) falta de triggers positivos de curto prazo e (iii) espaço para novas revisões de consenso para baixo sustentam nossa recomendação Neutra para a Tupy.

Mudanças nas estimativas. Estamos incorporando a recente valorização do real ao nosso modelo, além das condições mais desafiadoras nos veículos comerciais dos EUA em meio à incerteza econômica. Nessas circunstâncias, não vemos mais um movimento de pre-buy no 2S25E como um caso base, revisando assim nossa receita de 2025E para baixo em -7% (com os efeitos sendo transferidos para 2026-). Em meio à menor alavancagem operacional, estamos ajustando nossa projeção de rentabilidade, com a margem EBITDA 2025E contraindo -1,1p.p. vs. estimativas anteriores. No geral, nossas estimativas de lucro líquido estão sendo revisadas em -25%/-23% para 2025-26E, um pouco abaixo dos números atuais do consenso.

Valuation. Vemos níveis de valuation justos para a Tupy, com EV/EBITDA 2026E de 3,6x em linha com nosso múltiplo alvo de 3,5x. Vemos um earnings momentum desafiador limitando o re-rate do valuation no curto prazo.

Composição do preço-alvo. Nosso preço-alvo baseado em DCF para 2025 de R$ 20,00/ação (vs. preço-alvo anterior de R$ 25,00/ação) apresenta um upside de +10% em relação aos preços atuais, com cerca de 36% de seu valor na perpetuidade. Utilizamos uma abordagem de valuation FCFF, em que nossas principais premissas incluem: (i) taxa de crescimento de longo prazo de 4,7%, (ii) índice de dívida (dívida + patrimônio líquido) de 25%, (iii) taxa livre de risco de 10,2% e (iv) beta a 1,20, implicando WACC nominal de 14,0%, 16,8% e 8,5%, custo de capital próprio e custo de dívida, respectivamente.

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre TUPY3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de TUPY3 aqui.

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Quais os principais riscos de investir nas ações de TUPY3?

(i) Desaceleração da atividade industrial global impactando a formação bruta de capital (exposição ao segmento off-road);

(ii) Receitas inferiores ao esperado para novos negócios;

(iii) Maior penetração de veículos eletrificados em categorias pesadas;

(iv) Elevada concentração de receita em alguns OEM.

Como a Tupy está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Vemos a empresa como a melhor posicionada do setor sob nossa cobertura, destacando suas ações comprometimentos ambientais, políticas de segurança e saúde e presença de metas de composição feminina no conselho de administração.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Tupy

Quem é a Tupy?

A Tupy foi fundada em 1983 em Santa Catarina, Brasil, e começou a se especializar em produtos de ferro fundido maleável. Atualmente produz blocos e cabeçotes de ferro fundido, em sua maioria produzidos sob encomenda para o setor automotivo, e conexões para tubos de ferro fundido maleável, granalhas e granalhas de aço e lingotamento contínuo, que atendem diversos setores industriais.

Considerada como líder na fundição de seu segmento em todo o mundo (especialmente no Brasil após a aquisição da Teksid), seu portfolio de principais produtos é composto por blocos e cabeçotes de ferro (compostos de ferro grafite cinzento/nodular ou compactado) para veículos motorizados (leves, comerciais e off-road), como acessórios de tubos de ferro fundido maleáveis. Consideramos os principais impulsionares de venda da Tupy como a formação de capital bruto fixo (perfil da empresa de bens de capital); desenvolvimento de infraestrutura global (especialmente nos EUA); expansão industrial global; aumento da atividade do agronegócio

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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  • A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
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