XP Expert

TIM (TIMS3): Um ano memorável; Resultados do 4T23

Acompanhe nossa analise em relação ao resultado do 4T23 da companhia

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail
Onde Investir em 2025 banner

A TIM reportou fortes resultados no 4T, em linha com nossas estimativas. As receitas de Serviço Móvel totalizaram R$ 5,7 bilhões no 4T, crescendo 7,6% em relação ao 4T anterior e o ARPU Móvel atingiu o maior valor, R$ 31, um aumento de 16% em relação ao 4T22. Este é um marco significativo para a empresa e reflete uma recuperação importante de um setor que tem enfrentado desafios nos últimos anos. Como temos indicado nos últimos anos, o setor tem passado por mudanças estruturais, e 2023 provou ser um ponto de inflexão com uma forte aceleração na geração de receita e caixa. Mantemos nossa recomendação de Compra e preço-alvo para o final de 2024 de R$21/ação. e reforçamos TIMS3 como nossa Top-pick dentro da nossa cobertura do setor de Telecom.

Os números. A receita líquida normalizada cresceu +6,8% A/A, atingindo R$6,3bi, em linha com nossas estimativas. Todas as principais linhas contribuíram positivamente para o sólido desempenho: (i) as receitas do Serviço Móvel (MSR) totalizaram R$5,7 bilhões no 4T, um aumento de 7,6% A/A; enquanto (ii) as receitas de telefonia fixa registaram um crescimento de 1,7% A/A no 4T (+9,5% A/A TIM UltraFibra). Em termos de rentabilidade, o EBITDA normalizado cresceu 7,5%, atingindo R$ 3,2 bilhões, impulsionado principalmente pelo sólido desempenho da Receita de Serviços e pelo controle de custos da empresa. A margem EBITDA atingiu 50,2%, um aumento de 0,3pp A/A (+0,2pp acima das nossas estimativas). Além disso, ajustando com os efeitos dos arrendamentos sobre o EBITDA, o EBITDA-AL normalizado aumentou 15,1% A/A, totalizando R$2,5bi. Finalmente, apesar do lucro ainda ser impactado pelas torres da Oi e pelos custos com aluguéis, o Lucro Líquido normalizado totalizou R$ 900 milhões, +52,5% A/A e +6,2% acima do XPe.

O segmento móvel permanece forte. Os segmentos pós-pago e pré-pago registaram um crescimento de receitas de 7,4% e 4,1%, respetivamente, A/A. O sólido crescimento no segmento móvel pode ser atribuído a uma forte execução, particularmente no segmento pós-pago. Vale destacar que o ARPU Móvel normalizado alcançou um valor recorde, aumentando em +15,8% A/A, atingindo R$31,1. De acordo com a TIM, esse desempenho foi impulsionado (i) pelo reajuste anual de preços aplicado a uma parcela relevante da base de clientes pós-pagos, impactando os planos Controle a partir de abril e os demais planos pós-pagos a partir de maio; (ii) pelo processo de migração intersegmento, no qual os clientes selecionaram planos com valores mais altos; (iii) pela mudança nas ofertas quinzenais no pré-pago, com novos patamares de preços que contribuíram para uma melhora no ticket médio.

Nossa visão: Finalmente, a redenção de um setor que sofreu muito nos últimos anos. Como temos sinalizado há dois anos, o setor passou por mudanças estruturais, e o ano de 2023 marcou o ponto de inflexão com uma forte aceleração na receita e na geração de caixa. A TIM passou por mudanças estruturais e continua colhendo os benefícios da consolidação e market repair. Historicamente, o setor sempre teve dificuldades para repassar a inflação, mas os resultados mostram que, após a consolidação do mercado, esse cenário mudou, e hoje a racionalidade prevalece entre os três players, que conseguiram aumentar os preços de seus planos em todos os segmentos, inclusive no pré-pago, historicamente mais competitivo e com uma demanda mais sensível a preços. Como resultado, a TIM tem conseguido acelerar o crescimento das receitas de serviços móveis, levando a uma aceleração da geração de caixa. Na nossa opinião, esta tendência deverá manter-se nos próximos anos, com um possível upside para os nossos números.

Novo Guidance: Juntamente com os resultados, a TIM divulgou seu Plano Estratégico 2024-2026 e Atualização das Projeções (Guidance). Para os próximos três anos, a TIM planeja manter a sua estratégia. No core business móvel, a TIM prevê uma melhoria sustentada do mercado, impulsionada por uma dinâmica de um mercado mais racional, com foco no cliente oferecendo valor e qualidade, essencialidade do serviço, aumento da demanda de dados e acessibilidade de preços. Esta perspectiva prevê um crescimento sustentável das Receitas de Serviço acima da inflação e um aumento do EBITDA com melhora de margem. Com investimentos contínuos em novas tecnologias, a TIM tem como objetivo melhorar o indicador EBITDA-AL menos CAPEX, um fator chave para o Fluxo de Caixa Operacional. Estes esforços facilitarão o contínuo retorno aos acionistas, e também capacidade de reinvestimento nas áreas de crescimento do B2B e fibra.

Os principais números do trimestre:

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.