XP Expert

Prévia 2T19: Um trimestre ainda ameno

Ao nos aproximarmos da temporada de resultados das empresas do segundo trimestre de 2019 (2T19), publicamos nossa prévia com as estimativas e comentários sobre empresas e setores selecionados.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Ao nos aproximarmos da temporada de resultados das empresas do segundo trimestre de 2019 (2T19), publicamos nossa prévia com as estimativas e comentários sobre empresas e setores selecionados. Vemos uma temporada de resultados relativamente fraca, resultado do cenário desafiador para a atividade econômica, que impacta as empresas domésticas. De fato, após um 1T19 decepcionante com o PIB caindo -0,2% trimestre contra trimestre (ou -0,6% anualizado), esperamos uma leve recuperação no 2T19, com o PIB crescendo apenas 0,3% T/T (ou + 1,2% anualizado).

Dessa forma, esperamos que o setor de varejo seja impactado negativamente, embora a Renner deva continuar se destacando positivamente. Para as empresas de ecommerce, o fim do benefício fiscal da Lei do Bem também deve afetar os resultados. No setor financeiro, não esperamos um trimestre extraordinário, mas B3 e Bradesco devem ser os principais destaques. Na Ambev, também vemos um 2T19 suave, com o volume de cerveja no Brasil crescendo 1,5% no ano contra ano. Uma fraca demanda e ambiente de preços desafiador devem pesar os resultados das siderúrgicas mais uma vez.

As companhias de aluguel de veículos deverão ser destaque positivo no trimestre, com crescimento expressivo nos volumes. As companhias aéreas também devem reportar números bons, beneficiadas pelo cenário de oferta mais restrita e, consequentemente, ambiente de precificação mais benigno.

Esperamos que as geradoras apresentem margens mais fracas, haja visto que compraram energia para se protegerem de um cenário de chuvas mais adverso, o que acabou não acontecendo de fato. Acreditamos que as distribuidoras de combustíveis apresentem margens ligeiramente mais fracas do que o esperado por terem repassado integralmente os reajustes de refinarias e por uma maior parcela de etanol nas vendas, o qual possui margem menor. A Ultrapar deve apresentar os resultados mais fracos da cobertura, com perda de participação de mercado na Ipiranga e resultados ainda pressionados em outros negócios.

Sobre as exportadoras, esperamos um trimestre forte para os frigoríficos com preços e exportações mais altos, com destaque para a JBS. Do lado negativo, o setor de papel e celulose deve ser impactado pelos preços pressionados da celulose, enquanto as mineradoras devem ser beneficiadas pelos preços mais altos do minério de ferro, embora os resultados da Vale devam ser parcialmente impactados ​​por custos elevados.

Quer saber o que esperamos para os resultado de cada uma das empresas de nossa cobertura?

  • JBS (JBSS3): Esperamos fortes resultados do 2T, com EBITDA de R$ 4,7 bilhões e margem EBITDA de 9%, impulsionados principalmente pelo negócio de carne bovina nos EUA e de frango tanto nos EUA quanto no Brasil.
  • Gol (GOLL4): Apesar de uma ligeira pressão sobre as margens devido ao real depreciado, a Gol deverá reportar >20% de crescimento na receita unitária. Estimamos uma margem EBIT de ~ 10,1% no 2T19.
  • Lojas Renner (LREN3): Acreditamos que a continuação do sólido crescimento de vendas mesmas lojas (+12% A/A), apesar da contração de margens, colocará a Renner mais uma vez entre os melhores resultados trimestrais do setor de varejo.
  • Bradesco (BBDC4): O crescimento do setor de varejo, mais uma vez, deve impulsionar a expansão da margem financeira bruta e compensar as receitas provenientes de menores taxas, causadas pela maior competição e a atividade mais lenta do mercado de capitais. Esperamos um sólido crescimento no Lucro Líquido de +23,8% A/A e ROE de 20%.
  • Ultrapar (UGPA3): Nossas estimativas refletem dados recentes de venda de combustíveis e evolução de margens. Deve haver uma leve deterioração na Ipiranga por perda de participação de mercado e maior mix de etanol. A Oxiteno deve apresentar resultados ainda fracos.
  • Via Varejo (VVAR3): Esperamos um trimestre fraco para Via Varejo, com baixo crescimento nas lojas e na operação online, além de contração de margem EBITDA de 1,1 p.p. Porém, acreditamos que os investidores devam focar nos resultados com a nova gestão (ou seja, a partir do segundo semestre).
  • Cielo (CIEL3): Mais um trimestre desafiador, com concorrência acirrada no setor de adquirência levando à queda de -4,5% A/A e -38,9% A/A de Receita e Lucro Líquido, respectivamente.

Outros destaques relevantes

  • Vale (VALE3): Esperamos resultados sólidos, dados os maiores preços do minério de ferro, mas parcialmente compensados ​​por maiores custos. Esperamos vendas em linha, embora a parada da Brucutu na maior parte do 2T tenha impacto na produção.
  • Ambev (ABEV3): Esperamos um 2T19 suave, com o volume de cerveja aumentando 1,5% no ano e ainda pressionando os custos impactando as margens.
  • Magazine Luiza (MGLU3): Esperamos tendência de desaceleração no crescimento de vendas do Magazine Luiza tanto para as lojas físicas quanto o online, além de contração nas margens. Porém, não acreditamos que isso será uma surpresa para o mercado, e nem indicação de piora da operação, uma vez que a base de comparação do 2T18 é muito alta.

Quer saber a data de divulgação do resultado trimestral de todas as empresas do índice Ibovespa e Small Caps?

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.